本书是学习投资学的不二选择。本书是由三名美国知名学府的著名金融学教授撰写的优秀著作，是美国最好的商学院和管理学院的首选教材。
该书观点权威，阐述详尽，结构清楚，设计独特，语言生动活泼，学生易于理解，内容上注重理论与实践的结合。
书中详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容。全书共分7大部分，28章。详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容。本版还增加了2008年金融危机的介绍以及CFA考试习题。
滋维·博迪
（Zvi Bodie）
美国知名金融与经济学教授
现为美国波士顿大学管理学院金融与经济学教授。他拥有麻省理工学院经济学博士学位，曾经任教于哈佛大学商学院以及麻省理工学院斯隆管理学院金融系。博迪与诺贝尔经济学奖获得者罗伯特 C. 默顿共同提出了著名的金融体系的功能观点。
美国畅销书作者
博迪教授所撰写的《投资学》教材，至今已更新到第9版，一直处于市场领先地位，在美国有超过250所高校采用，其中包括哈佛大学、麻省理工学院、普林斯顿大学、斯坦福大学、芝加哥大学、哥伦比亚大学、宾夕法尼亚大学、杜克大学、达特茅斯学院等。同时，本书深受华尔街人士青睐，是CFA及北美精算师学会资格认证考试标准教材。他所撰写的教材还包括与默顿教授合著的《金融学》，也堪称这一领域的经典之作。
美国养老金研究顶级专家
博迪教授是宾夕法尼亚大学沃顿商学院养老金研究中心研究员，以对养老金的出色研究而闻名。他在许多顶级期刊上发表过多篇有关养老金的融资和投资策略及公共养老金政策方面的文章。曾出任美国国家经济研究所全国养老金体系研究课题的带头人，并为许多机构的养老金方案出谋划策，其中包括美国劳工部、以色列政府、世界银行等。2007年，美国退休收入行业协会授予了博迪教授终身成就奖。
一本投资领域世界级的经典名作！
CFA及北美精算师学会资格认证考试标准教材
美国顶尖商学院和管理学院投资学课程的首选教材
深受华尔街人士的青睐，投资从业人士必备的案头工具书
珍藏版有别于教材版，是专门为金融从业人士制作的专业工具书，更加方便读者查询和记录。全书以美国金融市场百年发展为基础，不仅涵盖丰富的现代投资金融理论，更有发达市场金融在产品创新、风险控制方面的历史经验，特别对不久前发生的金融危机进行了阶段性的回顾与探讨，同时还在投资环境、金融机构、资产类别、证券交易等方面围绕着金融危机这一议题进行阐述。
本教材的第1版撰写于20多年以前。截至今天，投资领域经历了一个快速、深刻、不断变化的时期。这一方面的原因在于有大批新设计出来的证券种类，另一方面在于当今电子科技的进步使得许多新的交易策略创新得以付诸实践，此外，这也得益于投资理论界相关学术成果的快速发展，以及全球证券市场上发生的一些前所未见的大事件。可能没有任何一个行业可以像金融业一样，使理论创新传播到行业实践成为如此司空见惯的事。这些新的变化给实践者和教师带来的挑战比短短几年前的情况要大得多。我们的教材不可避免地跟进了金融市场及其对世界的影响和变化。
本书是一本为投资分析课程设计的教材。我们的指导原则是将资料按照一个核心的持续性框架进行整理并呈现给读者。我们努力去掉不必要的数学和技术细节，为学生和行业实践者提供一种投资直觉来指导他们面对行业实践中新的想法与挑战。
本教材将向您介绍所有投资者现在正在关注的主要问题，为您提供针对主流媒体报道甚至学术期刊涉及的当今重要问题和争论的分析技巧。无论您是否计划成为一名专业投资人，还是一名成熟的个人投资者，您都会发现我们所提供的技巧在当今变化多端的环境中的重要性。
本书的主要目标是为大家提供具有实际意义的资料，而本书三位作者都是金融经济学的研究者，我们发现本书所提供的所有资料都具有极高的知识趣味性。幸运的是，我们认为在投资领域追求真理与追求财富并不是相互矛盾的两件事。恰恰相反，资本资产定价模型、套利定价模型、有效市场假说、期权定价模型以及现代金融研究领域的重要成果不仅代表了科学界对知识探求的成果，而且对成熟投资者的实践同样具有极其重要的意义。
为了与实践靠得更近，我们还尝试与CFA机构保持一致。除了保持金融领域的研究以外，CFA机构还向获取CFA资格的人提供教育和注册资格项目。CFA提供的相关课程是杰出的学者和行业实践者对投资业所需要的核心知识所达成的共识。本教材也应用于许多财务计划协会（Financial Planning Association）和精算师协会（Society of Actuaries）的资格认证项目。
本教材的许多特色都与CFA课程保持一致。本书每一章末几乎都包含了部分CFA的往年考题。第3章包含了CFA的“职业道德和职业标准”的部分节选。第28章，在讨论投资者和投资过程的问题时，我们提供了CFA框架下系统性相关投资者目标和最终投资政策约束方面的内容。章节末的习题也包括考题编写组主要成员Kaplan Schweser提供的资料。
在第9版中，我们继续系统性地收集Excel表格，使本书比以往的版本能够提供更加深入地挖掘概念与思路的工具。
潜在的逻辑
在第9版教材中，我们涉及投资环境中的许多变化，包括金融危机中发生的前所未有的事件。
同时，许多基本的原则依然保持其一贯的重要性。我们相信关注少数几个重要的原则可以简化我们对复杂材料的学习，而这些基础性的原则应该贯穿并纳入整个学习过程。这些原则对于理解未来金融市场中的证券交易和金融工具创新来说至关重要。因此，我们将本书变成专题的性质，我们的所有经验都是参考现代金融的中心原理提供的。
本书贯穿始终的一个主题是：证券市场是接近有效的，大多数证券的定价取决于它们的风险和收益属性。在竞争性的金融市场，几乎找不到免费的午餐。这个简单的观察结果在投资决策的设计中体现出强有力的暗示，我们对投资策略的讨论都是在有效市场假说的指引下进行的。然而市场的有效程度永远是一个没有终点的讨论（本书用了整整一章来讨论行为金融对有效市场假说的挑战）。我们希望本书的讨论为当今的观点争鸣传递有益的批判。
特色主题
投资学围绕以下几个主题开展：
（1）本书的第一个中心主题是像美国这样发展成熟、接近信息有效的市场，一般认为市场不会为参与者提供“免费的午餐”；第二个主题为风险与收益的权衡，这仍然属于“没有免费午餐”的范畴，它是指高收益的获得永远需要承担更高的投资风险。然而，这个观点留下了一些未回答的问题：我们应如何衡量一项资产的风险？如何计量风险与期望收益的权衡关系？我们运用现代投资组合理论来处理这些问题，这也是本书的一个编写原则。现代投资组合理论关注有效分散投资组合的技术和含义，我们不仅关注分散投资组合对组合风险的影响，同时也关注有效分散投资组合为合理计量风险及风险收益关系所带来的启示。
（2）本书比其他教材更加注重资产配置的相关内容。我们选择这个侧重点有两个原因：首先，资产配置是每个投资者确确实实经历的过程。一开始你可能将所有的钱都放在银行账户里，接着你开始考虑如何将一部分资产投入到风险稍高的资产当中以便获得更高的期望收益。在这一步中我们常常会考虑到的风险资产类别包括股票、债券或房地产。这就是一项资产配置决策。其次，在大多数情况下，对于资产类别配置的重要性要远远高于证券选择决策的重要性。资产配置是投资组合风险收益性质的首要决定因素，所以在学习投资决策时也应该放在第一位来考虑。
（3）相比其他投资学教材，本书提供了对期货、期权以及其他衍生证券市场更加广泛和深入的介绍。这些衍生金融市场对于整个金融环境来说已经变得至关重要，在某些情况下甚至已经成为主要的驱动力。无论你是想成为一名专业的金融从业人员还是一名成熟的投资者，我们唯一能做的就是在衍生金融市场变得更加精通。
第9版的变化
下面列出的是第9版教材中的一些变化和调整。这并不是一幅详尽的路线图，而是针对第9版教材的增减和变化做出一个概览性的说明。
第1章 投资环境 本章增加了对2008年金融危机及其起因的深入分析，背景资料包括一条时间线以及当前对系统性风险的主流观点。
第2章 资产类别与金融工具 在金融危机之后，对于某几类金融工具的了解和思考有待加强。因此本章增加了房利美和房地美的战略和失败案例。
第3章 证券是如何交易的 本章新增了2008年金融危机后对卖空限制的新政策及其对市场的启示。
第5章 风险与收益入门及历史回顾 本章对历史数据中风险与收益的内容进行了彻底的调整和修正，新增了尾部风险和极端事件的相关资料。
第7章 最优风险资产组合 我们增加了对长期股票风险以及时间分散化谬误的介绍。
第9章 资本资产定价模型 我们新增了对流动性风险和风险溢价的扩展介绍。
第11章 有效市场假说 本章增加了对2008年金融危机中证券价格泡沫更全面的介绍。
第13章 证券收益的实证依据 为了跟进最近的实证研究结果，我们修订并更新了资产定价中流动性风险所扮演的角色。
第14章 债券的价格与收益 我们新增了对信贷风险的讨论，主要关注信用违约掉期合约的介绍及其在2008年金融危机中所扮演的角色。
第17章 宏观经济分析与行业分析 本章新增对2008年以后宏观政策的思考和观察，包括对全球股票市场扩散以及货币与财政政策的介绍。
第19章 财务报表分析 我们详细分析了市场对市场会计以及新的FASB指导意见在危机背景下相矛盾的地方。
第20章 期权市场介绍 本章大部分内容与上一版保持一致，我们只新增了衍生工具风险管理的相关内容。
第25章 投资的国际分散化 本章对于国际分散化投资效力的相关数据进行了完整的更新，同时也增加了对国际市场CAPM的扩展性讨论。
第26章 对冲基金 我们纳入了风格分析和流动性对冲基金收益分析，我们也增加了麦道夫丑闻以及对冲基金在其中扮演的角色。
组织与内容
本教材的七大部分是相互独立的，可以安排多种教学顺序。由于本书所提供的资料足够分两个学期来学习，所以只用一个学期授课的老师需要对教学内容进行取舍。
第一部分是绪论性质的内容，主要对金融环境做了系统性的介绍。我们讨论了金融市场中的主要参与者，对在市场中交易的证券种类做了概览式的介绍，并解释了证券是如何、在何处进行交易的。我们同时也深入地讨论了共同基金以及其他投资公司的角色，而这些公司在我们个人投资者中正成为越来越重要的投资渠道。此外，最重要的一点在于，我们讨论了金融市场如何影响到全球经济的各个方面，就像我们在2008年金融危机中所看到的一样。
对于第一部分所提供的资料，授课老师应该尽早将各个项目分配到学期各阶段中。这些项目可能需要学生细致地分析某一类特定的证券。许多授课老师都愿意让学生参与到某种投资游戏当中，本书在这些章节中所提供的资料将有助于这一活动的开展。
第二部分和第三部分是现代投资组合理论的核心内容。第5章对风险和收益进行了总体的探讨，对历史收益从长期来看遵循风险和收益的权衡原则进行了相应的介绍，并介绍了股票收益分布的相关内容。我们在第6章更加细致地关注投资者的风险偏好及其在资产配置过程中的表现。在接下来的第7章和第8章我们分别讨论了组合最优化（第7章）以及利用指数模型来实施组合最优化的过程（第8章）。
在介绍了第二部分现代投资组合理论以后，我们在第三部分对该理论风险资产期望收益的均衡结构做了探讨。第9章介绍了资本资产定价模型，第10章对多因素风险以及套利定价理论做了介绍。第11章介绍并讨论了有效市场假说理论以及支持和反对有效市场假说的实证证据。第12章介绍了行为金融学对市场理性的挑战。最后我们以第13章“证券收益的实证依据”对第三部分做了总结。该部分包括风险收益关系以及流动性对资产定价的影响。
第四部分是对证券估值相关内容的介绍。该部分首先对固定收益证券——债券的价格与收益（第14章）、利率的期限结构（第15章）以及利率风险管理（第16章）做了介绍。第五部分和第六部分主要与权益证券和衍生证券内容相关。如果您的课程着重点在证券分析并且不对投资组合理论进行介绍，那么您可以直接从第一部分跳到第四部分，本教材依然可以保持教学内容的连续性。
最后，第七部分介绍了对投资组合经理来说较为重要的几个论题，包括业绩评价、国际分散化投资、积极管理以及在投资组合管理过程中的协议等实际问题。该部分还包括一章有关对冲基金的内容。
金融投资
汪昌云 张永冀 等译：暂无简介
简明目录
作者简介
前 言
第一部分 绪论
第1章 投资环境2
第2章 资产类别与金融工具23
第3章 证券是如何交易的49
第4章 共同基金与其他投资公司76
第二部分 资产组合理论与实践
第5章 风险与收益入门及历史回顾96
第6章 风险厌恶与风险资产配置128
第7章 最优风险资产组合149
第8章 指数模型182
第三部分 资本市场均衡
第9章 资本资产定价模型210
第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型239
第11章 有效市场假说256
第12章 行为金融与技术分析285
第13章 证券收益的实证依据303
第四部分 固定收益证券
第14章 债券的价格与收益330
第15章 利率的期限结构360
第16章 债券资产组合管理377
第五部分 证券分析
第17章 宏观经济分析与行业分析404
第18章 权益估值模型428
第19章 财务报表分析459
第六部分 期权、期货与其他衍生证券
第20章 期权市场介绍486
第21章 期权定价514
第22章 期货市场546
第23章 期货、互换与风险管理569
第七部分 应用投资组合管理
第24章 投资组合业绩评价596
第25章 投资的国际分散化628
第26章 对冲基金657
第27章 积极型投资组合管理理论675
第28章 投资政策与注册金融分析师协会结构698
术语表726
详细目录
作者简介
前 言
第一部分 绪论
第1章 投资环境 / 2
1.1 实物资产与金融资产 / 3
1.2 金融资产 / 4
1.3 金融市场与经济 / 5
1.4 投资过程 / 9
1.5 市场是竞争的 / 10
1.6 市场参与者 / 11
1.7 2008年的金融危机 / 14
1.8 全书框架 / 22
小结 / 22
第2章 资产类别与金融工具 / 23
2.1 货币市场 / 23
2.2 债券市场 / 28
2.3 权益证券 / 36
2.4 股票市场指数与债券市场指数 / 38
2.5 衍生工具市场 / 45
小结 / 47
第3章 证券是如何交易的 / 49
3.1 公司如何发行证券 / 49
3.2 证券如何交易 / 53
3.3 美国证券市场 / 58
3.4 其他国家的市场结构 / 62
3.5 交易成本 / 64
3.6 以保证金购买 / 65
3.7 卖空 / 68
3.8 证券市场监管 / 71
小结 / 74
第4章 共同基金与其他投资公司 / 76
4.1 投资公司 / 76
4.2 投资公司的类型 / 77
4.3 共同基金 / 80
4.4 共同基金的投资成本 / 83
4.5 共同基金所得税 / 86
4.6 交易所交易基金 / 87
4.7 共同基金投资业绩：初步探讨 / 89
4.8 共同基金的信息 / 91
小结 / 94
第二部分 资产组合理论与实践
第5章 风险与收益入门及历史回顾 / 96
5.1 利率水平的决定因素 / 97
5.2 比较不同持有期的收益率 / 100
5.3 国库券与通货膨胀 / 103
5.4 风险与风险溢价 / 105
5.5 历史收益率的时间序列分析 / 107
5.6 正态分布 / 110
5.7 偏离正态分布和风险度量 / 112
5.8 风险组合的历史收益：股票与长期政府债券 / 115
5.9 长期投资 / 121
小结 / 127
第6章 风险厌恶与风险资产配置 / 128
6.1 风险与风险厌恶 / 129
6.2 风险资产与无风险资产组合的资本配置 / 134
6.3 无风险资产 / 135
6.4 单一风险资产与单一无风险资产的投资组合 / 136
6.5 风险容忍度与资产配置 / 139
6.6 被动策略：资本市场线 / 142
小结 / 145
附录6A 风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论 / 146
附录6B 效用函数与保险合同均衡价格 / 148
第7章 最优风险资产组合 / 149
7.1 分散化与组合风险 / 150
7.2 两个风险资产的组合 / 151
7.3 股票、长期债券、短期债券的资产配置 / 156
7.4 马科维茨资产组合选择模型 / 160
7.5 风险集合、风险共享与长期投资风险 / 167
小结 / 170
附录7A 电子表格模型 / 171
附录7B 投资组合统计量回顾 / 175
第8章 指数模型 / 182
8.1 单因素证券市场 / 183
8.2 单指数模型 / 185
8.3 估计单指数模型 / 189
8.4 组合构造与单指数模型 / 195
8.5 指数模型在组合管理中的实际应用 / 201
小结 / 206
第三部分 资本市场均衡
第9章 资本资产定价模型 / 210
9.1 资本资产定价模型概述 / 210
9.2 资本资产定价模型和指数模型 / 222
9.3 资本资产定价模型符合实际吗 / 225
9.4 计量经济学与期望收益贝塔关系 / 229
9.5 资本资产定价模型的扩展形式 / 230
9.6 流动性与资本资产定价模型 / 234
小结 / 238
第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型 / 239
10.1 多因素模型概述 / 240
10.2 套利定价理论 / 244
10.3 单项资产与套利定价理论 / 249
10.4 多因素套利定价理论 / 250
10.5 我们在哪里寻找风险因素 / 252
10.6 多因素资本资产定价模型与套利定价理论 / 254
小结 / 255
第11章 有效市场假说 / 256
11.1 随机漫步与有效市场假说 / 257
11.2 有效市场假说的含义 / 261
11.3 事件研究 / 265
11.4 市场是有效的吗 / 267
11.5 共同基金与分析业绩 / 279
小结 / 284
第12章 行为金融与技术分析 / 285
12.1 来自行为学派的批评 / 286
12.2 技术分析与行为金融 / 295
小结 / 302
第13章 证券收益的实证依据 / 303
13.1 指数模型与单因素套利定价模型 / 304
13.2 多因素资本资产定价模型与无套利理论的检验 / 312
13.3 法玛-弗伦奇三因素模型 / 314
13.4 流动性与资产定价 / 319
13.5 基于消费的资产定价与股权溢价之谜 / 322
小结 / 327
第四部分 固定收益证券
第14章 债券的价格与收益 / 330
14.1 债券的特征 / 331
14.2 债券定价 / 337
14.3 债券收益率 / 341
14.4 债券价格的时变性 / 345
14.5 违约风险与债券定价 / 349
小结 / 359
第15章 利率的期限结构 / 360
15.1 收益率曲线 / 360
15.2 收益率曲线与远期利率 / 363
15.3 利率的不确定性与远期利率 / 367
15.4 期限结构理论 / 369
15.5 期限结构的解释 / 371
15.6 作为远期合约的远期利率 / 374
小结 / 376
第16章 债券资产组合管理 / 377
16.1 利率风险 / 377
16.2 凸性 / 386
16.3 消极债券管理 / 392
16.4 积极债券管理 / 400
小结 / 402
第五部分 证券分析
第17章 宏观经济分析与行业分析 / 404
17.1 全球经济 / 404
17.2 国内宏观经济 / 407
17.3 需求与供给波动 / 409
17.4 联邦政府的政策 / 409
17.5 经济周期 / 412
17.6 行业分析 / 417
小结 / 427
第18章 权益估值模型 / 428
18.1 比较估值 / 428
18.2 内在价值与市场价格 / 431
18.3 股利贴现模型 / 432
18.4 市盈率 / 444
18.5 自由现金流估值方法 / 451
18.6 整体股票市场 / 455
小结 / 457
第19章 财务报表分析 / 459
19.1 主要的财务报表 / 459
19.2 会计利润与经济利润 / 463
19.3 赢利能力度量 / 463
19.4 比率分析 / 465
19.5 经济增加值 / 474
19.6 财务报表分析示范 / 475
19.7 可比性问题 / 477
19.8 价值投资：格雷厄姆技术 / 483
小结 / 483
第六部分 期权、期货与其他衍生证券
第20章 期权市场介绍 / 486
20.1 期权合约 / 486
20.2 到期日期权价值 / 492
20.3 期权策略 / 496
20.4 看跌-看涨期权平价关系 / 503
20.5 类似期权的证券 / 505
20.6 金融工程 / 510
20.7 奇异期权 / 511
小结 / 512
第21章 期权定价 / 514
21.1 期权定价：导言 / 515
21.2 期权价值的限制 / 517
21.3 二项式期权定价 / 520
21.4 布莱克-斯科尔斯期权定价 / 526
21.5 布莱克-斯科尔斯公式应用 / 535
21.6 期权定价的经验证据 / 544
小结 / 545
第22章 期货市场 / 546
22.1 期货合约 / 547
22.2 期货市场的交易机制 / 552
22.3 期货市场策略 / 556
22.4 期货价格的决定 / 560
22.5 期货价格与预期将来的现货价格 / 565
小结 / 567
第23章 期货、互换与风险管理 / 569
23.1 外汇期货 / 570
23.2 股票指数期货 / 576
23.3 利率期货 / 581
23.4 互换 / 583
23.5 商品期货定价 / 589
小结 / 592
第七部分 应用投资组合管理
第24章 投资组合业绩评价 / 596
24.1 传统的业绩评价理论 / 596
24.2 对冲基金的业绩评估 / 607
24.3 投资组合构成变化时的业绩评估指标 / 609
24.4 市场择时 / 610
24.5 风格分析 / 616
24.6 晨星公司经风险调整后的评级 / 620
24.7 对业绩评估的评价 / 621
24.8 业绩贡献分析程序 / 621
小结 / 627
第25章 投资的国际分散化 / 628
25.1 全球股票市场 / 629
25.2 国际化投资的风险因素 / 632
25.3 国际投资：风险、收益与分散化的好处 / 638
25.4 国际分散化潜力评估 / 649
25.5 国际化投资及业绩归因 / 652
小结 / 656
第26章 对冲基金 / 657
26.1 对冲基金与共同基金 / 658
26.2 对冲基金策略 / 658
26.3 可携阿尔法 / 661
26.4 对冲基金的风格分析 / 663
26.5 对冲基金的业绩评估 / 665
26.6 对冲基金的费用结构 / 671
小结 / 673
第27章 积极型投资组合管理理论 / 675
27.1 最优投资组合与α值 / 675
27.2 特雷纳-布莱克模型与预测精度 / 682
27.3 布莱克-利特曼模型 / 685
27.4 特雷纳-布莱克模型与布莱克-利特曼模型：互补而非替代 / 691
27.5 积极型管理的价值 / 693
27.6 积极型管理总结 / 695
小结 / 696
附录27A α的预测值与实现值 / 696
附录27B 广义布莱克-利特曼模型 / 696
第28章 投资政策与注册金融分析师协会结构 / 698
28.1 投资决策过程 / 699
28.2 限制 / 703
28.3 策略说明书 / 704
28.4 资产分配 / 711
28.5 管理个人投资者的投资组合 / 713
28.6 养老基金 / 719
28.7 长期投资 / 723
小结 / 725
术语表 / 726
