这是一本风靡全球的公司理财学教科书。它以独特的视角、完整而有力的观念重新构建了公司理财学的基本框架。全书围绕以NPV分析为主干的价值评估这个主线，紧密结合理财实践的需要，精选了公司理财的基本概念和观念、财务报表与长期财务计划、未来现金流量估价、资本预算、风险与报酬、资本成本与长期财务政策、短期财务计划与管理、国际公司理财等方面的核心内容。作者以平实的语言，配以丰富的案例和举例，系统、扼要、有效地传达了公司理财的基本观念、基本方法和实务技能。
无
当我们三人决定写一本书时，我们达成了一个强烈的共识：应该以一些完整、有力的观念来构建企业财务学。我们觉得这门课程大多汇集了一些关联性不强的专题，不能简单地放到一起拼凑成书，我们认为应该有一个更好的编写思路。
我们可以确定的一件事情是，我们无意编写一本“人云亦云”的书。因此，在很多人的帮助下，我们艰难地审视究竟什么才真正重要而且有用。在此过程中，我们删减了一些不太相关的专题，压缩了纯理论问题，并且尽量不用复杂而精密的计算去展示那些本来显而易见或者不太实用的内容。
这一过程的结果，使得我们在编写这本《公司理财（精要版）》时，将以下3个基本宗旨作为我们关注的中心。
强调直觉
讲到每个专门领域之前，我们总是试图以一种普通的感觉和直觉的层面对原理进行区分和解释。对基本观念的讨论首先采用非常通用的术语，然后通过举例的方法，用更为精练的术语说明在给定条件下财务经理可能会怎么做。
统一的估价方法
我们把净现值（NPV）看做是指导公司理财的基本概念。许多教科书到此为止，没有一贯地将这一最为重要的概念整合进来。NPV表明市价超过成本的部分这个最基本而且最重要的观念，在强调计算而忽视理解的过分机械的方法中常常被丢弃了。与此相反，我们所涵盖的每一个主题都紧扣估价，并始终注意解释特定的决策是如何影响估价的。
注重管理
财务管理侧重于管理，这是学生所不容忽视的事实。我们强调财务经理作为决策者的作用，并且突出对管理投入和判断的需要。我们有意避免把“黑箱”法用于财务，而且在适当的地方尽可能地指明财务分析的实用主义属性，揭示可能的陷阱，并讨论不足之处。
回首1991年本书第1版首次公开发行时，我们有着与所有创业者相同的希望和畏惧。我们将如何被市场所接受？当时，我们没有想到仅仅过了14年之后，我们就要编写第7版。我们确实从未梦想过在这些年里我们能够与来自世界各地的朋友和同行合作，针对特定的国家出版了澳大利亚版、加拿大版、南非版、国际版、中文版、法文版、波兰文版和西班牙文版，以及一本完全独立的书：《公司理财精要》，该书现已更新到第4版。
如今，当我们准备再次进入市场时，我们的目标是坚持给我们带来如此成功的基本原则。但是，根据我们所收到的来自您和您的同行们的大量的反馈意见，我们编写了本版并使之较以前各版更具灵活性。我们通过继续提供不同的版本，在涵盖范围上赋予了灵活性；通过在书中提供广泛、多样的内容以帮助学生学习公司理财，在教学方法上赋予了灵活性。为方便学生学习，本书的习题和部分习题答案以及微型案例均附在本书的光盘上，学生可以通过习题巩固所学的知识。
斯蒂芬 A. 罗斯
伦道夫 W. 威斯特菲尔德
布拉德福德 D. 乔丹
这是一本风靡全球的公司理财学教科书。它以独特的视角、完整而有力的观念重新构建了公司理财学的基本框架。全书围绕以NPV分析为主干的价值评估这个主线，紧密结合理财实践的需要，精选了公司理财的基本概念和观念、财务报表与长期财务计划、未来现金流量估价、资本预算、风险与报酬、资本成本与长期财务政策、短期财务计划与管理、国际公司理财等方面的核心内容。作者以平实的语言，配以丰富的案例和举例，系统、扼要、有效地传达了公司理财的基本观念、基本方法和实务技能。
方红星：暂无简介
从财务学者和专业教育出版人的双重视角去考虑，目前公司理财领域成功的教科书实在是屈指可数，而现在呈现给读者的这本《公司理财》（精要版）更是凤毛麟角中的上品。这本导论性的财务学教材之所以备受推崇，好评如潮，不仅仅因为领衔作者是久负盛名的财务和金融学家斯蒂芬 A. 罗斯教授。本书能征服人的特点极多，你从它合理的知识框架和内容结构、平实的语言和生动的举例、丰富的栏目设置和务实的习题设计中不难领略出独特的韵味。更重要的是，它定期修订，不断完善，历久弥新。
第7版的确是值得期待而且不负厚望的一个版本，它在第6版的基础上做了许多积极的改进，根据理论和实践的发展，改写了许多内容，更新了导入案例、举例和习题，在每一部分（除第八部分外）后面加了一则综合的微型案例。正因为有了这些显著的改进，才使得在两年之后重新翻译并在国内出版这本教科书不会形成重复和浪费，也使得我最终下定决心挤出时间来一续与这本优秀教材的夙缘。
翻译的指导思想是尽可能忠实地传达原文的内容和风格，对于一些晦涩的句子或者带有强烈个人特色的行文，宁可加一两句简短的译者注，也不轻易地按照个人的理解去肆意改写或转述。这是我一贯坚持的翻译原则。当然，这样做可以降低“走板”的可能性，也有助于读者对照原来的英文书进行阅读，但也是有代价的，那就是所谓的“信”和“达”乃至“雅”之间艰苦的权衡。希望这种做法及其“产品”能够为读者所理解和接受。
感谢财务学界诸多前辈和同行多年来的提携和关爱！感谢机械工业出版社华章分社编辑们的鼓励和支持！感谢就本书中文第5版、第6版相关内容提出意见和建议的各位任课教师、同学和其他读者！感谢在本次重新翻译过程中承担前期任务的诸位同仁！
由于本人水平所限，书中谬误、疏漏在所难免，恳请广大读者不吝指正！
方红星
2007年4月于滨城大连
译者序
作者简介
前言
第一部分 公司理财概览
第1章 公司理财导论 3
1.1 公司理财与财务经理 4
1.2 企业组织形态 6
1.3 财务管理的目标 8
1.4 代理问题与公司控制 10
1.5 金融市场与公司 13
1.6 概要与总结 15
第2章 财务报表、税和现金流量 16
2.1 资产负债表 17
2.2 利润表 20
2.3 税 22
2.4 现金流量 24
2.5 概要与总结 29
第二部分 财务报表与长期财务计划
第3章 利用财务报表 33
3.1 现金流量与财务报表：
更进一步的观察 34
3.2 标准财务报表 37
3.3 比率分析 40
3.4 杜邦恒等式 49
3.5 利用财务报表信息 52
3.6 概要与总结 59
第4章 长期财务计划与增长 60
4.1 什么是财务计划 61
4.2 制定财务计划的模型：初步探讨 63
4.3 销售收入百分比法 66
4.4 外部筹资与增长 70
4.5 关于财务计划制定模型的几点告诫 76
4.6 概要与总结 76
第三部分 未来现金流量估价
第5章 估价导论：货币的时间价值 79
5.1 终值与复利 80
5.2 现值和贴现 84
5.3 现值和终值的进一步讲解 87
5.4 概要与总结 91
第6章 贴现现金流量估价 92
6.1 多期现金流量的现值和终值 93
6.2 评估均衡现金流量：年金和永续年金 98
6.3 比较利率：复利的影响 103
6.4 贷款种类与分期偿还贷款 106
6.5 概要与总结 109
第7章 利率和债券估价 111
7.1 债券与债券估价 112
7.2 债券的其他特点 118
7.3 债券评级 122
7.4 一些不同类型的债券 123
7.5 债券市场 127
7.6 通货膨胀和利率 131
7.7 债券收益率的决定因素 132
7.8 概要与总结 136
第8章 股票估价 137
8.1 普通股估价 138
8.2 普通股和优先股的一些特点 145
8.3 股票市场 148
8.4 概要与总结 153
第四部分 资本预算
第9章 净现值与其他投资准绳 157
9.1 净现值 158
9.2 回收期法则 160
9.3 贴现回收期 163
9.4 平均会计报酬率 166
9.5 内含报酬率 167
9.6 获利能力指数 174
9.7 资本预算实务 175
9.8 概要与总结 177
第10章 资本性投资决策 178
10.1 项目现金流量：初步考察 179
10.2 增量现金流量 180
10.3 预计财务报表与项目现金流量 182
10.4 项目现金流量的深入讲解 184
10.5 经营现金流量的其他定义 192
10.6 贴现现金流量分析的一些特殊情况 194
10.7 概要与总结 199
第11章 项目分析与评估 200
11.1 评估NPV估计值 201
11.2 情境分析与其他条件分析 203
11.3 保本点分析 206
11.4 经营现金流量、销售量和保本点 211
11.5 经营杠杆 215
11.6 资本限额 218
11.7 概要与总结 219
第五部分 风险与报酬
第12章 资本市场历史的一些启示 223
12.1 报酬 224
12.2 历史纪录 227
12.3 平均报酬率：第一个启示 231
12.4 报酬率的变动性：第二个启示 235
12.5 平均报酬率的进一步讲述 239
12.6 资本市场效率 242
12.7 概要与总结 246
第13章 报酬、风险与证券市场线 247
13.1 期望报酬率和方差 248
13.2 投资组合 251
13.3 宣告、意外事项和期望报酬率 254
13.4 风险：系统的和非系统的 256
13.5 分散化与投资组合风险 257
13.6 系统风险与贝塔系数 260
13.7 证券市场线 262
13.8 证券市场线与资本成本：预习 268
13.9 概要与总结 269
第14章 期权与公司理财 270
14.1 期权：基础知识 271
14.2 期权估价基础 275
14.3 看涨期权估价 279
14.4 员工股票期权 282
14.5 权益作为对企业资产的
看涨期权 283
14.6 期权与资本预算 285
14.7 期权与公司证券 289
14.8 概要与总结 293
第六部分 资本成本与长期财务政策
第15章 资本成本 297
15.1 资本成本：一些预备知识 298
15.2 权益成本 299
15.3 债务成本和优先股成本 302
15.4 加权平均资本成本 303
15.5 部门和项目资本成本 309
15.6 发行成本和加权平均资本成本 313
15.7 概要与总结 315
第16章 筹集资本 316
16.1 公司的筹资生命周期：
早期筹资和风险资本 317
16.2 公开发售证券：基本程序 319
16.3 其他发行方式 321
16.4 承销商 321
16.5 IPO和低定价 324
16.6 新权益发售和公司价值 329
16.7 发行证券的成本 330
16.8 认股权 334
16.9 稀释 339
16.10 发行长期债务 341
16.11 搁置注册 341
16.12 概要与总结 342
第17章 财务杠杆和资本结构政策 343
17.1 资本结构问题 344
17.2 财务杠杆效应 345
17.3 资本结构和权益资本成本 349
17.4 有公司税的MM第一定理和
第二定理 352
17.5 破产成本 356
17.6 最优资本结构 358
17.7 重谈饼图 361
17.8 观察到的资本结构 363
17.9 破产程序一瞥 363
17.10 概要与总结 366
第18章 股利和股利政策 367
18.1 现金股利和股利派发 368
18.2 股利政策起作用吗 371
18.3 偏爱低股利的真实世界因素 373
18.4 偏爱高股利的真实世界因素 375
18.5 真实世界因素的一个解答 376
18.6 制定股利政策 378
18.7 股票回购：现金股利的
替代方案 383
18.8 股票股利和股票分拆 395
18.9 概要与总结 388
第七部分 短期财务计划与管理
第19章 短期财务与计划 391
19.1 现金和净营运资本 392
19.2 经营周期和现金周期 393
19.3 短期财务政策的某些方面 398
19.4 现金预算 403
19.5 短期借款 405
19.6 短期财务计划 408
19.7 概要与总结 409
第20章 现金和流动性管理 410
20.1 持有现金的原因 411
20.2 了解浮游量 412
20.3 现金收账和集中 417
20.4 现金支付管理 421
20.5 闲置现金投资 422
20.6 概要与总结 424
附录20A 确定目标现金余额 425
第21章 信用和存货管理 433
21.1 信用和应收账款 434
21.2 销售条件 435
21.3 分析信用政策 438
21.4 最优信用政策 440
21.5 信用分析 442
21.6 收账政策 444
21.7 存货管理 446
21.8 存货管理技术 447
21.9 概要与总结 452
附录21A 再谈信用政策分析 453
第八部分 公司理财专题
第22章 国际公司理财 461
22.1 术语 462
22.2 外汇市场和汇率 463
22.3 购买力平价 467
22.4 利率平价、无偏远期汇率
和国际费雪效应 469
22.5 国际资本预算 473
22.6 汇率风险 474
22.7 政治风险 477
22.8 概要与总结 478
附录
附录A 数学用表 481
附录B 各章习题及部分习题答案
