本书侧重讲述银行和其他金融机构所面临的风险。首先从风险与回报的替代关系入手，逐步深入地讨论了市场风险、信用风险和操作风险等。在讨论基础风险类型的同时也花了大量篇幅讨论《新巴塞尔协议》，并列举了近年来发生在金融界的重大损失案例。章后练习题和作业题帮助学生进一步理解概念、掌握操作程序及流程。

风险管理与金融机构（原书第3版）
Risk management and Financial Institutions
(3rd Edition)
（加）约翰 C. 赫尔 著
　　 John C. Hull
　　　多伦多大学
（加）王 勇 董方鹏 译
　　 加拿大皇家银行
内容简介
本书是约翰 C. 赫尔教授为在校学生、从业人员以及准备GARP和PRIMA考试的读者而写作的风险管理教材，同时该书也可以作为金融风险管理认证考试的重要参考资料。
全书深入浅出，巧妙地避免了枯燥的数学理论和公式，并将这些理论内容与业务案例直观地结合在一起，在最新的第3版中还特别对金融危机过后新出现的模型和方法、金融风险管理的热门领域等内容进行了总结，包括交易对手信用风险的处理，OIS、《巴塞尔协议2.5》、《巴塞尔协议III》和《多德-弗兰克法案》的框架等。
另外，每章最后的练习题有作者的解答内容，更加方便学习。对于任课教师，也可以从作者网站或者Wiley's Higher Education 网站上下载几百张幻灯片用于教学。

自本书第2版出版以来，金融市场发生了很多变化。我们经历了70年来最严重的金融危机，风险管理在金融机构中受到了前所未有的重视。市场参与者正受到《巴塞尔协议Ⅲ》和《多德-弗兰克法案》的压力，流动性风险和情景分析已经受到更多的关注。
　　为了反映市场的最新变化，《风险管理与金融机构》进行了扩充和更新。同我的另外一本畅销书《期权、期货及其他衍生产品》一样，本书的目的是为了给从业人员以及在校学生带来有用的信息。准备GARP和PRIMA考试的专业人士会发现这本书特别有帮助。
　　本书可以用作风险管理或金融机构选修课教材。学生选修之前并不需要事先学过有关期权、期货市场的课程。如果学生确实已经学过这些内容，本书前8章的某些内容就不必重复阅读了。
　　为了使得本书的读者范围达到最广，在本书的内容拓展过程中我尽量深入浅出地介绍所用到的数学知识。例如，在第11章讲述Copula函数时，我首先将Copula这个概念直觉化，然后举出一个较为详细的数值例子；在第10章讲述极大似然法以及第14章讲述极值理论时，我尽可能给读者提供详尽的数值例子，读者以此可以开发出自己的Excel计算表。我也提供了关于很多应用的Excel计算表，读者可以在我的网页www.rotman.utoronto.ca/~hull下载这些程序。
　　本书的主题是有关风险管理，因此涉及衍生品定价的内容比较少(这是我的另外两本书《期权、期货及其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》的主要内容)。本书的附录中简要描述了风险管理中的很多重要结论。DerivaGem软件可以通过我的网页下载。
本版新增内容
　　第3版经过全面的更新，增加了以下新内容。
　　1.新增了一章有关《巴塞尔协议2.5》、《巴塞尔协议Ⅲ》和《多德-弗兰克法案》的内容。
　　2.增加了有关交易对手信用风险的内容。
　　3.增加了有关计算银行账户和交易账户的信用VaR的内容。
　　4.有关信用危机的章节做了更新，这些内容也被提到了更靠前的位置。
　　5.增加了有关中心清算、抵押和隔夜指数互换利率的内容。
　　6.增加了有关Vasicek模型和其他类似模型的内容。增加了使用最大似然法估计Vasicek模型参数的内容。
　　7.加强了说明VaR计算过程的软件。
　　8.增加了关于操作风险高级度量法实现的内容。
　　9.在附录中包含了对CDS和合成CDO定价的内容。
　　10.对DerivaGem软件进行了多处升级。读者可以从我的网页上下载该软件。
　　11.在我的网站上还包括应用主成分分析法和对信用迁移矩阵进行操作的程序。
幻灯片
　　从我的网站和Wiley’s Higher Education网站上，读者还可以下载几百张幻灯片。欢迎采用此书的教师对这些幻灯片进行修改，以适用于教学。
问题解答
　　每章最后的习题被分为练习题和作业题两组，在本书末我为练习题提供了解答。
鸣谢
　　在本书的写作过程中，许多人提供了帮助，而与许多学术界及金融风险管理人员的交往让我受益匪浅。我要感谢选修我在多伦多大学为MBA和金融硕士项目开设的金融风险管理课程的学生。这些学生对我的课程提出了许多建议，促使该书的内容与质量逐渐完善。作为研究助理，Yoshit Rostogi的工作非常出色。
　　我要特别感谢我在多伦多大学的同事Alan White教授。Alan和我在一起共事超过25年，我们在衍生产品以及风险管理方面有许多合作研究，同时我们也一起给其他机构提供过许多咨询服务。在此期间，我们花了大量的时间共同探讨一些关键性问题，本书中采用的许多新观点，以及对一些旧观点的新的解释方法是Alan和我共同拥有的。Alan还是DerivaGem软件的主要开发者。
　　我还要特别感谢Wiley出版社的许多工作人员，尤其是本书编辑Evan Burton、Meg Freeborn、Vincent Nordhaus和Mary Daniello。在此，我衷心感谢他们所给予的热情帮助、建议以及鼓励。
　　欢迎读者对本书提出建议。我的E-mail地址是hull@rotman.utoronto.ca。

约翰C.赫尔
多伦多大学Joseph L.Rotman管理学院

金融投资

本书是约翰.赫尔教授为在校学生、从业人员以及准备GARP和PRIMA考试的读者而写作的风险管理教材，同时该书也可以作为金融风险管理认证考试的重要参考材料。
全书深入浅出，巧妙地避免了枯燥的数学理论和公式，并将这些理论内容与业务案例直观地结合在一起，在最新的第3版中还特别对金融危机过后新出现的模型和方法、金融风险管理的热门领域等内容进行了总结，包括交易对手信用风险的处理，OIS、巴塞尔协议2.5、巴塞尔协议III和多德-弗兰克法案的框架等。
另外，每章最后的练习题有作者的解答内容，更加方便学习。对于任课教师，也可以从作者网站或者Wiley's Higher Education 网站上下载几百张幻灯片用于教学。

（加）John C.Hull：在衍生产品以及风险管理领域享有盛名。他的研究领域包括信用风险、雇员股票期权、波动率曲面、市场风险和利率衍生产品。他和艾伦·怀特教授研发出的Hull-White利率模型荣获Nikko-LOR大奖。他曾为北美、日本和欧洲多家金融机构提供金融咨询。 约翰·赫尔教授著有《风险管理与金融机构》（Risk Management and Financial Institutions）中文版已由机械工业出版社出版。、《期权与期货市场基本原理》（Fundamentals of Futures and Options Markets）和《期权、期货及其他衍生产品》（Options,Futures,and Other Derivatives）等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，并在世界不同地区的交易大厅被广泛采用。赫尔教授曾荣获多项大奖，其中包括多伦多大学著名的Northrop Frye教师大奖，1999年他被国际金融工程协会(International Association of Financial Engineers)评为年度金融工程大师(Financial Engineer of the Year)。 约翰·赫尔教授现任职于多伦多大学罗特曼管理学院，他曾任教于加拿大约克大学、美国纽约大学、英国克兰菲尔德大学和英国伦敦商学院等。他现为8本学术杂志的编委。

一本好书可以改变你人生的方向，助你成就事业。约翰C.赫尔教授的著作在金融业的从业者、研究人员和学生中有着持续、广泛而深入的影响。对这种影响，我们两位译者有着切身的体会。尽管前后相差16年，但我们都是循着赫尔教授的著作，先后跨进了金融业的大门。时至今日，在我们的日常工作中，他的著作仍在很多方面时时影响、帮助着我们。在当前信息爆炸的时代，找书读似乎变得异常容易，但事实上，寻觅一本好书却更加困难。赫尔教授的这本《风险管理与金融机构》无疑是金融著作精品中的上乘之作。
　　自本书第2版面世以来，金融市场及其监管环境发生的变化可谓风起云涌。2007年年中开始的由美国次贷危机引发的全球金融危机的影响还在持续。金融业界和监管机构对危机发生的原因、从中应汲取的教训进行了深刻的反省和总结。这些工作体现在新出现的模型和方法、金融机构自身对风险更严格的内部管控以及新的监管条例。在保持《风险管理与金融机构》前两版精髓的基础上，约翰C.赫尔教授在最新的第3版中对这些发展进行了总结，比如交易对手信用风险的处理、OIS、《巴塞尔协议2.5》、《巴塞尔协议Ⅲ》和《多德-弗兰克法案》的框架等。这些新增内容为从业者了解当前金融风险管理的挑战和热门领域，把握技术和政策走向都有非常好的指导作用。
　　本书内容深入浅出，作者巧妙地避免了枯燥地讲述金融学中常见的数学理论、定理和公式，而是将它们与业务的直观和具体的例子结合在一起。本书可以作为高校金融专业的教材，在传授知识之余，更能帮助学生开拓思维并学以致用。特别是对书中所列举的业界事例及其借鉴意义的透彻理解会成为金融专业毕业生进入风险管理领域的敲门砖。书中的练习题以及作业题会帮助学生进一步理解概念并掌握操作流程。本书还是金融风险管理师认证考试的重要参考资料。我们相信它会成为有志于金融和风险管理行业的学生的良师益友。
　　除本书的第2版和第3版外，在过去几年中，王勇博士还先后与金燕敏女士、索吾林博士和袁俊博士一起将赫尔教授的《风险管理与金融机构》(第1版)、《期权与期货市场基本原理》(第6版和第7版)、《期权、期货及其他衍生产品》(第7版和第8版)分别翻译成中文，并在国内出版发行。对读者的建设性意见和建议，我们在本书的翻译过程中都尽力采纳。特别地，在这一版中，对很多术语的翻译，我们力求做到与国内业界普遍采用的术语保持一致；对一些较新出现的概念，我们在给出自己翻译的同时，也保留了英文原文，以避免不必要的误解。同时，对前一版中的错误和笔误，我们也竭力进行了排查和纠正。
　　正如赫尔教授在书中提到的，与一般科学不同，金融领域有着非常大的不确定性。金融风险管理不仅是门科学，也是一门不断发展变化的艺术。在翻译本书的过程中，我们目睹了数起国际著名金融机构因风险管理失当而招致巨额损失的案例。对新的监管规定的争论还在继续，其未来的实施还存在很多不确定性。在这些发展变化和不确定性中，我们期待着赫尔教授将来的著作能带给我们更多的知识和启发。
　　在本书的翻译过程中，我们的家人给予了我们巨大的支持、体谅和关怀。对此，我们铭记在心。我们还要特别感谢机械工业出版社华章分社的编辑，他们对于本书的策划提供了帮助并对文稿的校对提供了宝贵的意见及建议，我们在此表示感谢。
　　本书的中文翻译肯定会有不尽如人意之处，我们衷心希望读者批评指正。来信请寄yong.wang@rbc.com。

王勇　博士，CFA，FRM
董方鹏　博士，FRM
2012年10月于加拿大多伦多

推荐序一
　　美国次贷危机引起的全球金融海啸余波未息,由冰岛、希腊债务危机引发的欧元危机狂潮又汹涌而来。从债务危机，到金融危机，再到经济危机，风声鹤唳，一夕数惊，使这个刚刚进入新世纪的世界，竟然有了世纪末的味道。而这一切的源头，都肇始于金融风险管理的缺失。金融界的贪婪，监管部门的颟顸，政府的无能，老百姓的愤怒，不过是一道道无奈的风景和劫难后的浮世绘，留下至今未了的金融残局，痛在惊恐未平的人们心头。一向奢华的美国人开始节俭了，这是似乎无所不能的华尔街纵横捭阖、上下其手的报应；欧洲的希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙虽然风景如画，却不期然上了待破产国家的排行榜，成为拖累欧元区的“四小猪”。想当年横空出世、前程无限、被视作欧盟经济稳定器、雄心勃勃欲分美元半壁江山的欧元，如今成为市场上的烫手山芋，兀地到了生死存亡的关头！据德国《图片报》调查，77%的欧洲人对欧元表示不信任，84%的德国人希望回到马克时代，当时的反对派应该窃笑了。真是“时来铁成金，运去金成铁”，时耶命耶？让人怎不伤怀！
　　羚羊挂角，寻之有迹；空谷足音，其声可闻。洪水滔天，当来自涓滴之细；狂风骤起，应起于青萍之末。无论多大的灾害，都应该可以发乎隐，现乎微，睹其于未然而有所因应，起码是应该有所预警的。帝国黄昏，欧元噩梦，烟波江上，几度斜阳。痛定思痛，亡羊补牢。在全球化已成现实的今天，一个人、一个银行的错误，完全可以演变成一个行业、一个国家甚至全球的危机。无论你称之为多米诺骨牌效应还是蝴蝶效应，结果是一样的。于是我们面前有了这本《风险管理与金融机构》。于今，约翰C.赫尔教授的《风险管理与金融机构》堪称独树一帜。它不仅选材宽泛，涵盖了风险管理的方方面面，堪称是一本百科全书式的教材，是此类书籍中当之无愧的集大成者，举凡金融风险管理中的先进理念和专业术语无不囊括，且融会贯通、自成一体。其独特视角尤可称道。作为大师级的人物，作者对金融风险管理体悟甚深，更能以深入浅出的语言来阐述复杂的理论，且处处展现着创新性的思维，犀利之中自有真知灼见，激发读者举一反三，食髓知味。他举重若轻，把繁复的金融问题转换成能处理的模型，进行量化；同时把复杂的概念转化成简单语言。其间妙处，相信读者看了之后自会得其三昧。
　　本书的译者之一王勇博士是我的老朋友，身为加拿大最大的银行皇家银行副总裁兼风险定量分析部董事总经理，在繁忙的工作之余，不忘教书育人。他在多伦多大学管理学院和维多利亚学院分别开设了金融衍生产品和风险管理课程，吸引了众多向往神秘金融王国的学子。在《风险管理与金融机构》的翻译过程中，他也融入自己在北美金融机构从事专业工作的切身体会、在广泛的国际交流中探索的他山之玉以及金融研究和教学中积累的宝贵经验，这更赋予本书与众不同的禀赋和内涵。2010年1月，王勇荣膺世界华人金融贡献奖，亦属实至名归。对于中国金融业及其从业人士而言，未雨绸缪、居安思危，从近期全球金融业一系列的动荡事件中吸取教训，构建自身的防患长城和避险工具，无疑是一件必要且颇具紧迫感的事。《风险管理与金融机构》根植于北美发达国家金融业的土壤，伴随金融风暴的“欧风美雨”而来，为读者提供了一整套可供借鉴的“度量工具”和“前车之鉴”，可谓适逢其时。大师之作，人杰之译，一书合称双璧；阳春白雪，高山流水，定是不乏知音。相信这本书定能成为广大金融从业人士的知己，因为好书是全人类的朋友。
上海浦东发展银行监事会主席　刘海彬


推荐序二
　　2007年年初，我曾为《风险管理与金融机构》第1版撰写序言。随后，全球的金融机构因美国次贷危机引发的国际金融危机受到重创，其波及面之广、影响之深、冲击之大始难预料。这场国际金融危机已载入史册，它的起因、影响等在今后若干年还将不断被人们评说，金融监管及金融机构的发展无疑将成为人们长期探讨的话题。我国金融体系虽未受到这次国际金融危机的直接冲击，但我们应从发展的角度来考虑，重新审视风险管理理念，吸取前车之鉴，以应对金融发展进程中新的和更大的挑战。
　　约翰C.赫尔教授被金融界称为金融衍生品教材的鼻祖，他的《风险管理与金融机构》对触发美国次贷危机的信用产品进行了深入的剖析，并对最新的监管条例及动向进行了深刻的分析和预测。该书的译者之一王勇博士是海外知名的风险管理专家，在理论和实践方面均有较深的造诣。这本最新的《风险管理与金融机构》中文版书籍可以让中国金融从业人员加深对金融风险管理的认识，特别是在中国推出股指期货之后，对如何稳步有序地发展金融衍生品市场和提高资本市场创新能力等有相当的借鉴作用。
　　在此，我再次推荐《风险管理与金融机构》中文译著，它为国内金融机构的管理者，特别是着力于风险管理这一新型领域的从业人员提供了一个很实用的参考资料。我相信本书的出版会帮助我们掌握国际风险管理游戏规则，并提高金融从业人员的专业水准。一本好的教材好比一座桥梁、一条捷径，可以让我们少走弯路。
中信集团公司董事长　常振明

致中国读者
推荐序一
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章　引言1
　1.1　投资人的风险回报关系1
　1.2　有效边界3
　1.3　资本资产定价模型5
　1.4　套利定价理论8
　1.5　公司的风险以及回报8
　1.6　金融机构的风险管理10
　1.7　信用评级11
　小结12
　推荐阅读13
　练习题13
　作业题14
第2章　银行15
　2.1　商业银行15
　2.2　小型商业银行的资本金要求17
　2.3　存款保险19
　2.4　投资银行业19
　2.5　证券交易23
　2.6　银行内部潜在的利益冲突24
　2.7　今天的大型银行25
　2.8　银行所面临的风险27
　小结28
　推荐阅读28
　练习题28
　作业题29
第3章　保险公司和养老基金30
　3.1　人寿保险30
　3.2　年金33
　3.3　死亡率表35
　3.4　长寿风险和死亡风险37
　3.5　财产及伤害险37
　3.6　健康保险39
　3.7　道德风险和逆向选择40
　3.8　再保险41
　3.9　资本金要求42
　3.10　保险公司面临的风险42
　3.11　监管条款43
　3.12　养老金计划44
　小结46
　推荐阅读47
　练习题47
　作业题48
第4章　共同基金和对冲基金49
　4.1　共同基金49
　4.2　对冲基金55
　4.3　对冲基金的策略58
　4.4　对冲基金的收益62
　小结63
　推荐阅读63
　练习题63
　作业题64
第5章　金融产品65
　5.1　市场65
　5.2　资产的多头和空头66
　5.3　衍生产品市场67
　5.4　最基本的衍生产品68
　5.5　结算所76
　5.6　保证金76
　5.7　非传统衍生产品79
　5.8　奇异期权和结构性产品82
　5.9　风险管理的挑战84
　小结85
　推荐阅读85
　练习题85
　作业题87
第6章　2007年信用危机89
　6.1　美国住房市场89
　6.2　证券化91
　6.3　危机爆发96
　6.4　什么地方出了问题96
　6.5　危机的教训97
　小结98
　推荐阅读99
　练习题99
　作业题100
第7章　交易员如何管理风险暴露101
　7.1　Delta101
　7.2　Gamma106
　7.3　Vega107
　7.4　Theta108
　7.5　Rho109
　7.6　希腊值的计算109
　7.7　泰勒级数展开109
　7.8　对冲的现实状况111
　7.9　奇异型产品对冲112
　7.10　情景分析113
　小结113
　推荐阅读114
　练习题114
　作业题115
第8章　利率风险116
　8.1　净利息收入管理116
　8.2　伦敦同业银行拆借利率和互换利率118
　8.3　利率久期119
　8.4　曲率122
　8.5　推广123
　8.6　收益率曲线的非平行移动124
　8.7　利率敏感性125
　8.8　主成分分析法127
　8.9　Gamma和Vega129
　小结129
　推荐阅读130
　练习题130
　作业题131
第9章　风险价值度132
　9.1　VaR的定义133
　9.2　VaR计算例子133
　9.3　VaR与预期亏损134
　9.4　VaR和资本金135
　9.5　满足一致性条件的风险度量137
　9.6　VaR中的参数选择138
　9.7　边际VaR、递增VaR及成分VaR141
　9.8　欧拉定理141
　9.9　VaR的聚合142
　9.10　回顾测试142
　小结145
　推荐阅读145
　练习题146
　作业题147
第10章　波动率148
　10.1　波动率的定义148
　10.2　隐含波动率150
　10.3　金融变量的每日变化量是否服从正态分布151
　10.4　幂律152
　10.5　监测日波动率153
　10.6　指数加权移动平均模型155
　10.7　GARCH（1,1）模型156
　10.8　模型选择158
　10.9　最大似然估计法158
　10.10　采用GARCH（1,1）模型来预测波动率162
　小结164
　推荐阅读164
　练习题165
　作业题166
第11章　相关性与Copula函数167
　11.1　相关系数的定义167
　11.2　监测相关系数168
　11.3　多元正态分布171
　11.4　Copula函数172
　11.5　将Copula函数应用于贷款组合176
　小结180
　推荐阅读180
　练习题180
　作业题181
第12章　《巴塞尔协议Ⅰ》、《巴塞尔协议Ⅱ》和《偿付能力法案Ⅱ》…183
　12.1　对银行资本进行监管的原因183
　12.2　1988年之前的银行监管184
　12.3　1988年《巴塞尔协议Ⅰ》185
　12.4　G30政策推荐187
　12.5　净额结算188
　12.6　1996年修正案189
　12.7　《巴塞尔协议Ⅱ》191
　12.8　《巴塞尔协议Ⅱ》中的信用风险资本金192
　12.9　《巴塞尔协议Ⅱ》对操作风险的处理198
　12.10　第2支柱：监督审查过程198
　12.11　第3支柱：市场纪律199
　12.12　《偿付能力法案Ⅱ》199
　小结201
　推荐阅读201
　练习题201
　作业题202
第13章　《巴塞尔协议2.5》、《巴塞尔协议Ⅲ》和《多德-弗兰克法案》204
　13.1　《巴塞尔协议2.5》204
　13.2　《巴塞尔协议Ⅲ》207
　13.3　未定可转换债券211
　13.4　《多德-弗兰克法案》212
　13.5　其他国家的法案214
　小结215
　推荐阅读215
　练习题216
　作业题216
第14章　市场风险：历史模拟法217
　14.1　方法论217
　14.2　VaR的精确度220
　14.3　历史模拟法的推广221
　14.4　计算问题224
　14.5　极值理论224
　14.6　极值理论的应用227
　小结228
　推荐阅读229
　练习题229
　作业题230
第15章　市场风险：模型构建法231
　15.1　基本方法论231
　15.2　推广233
　15.3　相关性矩阵和协方差矩阵234
　15.4　对于利率变量的处理236
　15.5　线性模型的应用238
　15.6　线性模型与期权产品238
　15.7　二次模型240
　15.8　蒙特卡洛模拟242
　15.9　对非正态分布的假设242
　15.10　模型构建法与历史模拟法的比较243
　小结244
　推荐阅读244
　练习题244
　作业题245
第16章　信用风险：估测违约概率247
　16.1　信用评级247
　16.2　历史违约概率249
　16.3　回收率250
　16.4　信用违约互换251
　16.5　信用溢差254
　16.6　由信用溢差来估算违约概率256
　16.7　违约概率的比较258
　16.8　利用股价来估计违约概率262
　小结264
　推荐阅读264
　练习题265
　作业题266
第17章　衍生产品中的对手信用风险267
　17.1　衍生产品的信用风险暴露267
　17.2　双边交易清算268
　17.3　中心清算271
　17.4　CVA272
　17.5　新交易的影响274
　17.6　CVA风险276
　17.7　错向风险276
　17.8　DVA277
　17.9　一些简单例子278
　小结281
　推荐阅读281
　练习题282
　作业题283
第18章　信用风险价值度284
　18.1　信用评级迁移矩阵285
　18.2　Vasicek模型286
　18.3　Credit Risk Plus287
　18.4　CreditMetrics288
　18.5　交易账户的信用风险价值度290
　小结292
　推荐阅读292
　练习题292
　作业题293
第19章　情景分析和压力测试294
　19.1　产生分析情景294
　19.2　监管条例298
　19.3　如何应用结果301
　小结304
　推荐阅读304
　练习题305
　作业题305
第20章　操作风险306
　20.1　什么是操作风险307
　20.2　计算操作风险监管资本金的方式308
　20.3　操作风险的分类309
　20.4　损失程度以及损失频率310
　20.5　AMA方法的实现311
　20.6　前瞻性方法313
　20.7　操作风险资本金的分配315
　20.8　应用幂律315
　20.9　保险315
　20.10　《萨班斯-奥克斯利法案》317
　小结317
　推荐阅读318
　练习题318
　作业题319
第21章　流动性风险320
　21.1　交易流动性风险320
　21.2　融资流动性风险325
　21.3　流动性黑洞331
　小结336
　推荐阅读337
　练习题337
　作业题338
第22章　模型风险339
　22.1　盯市计价339
　22.2　线性产品的模型341
　22.3　物理与金融342
　22.4　对标准产品如何应用定价模型343
　22.5　对冲347
　22.6　对于非标准产品的模型348
　22.7　模型在建立时存在的危险349
　22.8　检测模型中的问题350
　小结350
　推荐阅读350
　练习题351
　作业题351
第23章　经济资本金与RAROC352
　23.1　经济资本金的定义352
　23.2　经济资本金的构成成分354
　23.3　损失分布的形状355
　23.4　风险的相对重要性356
　23.5　经济资本金的汇总357
　23.6　对于经济资本金的分配359
　23.7　德意志银行的经济资本金360
　23.8　RAROC361
　小结362
　推荐阅读362
　练习题362
　作业题363
第24章　管理人员应避免的风险管理错误364
　24.1　风险额度365
　24.2　对于交易平台的管理367
　24.3　流动性风险368
　24.4　对于非金融机构的教训370
　24.5　结束语371
　推荐阅读372
附录A　利率复利频率373
附录B　零息利率、远期利率及零息收益率曲线376
附录C　远期合约和期货合约的定价379
附录D　互换合约定价380
附录E　欧式期权定价382
附录F　美式期权定价384
附录G　泰勒级数展开386
附录H　特征向量和特征值388
附录I　主成分分析法390
附录J　对信用迁移矩阵的处理391
附录K　信用违约互换的定价392
附录L　合成CDO及其定价394
练习题答案396
术语表421
DerivaGem软件说明438
x≤0时N(x)的取值443
x≥0时N(x)的取值445