本书是2006年北京市精品课程“证券投资学”的配套教材，内容包括基础知识、投资理论、市场运行、投资分析四大方面，以证券投资的收益与风险、投资组合的选择、证券定价和证券市场等为理论核心，以证券投资工具、证券市场、证券投资分析以及维护投资运作的证券监管制度为主要内容，讲授证券投资学的基本理论和基本知识、各项业务的实际操作手段和方法，以及证券市场运行的基本规则、国内外证券投资理论和实务的最新变化和发展。
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无
证券投资学是金融学的一门专业基础课，而证券市场、证券投资活动在现代经济生活中占有重要地位，因此，几乎全部的经济类和管理类专业都要开设证券投资学。如果没有一本好的证券投资学教材，不仅会给教师授课带来不少困难，也会给学生学习和掌握证券投资学的理论和实践知识带来诸多不便。多年的证券投资学教学实践使我感到，虽然国内证券投资学教材的种类很多，各综合性大学、财经类院校几乎都编写了自己的教材，但是，要找到一本普遍适用于本科教学的教材却是一件非常困难的事。现有的证券投资学教材一般存在两个方面的问题。
首先，教材的内容明显跟不上我国证券投资学理论和实践的发展，显得陈旧和古板。
进入21世纪，在经济全球化、金融自由化和资产证券化浪潮的推动下，我国证券市场正在经历着前所未有的深刻变革。2001年12月，我国正式加入世界贸易组织，证券市场的发展便逐步纳入国际化的轨道，证券市场的改革和建设，无论是在管理体制方面、政策方面、法律法规体系方面，还是在市场体系的完善方面，都在逐步朝着国际化方向迈进。特别是2006年，随着我国金融业加入世界贸易组织过渡期的结束，我国证券市场获得了长足的发展。截至2006年12月29日，上证指数报收于2675.474点，深圳成份指数报收于6647.14点，中小企业板指数报收于2493.26点；沪深两市总市值达89 403.9亿元，占GDP的比重已达49.62%；两市全年A股总成交额突破90 000亿元，较上年增长186.22%；两市股票筹资额累计2204.43亿元，创历史新高；总开户数近8000万；沪深两市上市公司达1421家，上市股票1507只，发行总股本12 655.37亿股。如果将沪深300指数全年121%的涨幅进行国际比较，2006年中国A股市场涨幅居全球股市之冠。
管理层积极推进股权分置改革，实施证券公司综合治理，推动上市公司质量提升，大力发展机构投资者，加强法规建设，这些举措的实施，使得2006年A股市场出现了拐点，结束了长达4年之久的股市低迷态势，进入良性循环的轨道。我国证券市场的变化具体表现在：
1. 法制建设加强，法制化程度提高。新修订的《证券法》和《公司法》于2006年1月1日起得以全面施行 ，配套立法工作积极推进，执法力度进一步加强，执法协作机制进一步完善，推动了资本市场功能进一步加强，增强了投资者的信心。
2. 股权分置问题得到解决，证券市场融资功能得以恢复。截至2006年底，股改总市值占比达到97.85%，两市仅有40家未股改公司，股权分置改革进入尾声。2006年中国工商银行、中国银行、大秦铁路、中国国航、中国人寿等大市值公司成功实现A股上市或发行。大批H股公司回归A股市场，中国工商银行首次实施了A＋H发行上市， A股市场地位凸显。
3. 金融创新品种不断增加，证券投资工具日益丰富。除了股票、债券外，基金得到蓬勃发展；随着中国人寿巨资入股券商、银行，银、证、保等金融机构加速融合，金融交叉业务、交叉产品层出不穷，权证、短期融资券、资产证券化产品等不断出现，2006年两市权证成交金额接近20 000亿元。2007年股指期货、金融衍生品交易所推出在即。
4. 资本市场正在逐步走向成熟，成为重要的资源配置平台。中国银行和工商银行两只巨型蓝筹股的发行成功，以及一批在国民经济中占据重要地位的实业公司在A股的上市，标志着A股市场具有了承接超级蓝筹股的能力，说明了“新兴＋转轨”的中国资本市场正在走向成熟。而成熟后的资本市场反过来又可以为银行业、保险业的改革提供强大的资源配置平台。
5. 投资理念逐步成熟，我国证券市场进入价值投资时代。随着基金的发展、机构投资者的增加，投资者的理念逐步成熟。理性的价值投资成为投资的导向。
6. 我国证券市场全面对外开放，国际竞争加剧。 目前我国已设立7家中外合资券商、23家中外合资基金公司，52家境外机构获得了QFII资格。证券业的竞争日益加剧。
我国证券市场的这些变化，要求证券投资理论研究也要及时跟进，证券投资学教学内容以及教材更要及时更新。在这种背景下，出版一本适应新形势的证券投资学教材是十分必要的。
其次，现有教材的针对性和适用性不强。
一些教材虽然理论体系完整，但内容繁重，在有限的课时内难以完成教材内容，往往与研究生教材合用一本。再者，现有教材内容在侧重点的安排上主要有两种倾向，一种是过多地侧重于证券投资理论的模型推导，另一种则侧重于投资技术分析。本人认为这两种倾向都偏离了本科阶段的教学定位，即帮助学生构建完整的证券投资知识体系，介绍基础知识、基本理论和证券投资的基本分析方法体系以及证券投资发展的前沿观点，而深入的理论推导或操作性很强的技术分析，并非证券投资学这门基础课所能达到的目的。
为此，本教材在编写过程中主要体现以下原则和特点：
1. 以国内外证券投资学发展的最新动态为背景，研究证券投资的理论和实践问题。本教材在认真总结国内外证券投资研究成果以及编者多年来教学实践经验的同时，密切关注全球经济、金融发展的最新动态，将证券投资纳入到金融经济运行的整体框架中进行研究，对证券投资理论体系作了一次系统地构架和整合，从而使读者更为清晰、准确地把握证券投资学的理论体系和框架。
2. 力求体系完整，行文简练。本教材在博采国内现有教材之长的同时，紧密结合本科阶段证券投资学课程的特点和新型人才培养的需要，内容安排上注重协调与相关课程的重复以及与后续课程的衔接，力求体系完整、结构清晰、内容充实、行文简练，更强调其在教学中的适用性。
3. 突出理论和实践的结合。本教材在内容安排和材料选用上注重专业性、权威性和实用性， 引用了大量的历史资料、最新研究成果和相关理论，并将理论、案例、问题融为一体，体现理论和实务结合的特点。
4. 体例安排上进行创新。本教材在每章后面增加了知识拓展专栏，以补充相关的事例、经典案例或时效性强的资料，并提出引导学生讨论、思考的问题，图文并茂，深入浅出，增加教材的可读性。
总之，在编写这本《证券投资学》时，尽量靠近我国证券市场发展改革的实践，反映最新的研究成果；尽量系统而简洁、深入又浅出地阐述证券投资学的基本理论和原理，为教师和学生提供一本适用性强的教材。尽管我们参考了大量文献，也做了最大努力，但还是会存在很多不尽善尽美的地方，有待读者、专家补充和指正。
本书写作的具体分工是：
第一部分基础篇（第1～3章）：李春兵、葛红玲；
第二部分投资理论篇（第4～6章）：李飞；
第三部分市场运行篇（第7～9章）：葛红玲；
第四部分投资分析篇（第10～12章）：宛璐。
各章知识拓展资料由葛红玲整理。全书由葛红玲拟定大纲、主持编写和审阅初稿，并对全书内容进行了总纂和定稿。
葛红玲
2007年6月
本书是2006年北京市精品课程“证券投资学”的配套教材，内容包括基础知识、投资理论、市场运行、投资分析四大方面，以证券投资的收益与风险、投资组合的选择、证券定价和证券市场等为理论核心，以证券投资工具、证券市场、证券投资分析以及维护投资运作的证券监管制度为主要内容，讲授证券投资学的基本理论和基本知识、各项业务的实际操作手段和方法，以及证券市场运行的基本规则、国内外证券投资理论和实务的最新变化和发展。 财政学 宏观经济学 公共支出管理 经济地理学 税收学 经贸英语阅读教程 国际金融学 证券投资学 商业银行经营管理学 国际商法 微观经济学 国际贸易理论与实务
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前言
第1章 证券投资导论
1.1 证券与有价证券 1
1.2 投资与证券投资 4
1.3 证券投资学的研究对象与基本内容 7
知识拓展：“股神”巴菲特 9
第2章 证券市场概述
2.1 证券市场概述 11
2.2 证券市场的功能 15
2.3 证券价格指数 19
2.4 证券市场监管 26
知识拓展：安达信事件 31
第3章 证券投资工具
3.1 债券 33
3.2 股票 39
3.3 证券投资基金 43
3.4 金融衍生工具 51
知识拓展：LOF和ETF 54
第4章 证券投资的收益和风险
4.1 证券投资的收益 57
4.2 证券投资的风险及其度量 68
4.3 风险补偿与投资选择 74
知识拓展：武钢权证的风险与收益 77
第5章 投资组合理论
5.1 投资组合理论的产生与发展 80
5.2 风险的分散化原理 82
5.3 最佳投资组合 84
5.4 投资组合理论的应用 89
知识拓展：基金公司的投资组合策略 94
第6章 证券定价理论
6.1 资本资产定价模型 96
6.2 因素模型 102
6.3 套利定价理论 106
6.4 有效市场理论 112
知识拓展：行为金融学的产生与发展 116
第7章 证券发行市场
7.1 股票发行市场 119
7.2 债券发行市场 129
7.3 基金发行市场 134
知识拓展：“世纪招股”—中国工商银行A+H同步上市 137
第8章 证券流通市场
8.1 证券交易所 140
8.2 场外交易市场 146
8.3 创业板市场 151
知识拓展：华尔街的崛起 156
第9章 证券交易制度与交易方式
9.1 证券上市、退市制度 158
9.2 委托经纪制度与做市商制度 162
9.3 现货交易与信用交易 168
9.4 期货交易与期权交易 173
知识拓展9-1：我国股指期货产生的背景 182
知识拓展9-2：中航油折戟石油期货 183
第10章 投资对象分析
10.1 股票价值分析 186
10.2 债券的投资价值分析 192
10.3 证券投资基金的价值分析 197
10.4 认股权证和可转债的价值分析 201
知识拓展：QFII和QDII 203
第11章 基本分析
11.1 宏观分析 206
11.2 行业分析 214
11.3 公司分析 217
知识拓展：“非典”与中国股市 227
第12章 技术分析
12.1 技术分析概述 231
12.2 技术分析理论 235
12.3 技术指标分析 253
知识拓展：上证指数月K线图 271
参考文献 273
后记 275
