本书是肯·费雪最新出版的倾心之作，意在启示那些在嘈杂纷繁的市场环境中摸爬滚打的逆向投资者，是他回归其核心领域的作品。本书指出，投资者必须磨练自己的丛林智慧，才能战胜“市场猛兽”。市场就像嗜杀成性的危险掠食性动物，它利用无序的波动来羞辱和愚弄投资者，投资者只有接受这种看法，才有可能控制“市场猛兽”。

无

说实话，我不曾想会为本书写这篇前言。本书已经很厚了，而且我也不想再让你费时翻一页。但是，唉，我这也是奉命而作，谁知道呢！
也许真的需要一篇前言，因为写这本书其实并不是出自我的本意。我已经写了10本书。10是个偶数，已经很多了。我想这个世界不需要另一本肯·费雪的书了，但是我突然有了想法！在和出版社的编辑劳拉与合著者伊丽莎白聊天时，这个点子跳了出来。然后一个又一个点子接踵而至，我知道，这次又要写一本书了。好在11也是个不错的数字。
对于逆向投资，我在1984年出版的《超级强势股》（Super Stocks）中已经进行了讨论，但从未强调过这个概念。对我而言，逆向投资总是和独立思考联系在一起，而且我在书中一直都这样讲（至少我喜欢这样思考）。但是，在2013年那个决定命运的日子里，我似乎从没有提出过，也没有解释过逆向投资到底是什么，以及逆向投资该如何操作。我意识到那个时机正合适，既然很多人误解和误用了逆向投资，还有一些人不知不觉地在使用，那么这些人应该想要了解逆向投资。
大部分人以为逆向投资就是和其他人的操作正好相反：如果大家在大多数时间是错的，那么在相反方向下注，就会成功！有时候这能管用，但是也经常不管用。故意反着做的人也有一种从众的想法，而市场喜欢愚弄他们，就像愚弄想投机的那些人一样。真实情况不是“随大流者和逆向投资者之间进行对决”。市场上有随大流的人，有故意反着做的人，也有独立思考的、真正的逆向投资者。后者能够看穿前面两类从众者的想法，然后对现有因素加以斟酌，得出自己的结论。
本书为那些厌倦了经验法则、媒体鼓噪、行业神话以及想独立思考的读者提供了操作指南。这是一本头脑训练手册，不是一本傻瓜式的书！傻瓜一看就懂的书是不存在的。本书只传授一直对我有帮助的思考过程，我用这些方法，在40多年的基金管理生涯中胜多负少。你也可以做到对多错少！
本书是团队合作的成果。前面提到，劳拉帮忙想出了这个点子，而且承担了初期的编辑工作，之后交给了Tula Batanchiev和Judy Howarth，由他们和威利出版社的其他同事承担了大量的工作。Vincent Nordhaus负责本书的印制。威利出版团队一如既往地敬业、具有耐心，我要感谢我出色的经纪人Jeff Herman让我认识了他们。Jarred Kriz、Michael Olsen、Lauren Schekman、Eric Harger以及Nathaniel Beeman与我合作多年，为本书提出了很多建议。Thomas Perez设计了一个很酷的封面，很好地体现了本书的主旨。Jessica Wolfe、Chanddeep Madaan、Sam Olson、Michael Leong、Tim Schluter、Brad Pyles以及Talia Hosenpud帮忙做了一些研究，Jarred、Todd Bliman、Jill Hitchcock、Justin Arbuckle以及Molly Lienesch审阅了初稿。Todd承担了三校的相关工作，编辑了全书的内容，而且承担了伊丽莎白的工作（为她提供了巨大的道义支持 ，让她能够把白天时间用于这个项目的写作）。Christopher Wong和Emily Dunbar帮我做了校对。最后我要感谢Fab Ornani、David Eckerly、Christopher Boaz以及Theodore Gilliland领导我们的公关和网络推广团队。感谢他们和我在这里没有提到的所有人，以及我的妻子Sherrilyn和其他家人，请接受我真诚的感谢。
感谢你阅读本书！希望你能从中得到享受，得到像我们在写作本书时一样多的乐趣。

肯·费雪
华盛顿州卡默斯

金融投资

你厌倦追逐财经热点了吗？你不想再听媒体的忽悠鼓噪了吗？你想摆脱从众心理，学会独立思考吗？如果是，本书就是为你准备的。
逆向投资不是别人认为是熊市，你却偏要当成牛市。逆向投资的基础是独立思考。透过市场喧嚣，洞悉别人看不到的东西。用简单的逻辑戳穿投资神话，不人云亦云，也不因循守旧。在本书里，你将学习如何区分神话和现实，获得其他人很少谈到的获利技巧。　
投资成功不需要每一次都做对，只要做到多对少错。正确处理外界的干扰，以不同的方式看待世界，将有助于你的成功。你不必经过严格的专业训练才能知道该怎么做，本书基于肯·费雪逾40年的投资经验，将帮助你做到这一点。
阅读本书，你将发现推动市场的因素是什么，以及在哪里可以找到真正的投资智慧。

前言
第1章　你的大脑—训练指引 / 1
华尔街所谓的逆向投资者 / 3
故意唱反调的人 / 4
不怕一万，就怕万一 / 5
为何大多数投资者在多数时间是错的 / 6
逆向投资者第一准则 / 11
全知全能的市场 / 12
差别而非对立 / 13
正确的思维框架 / 14
审视自我 / 15
第2章　钟形曲线的妙用 / 17
华尔街对日历效应的崇奉 / 19
专业人士的群体思维 / 22
逆向投资者如何利用专家预测 / 23
例外时有发生…… / 28
如何打败华尔街 / 38
注释 / 44
第3章　德古拉伯爵与媒体启示录四骑士 / 45
媒体有缺陷的财经观点 / 47
站在街角的德古拉 / 49
从错误中找机会 / 56
有魔力的指标 / 59
战争对什么有利 / 68
不要把自己当成一头牛，要做逆向投资者 / 74
注释 / 76
第4章　30个月内不会出现的事情 / 77
婴儿潮炸弹？ / 80
怎么看待社会保障和医疗保健 / 81
如果“迷失的一代”不思进取怎么办 / 85
对于债务，该怎么办 / 87
如果债务导致通胀失控怎么办 / 93
如果美国停止创新会怎样 / 93
全球变暖会怎样 / 95
怎样看待收入不平等问题 / 97
如果美元失去了全球储备货币地位会怎样 / 99
市场知道什么 / 102
注释 / 103
第5章　出奇制胜 / 105
象牙是怎样长成的 / 107
笨蛋，总运营利润率和其他飞起的“大象” / 109
好消息伪装成坏消息的时候 / 111
收益率曲线的变化 / 114
“大象”突袭的时候 / 121
悲剧简史 / 122
课本上的谎言 / 124
“大象”未必就是“大象” / 128
注释 / 129
第6章　让你既爱又恨的一章 / 131
步骤1:放弃偏见 / 133
我的人最好，你的人最差，其他人的意见无足轻重 / 134
政治僵局 / 137
国会山的争斗 / 144
看得见的和看不见的 / 150
比政客更糟糕的 / 152
为什么说政府已经制造了下一次更糟糕的危机 / 156
注释 / 160
第7章　把教科书放在一边 / 163
别扔掉课本，但要知道其局限性！ / 165
第一条戒律：高市盈率（P/E）不具有预测性 / 168
周期调整市盈率没有大用处 / 170
小市值股票一定好吗 / 174
花哨的公式和各种学术符号 / 177
理论不等于现实 / 183
如果不来自高校，那来自哪里 / 185
注释 / 187
第8章　扔掉这本书！ / 189
麦莉·赛勒斯、贾斯汀·比伯和明星经济学家 / 191
之所以成为经典必有其故 / 194
哲学与经济学原理 / 200
向传奇人物学习 / 207
那些忘记历史的人…… / 217
21世纪的经典著作 / 222
注释 / 225
第9章　当麦莉·赛勒斯遇到本·格雷厄姆：行为金融的不幸 / 227
出发点 / 229
开始行为经济学之旅 / 230
当学者遭遇资本主义和市场 / 231
行为金融与战术定位 / 233
近因偏见和情绪 / 241
用行为金融如何获得策略优势 / 245
谈谈选股 / 250
如何区分好坏策略 / 254
审时度势 / 256
再谈自控能力 / 260
注释 / 266
第10章　负面的短视媒体 / 267
如何对待新闻 / 270
总被媒体忽略的内容 / 274
我们相信技术 / 278
临别赠言 / 280
注释 / 280
译后记 / 281