“天使成长营”汇聚了全国最优秀的天使人导师，开创了系统、实操的天使培训体系。本书浓缩了其两期培训内容及案例的精华，按照天使投资理念、投资方法、规则和趋势逐步展开，为希望成为成功天使投资人的读者提供有效的指导和借鉴。

投资者→如何让资本在第四波创业浪潮中找到爆发口？
创业者→如何为绝佳的创意找到资本的助推器？

本书源于天使成长营这一中国首家公益性天使培训机构的内部资料，开创了一套系统、实操的天使培训体系，以众包模式汇聚了21位中国本土一线优秀天使投资人的经验和教训，以期将天使投资先行者在跌跌撞撞中摸索出的方法论，为后来者提供指导和借鉴，同时，帮助创业者提高获取投资的概率，找到融资途径。在当前的第四波创业浪潮下，助力中国经济转型。

天使投资的逻辑框架
初心

看势

识人

论术
实战

李竹　英诺天使基金创始合伙人
如果你想做天使投资，这是一本最好的入门指南，它是中国最优秀的活跃于天使投资一线的投资人多年经验的分享，从“看势、识人、论术、实战”帮助你建立天使投资的方法体系，在这个充满风险与挑战的游戏中以小博大。

童玮亮　梧桐树资本创始合伙人
这是创业最好的时代，也是天使投资最好的时代，对于所有想要参与创业大潮的人，本书都是必读之作。

吴世春　梅花资本创始合伙人
本书既包含了天使投资的基本思路，又包含了具体的操作指导和建议，能够帮助你发现机遇，降低风险，收获成功。
胡海泉 海泉基金创始人
作为一位天使投资人，同时也是创业者，我特别推荐所有有创业意向和正在创业的人看看本书，这里有让你获得融资的终南捷径，这里有帮你找到“风口”的真知灼见。

秦君　君紫资本创始合伙人
有人说天使投资的泡沫在催生，可我认为真正的天使投资还是太少，浮躁和急于求成的心态导致这个行业的人为挣钱而来，因亏钱而去。很高兴看见这样一线天使投资人的真实分享，让更多想从事这个行业和刚进入这个行业的人对天使投资有更深入的理解。

徐晨　戈壁投资合伙人
每一次天使投资都是一次幸福的探险。不管是创业者还是投资人，在收获财富的同时，能够为梦想插上翅膀。很高兴看到这样一本汇集了中国本土优秀天使投资经验的指导图书，相信它能够帮助更多人实现自己的天使梦、创业梦。
天使成长营
中国首家公益天使投资人培训组织。致力于构建天使投资领域权威、高效的课程体系，弘扬正确的天使投资理念，分享天使投资经验，优化天使投资环境。
天使成长营汇聚了全国最优秀的天使投资人导师，包括：徐小平、李竹、童玮亮、吴世春、符星华、徐晨、王童、陶宁、李汉生、李嵩波等近80位中国知名投资人。从理论和实践两个层面、道与术多个角度，对学员进行系统培训。让学员从他们身上学习作为一名合格天使投资人应该具备的素养和能力。

徐　勇
AC加速器CEO，天使成长营发起人，中关村天使投资联盟秘书长。资深投资管理人，国内加速器精品孵化模式先行者。作为发起人发起设立的天使成长营是国内第一家天使投资培训组织，目前已经培养了200多位优秀的新天使。

乔　乔
天使成长营执行总监、班主任。曾就职于西班牙Inditex集团和渣打银行。热心公益教育，曾在贵州山区支教半年，后进入天使成长营负责教学、教务版块和产品的管理及运营。

潘　杰
著名财经记者，毕业于清华大学EMBA媒体班，北京青年周刊副总经理、资深主笔。于2011~2012年挂职援疆一年，任乌鲁木齐晚报社副总编辑。天使投资人，AC加速器投资合伙人。
高风险投资，善良比聪明更难，选择比天赋更重要
找到下一个风口：互联一切，智能一切，娱乐一切
投资就是投人：团队第一，模式第二，项目第三
顺势而为，把握热门领域的机会
找项目，读BP，尽职调查，估值，谈判，投后管理

天使是动作　投资即修行
很高兴天使成长营导师上课的教程编著成书。天使成长营的课程体系，由童玮亮、李竹、陆刚、陶宁等院长精心打磨几个月设计而成。该课程体系建立了院长负责的众包模式，每一次课程，负责院长都会精心参与组织、策划，每一份讲义，都凝聚着导师的认真与心血。作为国内第一家天使投资培训组织，我们的课程是创新，是严肃认真、勤勉敬畏的创新。课程的主要精华编著成本书，希望让天使成长营学员有巨大收获的干货，也能给爱好投资与创业的朋友以启发和指导。当然，天使成长营的课程也在不断迭代与优化，也在不断开发创新。后续，我们将找机会把新的精品课程继续奉献给读者。
在二期同学的毕业典礼上，我送给大家的话是“天使是动作，投资即修行”。天使投资人，是因为进行早期投资，才成为了天使投资人。如果只是喜欢了解天使投资知识，没有从事天使投资，只意味着是天使爱好者，而不是天使投资人。
投资是可以做一辈子的事，提升或保持自己的投资能力也是一辈子的事。个人天使的成长一般会经历三个阶段。第一个阶段是见自己。在这个阶段，很清晰地知道自己想投早期项目，开始选择项目、判断项目。在这个阶段，很容易产生投资冲动，特别是之前运作的事业为大资金量的企业家，常常会觉得项目都有亮点，投资金额又不大，急着出手。这个阶段很容易犯两个错误：一是容易把自己想象成典型用户来评价这个项目好不好，但这个项目真正的目标客户可能不是自己所处的这个人群，典型用户代入的价值并不大；二是把自己想象成创始人，以自己的能力来期待创始人，可常常是创始人与自己是不同的，甚至运营企业的能力远低于自己。第二个阶段是见山是山。在这个阶段，已经可以比较客观地评价项目，也会分析市场趋势、竞争环境、创始人特点等，很多观点和优秀投资人的观点甚至大体一致。但这个阶段，最难的是临门一脚，确定是否投资的决心。其实多数情况下，项目所代表的山是一座冰山，我们看到的是浮在水面、容易见到的冰山的那一部分，而水面下更重要的那一部分——对整个行业的深刻理解，对创始人的准确把握，这常常是我们没看到的。第三个阶段是见天地，也就是对相关行业有了非常深刻的理解，对行业的趋势、对行业的规律有了准确的把握，对于适合这一行业人的特点也有了独到而精准的见解。在这个行业领域出手，成功率很高。一般而言，即使是优秀的专业投资人，也做不到在每一个行业都见天地。甚至是已经达到见天地水准的投资人，如果疏于研究行业新动态，疏于大量地见新项目，也会退回到见山是山的阶段。
投资人这种不进即退的特点，使得做好投资必须不断修行，需要不断追踪新的产业趋势，不断探求新型商业模式的本质，不断提升识人的能力以及满足新领域对人的特殊要求。这是一种修行，一种需要持之以恒的修行。
我一直认为，早期投资应该有更多的个人天使，这样才能覆盖更多的行业领域，才能覆盖各种有特色的项目。早期投资人应该讲一些情怀，不能只盯着短期回报。
感谢每一位来讲课的导师，感谢每一位为了天使成长营的发展做出巨大贡献的发起单位、执委和工作人员。感谢徐小平和蔡文胜两位老师为本书作序。要特别感谢乔乔、潘杰和王海龙、金洛竹、王玥，正是这几位的辛苦策划、编写，才让本书顺利成稿，也要感谢为本书前期编写整理资料的同学们。
发起天使成长营，我发了一个大愿，初心就是为了中国的创业事业，为了中国的天使行业，在培养新天使方面，尽自己的一份力。回想天使成长营成立至今，很多默默支持、付出的朋友和家人都没来得及感谢。我们的院长群体、我们的执委们，感谢吴瑶萱、代瑞红、李卓桓、杨晓磊、刘石磊、张彦、庄春光、马卫东、王雪梅、汪倩、姬利……没有他们的付出，也就没有天使成长营。这一路走来，有无奈、有艰辛、有困惑，但更有温暖、有感动、有快乐。蓦然回首，初心未改，情怀依旧。

徐勇
AC加速器CEO　天使成长营发起人

创业学

左1（李竹　英诺天使基金创始合伙人）
如果你想做天使投资，这是一本最好的入门指南，它是中国最优秀的活跃于天使投资一线的投资人多年经验的分享，从“明道、论术、看势、识人”帮助你建立天使投资的方法体系，在这个充满风险与挑战的游戏中以小博大。

左2（童玮亮　梧桐树资本创始合伙人）
这是创业最好的时代，也是天使投资最好的时代，对于所有想要参与创业大潮的人，这本书都是必读之作。

左3（吴世春　梅花资本创始合伙人）
本书既包含了天使投资的基本思路，又包含了具体的操作指导和建议，能够帮助你发现机遇、降低风险，收获成功。

右1（胡海泉 海泉基金创始人）
作为一位天使投资人，同时也是创业者，我特别推荐所有有创业意向和正在创业的人看看本书，这里有让你获得融资的终南捷径，这里有帮你找到“风口”的真知灼见。

右2（秦君　君紫资本创始合伙人）
有人说天使投资的泡沫在催生，可我认为真正的天使投资还是太少，浮躁和急于求成的心态导致这个行业的人为挣钱而来，因亏钱而去。很高兴看见这样一线天使投资人的真实分享，让更多想从事这个行业和刚进入这个行业的人对天使投资有更深入的理解。

右3（徐晨　戈壁投资合伙人）
每一次天使投资都是一次幸福的探险。不管是创业者还是投资人，在收获财富的同时，能够为梦想插上翅膀。很高兴看到这样一本汇集了中国本土优秀天使投资经验的指导图书，相信它能够帮助更多人实现自己的天使梦、创业梦。

天使成长营　主编　徐勇　乔乔　潘杰　编：暂无简介

推荐序一
徐小平
真格基金创始合伙人
我和本书还是有些渊源的，因为它是根据天使成长营各位资深导师的上课笔记整理而来的，而我是天使成长营的荣誉院长。天使成长营是中国第一家天使培训组织，对那些想做天使投资的人进行系统、实操的培训，本书的目的也旨在帮助立志从事天使投资的新天使系统地学习天使投资的知识，同时创业者在进行天使轮融资时可加以参考，从而提高自己的融资效率和成功率。
其实我为今天的新天使感到庆幸，为什么这么说呢？因为他们现在可以学习专业的天使培训课程，还可以读到专业的培训书籍，而我当年完全是靠自己跌跌撞撞一路摸索过来的。我曾经说过：“说徐小平瞎投是对我的赞美。”这句话最重要的意思是，我希望大家理解这个社会必须要充满热忱地鼓励年轻人创业，给他们最大程度的支持而不是打击，但同时还有另一层含义，从来没有什么所谓的“瞎投”，天使投资必然是有方法论的。
我决定投与不投的核心始终都是看人。看一个人的学习能力、工作能力和影响他人的能力，也可以说是看一个人的学力、经历和魅力。一个创业者的项目有问题是可以修正的，但是人有问题往往很难改变。真格有给创业者评估的打分系统，我们会给创业者按照优秀程度评分，并根据评估结果做出最终的选择。
在从事天使投资的过程中，我帮助了众多青年创业者成长，帮助他们实现了梦想，为此我感到欢乐和满足。实际上，每次见到创业者的时候，我眼前都浮现出当年自己奋斗的影子，所以我曾在一个采访中说，与其说我们在这里做投资帮助年轻人，不如说我们在每一个年轻人身上看到了自己青春的影子，我们在实现我们当年的梦想。
毫无疑问，大众创业、万众创新已经成为今天这个社会最大的时尚。这将是改变历史、创造未来的一股热浪！它将决定中国经济最后的转型，实现个人梦想到完成国家民族梦想的最后搏击。伴随着这股大潮而来的，也有一些对未来中国经济走势的担心，唱衰中国经济的论调伴随着“资本寒冬”的声音一段时间以来铺天盖地。在我看来，在中国经济面临转型的今天，我们恰恰比以往任何时候都更应鼓励创业和创新的氛围。
一方面，创业者的热情必须要得到保护，同时更重要的是，他们还需要得到指点。特别是一些有经验的创业者、企业家转为天使投资人，像我一样，在关键时刻帮他射出临门一脚。所以天使投资人给的不仅仅是钱，还会对中国的整个创业氛围、创业观念、人生的选择产生巨大的作用。
所以当我看到本书的时候，我发自肺腑地感到高兴，我不仅高兴于中国第一本比较规范的天使投资培训书籍的诞生，也高兴于其背后所体现的众多资深企业家和有经验的创业者转型做天使投资的热情，更高兴于因为大量天使投资人的出现而日愈完善的创业环境和日愈美好的创业氛围。
我曾经说过：创业创新这个事不能太冷静，要有信念，有激情，死而无悔！现在我想说，其实做天使投资这件事是一样的，更要有信念、有激情。中国现在大约有一万名个人天使，这个数字一定还会不断增加。如果说创业是一个人人生才华的总爆发，那么做天使投资就是把你已经得到验证的才华以资本投入的方式还诸他人，惠人惠己。
本书主要从技术角度教大家如何做天使投资，而我更想在精神层面上告诉大家如何进行天使投资：要像做公益慈善一样专注创业青年的人生福祉；像政治辅导员一样关注创业青年的人生成长；像小区大妈一样呵护创业青年的团队建设；像政府总理一样推动就业、创业。
学习天使投资的方法论很重要，所以我非常愿意向大家推荐本书。但是我还想说，比技术和方法论更重要的，是一个投资人的真诚：对待创业的真诚，对待创业者的真诚，对待你立志所从事的天使投资这份事业的真诚！
我曾经把梁启超的《少年中国说》中的经典段落略加修改，把“少年”改成“创业者”——故今日之责任，不在他人，而全在我创业者，创业者智则中国智，创业者富则中国富，创业者强则中国强，创业者进步则中国进步……但是创业者离不开一种人——天使投资人。那么天使强则中国强，天使梦折射中国梦，愿梦想得以实现，让创业的阳光来得更加灿烂吧!





推荐序二
蔡文胜
隆领投资创使人　　美图秀秀董事长
中国其实从来不缺乏创新，我们真正缺少的正是那些有眼光去发现草根和大众创新的人。在我看来，利用自己个人的闲钱投资早期项目的人就是天使投资人。只有让天使投资的概念深入人心，让更多的人参与进来，才能挖掘到更多的创新创业机会，中国的创业和创新才能发挥更大的能量。这也是我愿意支持天使成长营编著本书的意义所在。
我非常认可天使成长营的办学理念。天使成长营的院长和很多导师也都是我的圈内好友。美国的天使投资发展很早，中国还处在起步阶段，只有更多的个人天使出现，才能真正改变中国的创新创业。
在我看来，有钱、有闲、能承受一定风险的人都能做天使，但是想成功还需要具备三个条件：第一，最好参与过创业，有过创业成功的经验，这样才能给创业者更多帮助；第二，有一些人脉关系，能给创业者对接更多的合作伙伴和渠道；第三，对未来要有判断力和前瞻性，这样才能帮到创业者。
我判断一个项目是否可投一般看四点。第一就是团队，创业者要诚信，创业的激情决定了他们能走多远，能不能做成事情要看团队的学习能力。这是对人的判断。第二是方向要对，不能去做一个发展空间很窄的领域。第三，执行速度要快，不能一味停留在思想层面。第四，一定要有用户规模。早期的项目谈商业模式纯属瞎扯，一定要有足够多的用户规模，未来自然就会找到商业模式。其实说到底，我做天使投资就是看人品、看方向、看能力和看市场。
天使成长营的课程是很有逻辑的，从论概况到看趋势，再到如何识人，如何看一些细分的行业，最后是一些实战的经验，从如何读BP，怎么做尽职调查，怎么给企业估值和谈判，到最后怎么做投后管理，全都涉及了。这确实是一本新天使入门教科书，也是一本投资人的实战经验汇总。
最后我想说，我是一个主流与非主流、草根与精英、创业者和VC的集合体。因为我懂草根，对草根更有感情，所以我做天使投资。我很高兴看到中国能出现像天使成长营这样的组织，去传播“天使”这个概念，也很高兴能有这样的书去帮助那些想要成为天使的朋友了解天使，引领他们入门。期待在未来的中国，能有更多的个人天使出现，帮助中国的创新创业更好地发展，让年轻人发挥他们更大的力量！

推荐序一　徐小平
推荐序二　蔡文胜
前　　言　徐　勇
第1章　天使投资概览　/ 1
1.1　初识天使投资——符星华　/ 2
1.1.1　什么是天使投资　/ 3
1.1.2　天使投资的特点　/ 5
1.1.3　天使投资的逻辑　/ 9
1.1.4　天使投资关注的价值　/ 11
1.1.5　给天使投资人的五点建议　/ 13
1.1.6　天使投资vs.创业投资　/ 14
1.1.7　不同类别天使投资的对比　/ 16
1.2　中美天使投资情况比较——符星华　/ 17
1.2.1　天使投资在中国：从身影寥寥到如火如荼　/ 17
1.2.2　天使投资在美国：数量和规模持续上升　/ 24
1.3　天使投资的“天时、地利、人和”——童玮亮　/ 27
1.3.1　投资天时　/ 29
1.3.2　投资地利　/ 33
1.3.3　投资人和　/ 34
1.3.4　投资三段式方法论：人、事、钱　/ 37
第2章　看势　/ 39
2.1　创新新趋势——李竹　/ 40
2.1.1　创新加速化　/ 41
2.1.2　投资早期化　/ 44
2.1.3　企业小型化　/ 46
2.2　把握投资与产业的周期——陆刚　/ 49
2.2.1　资本市场周期　/ 51
2.2.2　投资节奏的控制　/ 53
2.2.3　遵守投资纪律　/ 57
2.3　投资主题：理解时代的驱动，找到未来的风口——陆刚　/ 59
2.3.1　时代的驱动：风口　/ 60
2.3.2　埋伏性投资：隘口　/ 61
2.3.3　投资节奏　/ 64
2.4　追逐风口——李竹　/ 66
2.4.1　流量时代　/ 69
2.4.2　交易时代　/ 71
2.4.3　智能时代　/ 76
第3章　识人　/ 83
3.1　什么样的人不可投资——王晟　/ 85
3.1.1　投机分子　/ 86
3.1.2　品行欠佳，胸怀狭小　/ 89
3.1.3　能力不足，格局不大　/ 91
3.2　什么样的团队不可投资——王晟　/ 94
3.2.1　一人独大　/ 95
3.2.2　股份均分　/ 95
3.2.3　夫妻店　 / 96
3.2.4　大企业内部孵化项目　/ 96
3.2.5　团队临时拼凑　/ 97
3.3　什么样的人可以投资　/ 98
3.3.1　基本能力——李雨姗、邱浩、李汉生　/ 98
3.3.2　优秀创业者分类——王利杰　/ 104
3.4　如何找到优秀的创业者——王晟　/ 114
3.4.1　投“熟人”　/ 114
3.4.2　投能人　/ 115
3.4.3　投有核心能力的人　/ 116
3.5　识人的技巧——王童　/ 117
3.5.1　避免误区　/ 118
3.5.2　短期突击　/ 120
3.5.3　长期训练　/ 122
第4章　论术　/ 127
4.1　移动医疗——吴智勇　/ 127
4.1.1　基础现状　/ 128
4.1.2　投资现状　/ 130
4.1.3　移动医疗政策利好——李竹　/ 132
4.1.4　移动医疗的商业模式——吴智勇　/ 133
4.1.5　中美移动医疗项目的差异　/ 138
4.1.6　移动医疗的未来　/ 140
4.2　大数据的时代——李汉生　/ 144
4.2.1　什么是大数据　/ 144
4.2.2　大数据的时代到来了　/ 144
4.2.3　大数据应用公司的关注点　/ 152
4.2.4　大数据应用公司的特点　/ 157
4.2.5　大数据的几种商业模式　/ 159
4.3　物联网领域的早期投资机会——任溶　/ 165
4.3.1　物联网的相关概念　/ 166
4.3.2　物联网行业的发展前景考察　/ 167
4.3.3　对物联网产业周期性的考察　/ 169
4.3.4　对物联网产业各环节壁垒的考察　/ 171
4.3.5　对物联网产业发展空间的考察　/ 174
4.4　文化创意产业：娱乐与科技、互联结合——李竹　/ 177
4.4.1　文化产业的四大支柱　/ 177
4.4.2　未来两年的投资机会　/ 179
第5章　投资实战流程　/ 183
5.1　项目从哪里来——吴瑶萱　/ 183
5.1.1　常规渠道　/ 184
5.1.2　特色渠道　/ 188
5.1.3　意外之喜　/ 190
5.2　行业研究——张威　/ 191
5.2.1　行业研究的必要性　/ 191
5.2.2　行业选择的建议　/ 192
5.2.3　行业研究的步骤　/ 193
5.2.4　形成行业研究报告　/ 194
5.3　新天使应该如何读商业计划书——徐勇　/ 195
5.3.1　看商业计划书的目的和结构　/ 197
5.3.2　读商业计划书中的关键因素　/ 197
5.4　和创业者的第一次亲密接触——徐晨　/ 203
5.4.1　投资好比相亲　/ 203
5.4.2　见面前需做功课，沟通时需有准备　/ 204
5.4.3　见面时需要引导话题导向，问题应该全面具体　/ 205
5.5　尽职调查的科学与艺术——冯一名　/ 206
5.5.1　尽职调查的基本概念　/ 207
5.5.2　尽职调查科学篇　/ 208
5.5.3　尽职调查艺术篇　/ 213
5.6　初创企业的估值——张志勇　/ 216
5.6.1　估值难点　/ 217
5.6.2　估值的原则　/ 218
5.6.3　关注重点　/ 219
5.6.4　风险投资估值方式　/ 220
5.6.5　估值注意因素　/ 224
5.6.6　硅谷估值方法　/ 227
5.7　谈判——刘国炜　/ 230
5.7.1　谈判中的砝码　/ 230
5.7.2　谈判中希望对方认可的观点　/ 233
5.7.3　谈判对象　/ 236
5.7.4　谈判解决的问题　/ 236
5.7.5　谈判要注意的问题　/ 238
5.7.6　谈判的思维　/ 239
5.8　天使投资法律条款背后的逻辑——张明若　/ 239
5.8.1　投资者须知的两大重要条款　/ 240
5.8.2　企业融资合同中的重要条款　/ 242
5.8.3　投资人与创始人进行利益分割时，如何保障
　自身利益　/ 245
5.9　投后管理——任溶　/ 249
5.9.1　投后管理内容　/ 250
5.9.2　投后管理注意事项　/ 252
5.9.3　匹配投后管理人员　/ 253
附录　/ 255
后记　为中国创新创业生态尽一份力　/ 279
天使成长营简介　/ 281
天使成长营导师　/ 282