内容概述

本书采用案例陈述加分析点评的方式，根据我国新经济时期企业发展的特点，通过中国企业融资的趣味案例，带领我们走入资本市场。从银行贷款、债券融资、股权融资、引进风险投资、上市融资、项目融资、贸易融资、融资风险控制等八个专题阐述了40个中国民营企业融资经典案例。每一个经典案例，都折射出中国企业家的睿智。让我们从不同的角度吸取灵感，开阔视野；从案例中吸取经验，总结规律，进而在资本市场的大潮中稳健航行。

8大融资专题
银行贷款融资
债券融资
股权融资
风险资金融资
上市融资
项目融资
贸易融资
融资风险控制

32个融资案例
商业贷款变身直接投资，万科曲线融通境外资本
供应链融资渣打量体裁衣，一切皆可能李宁续写辉煌
雅戈尔发债借钱生钱，短期债融资一石三鸟
……
世行集团阴魂不散，巨骗易名卷土重来

书中每章还扼要讲述了融资理论知识、融资可能会遇到的问题及对策、融资陷进等，带你更快搞通融资问题。

吴瑕（原名吴菊花），女，管理学硕士。现任中国社会科学院中小企业研究中心投融资研究部主任，中国社会科学院中小企业研究中心理事会副理事长。重点研究企业融资渠道、投融资管理、财务内部控制及风险防范等课题。担任清华大学、北京大学、浙江大学等高校兼职教授和国家发改委、国家人事部、国家商务部和工信部等培训中心特聘讲师。经常参与各地政府、中外金融机构组织的投融资论坛演讲。
著有《融资有道：中国中小企业融资操作大全》《融资有道：中国中小企业融资经典案例解析》《理财有道：中国中小企业财务管理操作大全》《中国农业企业融资实战案例解析》等四部图书。









千玉锦，女，韩国首尔大学风险投资硕士学位，现任黑龙江大千环保科技有限公司董事长。荣获哈尔滨十大杰出青年绿色创业者、2007哈尔滨年度经济风云人物、2009年度中国环渤海区域杰出创业女性、2010年黑龙江省创业标兵。

在全球经济一体化的今天，优秀的中国企业家层出不穷，管理者的素质也在经济高增长中同步提升。中国的中小企业由小变大，由弱变强，是这样一批又一批的企业家推动了中国经济迅猛发展，使中国经济在全球排名第二，奔向第一。然而，在经济逐渐复苏的形势下，中国企业将如何在后金融危机时代中谋求发展，4 300多万家中小企业将如何快速而稳健地成长起来，便成为经济界、企业界的热门话题，也是我研究中的首要课题。我们还有相当一部分中小企业在融资问题上缺少理论知识指导、缺乏融资操作经验，难免走一些弯路，即使融到资金也往往吃很大亏。很多企业家告诉我说，他们手里掌握着一些很好的投资项目，却找不到投资方或把握不住融资机会。这类企业的共性问题是融资思路不够清晰，对待不同的融资项目具体应该采用哪种融资渠道与方法不明确。比如说债权融资方式、股权融资方式各有哪些利弊？企业在什么情况下采用发行普通债券，而又在什么情况下采用发行可转换债券？企业在进行股权融资时如何平衡融资额度与股权比例关系？如何规避融资风险？等等，由于对上述问题考虑得较少，所以出现了“饥不择食、慌不择路”的融资错误现象，类似于“娃哈哈”与“达能”品牌争夺战和国美电器“黄陈股权纷争大战”等问题日益显现。那么企业应该如何平衡股权比例、优化融资结构，做到正确融资呢？
一、正确理解融资结构的含义
　　融资结构也称资本结构，反映企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力。
　　资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，是企业各种要素组合后进行融资产生的结果,它决定了企业的产权归属,也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。因为资本结构安排了企业产权结构，而产权往往与最终收益权相对应，所以企业在发展中应不断优化其资本结构，处理好资本扩张与资本结构的平衡关系。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。
二、分清发展阶段，选择融资渠道
　　按照企业生命周期理论，企业发展一般会经历创业期，成长期、成熟期和衰退期四个阶段，而在不同发展阶段应选择不同的融资渠道。
1创业期融资
　　创业期阶段，由于生产经营规模小，市场占有率少，管理制度不健全，缺乏必要的资金，经营风险较大，此时企业与投资者也存在非常明显的信息不对称。机构投资者和商业银行出于稳健经营的考虑，不会提供资金支持，创业资金绝大部分只能来自于个人资产、私人借款或天使基金。特别是传统型产业的中小企业，主要依靠内源融资，可利用资本金、折旧基金和内部留存利润等方式；但对高科技企业而言，除了可选择上述融资渠道外，风险投资基金也是一种较好的选择方案。创业期的高科技企业管理经验少、资金短缺、市场风险大，如能得到风险投资在管理上和资金上的支持，极易获得成功和快速发展，而且企业的大部分风险由风险投资机构所承担，是一种较优的稳健型融资渠道。
2成长期融资
　　成长期阶段，企业的现金流量急剧扩大，资金紧张的状况得到缓解。由于市场规模的迅速扩张，企业的融资需求依然旺盛，筹资能力提高，融资渠道多元化，企业对资金的需求量也越来越大，不仅可以利用银行进行间接融资，而且可以通过发行股票和债券进行融资，风险投资基金、外商投资资金等中长期资金都是企业选择的优先策略。
3成熟期融资
　　企业成熟期可采取相对激进的筹资战略。在成熟期，经营风险相应降低，从而使得企业可以承担中等财务风险，同时企业开始出现大量正现金净流量。这些变化使企业开始可以使用负债而不单单使用权益筹资。此时企业的现金流量比较稳定，企业开始通过增加长期债务或回购公司股票的方式增加财务杠杆的作用，以便在不明显降低资信等级的情况下明显降低成本，从而在维护与债权人关系的同时增加股东价值。此时，中小企业与银行的合作关系已经相对稳定，企业从银行得到融资支持比较容易。对成熟期企业而言，只要负债筹资导致的财务风险增加不会产生很高的总体风险，企业保持一个相对合理的资本结构，负债筹资就会为企业带来财务杠杆利益，同时提高权益资本的收益率。
4衰退期融资
　　在衰退期，无须再为企业注入大量现金，这时企业考虑的是如何最大限度地回收期初投入的资金。为保证企业的正常运行，企业可适当利用部分折旧基金、留存利润来解决资金问题，而大部分则利用商业信用来维持现有资金链。
三、明确融资目的，坚持融资原则
　　企业融资首先要明确目的，一般企业融资目的是为了满足创建新企业、扩大经营规模、引进战略伙伴、偿还短期债务等。不同的融资目的应采取不同的融资方式，但无论采用某种融资方式，都应遵循一下基本原则。
1坚持最佳资本结构原则
　　企业融资时，资本结构应体现理财的终极目标，即追求企业价值最大化。在企业持续经营假定的情况下，企业价值可根据未来若干期限预期收益的现值来确定。虽然企业预期收益受多种因素制约，企业价值也会因企业所承受的各种风险水平不同而变化，但从筹资环节看，如果资本结构安排合理，不仅能直接提高筹资效益，而且对企业价值的高低也起一定的调节作用，因为企业价值是在充分考虑企业加权资本成本和筹资风险水平的基础上确定的。
　　最佳资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构，企业取得最佳资本结构的最终目的是为了提高资本运营效果，而衡量企业资本结构是否达到最佳的主要标准应该是企业资本的总成本是否最小、企业价值是否最大。
2坚持企业有控制权原则
　　企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。
　　在现代市场经济条件下，企业融资行为所导致的企业不同的融资结构与控制权之间存在着紧密联系。融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定着企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，而这种构成的变化恰恰是企业不同的融资行为所导致的。
　　企业融资行为造成的这种控制权变化不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，损害原有股东的利益，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，发行债券和股票两种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。中小企业管理者创办企业一个很大的初衷就是要把“自己”的企业做大做强，如果到头来“为他人做了嫁衣裳”则不是管理者所愿意看到的。前不久娃哈哈与达能的“品牌争夺战”和目前的国美电器“股权纷争大战”，不正是由于融资决策中股权失控而带来的后遗症吗？因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握各种融资方式的特点，精确计算各种融资方式融资量对企业控制权会产生的影响，这样才能把企业牢牢地控制在自己的手中。
　　自《融资有道：中国中小企业融资操作大全》和《融资有道：中国中小企业融资经典案例解析》出版发行后得到了广大读者的高度认可与鼓励，应读者的一再要求，再次编写了一本中小企业融资操作指导书，意在帮助中小企业在后金融危机时期把握好投资方向，策略运作资本，突破融资瓶颈，稳健而快速地发展。本书在内容上选择了银行贷款融资、债券融资、股权融资、风险资金融资、上市融资、项目融资、贸易融资和融资风险控制八个专题，并从不同的角度精选了中国企业32个融资案例，对每一个融资案例的操作方法、要点分析、适用范围和解决方案等做了点评。
　　本书在编写过程中得到了中国社科院中小企业研究中心陈乃醒主任、全国政协原副秘书长保育钧先生、国家工信部中小企业司狄娜司长、北京市发改委中小企业服务中心张一平主任等领导同志的大力支持与指导；参与本书编写工作的还有英国约克大学管理学硕士研究生李伟娜、中共黑龙江省委党校法学硕士研究生吕洪霞、北京长城电子装备有限责任公司助理经济师王凤、北京化工大学在校生李伟特等；同时得到了机械工业出版社石美华等编辑人员的大力支持，在此一并表示诚挚的感谢！本书引用了一些前辈同仁的学术观点及有关资料，在此深表衷心的感谢！
　　由于本人水平有限，本书不足之处敬请广大读者批评指正。真诚地希望本书能成为企业管理者融资、融智的好帮手，衷心地祝愿中国企业能够在全球一体化的经济中，乘风破浪，勇往直前！

作者
2011年1月于北京

并购管理

写给设计师：封底的设计请模仿《手把手教你做优秀出纳：从入门到精通》
著名融资培训师，带你快速搞通融资问题（主标题）
8大融资专题（标题）
银行贷款融资
债券融资
股权融资
风险资金融资
上市融资
项目融资
贸易融资
融资风险控制
32个融资案例（标题）（编辑注意核查目录）
商业贷款变身直接投资，万科曲线融通境外资本
供应链融资渣打量体裁衣，一切皆可能李宁续写辉煌
雅戈尔发债借钱生钱，短期债融资一石三鸟
恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航
……
世行集团阴魂不散，巨骗易名卷土重来
书中每章还扼要讲述了融资本理论知识、融资可能会遇到的问题及对策、融资陷进等，带你更快搞通融资问题。（变色）

吴瑕　千玉锦 编著：暂无简介

理清思路找准办法
　　中小企业融资难是个“老大难”问题。在国际金融危机的冲击下，中小企业融资难又出现了新的特点：一方面，由于原材料和劳动力成本上升，加上部分行业产能过剩，中小企业为维持正常运转，迫切需要金融企业对流动资金的支持。另一方面，在信贷规模约束下，特别是在连续提高存款准备金率的硬约束下，银行对中小企业的融资需求更加审慎。面对如此严峻的形势，中小企业如何化解融资难题？金融专家吴瑕女士这本《中小企业融资：案例与实务指导》，可以帮助你理清思路，找到办法。
　　吴瑕女士不仅长期研究中小企业的融资问题，而且深入各地，到中小企业调研，指导、帮助中小企业进行融资实务操作，积累了在现行金融体制下如何进行融资的宝贵经验。这本书的最大特点是思路开阔，通俗易懂，便于中小企业选择操作之道。融资有道，道在哪里？作者告诉我们，在现行体制下，中小企业融资至少有七条路径可以选择：银行贷款融资、债券融资、股权融资、风险资金融资、上市融资、项目融资、贸易融资。每条路径应该具备什么条件（即基本知识）、怎么操作、有什么成功的案例，都讲得清清楚楚，最后还提示中小企业，应当如何规避风险。即使是外行，也能读懂、学会。我深信，这种普及性的读本，一定会受到中小企业读者的欢迎。
　　解决中小企业融资难这一“老大难”问题，一方面要靠金融体制的改革，另一方面要靠中小企业自身的努力。我国金融体制改革的目标是：发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。实现这个目标，要进行一系列的深层次改革，需要具备各种主客观条件。条件之一，就是中小企业要提高自身素质，学会基本的金融知识，并善于运用这些基本知识。我国目前有1 000多万户中小企业，真正熟知基本金融知识并能熟练运用的，比例并不高。正因为如此，吴瑕女士的这本书就显得格外珍贵。
　　愿这本书成为广大中小企业必备的工具书。
保育钧
全国政协原副秘书长、全国工商联原副主席
2010年12月

推荐序　理清思路找准办法
前言
第一章银 行 贷 款
国内银行贷款基础知识
银行贷款操作流程
银行贷款注意事项
渣打银行（中国）供应链贷款业务要点
汇丰银行（中国）业务情况
第一节商业贷款变身直接投资，万科曲线融通境外资本
一、领跑中国地产，万科一马当先
二、战略决定高度，品牌传递价值
三、融通资本，力促发展
四、巧妙安排，曲线融资
五、相互助力，各为所需
六、万科试水，探索新途
七、案例分析
第二节供应链融资“渣打”量体裁衣，一切皆有可能“李宁”续写辉煌
一、“李宁”横空出世，一切皆有可能
二、大纵深发展受限，供应链融资破题
三、整合供应链，融资大发展
四、渣打用心为客户，量体裁衣促融资
五、银企合作控风险，互惠双赢同收益
六、案例分析
第三节动产抵押融资
一、动产抵押的基本论述
二、动产抵押融资对企业和银行的意义
三、中国动产抵押制度的缺陷
四、完善动产抵押融资制度的建议
五、动产抵押融资案例
六、案例分析
第四节无形资产质押融资
一、无形资产质押贷款
二、中国无形资产质押的可行性分析
三、建立健全无形资产质押融资体系
四、无形资产质押贷款案例
五、案例分析
第二章债 券 融 资
公司债券知识要点
公司债券的延伸产品介绍
公司债券和企业债券的区别
企业发行债券的运作程序
当前可转换债券融资误区
可转换公司债券的融资风险披露
防范转债融资风险策略
第一节雅戈尔发债借钱生钱，短期债融资一石三鸟
一、雅戈尔：创国际品牌，铸百年企业
二、多元化发展，宽领域投资
三、发债融资，一石三鸟
四、案例分析
第二节恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航
一、恒大强势崛起，地产航母入水
二、创业维艰，不断超越
三、突破重围，风骚独具
四、争相持股，趋之若鹜
五、成功发债，强力续航
六、案例分析
第三节敢为天下先精神可嘉，可转债融资虽败犹荣
一、勇立潮头，宝安争先
二、发行可转债，方案有不足
三、敢于尝试，虽败犹荣
四、成败有借鉴，探索再向前
五、案例分析
第三章股 权 融 资
股权融资基础知识
中小企业常见的股权融资方式
杠杆收购融资操作流程
最常用的几种管理层收购方式
如何防范跨国并购融资风险
第一节财务杠杆巧借力，跨国并购显神通
一、创业京东方，胸怀全世界
二、实力悬殊，心气一致
三、杠杆巧收购，小鱼吃大鱼
四、案例分析
第二节巧融资杠杆收购，好孩子茁壮成长
一、爱心点亮创意，孩子关爱父母
二、好孩子茁壮成长，投资者人见人爱
三、以小搏大，杠杆收购
四、收购者、原有股东、管理层多方受益的并购方案
五、案例分析
第三节私募股权意不在酒，国际引资剑指上市
一、九州通，通九州
二、大胆改革，勇立潮头
三、私募股权，剑指上市
四、有的放矢，先舍后得
五、案例分析
第四节控制权之争曹国伟成竹在胸，管理层收购新浪网乾坤笃定
一、四大门户网，新浪居其一
二、股权分散弱化控制，资本觊觎防不胜防
三、巧设计管理层力图收购，争股权投资客施以援手
四、聚资本成功收购，借杠杆分散风险
五、管理层收购破解魔咒，曹国伟掌控笃定乾坤
六、案例分析
第五节国美股权纷争启示录
一、黄光裕和国美电器的发展简介
二、国美股权纷争经过
三、分析国美股权纷争的根源
四、国美股权纷争揭晓
五、国美股权纷争启示录：国美之石可为民企攻玉
第四章风险投资融资
了解风险投资家的思路
风险投资过程的几个关键环节
如何筛选和接洽风险投资家
第一节引风投只为发展，控制权不容旁落
一、网商巨擘，阿里巴巴
二、初创业，天使垂青
三、再融资，挺立寒冬
四、谋上市，风投相随
五、慧眼识珠，矢志不移
六、各行其道，各司其职
七、案例分析
第二节风投机构竭尽心力，盛大网络不负众望
一、盛大网络，传奇世界
二、盛大开幕，软银入场
三、软银竭尽心智，盛大不负所望
四、峰回路转，好事多磨
五、案例分析
第三节晴带雨伞饱备干粮，百度融资未雨绸缪
一、百度一下，你就知道
二、互联网寒风劲吹，李彦宏意气风发
三、晴带雨伞饱备干粮，二次融资安全越冬
四、艰难困苦，玉汝于成
五、案例分析
第四节引风投资养肥羊，弃蒙牛上市赶集
一、一招鲜，吃遍天
二、“弃牛从羊”，职业“冒险”
三、投资所好，资本猎羊
四、坦诚相见各有让步，知己知彼百战不殆
五、引风投拓宽国际视野，重经验提升管理水平
六、案例分析
第五章上 市 融 资
股票上市基础知识
股票发行与上市运作中的注意事项
境外买壳上市应规避的风险
国内外证券交易所信息导航
第一节畅饮香江蒙牛上市，苦心孤诣终成正果
一、蒙牛乳业，根生草原
二、引进战略投资，完善股权结构
三、公募上市，融通资金
四、上市效应显现，信心激发对赌
五、老牛勤恳，天使贪婪
六、案例分析
第二节创业板上市化蛹成蝶，行业内翘楚金蝶软件
一、用心提供服务，帮助客户成功
二、增加资本供给，金蝶方能振翅
三、成功上市，化蛹成蝶
四、创业板好处多多，诸企业争相仿效
五、案例分析
第三节盈科借壳生蛋，上市运作融资
一、盈科集团，动力强劲
二、借壳得信佳，盈科巧上市
三、运作融资，后招不断
四、抓住时机，从容并购
五、多头并举融资，快速收购香港电讯
六、案例分析
第四节世纪永联境外买壳，借道上市反向并购
一、反向兼并三步到位，场外市场成功上市
二、心气相投，志同道合
三、买壳借道，意在NASDAQ
四、区分场外市场，有效运作上市
五、案例分析
第五节用友A股对接资本，挖渠引水水到渠成
一、用心交朋友，用户的朋友
二、用友名声在外，上市名至实归
三、一波三折，A股上市
四、挖渠引水，水到渠成
五、案例分析
第六章项 目 融 资
项目融资简介
BOT融资模式
PPP融资模式
ABS融资模式
第一节BOT融资架设刺桐大桥，摸索实践开启新模式
一、说者无心，听者有意
二、猛虎变乖猫，实践BOT
三、开启新模式，引领后来人
四、敢为人先探索前进，积累经验融资融智
五、案例分析
第二节京投PPP建地铁，公共融资开先河
一、公私合营各显其能，PPP融资互惠双赢
二、建设融资举步维艰，PPP设想显露雏形
三、探究PPP理念精髓，实践中国本土模式
四、理论付诸实践，PPP喜结硕果
五、PPP模式开创先河，创新融资缔造价值
六、案例分析
第三节应收款项证券化，BT项目巧融资
一、资产证券化，融资有高招
二、民企奇葩，吴中集团
三、资产池抵御风险，证券化实现融资
四、BT回款有保障，证券化融资信誉高
五、ABCP项目有风险，证券化融资需谨慎
六、案例分析
第七章贸 易 融 资
贸易融资基础知识
深圳发展银行出口应收账款池融资业务介绍
中国工商银行贸易融资业务要点
信用证抵押贷款的条件
贸易融资注意风险预防
第一节国际保理融资
一、国际保理的含义
二、保理基本理论概要
三、国际保理融资的优势
四、保理业务在我国的发展及存在的问题
五、国际双保理融资案例
六、案例分析
第二节信用证融资
一、信用证的内涵及其分类
二、备用信用证
三、备用信用证的适用领域
四、备用信用证的法律依据及运作原理
五、A公司资本市场“高来高走”，信用证融资500万告捷
六、案例分析
第三节补偿贸易艰难创业，资本运作厚积薄发
一、汇聚天下汁源，成就第一品牌
二、补偿贸易融设备，单刀赴会获订单
三、战略合作力促发展，引资布局整合产业
四、对赌求险胜，回购控股权
五、厚积薄发，进军国际
六、补偿贸易好融资，要素流动促发展
七、案例分析
第四节信用保险避风险，出口信贷再融资
一、泵行翘楚，山东博泵
二、缺资金发展受限，获订单一筹莫展
三、出口信贷再融资，互惠双赢创先例
四、国际贸易暗藏风险，信用保险保驾护航
五、多方合作共谋发展，信用保险融资解困
六、案例分析
第八章融资风险控制
融资风险控制基本知识
融资风险控制常用操作方法
识别融资诈骗的惯用手法
2009中国创业投资暨私募股权投资年度50强排名
第一节业务发展风生水起，资本运作捉襟见肘
一、心态“乐百氏”，企业“娃哈哈”
二、创业维艰不断超越，业务发展风生水起
三、资本运作捉襟见肘，受制于人纷争不断
四、艰难破题化险为夷，前车之鉴后事之师
五、案例分析
第二节机关算尽摩根逐利，对赌失败永乐谢幕
一、家电连锁探花，上海永乐电器
二、对赌永乐，胜负皆赢
三、背水一战赢对赌，全力以赴为增长
四、大摩机关算尽，永乐黯然谢幕
五、案例分析
第三节鲁冠球妙手剪裁，避风险成功收购
一、百业并举，“万向”更新
二、夯实产业，稳健发展
三、动机明确，审慎选择
四、锁定目标，伺机而动
五、妙手裁剪，只取所需
六、案例分析
第四节世行集团阴魂不散，巨骗易名卷土重来
一、融资不成，反入陷阱
二、神秘公司，疑点重重
三、移花接木，败露马脚
四、谎言识破，真相大白
五、融资骗局，有迹可循
六、案例分析
附录A风险投资、私募股权基金公司名录
附录B担保公司名录
附录C资产租赁公司名录
附录D典当公司名录
附录E中国股权融资事件统计资料
参考文献