本书在现代投资组合理论的基础上构建了一个框架，在这个框架里专业投资人士和客户可以作出影响投资组合绩效的重要决定，进而达到成功地管理资金和引导客户实现期望的目的。希望本书可以帮助投资者设计出更好的投资组合，坚定投资者的信心，更快更好地实现理财目标。
理论与实践的结合——资产配置的艺术和科学
一直以来，投资者都想战胜市场，基金经理人也将其作为个人使命。令人沮丧的事实是，大部分基金经理人的投资业绩低于市场，个人投资者的投资业绩更差。此外，投资者也面临情绪上的挑战。例如，20世纪90年代的非理性繁荣可以轻易地摧毁理性的投资策略，而全球金融危机之后的市场恐慌也是这样。
自从罗杰·吉布森在25年前完成了本书的第1版之后，在这变幻莫测的市场环境下，他倡导的多重资产类别投资策略给投资者提供了一种自律的投资策略，可以帮助其降低投资风险，实现投资目标。
本书第5版建立在现代投资组合理论之上，是一本投资经典著作，它揭示了资产分配如何发挥作用，以及为什么会发挥作用。吉布森在书中说明了新的资产类别加入投资组合中，将如何提高投资组合经过风险调整后的收益。他进一步演示了战略型资产分配如何利用资本市场的各种力量去达到投资目标，而不是与这些力量背道而驰。
本版更新内容主要有：
在股票市场“失去的十年”期间，多重资产类别投资取得的成功
预测各种资产类别长期收益率的方法及预测的局限性
从行为金融领域洞悉市场择时交易的危险，以及战术型资产分配策略的调整
对2008年全球金融危机的观察，以及对多重资产类别投资者的启示
吉布森拥有30多年管理客户投资组合和投资预期的经验，他强调，识别出阻碍投资成功的各种情绪陷阱和心理陷阱，并最终战胜这些陷阱非常重要。
《资产分配》在过去近1/4个世纪的投资趋势中已为投资者提供了一条通向投资成功的康庄大道。
指引您通向战略型资产分配的权威性著作
罗杰·吉布森彻底变革了理财咨询师为客户分配投资组合的方法。毫无疑问，他是当今资产分配领域最好的、最重要的代言人。
唐·菲利普斯
晨星公司（Morningstar, Inc.）投资研究部主管
吉布森的书对那些正在寻求决策制定的正确方法的投资者而言定然受益匪浅。祝贺他，竟然能对资产分配这个课题研究到如此深度，把这个问题（每个投资者都面临的最关键的问题）一下子提升到了理论前沿。这是我读过的最精彩的著作。
加里 P. 布林森
GP布林森投资公司主席和首席执行官
一直以来，对于罗杰·吉布森（现在是和克里斯托弗·斯东尼）《资产分配》这本书的每个新版本，我都十分期待。第5版新的章节对金融危机和未来预测的大量数据进行了更新。这本操作性的书关注的重点是在这样一个风险的世界里满足投资者的目标。
罗杰 G. 伊博森
耶鲁大学教授
斑马（Zebra）资本管理公司主席
伊博森协会（现在隶属晨星公司）创始人
对每个认真的理财咨询师而言，罗杰·吉布森的书都应该是一种持续的养分。
约翰 G. 罗杰斯
注册金融分析师
注册金融分析师（CFA）协会主席
和首席执行官
作者叙述投资理论时非常注意理论的完整性、可读性和条理性，三方面兼顾。要实现这三者的平衡，很显然作者在实践方面也下过苦功。如果所有的理财咨询师都可以通读、理解这本书，那么客户的境况将大大改观。
达尔文 M. 贝斯顿
注册金融分析师
投资管理研究协会前任主席
和首席执行官
金融投资
指引您通向战略型资产配置的权威性著作
“罗杰?吉布森彻底变革了理财咨询师为客户分配投资组合的方法。毫无疑问，他是当今资产配置领域最好的，最重要的代言人。”
——唐?菲利普斯，晨星公司（Morningstar, Inc.）投资研究部主管
“吉布森的书对那些正在寻求决策制定的正确方法的投资者而言定然受益匪浅。祝贺他，竟然能对资产分配这个课题研究到如此深度，把这个问题——每个投资者都面临的最关键的问题——下子提升到了理论前沿。这是我读过的最精彩的著作。”
——加里?P?布林森，GP布林森投资公司主席和首席执行官
“一直以来，对于罗杰?吉布森（现在是和克里斯托弗?斯东尼）《资产配置》这本书的每个新的版本，我都十分期待。第五版在新的章节对金融危机和未来预测的大量数据进行了更新。这本操作性的书关注的重点是在这样一个风险的世界里满足投资者的目标。”
——罗杰?G?艾普森，耶鲁大学教授，斑马（Zebra）资本管理公司主席，艾普森协会（现在隶属晨星公司）创始人
“对每个认真的理财咨询师而言，罗杰?吉布森的书都应该是一种持续的养分。”
——约翰?G?罗杰斯，注册金融分析师，注册金融分析师（CFA）协会主席和首席执行官
“作者叙述投资理论时非常注意理论的完整性、可读性和条理性，三方面兼顾。要实现这三者平衡很显然作者在实践方面也下过苦功。如果所有的理财咨询师都可以通读、理解这本书，那么客户的境况将大大改观。”
——达尔文?M?贝斯顿，注册金融分析师，投资管理研究协会前任主席和首席执行官
（美）罗杰 C. 吉布森（Roger C. Gibson） 克里斯托弗J. 斯东尼（Christopher J. Sidoni）著：暂无简介
赵玉洁 译：暂无简介
本书的作者罗杰·吉布森先生在1989年一手建立了吉布森资产管理有限公司，公司管理的资产规模超过10亿美元，主要对象为机构客户和大客户，每个客户的平均投资规模为900万美元。公司成立至今已经25年，期间经历了美国股市的跌宕起伏。吉布森先生将其在资本市场中摸爬滚打的经验凝结成了本书。本书贯穿始终的一个概念就是，投资者制定分散投资于多种资产类别的资产分配战略，之后无论面临市场如何变化，始终坚定不移地坚持该目标资本配置。这对中国资本市场也具有很大的意义。在这样的背景下，机械工业出版社华章分社引入了本书，使我们再次聆听到投资界大师的声音。
本书的完成，得到了许多朋友的无私支持。其中，戴超亮、葛楠、彭黄培泠惠、杨静和裘峰承担了部分章节的初稿翻译，我负责了本书终稿的翻译和全书的审校工作。另外，本书的出版得到了机械工业出版社华章分社的大力帮助，特此表示衷心的谢意。尤其感谢机械工业出版社华章分社的云逸编辑、左萌编辑和施琳琳编辑，本书翻译之时恰逢我的女儿云杪出世，期间翻译工作一度搁浅，感谢三位编辑对我的谅解，是她们的热心和对我的不离不弃才使得本书终于顺利完成。
由于本书内容包罗万象，跨度很大，涉及企业管理、经济、历史、哲学的方方面面，为本书的翻译增加了不少难度。尽管译者始终谨慎动笔，仔细求证，但由于译者水平有限，译稿难免存在疏漏和错误，恳请广大读者批评指正。
赵玉洁
2014年3月于江西财经大学枫林园
第5版序
第1版序
译者序
致谢
导论 / 1
第1章 资产分配的重要性 / 6
第2章 美国资本市场投资业绩：历史性回顾 / 17
通货膨胀 / 19
短期国库券 / 21
债券 / 24
长期政府债券 / 27
中期政府债券 / 31
长期公司债券 / 34
大型公司股票 / 35
小公司股票 / 39
附录：债券久期 / 41
第3章 美国资本市场投资工具的相互关系 / 43
总结性的对比和含义 / 47
附录：统计知识 / 52
第４章 离散和预测限制 / 57
短期国库券 / 60
长期政府债券 / 62
长期公司股票 / 66
第5章 市场时机选择 / 72
战术型资产分配的兴起 / 86
第6章 投资时间期限 / 89
第7章 确定广义投资组合平衡的模型 / 101
具体目标 / 102
投资目的 / 102
客户拥有的投资知识 / 103
风险 / 104
波动性容忍度 / 105
投资组合平衡模型 / 108
第8章 分散化：第三个维度 / 121
附录：对分散化概念和资本资产定价模型的进一步讨论 / 136
资本资产定价模型 / 140
第9章 有效边界的扩张 / 144
非美国债券投资 / 145
非美国股票投资 / 146
不动产 / 150
1997年是非常好的一年 / 153
美国通货膨胀保值债券 / 153
商品挂钩证券 / 155
第10章 多重资产类别投资的收益 / 161
为什么不是所有人都采用多重资产类别的投资策略呢 / 176
本章小结 / 180
第11章 投资组合优化 / 182
投资组合优化程序 / 186
地图和领土 / 195
关于最优化的进一步观察 / 200
在投资组合管理中利用最优化方案 / 203
第12章 了解你的客户 / 208
第一步：收集客户数据 / 210
第二步：明确客户需求、面临的约束以及独特的投资环境 / 212
第13章 管理客户预期 / 218
第三步：与客户交流投资的观点和投资过程 / 219
第四步：为投资业绩建立参考框架 / 228
第五步：建立投资目标 / 229
第六步：明确投资组合分散化的广度和深度 / 231
第14章 投资组合管理 / 253
第七步：配置资产和设计投资组合 / 254
第八步：准备投资政策说明书 / 267
第九步：执行投资策略 / 268
第十步：报告投资业绩和修正投资组合 / 276
附录：投资政策说明书 / 279
第15章 解决执行中遇到的难题 / 293
客户的惯性 / 294
资本增值所得税与交易成本 / 298
未实现的资本损失 / 303
大额资金的决定 / 305
对特定投资建议的抵制 / 305
从投资组合中提取资金以满足客户开销 / 305
投资组合实际的年资金提取比率 / 307
第16章 2008年全球金融危机 / 311
完美风暴 / 311
客户的疑问 / 313
为2008年的收益率寻找原因 / 315
未来如何持股 / 317
结论 / 320
附录 / 324
有关作者 / 325
