此书将教会你如何像管理对冲基金那样来交易期权。对冲基金经理丹尼斯和顶级期权教练塞巴斯蒂安完整且实战性地介绍了大型金融机构所运用的期权“保险商业”框架，在此框架下，让读者理解期权交易盈利的五大必要元素，分别是市场选择、方向、交易时机、波动率和定价，了解如何控制包括黑天鹅风险在内的各种风险，制订高效的交易计划，最后能够长期稳定地获得期权盈利。

WU

写作本书的想法萌生于2010年的拉斯维加斯。当时马克和我致力于发展各自的业务，我们一起参加了一个会议。马克是OptionPit.com网站的创始人、首席运营官和教育主管，也是芝加哥期权交易所和美国证券交易所的做市商。人们可以在CNBC、福布斯商业以及彭博社看到他，《华尔街日报》也会引用他的观点。他还是TheStreet.com网站期权收益版块的重要贡献者。总而言之，他是期权交易领域的专家。而我更像是幕后工作者，就像克格勃或者中央情报局的特工。到现在为止，只有我的对冲基金公司的合作伙伴才知道我平时在做什么。我以期权交易为生。我是Smart Income合伙公司的联合创始人和首席投资官。这是一家通过期权交易为合伙人持续创造利润的对冲基金公司。我在沃顿商学院获得工商管理硕士学位，并在贝恩公司担任管理咨询师，同时也是一名企业家，这让我拥有金融服务和保险等多个领域的经验。
马克和我都对交易期权盈利充满激情。我们读过很多关于期权和期权交易的书籍，这些书中大部分都在回答期权 “是什么”。这些书叙述得很好，也提供了有用的信息。但是，你很少能看到一本教你“如何”在期权交易业务中赚钱的书。如何构建期权交易业务的框架？如何将一个系统付诸实践？如何真正上手交易？如何持续盈利？交易期权之外，如何构建业务？
鉴于市面上这些内容的空缺，我们决定编写这本书。我们相信它可以带来关于期权交易的不同观点。本书结合了我们的亲身经历，可以帮助你在期权交易中取得成功。我们会具体教你“如何”交易期权，并提供一个运营框架。这本书的内容基于我管理运营Smart Income Partners公司的经历，而Smart Income Partners公司就是依靠期权交易让合伙人每月持续获利的。我们就是用保险公司的方式管理基金，采用保险公司的商业模式。本书中我们会分享“一人保险公司”的概念，简称TOMIC。Smart Income Partners公司就是采用TOMIC框架运营的。
这本书还包含了马克的宝贵见解，这些见解凝结了他在芝加哥期权交易所和纽约证券交易所的做市经验以及在OptionPit.com网站指导学员的经验。我必须说，马克提供了迄今为止最棒的期权培训课程，这么说并不是因为他是我的朋友及合著作者。我强烈推荐OptionPit.com这个网站，而且我个人也是其注册专业会员。马克的言论一贯发人深省，并且他在期权交易方面有所突破，你可以去附录C中了解其服务。
我要提醒你，这本书并不适合作为期权交易的启蒙书。这本书面向已掌握期权应用知识的读者以及期权交易者。如果你是期权交易方面的新手，我们建议你先看一看其他期权启蒙书，然后再读此书。当读者对期权有了一定了解后，读这本书会比较有收获。
一个必要的小声明：本书仅用于教育目的。这本书反映了Smart Income Partners公司的经营理念。但由于监管限制，这本书并没有任何关于Smart Income Partners公司的营业信息，也没有任何公司商业意图。公司的基金只通过私募融资备忘录对合格投资者进行一对一的融资。如果你想了解Smart Income Partners公司的具体信息，可以直接通过电子邮件dchen@smart-advisors.com联系我。
我和马克感谢你阅读本书，我们希望这本书可以帮助你建立盈利的期权投资组合。

丹尼斯·A.陈　　
2012年1月

金融投资

向对冲基金经理学习期权组合的风险管理
成为系统性、自律性、专业性期权交易员进阶之书


《期权交易策略管理》为交易者提供了有趣且实用的期权交易方法。他们将自身广泛的知识积累转化成适合各类投资者的期权交易方法。通过阅读本书，读者可以找到交易中志同道合的朋友。
—— 托尼·巴蒂斯塔
Tastytrade Financial Network 主编

两位作者介绍了对冲基金运用多年的期权交易方法。《期权交易策略管理》可以帮助不同水平的期权交易者更上一层楼。
—— 拉塞尔·罗兹
CBOE期权研究所讲师

关于股票和期权交易的书籍很多，但大部分只是针对交易结构，或者只侧重于股票端的风险管理。极少人能够准确理解期权组合的风险管理。如果没有可靠的方法，成功的交易就无法复制。对冲基金在这个市场投资了上百万，甚至上亿资金，他们知道怎么做。这本书搭建了二者之间的桥梁。专业投资者都知道不亏损才能产生收益，期权交易者如果想要规模化复制成功策略并有效控制风险，必须阅读此书。
—— 杰夫·奥根
The Volatility Edge in Options Trading 和 Trading Options at Expiration 作者

从交易选择到执行、风险管理和波动率分析，你需要知道的要素都在书中。无论你是交易新手还是经验丰富的交易员，本书的分析和观点都有助于你搭建期权交易的合理框架。
—— 马克·S. 隆戈
www.TheOptionsInsider.com及The Options Insider Radio Network创始人

我担任吉姆·克莱默（Jim Cramer）慈善信托公司的研究部主管和联席投资组合经理以来，不断在探寻更有效的方式来监管资金并提高回报。尽管这是一家传统的做多基金公司，但是也有必要掌握应用知识，了解所有资产类别以及它们对更广阔市场和交易心理的影响。毫无疑问，在当今市场的资金管理中，其中一个最有力的指标就是波动率。
波动率作为一个资产类别，在市场中发展迅速。相关指数和产品已经被引入交易和对冲中，并被当作预测机制在使用。
财经媒体普遍把波动率指数（VIX），或CBOE波动率指数视为市场“恐慌”指标。一般来说，当波动率指数上升时，股票会下跌，反之股票上涨。更重要的是，波动率指数和以波动率为基础的产品将整个市场带入新的进化阶段。
20世纪90年代早期，芝加哥期权交易所开始了对波动率的学术研究。如今，波动率指数已经演变成一种基于标普500期货和期权的产物，更准确地刻画投资者对未来市场波动率的预测。2008年下半年的金融危机后，市场崩溃，隐含波动率激增，此时的市场参与者将波动率当作分散投资的工具。现在，其他交易所也发展了自己的期货和衍生产品，涉及多种资产和商品，包括货币、黄金和石油。
马克·塞巴斯蒂安（Mark Sebastian）是交易波动率衍生品的真正专家。在面对一些复杂市场的技术细节问题时，他的分析以及简化问题的能力首屈一指，能分解数学与量化的复杂问题，使问题变得简单易懂。马克会促使你用不同方式去思考期权和期货市场，而且这些方式通常会脱离你的思维舒适地带。
马克与好友丹尼斯·A.陈（Dennis A. Chen）一起创作了这本书，并说服丹尼斯在书中分享管理对冲基金时用到的框架和步骤。因此，这本书会让你从现实世界的角度去认识期权交易业务。
阿尔伯特·爱因斯坦（Albert Einstein）曾说过：“任何一个聪明的傻瓜都可以把问题搞得更大、更复杂、更激烈。而朝相反方向前进，则需要一点点天分以及很大的勇气。”马克和丹尼斯总能神奇地提出一些创意策略，鼓励投资者去深入研究并真正理解衍生产品世界。我认为，他们的想法、策略、框架和概念精巧却又便于理解和实施，是在竞争中获胜，取得优于平均回报的无价之宝。
本书是一个独特的工具。它详细阐释了投资者如何像顶级波动率专家一样，运用针对市场走向、时间和波动指数的主要策略，有效地识别并管理头寸。这本书还鼓励投资者依照自己的个性去制订交易计划和准则，独特如其作者。
本书引人入胜，是每个专业投资人的藏书阁里必不可少的指导书。这本书最大的看点集中在方法论、风险控制和合理有效的资金运作——这些也是资金管理与交易成功的基石。
祝您投资顺利！

斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）　　
研究部主管，投资组合经理，战略副总裁　　
The Street公司　

第一部分： 框架
第1章 保险业务
第2章 交易选择
第3章 风险管理
第4章 交易执行
第5章 交易计划
第6章 交易的基础设施
第7章 学习过程
第二部分： 实现商业
第8章 理解波动率
第9章 最常用的策略
第10章 开展业务：从A到Z实现TOMIC 1.0
第三部分： 交易实战的教训
第11章 波动率的教训
第12章 风险管理的教训
第13章 交易和执行的教训
第14章 其他希腊参数的教训
第15章 交易开端
附录A 推荐读物
附录B 策略学习的顺序
附录C 网站：OptionPit.com
附录D 风筝价差