本书从考生的角度出发，集作者多年CFA培训经验于一体，力邀国内外众多金融投资专业人士精心打造，体现了当今国内CFA考试中文解析的高水准。本书 完全参照CFA协会官方指定用书编写，囊括全部核心内容和重要内容，契合中国考生的实际情况，有利于考生快速阅读、备考。本书具有专业性、前沿性、全面性、实用性和效率性等特点，适合作为考生备考CFA一级的参考书。

作者简介









何 旋CFA FRM
品职教育创始人 首席培训师
金融培训8年，5000+学员，5000+累计授课时间，600+在线授课时间，100+知名金融机构内训讲师。











李斯克CFA FRM
品职教育创始人 CEO
5000+学员，4000+累计授课时间，摩根士丹利全英文内训授课讲师。


这是一本专门为刚刚踏上CFA考证之路、愿意用努力改变未来的伙伴们写的书，愿本书可以助你用最小的痛苦通过考试。

何旋、李斯克是广受考生欢迎的CFA老师，他们总结多年培训心得，为中国考生量身定制了CFA考试中文参考书。
更清晰的逻辑结构：本书重新梳理了考纲的逻辑结构，更容易理解，节省了考生自己梳理逻辑的时间。
更贴近考试的内容：CFA有自己的考试出题角度与思路，本书的知识点讲解完全参照CFA考试思路，让你读完就可以把握协会的考点、思路。
更全面的背景解读：本书在重点、难点处都有背景知识补充讲解，节省了考生自己搜寻背景资料的时间。
更丰富的阅读工具：本书除了知识点讲解之外，还包含知识点自查清单、每章考试介绍、老师说等阅读工具，图文并茂，让你快速掌握不同章节CFA考试特点及复习方法，有的放矢地备考。


我们一直坚信考证的意义远不只是考证本身。为最好的而来，为更好的而去,希望我们的努力，可以让坚持变得更容易。
—— 何旋、李斯克



本书使用方法
中国考生和全英文的CFA考试之间隔着一道鸿沟，本书的目的是帮你铺设一道通往对岸的桥梁，备考最终还要回归英文的学习资料。
建议考生在备考时配合CFA协会的教材或其他英文参考书共同使用，相互配合。

品职介绍
品职教育是一群有梦想的年轻人创立的一家互联网公司，每年都为中国金融行业输出上百位CFA持证人，学员遍布世界各地。
感谢CFA让我们和这样一群志同道合的学员走在了一起，不断努力、快乐学习、共同成长。

适合人群
立志不考出CFA绝不回头的考生
想系统的学习金融知识的终身学习者

更多学习资源
图书只能通过视觉传递信息，记忆则需要全面的刺激。品职教育为购买本书的考生提供了更多的学习资料和免费视频课程，让你的复习备考少走弯路、事半功倍；同时还有考生交流社群，让你复习的道路不再孤单。
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本书的缘起
第一次接触CFA考试是在2008年，金融危机寒冬笼罩下的金融市场一片惨淡。
身边的朋友或为了保住自己的职位、或为了挤进金融行业，都纷纷考证充电，争取可以让自己的简历看起来更有竞争力一些。于是，CFA这个不算便宜的考试便成为大家共同奋斗的目标。
那时CFA考生远没有现在这么多，学习资料也非常少，我买了一套原版书就开始备考。结果拿到原版书的时候顿时有些头疼，这二十多斤重的全英文书，我该怎么看呢？
由于我是工科背景，金融零基础，上手直接看CFA原版教材效率很低，我就先找来国外的一些金融经典教材的中文版，一本一本翻过去，先补补基础，先后学习了曼昆的《经济学原理》、兹维·博迪的《投资学》和《金融学》以及罗斯的《公司理财》。每本书都是大部头，全部看完花了我非常多的时间，但是好歹算是对很多知识背景有了初步了解，再去看CFA一级的原版书，才有了些感觉，于是看书、做题，最后通过了考试。
回想自己三个级别的考试，其实花时间最多的就是一级，因为这是打基础的过程。后面二三级备考反倒花的时间越来越少。
CFA一级的考生，背景千差万别，目标却是一致的：通过考试、学到知识。而中国的考生备考过程，有以下“三座大山”需要翻越。
第一座大山——语言不熟悉。语言上的熟悉程度，会在很大程度上影响对知识的理解与记忆，尚未习惯全英文考试的考生，哪怕英文基础还可以，也很有可能会翻完一页书感觉读懂了，但是合上书就什么都回忆不起来了。所以，CFA一级的考生需要一本中文参考书，英文不理解的地方，翻翻中文书，提高备考效率。
第二座大山——背景知识缺失。学习就是把不知道的知识放进脑袋里的过程，不仅要记住，更要理解。可是为了理解一个知识点，你需要很多相应的背景知识，比如要理解股权与债券的区别，需要知道资产负债表左侧与右侧的关系、投资与融资的关系，需要理解企业资本流动的规律。但是，不管是中文教材还是英文教材，特点都是以讲结论为主，解释上也更多地论述“是什么”，而不是从根源上告诉你“为什么”，比如为什么会有衍生产品，基本上教材都不会提及。可是，这个背景知识不理解，后面学起来就会非常难。所以，教材的背景知识缺失是横在考生面前的第二座大山。
第三座大山——不理解考试特点。CFA考试有其自身的考试特点与体系，比如一级考试侧重概念理解、二级考试侧重估值计算、三级考试侧重资产组合管理应用。考生不了解考试特点，很容易走弯路，浪费时间。
所以，备考时我就想，如果能有一本完全贴近CFA考试、能交代出别的教材忽略的背景知识，同时又能介绍考试重点的中文参考书，那该有多好。
后来我误打误撞进入培训行业，成为CFA培训师，一讲就是6年，看到每年都有越来越多的中国考生选择挑战CFA，他们都那么努力，而横在考生面前的那三座大山却还在那里。于是，写一本适合中国考生的CFA中文参考书的心愿，更加强烈了。
后来，就有了本书。
我跟何旋结合多年的培训经验，对CFA的知识体系进行了重新整理，在贴近考纲的前提下使知识结构更加清晰，还在考生学习过程中容易产生困惑的地方补充了背景知识，让大家“知其然，也知其所以然”；同时也会告诉大家每门课的考试特点以及相应的复习方法，让考生做到有的放矢。
希望本书，可以让大家CFA的备考之路走得更舒服、平稳。
本书的使用方法
CFA一级总共有十门课，这十门课之间是有内在逻辑的。
其中介绍金融产品的有五门课，分别是：权益投资（Equity）、固定收益（Fixed Income）、金融衍生产品（Derivative）、另类投资（Alternative）和组合管理（Portfolio）。
介绍实体经济运行的有三门课，分别是：经济学（Economics）、公司理财（Corporate Finance）和财务报表与分析（FSA）。
基础学科有两门，分别是：道德规范与专业行为准则（Ethics）和数量（Quantitative）。
复习顺序
由于这十门课之间存在内在联系，所以建议大家按照这样的顺序复习，会更加顺畅：首先学习数量和组合管理，理解货币的时间价值、建立起组合管理的思想。其次学习权益投资，因为权益投资前半部分是对整个金融市场和产品做了综述，方便大家建立整体框架。然后学习经济学、财务报表与分析和公司理财，了解公司资本流动以及创造价值的规律。之后学习金融衍生产品，建议大家严格按照固定收益、金融衍生产品和另类投资这三个顺序学习。因为懂了固定收益，才能学习金融衍生产品中的利率衍生产品；懂了金融衍生产品，才能学习另类投资中大宗商品的内容。最后学习道德规范与专业行为准则，这门课与其他学科是独立的，而且记忆的内容比较多，学早了也会遗忘。
如何与其他学习资料配合
CFA考试毕竟是全英文的考试，最终大家一定要建立英文的思维方式。所以本书应该作为英文复习资料的一个配套参考书，是补充性质的，方便大家提高备考效率。
与其他学习资料的配合上，建议大家可以采取如下的方式学习。
如果你金融基础很弱：可以先通读一遍本书，建立起整体的框架感，对知识有基本的理解，然后再看英文教材。
如果你已经有一定的金融基础：建议边看英文教材边看本书，比如英文教材理解不深刻的地方翻看本书，中英文互补，加强理解。
另外需要补充一下，本书并不是英文教材的翻译，而是根据考纲编写的中文参考书，所以书中的结构更加清晰，大家试着用本书的知识结构学习，可以节省很多自己整理知识结构的时间。
其他学习资源
书籍只能通过视觉的形式传递信息，有其局限性。为了更好地帮助大家学习，我们为本书的读者提供了更丰富的免费学习资料，大家可以关注我们品职教育的官网和公众号，我们会持续更新学习方法、学习资料等有价值的信息，还可以加入学习社群，与一群志同道合的伙伴一起学习，让备考的道路不再孤单。
随本书配套赠送品职教育超值课程，登录品职教育官网：www.pzacademy.com，注册后在“读者中心”有大量的免费课程及学习视频可以助大家一臂之力。
品职教育微信公众号：CFAPASS，全部都是原创的文章，可让大家的备考少走弯路。

感谢
非常感谢在本书成稿的过程中，给予我们大力支持与帮助的伙伴们。
感谢品职教育的全职教研团队刘哲源、蔡延燕和熊竹的辛苦付出，他们让书稿的文字更加易读、内容更加丰富。
此外，还有下面的伙伴根据我们讲课的内容对书稿进行了整理与编排，为书稿打下了坚实的基础，特此感谢（排名不分先后）。
侯　昀　　崔　迪　　蒲玉玲　　陈　喆　　王　玥　　王一婷　　吴璐露　　熊　霞
何叶青　　熊　竹　　张一品　　孟思远　　潘筱苑　　宁雅莉　　张　菡　　景发亮
完靖雯　　于　洋　　陶　颖　　杨凌云　　王海伦　　刘　哲　　裘益霖　　段　妍
栾　娈　　石　维　　赵　婧　　王德元　　甘建沁　　潘雨翮　　张佳幸　　罗凯玲
姜　瀛　　张　莹　　袁　莱　　叶　桦　　叶　磊　　谢雨晟　　张慧超　　魏玉婷
罗颖琦　　魏　瑶

编者

金融投资

这是一本专门为刚刚踏上CFA贼船、愿意用努力改变未来的伙伴们写的书，愿本书可以助祝你用最小的痛苦通过考试。

何旋、李斯克两位应该是最受广受考生欢迎的CFA老师了，他们两位老师总结多年培训心得，为中国考生量身定制了中文参考书：
? 更清晰的逻辑结构：本书重新梳理了考纲的逻辑结构，更容易理解，节省了考生自己梳理逻辑的时间
? 更贴近考试的内容：CFA有自己的考试出题角度与思路，本书的知识点讲解完全参照CFA考试思路，让你读完就可以把握协会的考点、思路
? 更全面的背景解读：本书在重点、难点处都有背景知识补充讲解，节省了考生自己搜寻背景资料的时间
? 更丰富的阅读工具：本书除了知识点讲解之外，还包含知识点自查清单、每章考试介绍、老师说等阅读工具，图文并茂，让你快速掌握不同章节CFA考试特点及复习方法，有的放矢的备考



我们一直坚信考证的意义远不只是考证本身。为最好的而来，为更好的而去
希望我们的努力，可以让坚持变得更容易
——何旋、李斯克

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前言
第1章道德规范与专业行为准则
1　投资行业的道德和信任/2
　1.1　道德2
　1.2　道德和专业性4
　1.3　道德行为面临的挑战4
　1.4　道德行为对投资行业的重要性5
　1.5　道德准则与法律法规6
　1.6　道德决策框架7
　1.7　总结9
2　道德规范/10
　2.1　诉讼、AMC与道德规范和专业行为准则的对比10
　2.2　道德规范详述★11
3　专业行为准则/13
　3.1　准则Ⅰ：专业性★★★15
　3.2　准则Ⅱ：对资本市场的诚信★★★28
　3.3　准则Ⅲ：对客户的责任★★★35
　3.4　准则Ⅳ：对雇主的责任★★★48
　3.5　准则Ⅴ：投资决策★★★56
　3.6　准则Ⅵ：利益冲突★★★65
　3.7　准则Ⅶ：CFA会员和候选人的责任★★★72
4　全球投资业绩标准/76
　4.1　全球投资业绩标准介绍76
　4.2　GIPS的9个主要部分★78
第2章数量
1　货币的时间价值/83
　1.1　利率的解释83
　1.2　有效年利率★★85
　1.3　货币时间价值的计算87
2　现金流折现的应用/94
　2.1　净现值与内部收益率94
　2.2　货币市场产品的收益率97
　2.3　时间加权收益率与货币加权收益率100
3　统计概念和市场收益率/103
　3.1　基本概念103
　3.2　对集中趋势的度量107
　3.3　对离散程度的度量112
　3.4　切比雪夫不等式★115
　3.5　变异系数和夏普比率★★★115
　3.6　偏度和峰度117
4　概率及相关概念/120
　4.1　概率、期望、方差120
　4.2　概率的表达形式以及计算法则122
　4.3　组合的期望及方差124
　4.4　贝叶斯公式★128
　4.5　排列组合1295　概率分布/131
　5.1　概率分布的介绍131
　5.2　离散分布132
　5.3　连续分布134
　5.4　蒙特卡罗模拟139
6　抽样与估计/140
　6.1　推断性统计140
　6.2　抽样141
　6.3　估计1457　假设检验/153
　7.1　假设检验的基本原理153
　7.2　假设检验的步骤★★★154
　7.3　置信区间和假设检验★158
　7.4　p值法★★159
　7.5　第一类错误和第二类错误★★160
　7.6　假设检验的分类160
　7.7　参数与非参数检验161
8　技术分析/163
　8.1　技术分析简介163
　8.2　技术分析的图表类型164
　8.3　趋势的运用166
　8.4　常见的技术分析图形★167
　8.5　常见的技术分析指标168
　8.6　周期的运用172
第3章经济学
1　供给与需求/175
　1.1　市场类型175
　1.2　关于需求与供给的模型176
　1.3　消费者剩余和生产者剩余181
　1.4　市场干预184
　1.5　弹性★188
　1.6　效用理论193
　1.7　预算约束196
　1.8　消费者均衡197
　1.9　替代效应和收入效应★198
　1.10　正常商品和劣质商品★200
　1.11　收入、成本和利润分析200
　1.12　利润最大化点、停止生产点和盈亏平衡点208
　1.13　规模经济与规模不经济210
2　公司和市场结构/213
　2.1　市场结构的特点213
　2.2　完全竞争214
　2.3　垄断竞争216
　2.4　寡头218
　2.5　完全垄断221
　2.6　集中度衡量223
3　总产出、价格和经济增长/225
　3.1　国内生产总值225
　3.2　GDP相关概念227
　3.3　GDP的计算229
　3.4　GDP的组成231
　3.5　IS曲线233
　3.6　LM曲线的相关内容234
　3.7　总需求曲线237
　3.8　总供给曲线240
　3.9　经济增长及其可持续性245
4　经济周期/247
　4.1　经济周期概述247
　4.2　经济周期理论★251
　4.3　失业率253
　4.4　通货膨胀254
　4.5　经济指标260
5　货币政策与财政政策/262
　5.1　基本定义262
　5.2　货币政策263
　5.3　财政政策272
　5.4　货币政策和财政政策的相互作用275
6　国际贸易及资本流动/277
　6.1　绝对优势与比较优势277
　6.2　李嘉图模型及赫克歇尔-俄林模型★279
　6.3　贸易限制280
　6.4　贸易集团、共同市场和经济联盟283
　6.5　国际收支账户284
　6.6　国际组织★285
7　外汇汇率/287
　7.1　外汇汇率概述287
　7.2　外汇汇率的分类★★288
　7.3　外汇牌价★★★290
　7.4　交叉汇率★★291
　7.5　利率平价理论★292
　7.6　汇率制度★293
　7.7　汇率对国际收支平衡的影响294