如何采用最常用的分析工具和技术，在工业界和学术界，理解识别和管理风险以及量化收益因素。这本书从行业概述、对冲基金的大类和最常见的投资策略 开始介绍，其次介绍了主要的信息来源，包括著名的商业对冲基金数据库。作者揭示了每个数据源的局限性和固有的缺点，同时强调了共同的问题和缺陷，解释和使用它们提供相关数据总结。这本书提供了实际操作方法与理论测量和风险调整后的性能指标和技术建模的对冲基金的表现方法，并对一系列复杂的风险分析模型和风险管理策略进行了详细的论述。

前勒口：
大多数机构投资者把资金配置在多个资产类别，但是在每类资产上都出现了潜在的股权融资风险。本书是那些希望了解现代对冲投资的读者的基础读物。
莫姆奇尔·波雅列夫博士
Hathersage资产管理公司投资总监

本书是对冲基金界的一本综合性和极易阅读的指南，不仅涵盖了基金结构和组织方面的问题，而且包括了投资表现测量和分析方面的重要内容。这本书还提供了用于量化风险分析的EXCEL/VBA工具。如果你想管理或者分析对冲基金，这本书值得一读。
多梅尼克·奥凯恩博士
EDHEC商学院金融学副教授

这本书将对冲基金视为投资工具和资产类别，提供了一个有价值的新视角。这两个角度可以让读者既能理解对冲基金的操作层面，又懂得如何构建主要的对冲基金指数。本书清晰地给出了建模方法，告诉读者如何构建基于这些指数的投资组合。投资界或者对对冲基金感兴趣的读者应该阅读此书。
　　　　　　　　　　　　　德芙拉吉·巴苏博士
SKEMA商学院金融学副教授

封底：
从20世纪90年代索罗斯大受欢迎开始，对冲基金已经从金融市场的一个模糊狭小的利基市场成长为资产管理行业的主要角色，管理规模约有万亿美元。在2008年全球金融崩溃之后，以及另一个潜在的、更糟的危机隐约出现之前，基金经理为满足客户对回报的预期所面临的挑战正在变得空前艰巨。为了在当今异常动荡、高风险和不确定的金融市场中生存下来，基金经理、风险分析师和精明的投资者需要充分了解最佳建模和分析技术。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了具体的方法。
本书由两位对冲基金和资产管理行业受人尊重的作者合著，这本应用导向的指南告诉你如何运用学术界和业界最常用的分析工具与技术，理解、识别、管理风险和对一些关键投资策略的回报因子进行量化分析。这本书也适合作为对冲基金和另类投资专业研究生教材。
本书以行业综述开篇，讲述了对冲基金主要类型，以及对冲基金经理最常用到的投资策略。接着讲授了一种关于主要信息来源的重要评估方法，包括主要的商业对冲基金数据库，以及由其生产的指数和基准指标。作者指出了每个数据来源的局限性和内在缺陷，在解释和使用综合数据时指明了其中的常见问题与缺点。
这本书提供了对冲基金业绩测量和建模的可视化与理论方法，特别强调了风险调整表现指标和技术，也详细讲述了一系列复杂的风险分析模型和风险管理策略。本书提供了相应的EXCEL和VBA示例及有益于帮助掌握方法的练习题。
本书的配套网站www.darbyshirehampton.com提供了本书用到的数据、EXCEL数据表和VBA代码以及其他有用资料的下载。
作为对冲基金建模和分析的综合性课程，本书给你提供了有效管理风险和优化投资回报的知识与工具。

后勒口：
保罗·达比希尔
在伦敦国王学院获得理论物理学博士学位后，开始在汇丰银行的衍生品和结构产品部门担任量化分析师和交易员。之后他参与了全球几家主要银行一系列交易和风险管理平台的研发与应用。最近几年保罗负责牛津大学行为金融模型研发中的算法设计和分析工作。保罗也为许多私募股权机构、对冲基金和资产管理公司提供动态组合优化、交易平台设计、软件工程和风险管理咨询服务。

戴维·汉普顿
从贝尔法斯特皇后大学取得电气工程学博士学位，在加入美洲银行伦敦资本市场部之前，曾在巴黎、纽约和东京接受高等管理学院国际MBA教育。戴维此前在索菲亚安提波利斯SKEMA商学院担任金融学客座教授，为硕士研究生讲授金融工程和EXCEL/VBA编程。在尼斯EDHEC商学院，他曾担任金融经济学专业副主任，负责管理5门理学硕士课程。作为CTA注册的NFA，戴维一直是对冲基金界活跃的顾问师和对冲基金经理，他擅长全球宏观管理期货和多空股权投资。

两位作者是达比希尔-汉普顿公司董事。该公司是一家专精于对冲基金和另类投资的创新量化研究、咨询和顾问机构。公司网站：www.darbyshirehampton.com.

本书是一本介绍对冲基金使用EXCEL数据表和VBA编程语言建模与分析的实用指南。本书的章节结构如下：第1～3章讲了理解对冲基金和另类投资行业所需的基础知识；在此基础上，第4～7章引入了有效分析对冲基金回报和获取关键投资决策所需的更多量化和理论性介绍资料。
　　全书中有大量的EXCEL数据表和VBA代码截图。其标注和使用介绍如下。
EXCEL数据表
　　本书假设读者具有EXCEL使用知识，能够运用简单的EXCEL内设函数，比如SUM()，AVERAGE()和STDEV()，知道如何作出动态数据表格。图0-1解释了如何阅读本书中EXCEL数据表截图。
EXCEL和用户自定义的VBA函数
　　本书在用到每个嵌入EXCEL函数时，在必要时会在正文或者脚注里提供使用该函数的说明。例如，如果EXCEL数据表用到了NORMSINV()内嵌EXCEL函数，会有一段说明文字。

图0-1　EXCEL数据表图示
　　所有的用户自定义函数都用EXCEL软件所有版本中免费提供的VBA进行编程。阅读本书无须先具备VBA知识，但是掌握这种编程语言则更有优势。本书中包括很多用户自定义VBA函数（以fnc三个字母作为前缀），可以在源代码方框中看到，比如图0-2。

图0-2　样本VBA用户自定义函数
虚拟对冲基金数据
　　在书中各处会频繁引用到许多对冲基金回报数据和因子。本书使用的10个对冲基金和15项因子都是虚拟的，作者将这套独特数据仅仅用于功能模拟和展示。本书中的技术和模型在被读者用于实际场合之前，可以使用这些数据进行验证。这套虚拟数据非常接近现实情况。10个对冲基金包括了几种主要的对冲基金策略，比如商品交易顾问（CTA）、多/空股权（LS）、全球宏观（GM）以及市场中性（MN），如表0-1所述。
表0-1　10个虚拟对冲基金
对冲基金 简　　写 对冲基金 简　　写
商品交易顾问 CTA1，CTA2，CTA3 全球宏观 GM1，GM2
多空股权 LS1，LS2，LS3 市场中性 MN1，MN2

　　15项因子同时包括了被动型和主动型指数，如表0-2所列。
表0-2　15项虚拟因子
序　　号 简　　写
贝塔因子
1　被动型全球股票指数 PSDX
2　标普50股票指数 S&P 500 Index
3　被动型全球债券指数 Pbond DX
4　被动型做多全球商品指数 Pcom DX
5　被动型做多美元指数 PUSD DX
6　无风险利率 Rf
行业参考备选贝塔因子
7　商品交易顾问指数 CTA Index
8　多空股权指数 LS Index
法玛-法兰奇-卡哈特因子
9　价值减去增长 Val-Gr
10 小市值减去大市值 SC-LC
11 动量型 Mom
主动型备选贝塔因子
12 主动型全球股票期货指数 ASDX
13 主动型全球债券期货指数 ABDX
14 主动型全球商品期货指数 ACDX
15 主动型全球外汇期货指数 AFDX

本书配套网站
　　本书的官方网站是www.darbyshirehampton.com。
　　该网站提供本书所有虚拟数据以及EXCEL数据表、VBA用户自定义函数和其他有用资料的免费下载。
　　任何有关本书内容和专业问题，都可以通过下面邮箱联系两位作者。
　　保罗·达比希尔：pd@darbyshirehampton.com
　　戴维·汉普顿：dh@darbyshirehampton.com

金融投资

自从上世纪90年代索罗斯大受欢迎开始，对冲基金已经从金融市场的一个模糊狭小的利基市场成长为资产管理行业的主要角色，管理规模约有万亿美元。在2008年全球金融崩溃之后，以及另一个潜在的更糟的危机隐约出现之前，基金经理为满足客户对回报的预期所面临的挑战正在变得空前艰巨。为了在当今异常动荡、高风险和不确定的金融市场中生存下来，基金经理、风险分析师和精明的投资者需要充分了解最佳建模和分析技术。《对冲基金VBA和EXCEL建模分析》提供了具体的方法。
本书由两位对冲基金和资产管理行业受人尊重的作者合著，这本应用导向的指南告诉您如何运用学术界和业界最常用的分析工具和技术，理解、识别、管理风险和对一些关键投资策略的回报因子进行量化分析。这本书也适合作为对冲基金和另类投资专业研究生教材。
本书以行业综述开篇，讲述了对冲基金主要类型，以及对冲基金经理最常用到的投资策略。接着讲授了一个关于主要信息来源的重要评估方法，包括主要的商业对冲基金数据库，以及由其生产的指数和基准指标。作者指出了每个数据来源的局限性和内在缺陷，在解释和使用综合数据时指明了其中的常见问题和缺点。
这本书提供了对冲基金业绩测量和建模的可视化和理论方法，特别强调了风险调整表现指标和技术，也详细讲述了一系列复杂的风险分析模型和风险管理策略。本书提供了相应的EXCEL和VBA示例和有益于帮助掌握方法的练习题。
本书的配套网站www.darbyshirehampton.com提供了本书用到的数据、EXCEL数据表和VBA代码以及其他有用资料的下载。
作为对冲基金建模和分析的综合性课程，本书给您提供了有效管理风险和优化投资回报的知识和工具。

（美）保罗·达比希尔（Paul Darbyshire） 戴维·汉普顿（David Hampton）著：暂无简介

张平平 郑磊 译：暂无简介

前　言
第1章　对冲基金行业　/ 1
1.1　什么是对冲基金　/ 2
1.2　对冲基金结构　/ 4
1.3　全球对冲基金行业　/ 6
1.4　专业投资技巧　/ 11
1.5　对冲基金的最新发展　/ 15
第2章　对冲基金的主要策略　/ 20
2.1　单一及多策略对冲基金　/ 20
2.2　对冲基金母基金　/ 21
2.3　对冲基金策略　/ 23
第3章　对冲基金数据源　/ 52
3.1　对冲基金数据库　/ 52
3.2　主要对冲基金指数　/ 56
3.3　数据库和指数偏差　/ 73
3.4　基准　/ 76
附录3A　权重分配方式　/ 79
第4章　统计分析　/ 81
4.1　基本的绩效指标　/ 81
4.2　概率分布　/ 86
4.3　概率密度函数　/ 87
4.4　累积分布函数　/ 88
4.5　正态分布　/ 88
4.6　正态的可视化检验　/ 90
4.7　分布的统计量　/ 92
4.8　几何布朗运动　/ 100
4.9　协方差和相关性　/ 103
4.10　回归分析　/ 107
4.11　投资组合理论　/ 115
第5章　风险调整收益指标　/ 122
5.1　风险调整收益背后的理念　/ 123
5.2　常见风险调整业绩比率　/ 128
5.3　存在市场基准情况下的常用业绩衡量方法　/ 139
5.4　欧米茄比率　/ 148
第6章　资产定价模型　/ 151
6.1　经过风险调整的二阶矩资产定价模型　/ 151
6.2　多因子模型　/ 160
6.3　因子的选择　/ 161
6.4　动态的回报率分析　/ 174
6.5　马科维茨风险调整评估法　/ 178
第7章　对冲基金市场风险管理　/ 186
7.1　风险价值　/ 186
7.2　传统计算方法　/ 189
7.3　改进VaR　/ 195
7.4　预期损失　/ 197
7.5　极值理论　/ 200
参考文献　/ 205