这是一本非常著名的关于货币联盟的教材，在国际上有很高的知名度，至今已由牛津大学出版社出版至第12版。本书不仅分析了加入货币联盟的成本与收益问题，而且对欧洲货币联盟成立以来出现的若干问题进行了一系列讨论，对当前我国人民币国际化以及亚投行有很好的借鉴意义。
欧元20周年
到底改变了什么？
经济学家常常饱受非议，因为他们不能在经济危机爆发之前做出预测，却总是做事后诸葛亮—在危机发生后对危机发生的必然性高谈阔论。然而在货币联盟经济学领域，类似的指责就说不过去了。在20世纪80年代与90年代初，当时欧洲各国领导人正在商讨建立欧洲货币联盟的各种方案，包括本人在内的经济学家警告这一举措充满了风险，主要原因是货币联盟的方案缺少与之相配套的预算联盟。出于政治因素考量，欧洲各国领导人把这些对货币联盟的警告统统抛在脑后，最终在欧洲建立了一个不完整的货币联盟，正是这种结构上的不完整使得欧洲货币联盟非常脆弱。如今，经济学家的种种预测都应验了，尤其是在2015年第二次希腊债务危机发生后，彼时有关希腊可能退出欧元区的讨论沸沸扬扬。
与前几版一样，本书第一部分聚焦于加入货币联盟的成本与收益分析，第11版重点分析了欧元区的不完整性为何会产生额外成本及欧元区的可持续发展问题，本书仍然如此。在此基础上，本书研究了建立完整的货币联盟的不同方式。这必然会引发以下问题，即货币联盟该如何与政治联盟配套，这样一个联盟又会带来什么样的影响。
加入货币联盟的成本与收益分析还会引发对以下问题的讨论。丹麦、瑞典与欧盟新成员国能否通过加入欧元区而获得收益，诸如东亚、拉丁美洲和非洲等世界其他地区能否从货币统一中获得收益。
经济与货币联盟于1999年1月1日成立，历史意义重大。历史上鲜有不通过武力而实现货币联盟的案例。欧洲货币联盟的建立引发了一系列值得探讨的问题。本书第二部分聚焦于欧洲货币联盟运行中出现的问题，分析该如何设计执行单一货币政策的欧洲中央银行的制度，其现行的制度设计存在哪些缺陷。其中，有关欧洲中央银行政策独立性与解释义务（political independence and accountability）的问题是重点。
目前，欧洲中央银行遇到的许多问题都具有很强的现实意义。欧洲中央银行该如何选择不同的目标？欧洲中央银行实现这些目标的有效工具是什么？欧洲中央银行是否过于强调货币存量的重要性？欧洲中央银行怎样才能提升自身的可信度？欧洲中央银行应该如何应对欧元区成员国出现的不同的经济周期？欧元区的货币政策与预算政策的关系如何？
自2007年金融危机大规模爆发后，各种新问题相继出现。欧洲中央银行应该如何处理金融危机？欧洲中央银行的政策措施是否足以应对金融危机？欧洲中央银行是否拥有恰当的政策工具？这些问题将促使欧洲各国对现有制度做出改革，以防危机再次出现。本书就上述问题对欧洲中央银行将其目标仅仅局限于通货膨胀率提出了批评，并认为欧洲中央银行需要扩大其政策目标清单的范围。本书强调欧洲中央银行还需肩负起银行业与政府债券市场上“最后贷款人”的职责。自2012年起，欧洲中央银行已经接受了作为政府债券市场上“最后贷款人”的原则。然而，这项原则却饱受争议。本书将会讨论其原因。
同时，近年来主权债务危机的爆发导致了一系列现实问题，这使人们对欧元区的发展提出了质疑。因此，本书新增了一章内容专门研究欧元区解构（decon-structing）将会产生的成本与收益。
本书还新增了自主权债务危机爆发以来有关欧洲货币联盟制度变化的讨论。其中，在欧元区建立银行业联盟就是非常重要的一个内容。本书将剖析该联盟的构成要素，并讨论下列问题：银行业联盟的建立是否足以应对新的银行业危机，这对欧元区的未来会有什么影响？
对货币联盟运作的各种研究令人如痴如醉。现在，许多新的观点仍有待发掘。我希望本书的出版能够对此有所裨益。我还希望与各位读者分享研究过程中的激动之情。
多年来，我与同事和学生就上述话题进行过多次激烈的辩论，没有这些思想碰撞出的火花，就没有本书的出版。他们阅读了本书部分初稿，并给出了很好的修改意见。我尤其要感谢以下人士：Filip Abraham、Michael Artis、Richard Baldwin、Juan José Calaza、Nauro Campos、Bernard Delbecque、Harris Dellas、Casper de Vries、Hans Dewachter、Sylvester Eijffinger、Michele Fratianni、Vitor Gaspar、Wolfgang Gebauer、Francesco Giavazzi、Daniel Gros、S?ren Harck、Romain Houssa、Gerhard Illing、Henk Jager、Catrinus Jepma、Lars Jonung、Georgios Karras、Clemens Kool、Ivo Maes、Ugo Marani、Carlos Marinheiro、Jacques Mélitz、Stefano Micossi、Wim Moesen、Francesco Mongelli、Franco Praussello、Waltraud Schelkle、Marc-Alexandre Sénégas、Hans-Werner Sinn、George Tavlas、Niels Thygesen、Francisco Torres、Alfred Tovias、Jürgen von Hagen、Frank Westermann和Charles Wyplosz。在第10版的修订过程中，各位研究助理工作细致认真，给予我莫大的帮助，他们是Yunus Aksoy、Sarah Ciaglia、Cláudia Costa Storti、Marianna Grimaldi、Yuemei Ji、Pablo Rovira Kaltwasser、Vivien Lewis、Magdalena Polan、Frauke Skudelny、Nancy Verret。我尤其要感谢Yuemei Ji耐心地校对了本书的原稿。
经济理论
2019年是欧元诞生的第20年，20年里欧元度过了金融危机、欧债危机，如今已成为覆盖19个国家、3.4亿欧洲居民的世界第二大流通货币，那么它还能坚持下一个20年吗？
如果欧洲各国不对欧元进行彻底的反思，那么欧洲一体化这数十年来的梦想将付之一炬，人们也会对其嗤之以鼻。
— 约瑟夫·斯蒂格利茨，诺贝尔经济学奖得主
如果国家无法运用货币及财政政策抗击经济衰退，后果将不堪设想。
— 保罗·克鲁格曼，诺贝尔经济学奖得主
欧元通过挑战，已成为团结、主权和稳定的象征，未来需进一步推动欧元的国际角色。
— Jean-Claude Juncker，欧盟委员会主席
货币联盟是经济学里一个古老而有趣的话题，本书对货币联盟的分析就是以蒙代尔的最优货币区理论为基础，内容系统、资料丰富、分析深入，是关心全球货币体系演变趋势的学者朋友不可多得的重要参考书。
— 向松祚，中国人民大学国际货币研究所副所长
翻译实际是一个再创作的过程。一本好的译著，不但要准确地表达出原作者的用意，同时也要确保语言清晰与简洁，将复杂深奥的学术观点和不胜枚举的专业术语深入浅出地传达给读者。为了达到这一标准，译者不仅需要仔细地阅读原著，还需要不断地扩充专业知识面，学习翻译技巧和原则，提升自我翻译水平。《货币联盟经济学》作为一本经典教材，几乎涵盖了所有与货币联盟相关的重要问题，读者通过阅读学习有关货币联盟的基础理论，便可以清晰、透彻地了解当前欧洲货币联盟的发展与现状。
本书分为两部分。第一部分主要对各国之间建立货币联盟的成本与收益进行分析，条分缕析货币联盟的成立是否能够使各成员国获益，而采用共同货币是否又会给各成员国带来额外成本。与此同时，第一部分还详细阐释了最优货币区理论，并结合欧洲货币联盟成立的经验，对非洲货币联盟、拉丁美洲货币联盟是否能够形成最优货币区进行了抽丝剥茧般的探讨。第二部分则介绍了欧洲货币联盟在实际运作中出现的诸多问题。自1999年1月1日欧洲货币联盟正式成立以来，经济学家对于该货币联盟的研究始终没有止步，欧洲货币联盟作为一个只实现了货币政策统一但并未实现预算统一的“不完整的货币联盟”，其运作机制仍然美中不足。同时，伴随着希腊考虑退出欧元区、英国公投宣布脱离欧盟等一系列事件的发生，欧元区解体的传言盛行一时，这无疑对欧洲货币联盟的稳定性造成了一定的冲击，也使我们不得不考虑一旦“欧元区解体”，货币联盟各成员国将会受到何种影响，欧洲中央银行在货币联盟中到底扮演何种角色，它又该采取何种措施来应对经济周期波动对货币联盟各成员国产生的冲击。
时至今日，《货币联盟经济学》已经更新至第12版，相较于之前的版本，本书在语言上更加通俗易懂，在内容上也更为兼容并蓄、包罗万象。本书通过构建货币联盟完整的知识架构，详细地展示了货币联盟的理论基础和实际运用，并新增了课后思考题，供读者在阅读之余进行更为深入的理解与思考。细细品读之后，读者往往会惊讶地发现，书中所学可以与当下复杂多变的全球金融形势有效地结合在一起，也使得公众对欧洲货币联盟有了愈加细致入微的了解，由此达到学以致用的效果。当然，这也正是译者翻译本书的目的和初衷。
本书的作者不求华丽的辞藻，从最坚实的理论基础出发，构建了完整的知识体系，形成了完整的知识脉络，使读者对于货币联盟的理解更为深刻。同时，本书的创新点在于新增了对欧元区解构的政治、经济分析。古人常说“防患于未然”，《货币联盟经济学》便是在理论的基础上分析未来货币联盟的发展方向，试图达到防微杜渐、未雨绸缪的效果。
2005年，笔者翻译出版了本书的第5版。十几年过去了，欧洲货币联盟的成员国在不断扩展，同时，2009年爆发的欧洲债务危机也使得世人对货币联盟的未来产生了些许担忧。货币联盟的成本与收益分析对那些拟结成货币联盟的国家还有价值吗？欧洲货币联盟如何克服财政政策的不统一带来的诸多问题？欧元区的银行监管和紧急救助改革对世界其他国家有何借鉴？格劳威教授的《货币联盟经济学》是国际上有关这个主题的非常著名的教材。这么多年来，格劳威教授一直在不断更新本书。重新翻译格劳威教授的新版教材一直是我这些年来的心愿。2016年，人民币正式成为SDR的篮子货币，欧元国际化的问题对人民币国际化有何启发意义？我想，读者可以从书中找到答案。
2017年，出版社给我的版本是第11版，我和我的研究生基本完成了整个译稿，正当交给出版社之时，出版社告知本书已经面世，希望能够出版本书。整个翻译虽然不是完全推倒重来，但是为了让读者见到最新版，我还是决定翻译本书。本书的更新处理由我和我的学生孙歌悦共同完成，她协助我完成了许多细节的处理。在翻译过程中，我们对书中的细节反复推敲，探讨那些模棱两可的知识点。尽管如此，我仍然是惴惴不安、诚惶诚恐。如若译著中有不甚准确之处，敬请广大师生和读者批评指正。
汪洋
2018年7月于蛟桥园
译者序
作者简介
前言
第一部分 货币联盟的成本和收益
第1章 共同货币的成本 /2
导言 /2
1.1 需求转移（蒙代尔） /3
1.2 货币独立性与政府预算 /8
1.3 非对称性冲击与债务动态过程 /10
1.4 货币联盟内部的经济繁荣与萧条 /12
1.5 货币联盟和预算联盟 /17
1.6 私人保险机制 /19
1.7 劳动力市场制度的差异 /20
1.8 法律制度的差异 /22
1.9 结论 /23
思考题 /24
第2章 对最优货币区理论的批评 /25
导言 /25
2.1 各成员国间的差异有多大 /25
2.2 各国的货币政策是否有效 /35
2.3 货币政策、时间一致性和政策可信度 /42
2.4 蒙代尔对货币联盟的再评价 /49
2.5 各国经济开放度与加入货币联盟的成本 /50
2.6 结论 /52
思考题 /54
第3章 共同货币的收益 /55
导言 /55
3.1 无兑换成本的直接收益 /55
3.2 交易成本消失的间接收益：价格透明度的提高 /57
3.3 不确定性下降带来的福利收益 /60
3.4 汇率不确定性与经济增长 /63
3.5 货币联盟与国际贸易：经验证据 /67
3.6 国际货币的收益 /68
3.7 货币联盟的收益与各国经济开放度 /70
3.8 结论 /70
思考题 /71
第4章 货币联盟的成本-收益分析 /72
导言 /72
4.1 成本-收益比较分析 /72
4.2 货币联盟、工资与物价刚性及劳动力流动性 /75
4.3 非对称性冲击与劳动力市场弹性 /75
4.4 货币联盟的完整性 /82
4.5 预算统一和劳动力市场弹性的替换 /83
4.6 成本-收益的长期分析 /87
4.7 拉丁美洲是最优货币区吗 /91
4.8 下一个货币联盟会在亚洲吗 /93
4.9 非洲的货币联盟 /96
4.10 结论 /98
思考题 /99
第二部分 货币联盟
第5章 不完整的货币联盟的脆弱性
导言 /102
5.1 固定汇率制度下的不完整的货币联盟 /102
5.2 没有实现预算统一的货币联盟 /111
5.3 恶性均衡的其他不良后果：银行业危机爆发 /114
5.4 恶性均衡的其他不良后果：自动稳定器失灵 /115
5.5 结论 /120
思考题 /120
第6章 向货币联盟的过渡 /121
导言 /121
6.1 《马斯特里赫特条约》 /121
6.2 为什么要采用趋同标准 /123
6.3 如何确立欧洲货币联盟内外国家之间的关系 /130
6.4 结论 /131
思考题 /132
第7章 如何完善货币联盟 /133
导言 /133
7.1 中央银行的角色：最后贷款人 /134
7.2 整合政府预算与债务 /139
7.3 协调预算与经济政策 /145
7.4 被忽略的“深层次”力量 /149
7.5 结论 /150
思考题 /150
第8章 欧元区解构的政治经济分析 /151
导言 /151
8.1 案例分析：希腊 /152
8.2 案例分析：意大利是否需要退出欧元区 /156
8.3 欧元区将面临解构吗 /161
8.4 欧元区解构产生的成本 /161
8.5 欧元区其他国家经济会更好吗 /163
8.6 结论 /164
思考题 /165
第9章 欧洲中央银行 /166
导言 /166
9.1 欧洲中央银行的制度安排：《马斯特里赫特条约》战略 /166
9.2 为什么以德国模式为蓝本 /168
9.3 欧洲中央银行：“保守的”中央银行？ /171
9.4 欧洲中央银行的独立性与解释义务 /176
9.5 欧洲中央银行：组织架构 /180
9.6 欧洲中央银行：最后的贷款人 /184
9.7 欧洲中央银行宣布实施政府债券购买计划（OMT）是否违法 /187
9.8 欧盟针对银行业联盟新的金融监管结构 /187
9.9 结论 /190
思考题 /191
第10章 欧元区的货币政策 /192
导言 /192
10.1 中央银行制与非对称性冲击 /192
10.2 欧洲中央银行的货币政策战略：简述 /199
10.3 欧洲中央银行的货币政策战略：评价 /201
10.4 欧元区的货币政策工具 /213
10.5 金融危机时期的最后贷款人：欧元体系 /218
10.6 结论 /220
思考题 /222
第11章 货币联盟的财政政策 /223
导言 /223
11.1 财政政策与最优货币区理论 /223
11.2 政府预算赤字的可持续性 /228
11.3 对政府预算赤字进行规则约束的理由 /235
11.4 货币联盟内的财政纪律 /239
11.5 货币联盟内的违约与救市风险 /243
11.6 《稳定与增长公约》：简要评价 /244
11.7 共同债券的联合发行 /248
11.8 结论 /250
思考题 /251
第12章 欧元与金融市场 /252
导言 /252
12.1 欧洲货币联盟与欧洲金融市场一体化 /252
12.2 货币联盟的金融市场实现一体化为什么很重要 /258
12.3 欧元成为国际货币的条件 /260
12.4 结论 /267
思考题 /268
参考文献 /269
