著名的生物技术产业分析家辛西娅·罗宾斯-罗思在本书中揭示了生物技术企业资本运营的秘密。本书描述了美国基因工程公司（Amgen）、基因工程技术公司(Genentech)等著名公司由创业到上市的曲折历程，剖析了能带来丰厚利润的企业内部管理机制和商业模式，指出了不同生物技术公司获得成功的要素。本书总结了新型和传统融资方式在生物技术产业中的运用，也提供了投资于生物技术类股票的实战指南。作者将其对生物技术及其发展趋势的理解和对生物技术产业发展规律的把握贯穿全书，运用了大量的实例、数据等第一手资料，使读者能更好地理解生物技术企业特殊的资本运营规律及成功经验。
对于企业家、投资者和任何对生物技术抱有兴趣的人来说，本书都是无价之宝。它几乎包含了从生物技术这一充满机遇和风险的投资板块中获益所需的所有信息。
作者介绍：
作者辛西娅·罗宾斯-罗思博士是《福布斯》杂志的专栏作家，生物技术产业顾问、企业家，前基因工程技术公司科学家，生物技术企业投资咨询公司（为生物技术产业提供战略规划咨询、技术和商业评估）的创始人。由于她在几个关键性生物技术产业商务刊物的创刊中发挥了重要的作用，《福布斯ASAP》杂志将她推选为1999年度前25个生物技术之星之一。辛西娅·罗宾斯-罗思生活在加利福尼亚州的圣马特奥, 她还是《Alternative Careers in Science》一书的作者。
在新千年来临之际,经历了20多年风雨历程的生物技术产业迎来了一个再度辉煌时期。自1993年以来，美国证券交易所生物技术股票指数首次赶上了标准普尔500指数，并一直走势良好。100家最好的上市公司拥有的股本总额超过2 000亿美元。生物技术板块为投资者提供了另一种选择。
更重要的是已有65种新药是来自于生物技术实验室，还有140种正处在审批的最后阶段。生物技术产业的实验室里，每天都产生出关于人体在健康状态下和疾病发作时如何工作的大量的信息（小到单分子层面）。正因为如此，人类才有可能针对疾病的分子病因，设计出治疗老年痴呆症、Lou Gehrig氏病、乳腺癌、前列腺癌、心脏病等病的新药物和新疗法。生物技术的出现，使得开发出疗效更佳、副作用更小的理想药物成为现实。
有可能我们当中大多数人认为生物技术只是与医学和农业生物工程庄稼有关系。但是，在未来的30年中，生物技术可能会改变其他星球上的环境，使之更适合人类居住，从而帮助人类进住星球。模拟人脑的计算机将出现。宇宙飞船能利用类似细胞的信号转导和编码生物分子的遗传信息，在新的环境中演变进化。转基因庄稼能在宇宙环境中产生足够的食品供给宇航组人员生活所需。快速药物开发技术能使宇航员在空间对付难以预料的微生物。所有这些技术，现在已经处于早期开发阶段。
投资于生物技术产业将会给投资者带来丰厚的回报，生物技术产业产生的震撼力也比网上宠物食品公司更强。但那些要求生物技术产业以与互联网发展速度相当的速度发展的华尔街分析家和股票交易者将会错失良机。
投资于生物技术类股票的确是不太适合那些心理脆弱的投资者。生物技术类个股及整个板块有时随基本的行情涨跌，有时因对新闻报道做出的错误反应而发生波动，使投资者提心吊胆。许多投资者对新药从实验室到市场的开发过程缺乏了解。由于科学本身的复杂性，缺乏这方面知识的门外汉又怎能辨别出公司的实力和运行状况呢？
本书向读者详细描绘出生物技术产业那惊心动魄而又诱人的场面。这个产业具有巨大的诱惑力，同时也是最具风险的投资领域之一。读者将通过本书认识一些生物技术产业的开拓者，这些精英在20世纪70年代后期创立了这一产业，而在那时，人们普遍认为不太可能有新的制药企业产生。他们所遭遇的风险和创造的价值使得刚刚起步的互联网业显得相形见绌。
本书将使读者了解到像迷一样的药物开发全过程、公司融资和首次公开发行曲折的经历、生物技术股票股价表现背后的原因。本书还可以帮助投资者识别和选择那些可能获得成功的公司。
我的愿望是使读者能够对生物技术在改变人类生活方面所展现出的无可质疑的潜能有所了解。人类将在许多方面从生物技术中受益，包括保健、衣食、工业、空间计划和个人生活。读者在本书中遇到的第一个人物是贝特斯·帕特森，一位身患淋巴瘤的肿瘤专业护士。她亲身感受到了治愈她体内肿瘤的生物技术新药给她全家带来的幸福。
读者将直接听到那些非凡人士的话语，其中有智力超群、讲述人生故事的产业企业家和公司领导者，也有被新技术及其彻底改变平庸企业的力量深深吸引的银行家和风险投资家。
投资于生物技术领域对投资者来说将不会是轻而易举的事情，不可避免地要伴随高风险，但生物技术领域是最值得个人投资的市场之一。
21世纪初，有数百个新的生物技术项目产品准备进入市场。这将会为投资者和求职者提供更多的机会，人类也将从中受益。正如Alloy风险投资公司的科瑞格·泰勒（Craig Taylor）所说，“在不久的将来，人们可以用漂亮的彩色显示器，随时随地相互联系，但同时，他们身体的某一部分却需要调理。”
生物技术的黄金时代就展现在我们面前。
推 荐 序
生物科技一出现就引发出两种截然相反的观点—有人说它是拯救世界的福音，也有人说它是毁灭人类的恶魔。作为一家致力于中国高科技产业和资本市场发展的投资管理公司，当选择推荐这本书的时候，我们面临同样的矛盾。因为就生物科技而言，要预料它对人类本身的影响程度实在太难太难，而我们所掌握的知识又实在太少太少。但是科技的发展已使我们别无选择，正如核武器一旦为某个国家所有，其他国家就必然要求某种威慑力量的均衡一样。尽管我们还不知道生物科技对人类、对生态、对自然究竟会产生哪些深远的影响，但我们不得不研究它—因为它对民族乃至对人类干系重大。
科技对于人类而言从来就是一柄双刃剑。当农民们醉心于开荒辟土拓展农田时，当企业家和政客们致力于机器大生产的高效率时，当科学家们惊奇地发现核能开发的巨大潜力时，他们并没有真正意识到人类行为对生态环境所能产生的致命性的影响，并且这种影响随着科技的进步而越来越大并越发难以控制。当遭受自身行为后果惩罚的人们开始重新审视自己的生存环境时，才发现自然和生态环境竟是那么脆弱，而在遭到破坏后生态环境的恢复竟又是如此困难。最糟糕的是，遭受人类迫害的自然生态—动物和植物—与人类的生存又是息息相关。
当自以为是的人类再次认识到他们对自然所知甚少时，生物基因科学临危受命。绵羊“多莉”的诞生给研究生态和物种的科学家们带来一线曙光—或许可以通过“克隆技术”弥补生态多样性遭到的破坏，挽救濒危甚至已经灭绝的物种以至最终挽救人类自身。克隆技术所引起的对人类自身克隆所涉及的社会、伦理及科学问题的讨论还没有平息，“多莉”的“英年早逝”又将科学家们置入新的难题之中。
社会总是不断向前走的，新科技总是向人们展示出一幅充满诱惑的绚丽前景，激励人们不断去探索未知的领域。尽管我们还没有弄清楚哪怕是最原始生物的生命原理，但对人类自身基因的研究已经提上日程。继美国提出人类基因组的研究计划后，各国政府纷纷组织资源加入到该领域的研究中。尽管这项研究对人类来说是福是祸尚未可知，但毕竟这是与人类自身最密切相关的问题，涉及到种族乃至民族生存的基本方面。更何况如果现在的科学家们真的在向正确的方向前进的话，那么对该领域的研究将有助于解决涉及人类的寿命和身体健康的大多数问题，这将是人类发展史上的突破性进展。
生物科技领域中充满了类似的诱惑。也正是这种预期刺激了投资家们的投资欲望，使他们敢于去冒生物技术领域特有的巨大风险（尽管有些风险他们并没有意识到），以期获得与风险相对应的巨额投资收益。风险投资是发展生物基因技术的重要支柱，而生物基因技术特有的行业特点决定了其不同于其他行业投资项目的资金需求结构和成长方式，这也正是我们推荐此书的原因之一。
作为国内风险投资模式的探索者与实践者，<a href="http://jingguan.china-pub.com/ebook/0268/qinghua.htm">清华兴业投资管理有限公司</a>成功运作了国内首例真正意义上的风险投资—“视美乐多媒体超大屏幕投影电视”风险投资项目，并成功完成了项目的产业化过程（这也是国内首例真正实现产业化的学生创业项目）。风险投资不能以成败论英雄，探索适合国内的风险投资模式需要众多业内外同仁互相学习，共同总结成败经验，不断关注国内外的产业动向。我们推荐这本书的目的正在于此。
我们希望这本书能使国内的人士更多地了解生物科技的发展，同时希望它能对国内的投资者和科技开发人员有所助益。
对于希望了解这个行业的读者，我们希望这本书能够帮助他们了解生物技术领域的基本知识和发展趋势，并激发他们认真思考这个行业的发展对人类的可能影响。
对于专业的生物科技研究人员，希望这本书能在更多方面为他们提供更广阔的研究思路，并提醒他们谨慎地拓展技术应用领域。
对于受生物科技吸引的业内同行们，则希望这本书能帮助他们更明确地认识生物科技领域的行业特点、巨大的投资风险以及相应的前所未有的投资收益，帮助他们更有效地推动这个行业的发展。
生物科技的发展本已充满变数，加之书中所写的又都是国外的情况，因此更需要每一位读者以此为参照做出独立的思考，形成自己的见解。相信这对探索出一条适合国内特点的发展生物科技、发展风险投资之路至关重要。
我们希望这本书能够对于中国生物科技与资本市场更好地结合有所帮助，欢迎各界人士就本书提出的问题与我们进行讨论，也希望借此机会与有志于在生物科技领域开创事业的创业者进行广泛合作。请通过E-mail:timc4@imtsinghua.com.cn与我们联系。
本书另附清华兴业投资管理有限公司研究人员关于中国投资生物技术上市公司的研究报告，希望广大读者指正。
潘福祥
清华兴业投资管理有限公司总经理
于2001年2月
辛西娅·罗宾斯-罗(美)：暂无简介
周平坤 宋芳秀 梁媛 李月娟：暂无简介
译 者 序
按照传统的医药发展模式，创建一个制药企业和支持其新药研发的费用将是一个巨大的数目。因此，在20世纪70年代，人们普遍认为不可能有新的制药企业诞生。也就是在那时，生物技术悄然兴起，完全改变了生命科学和医学的发展进程，使人们对正常的生命活动、人类疾病的发病机理的认识以及疾病的诊断和治疗新措施的研发产生了革命性的转变，并已形成了一个极为活跃的生物技术产业。
生物技术的发展以DNA重组和杂交瘤两大技术为起点，生物技术领域已经涌现出了一批创新性技术和项目，包括反义核酸技术、基因组学、蛋白质组学、基因治疗、基因芯片、组织工程学、干细胞工程、克隆技术等。生物技术产业以技术创新为动力，带动和出产了一大批生物药品、疾病的诊断和治疗新措施。生物技术还在人类历史上开创了一项伟大的国际性工程—人类基因组计划，旨在揭示人类自身遗传信息的秘密。生物技术产业的影响力不但表现在医学、农业方面，它还将对人类生存环境、化学工业、航天工业等的发展产生深刻的影响。
生物技术产业在20多年的发展历程中虽然经历了跌宕起伏，但已经磨练成为当今最为活跃的产业之一。生物技术的成果不但给千百万受疾病折磨的患者带来了福音，而且对就业、金融等人类社会活动也产生了巨大影响，人们完全有理由相信21世纪是生物技术的时代。
当一个又一个令人振奋的生物技术成果展现在我们面前，使人类的整个生存状态因之发生深刻变化的时候，值得一提的是为生物技术研究提供了资金支持，使之得以顺利进行的融资体制。生物技术产业是一个新兴产业，与传统产业相比，生物技术企业的情况有很大差别。一方面，生物技术产品的研究和开发需要大量的资金；另一方面，其产品开发周期长，有时甚至长达几十年，并且产品开发过程中存在诸多不确定性因素，风险很大。正因为如此，生物技术企业为获得其生存和发展所需要的资金，饱尝了酸甜苦辣。
生物技术产业发展初期，生物技术作为一个热门的概念，受到了投资者的宠爱。但是，随着投资者对生物技术产业的风险有了较多的认识，加上生物技术企业推出其成果之前漫长的等待，以及初创时期不可避免的挫折和失败，投资者的热情消退了。幸运的是，生物技术产业界的企业家有着惊人的创造力，他们设计了很多有创新意义的融资工具，藉以完成周期长、风险高的产品开发过程。可以说，生物技术产业的发展带动了金融市场上融资方式的变革。本书着重介绍了目前应用较多的几种投资工具，例如：分立和其他的表外融资，以收入为基础的交易，等等。生物技术产业的另一显著特征是较多地运用了企业联盟的组织形式。生物技术企业和传统的制药公司出于公司发展战略的考虑，建立起广泛的合作关系，包括制药公司兼并和收购生物技术企业。
尽管生物技术产业已经在传统融资渠道之外寻找到了资金来源，但是股票市场仍然扮演着重要角色，股票市场中生物技术板的表现伴随着生物技术企业的发展历程而跌宕起伏，并且迄今仍为投资者所关注。本书的最后一部分详细介绍了生物技术板块的股票。作者分析了历史上决定生物技术股股价表现的种种因素，又站在投资者的角度，阐述了生物技术板的投资价值和具体的投资策略，是生物技术股票很好的投资指南。
正因为本书涉及的领域十分广泛，不同专业的对生物技术产业感兴趣的人士都会发现本书有助于增进他们对于生物技术产业的了解。不管是生物技术产业的业内人士，还是意欲进军生物技术产业的金融企业，或者是生物技术股票的个人投资者，都会从中得到他们需要的知识。而这，正是我们作为这本书的译者所热切期望的。
本书的前言、第6至16章、附录A、附录B、附录C由周平坤翻译，第1至5章由李月娟翻译，第17至20章的第4小节由宋芳秀翻译，第20章的第5小节至第22章、附录D由梁媛翻译。周平坤完成了全书的统稿工作。本书的翻译过程中，杨素红等提供了宝贵的意见，书稿的录入、图表制作、排版、校对等得到了隋建丽、徐颖、范保星、孙敬芬、马林、杨素霞、方毅、曹珍珊等的帮助，在此一并致谢。
周平坤、梁媛
于2001年1月
目 录
推荐序
译者序
前言
第一部分 生物技术的根基
第1章 生物技术的兴起 2
1.1 生物技术带来的福音 3
1.2 序幕 8
1.3 生物技术的诞生 11
1.4 科学的新机遇 13
第2章 基因工程技术公司：业界领先者 16
2.1 创业之初的生活 22
2.2 基因工程技术公司的首次公开发行 25
2.3 出色的团队 30
2.4 商务新策略 32
2.5 交易的发展 36
第3章 美国基因工程公司的故事 41
3.1 融资 46
3.2 华尔街历险 52
第4章 标新立异的基因酶公司 59
与众不同的选择 63
第5章 单克隆抗体技术 66
5.1 杂交技术 68
5.2 开发产品遇到的障碍 73
5.3 治疗上的突破 75
第二部分 生物技术的板块构造
第6章 生物技术的星球大战 80
6.1 超越太阳系的生物技术 82
6.2 超越蛋白质的产品 88
第7章 人类基因组计划 92
基因组学的分支 95
第8章 基因组研究工具：生物芯片和微矩阵 100
8.1 奇妙的用途 102
8.2 生产微矩阵的公司 106
第9章 在基因上治疗疾病：反义核酸药物 112
第10章 基因治疗 116
第11章 从细胞膜到细胞核的信号转导 122
第12章 组织工程和细胞治疗 126
第13章 创造新药物：组合化学 132
13.1 什么是组合化学 133
13.2 化学合成 135
第14章 农业生物技术 141
第三部分 生物技术的商业运作：产品开发与融资
第15章 药物开发过程：从试管到患者 148
15.1 曲折而漫长的道路 149
15.2 选准市场 154
15.3 药物开发过程 157
15.4 药物的发现和早期研究 157
15.5 临床前实验 159
15.6 临床试验：流程中的一项工作 162
第16章 通向华尔街的基石：临床试验设计 165
试验设计与商业战略 172
第17章 生物技术企业：资金从哪里来 174
17.1 向风险投资界筹资 177
17.2 融资时须具备的基本条件 179
17.3 生物技术投资的狂潮 181
17.4 风险投资领域所发生的变化 185
17.5 填补投资界所出现的真空 189
17.6 风险投资的不同阶段及其特点 194
第18章 首次公开发行 197
18.1 信息披露 208
18.2 确认投资者的构成 210
第19章 几种新型的融资方式 212
第20章 企业联盟 221
20.1 金钱是生存的保障 222
20.2 大制药公司建立企业联盟的动机 225
20.3 购买还是自行开发 228
20.4 最后的选择：购并 234
20.5 成功所带来的问题 240
20.6 初创时期的自相残杀 242
第四部分 生物技术股票
第21章 生物技术股票的前景 250
21.1 什么驱使股价上扬 253
21.2 三类生物技术股票 257
21.3 决定股票表现的因素是什么 263
21.4 为什么购买生物技术股票 268
第22章 怎样选股 270
22.1 好企业好在哪儿 272
22.2 实战指南 286
22.3 做个冒险家 293
附录A 生物技术年表 297
附录B 上市的生物技术产品 307
附录C 生物技术网站和资源 314
附录D 生物技术企业投资咨询公司的《生物技术类股票报告》 321
附录E 中国投资生物技术上市公司研究报告 329
参考文献 394
