《财务管理》是美国金融协会前主席、金融/ 财务学者斯蒂芬·罗斯及其团队的一部财务管理名著，内容清晰简洁、通俗易懂，深受广大读者的好评。书共分为14章，精选了财务管理入门、财务报表和现金流、未来现金流量的价值确定、股票与债券定价、资本预算、风险与收益、长期融资、短期理财等方面的核心内容；围绕公司理财的整体框架，运用现代财务管理的核心概念，系统且有效地传达了财务管理的基本理论、基本方法和实务技能。

财务管理（原书第10版）
Essentials of　Corporate Finance（10th Edition）
斯蒂芬·A. 罗斯（Stephen A. Ross）
伦道夫·W. 威斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield）
布拉德福德·D. 乔丹（Bradford D. Jordan）
[美]　　?　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 著
张敦力　 李银香　 张婷　 麻靖涓　 郁英?等译
人人都能读懂的
罗斯教授《公司理财》极简版！发行百万册?畅销三十年　 财务金融领域殿堂级作品

我们在首次撰写《财务管理》时，以为这只是一本供不同专业背景、有兴趣学习基础财务课程的学生的精要版教科书，然而我们错了，本书市场前景广阔！本书的内容与美国数百所学校师生的需求紧密匹配，前9个版本的需求量远远超过了我们当初的设想。
对于第10版的《财务管理》，我们的目标读者依然是攻读商科或者财务管理专业的本科生。对于经管类专业学生来说，这是一门有难度的课程，原因在于商科学生通常都要求学习公司财务这门基础课程，但经管类专业的多数学生并非财务管理专业。实际上，这可能是他们中的许多人仅有的一门财务类课程。考虑到这一点，本书的编写目标是用最广泛的读者受众可以接受的方式，传授财务管理中最重要的概念和原理。
我们在按既定目标精简书本内容的同时，保留了一些与时俱进的财务方法。我们一直认为财务管理所涉及的知识可以培养强有力的财务直觉与思维，但在入门课程中理解“为什么”和理解“如何做”同等重要。根据之前版本以及我们出版的《公司理财》大全版、精要版所获得的良好的市场反馈，上述观点已得到了广大读者的认同。
从设计上看，本书并非财务管理的百科全书。从目录来看，本书共有14个章节，其中大部分内容应在一个学期或一个学年内学完，这意味着我们应从主题和深度层面对书中内容进行精简。在整个精简的过程中，我们介绍能涵盖财务管理学科精髓的知识，并将一些较为专业的主题留给后续课程。
我们一直努力改进本书内容，以提高该版本的可读性和教学性。本书以轻松、对话的方式呈现，邀请学生参与整个学习过程，而非被动地吸收信息。我们发现这种方法极大地提高了学生自主阅读和学习的兴趣。在当前班级人数不断增多、课时量逐渐压缩的现状下，我们认为能满足这些教学需求也是一本入门级教材必须具备的特征。
在本书的编写过程中，我们认真探究哪些才是真正相关且有用的知识。为此，我们试图淡化纯理论问题，并尽可能避免使用复杂的计算来说明显而易见或实际用途有限的知识点。
本书的编写遵循以下三个基本原则。
强调直觉。在分析任何具体内容之前，我们尝试以直观的方式剖析并解释基本概念。对于这些基本的概念，我们首先以概括的方式进行阐述，再通过示例详细地说明财务经理在特定情况下如何将其运用于实践。
统一的估值方法。净现值（NPV）属于财务管理中的基本概念，其他教材大多未充分运用这一概念。净现值代表着市场价值超过成本的部分，这一基础且重要的理念却被淹没于人们过于强调净现值的计算而忽视其内涵的现实中。相比之下，本教材所涉及的每个主题均以估值为根基，全方位地分析估值效应如何存在于特定的决策中。
以管理为重点。学生们不应忽视财务管理涉及管理学知识这一事实。我们强调财务经理作为决策者的角色定位，并强调这个角色需要管理投入，做出判断。我们有意识地避免使用财务管理中的“黑匣子”，在适当的情况下，明确财务分析的实用性、可能的陷阱及其局限性。
当再次准备更新本书时，我们依然坚持并遵循带领我们发展到今天的写作理念。基于前期大量读者的反馈意见，《财务管理》第10版及其教辅资料比之前的版本更为灵活和丰富。我们通过提高本书内容的覆盖面和教学法上的灵活性来帮助学生学习财务管理这门课程。与此同时，我们也提供了更多的教学资料和技术支持，并在教辅资料资源方面给读者更多的选择。无论你是单独使用本书，还是将本书与其他书籍结合使用，我们相信你都可以找到你所需要的组合。

伦道夫·W.威斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield）
布拉德福德·D.乔丹（Bradford D. Jordan）

会计与财务、金融

《公司理财》作者罗斯教授
写给大学生的通识版财务管理


全球财务金融领域经典书籍《公司理财》的极简版本
全书以高校大学生为读者对象，以一看就懂、一学就会为写作目标
采用最简单最直观的方式，传达财务管理最重要的概念与知识精华
罗斯教授公司金融、财务管理领域
经典书籍推荐
公司理财（原书第11版）(大全版）
ISBN：978-7-111-57415-6
公司理财（原书第11版）习题集
ISBN：978-7-111-62697-8
公司理财（精要版·原书第12版）
ISBN：978-7-111-64142-1
财务管理（原书第10版）（通识版）
ISBN：978-7-111-67824-3
　

　　　　　　　　　罗斯教授公司金融、财务管理领域经典书籍推荐
公司理财（原书第11版）(大全版）
ISBN:978-7-111-57415-6
公司理财习题集（原书第11版）
ISBN:978-7-111-62697-8
公司理财（精要版·原书第12版）（精要版）
ISBN:978-7-111-64142-1
财务管理（原书第10版）（通识版）
ISBN:978-7-111-67824-3

公司理财是发现和创造财富的动态管理活动，任何企业都会做出投资、筹资、营运资金管理等方面的财务决策，掌握系统科学的财务管理理论和方法尤为重要，良好的理财环境对于企业乃至整个资本市场都起到至关重要的作用。
罗斯、威斯特菲尔德和乔丹教授合著的《财务管理》（原书第10版），是国内高校广泛采用的罗斯教授的《公司理财》经典教科书的精简版，该版教材内容精炼、案例丰富，也是“公司理财”系列书中最适合经管类学生阅读的财务管理启蒙版本。本书以服务管理层决策为财务管理的目标、以财务估值理念为核心，从常识和直觉层面讨论财务管理专业知识，向广泛的读者（包括财务和非财务专业学生）阐述最为重要的财务概念和理念。该书自出版以来质量一直处于全球领先水平，是一本风靡全球的财务管理经典教科书，这也正是本团队翻译并推介本书的重要原因。
罗斯教授的《公司理财》写作团队通过多方考证，重新审视了“财务管理”这门学科中有用而且重要的知识，删除了旧版本中相关度不高的专题、删减了部分晦涩难懂的理论，已使《财务管理》成为罗斯教授及其团队的“公司理财”系列教材中的精华版本。尽管如此，原书篇幅依然多达600余页，还是一部非常厚重的教材，考虑到目前国内不少高校财务管理课程的学分大多为3个，学时为48个或者51个，我们在翻译时对教材做了进一步的浓缩，一方面按照国内财务管理课程内容体系进行了详略得当的删减，另一方面保持体例上的内在完整性，以满足本科生教学内容的需要。
这本书的14章涵盖了财务管理学科最为核心的理论、原理和方法，内容主要如下：财务管理导论、货币的时间价值、贴现现金流量估值、利率与债券估值、股票市场与股票估值、净现值及其他投资决策标准、资本投资决策、风险与收益、资本成本、财务杠杆和资本结构、股利与股利政策、筹集资本、短期财务计划和营运资金管理等。
为了提高翻译质量，避免对专业词汇理解上的个人偏好，本译校团队由从事财务管理教学研究和实务工作的教师、访问学者、博士和硕士研究生20余人组成，分为四个译校小组，组长分别由张敦力、李银香、张婷、麻靖涓担任。四个翻译小组并行翻译后的译稿分别交由其他小组进行交叉全面核校，有分歧的内容交由专家组审定，全书最后由四个译校小组的组长全面审校。
本译校团队成员（按拼音排序）完成的相关章节如下：程璇（中南财经政法大学）：第10～13章；陈芫青（安徽省铁路投资有限责任公司）：第4章、第5章、第11章；代清杨（纽约大学文理学院）：第1章、第13～14章；杜佳芯（中国电建集团中南勘测设计研究院）：第4、9、11章；方品馨（中南财经政法大学）：第6章、第12～13章；龚孝雅（中南财经政法大学）：第7～8章、第13章；郭伟（中南财经政法大学）：第5～6章、第11章；黄鸿燕（中南财经政法大学）：第4～6章；黄俊德（中南财经政法大学）：前言，致谢，目录，第1～3章；霍霈云（中南财经政法大学）：第1～3章；李银香（湖北工业大学）：第6~10章；刘若晨（中国农业银行安徽省分行）：第7章、第12～13章；吕金润（中南财经政法大学）：第6～9章；麻靖涓（中南财经政法大学）：前言、第3~9章；梅琴琴（中南财经政法大学）：第13～14章、术语表、部分习题答案；乔冠芳（大信会计师事务所）：第8～14章；申航（中南财经政法大学）：第4、10、13章；汪雯雯（长沙房产（集团）有限公司）：第4、7、10章；王文静（中南财经政法大学）：第5章、第11～12章；吴彤（中南财经政法大学）：第5～6章、第12章；辛智杰（中南财经政法大学）：第3～6章；余琪（长江勘测规划设计研究院财务资产部）：第3、9、12章；郁英（中南财经政法大学）：部分习题及答案、第1～5章；张敦力（中南财经政法大学会计学院）：第7～14章；张婷（南京审计大学政府审计学院)：目录、前言、附录、第1～6章；张晚婷（悉尼大学）：第1～6章；周今朝（腾讯科技（深圳）有限公司）：第2～3章、第9章。
该译著是财政部“会计名家培养工程”的中期成果。在此一并感谢财政部“会计名家培养工程”和机械工业出版社章集香女士、黄姗姗女士对本书译校出版等工作的鼎力支持！
由于译者水平和时间所限，错谬之处恳请读者批评指正，以便再版时予以更正。

译者于文泉楼
2021年元旦

译者序
作者简介
前言
第1章　财务管理导论　1
1.1　财务知识概览　1
1.1.1　四个主要领域　2
1.1.2　为何要学习财务知识　3
1.2　公司理财与财务经理　4
1.2.1　什么是公司理财　4
1.2.2　财务经理　4
1.2.3　财务管理决策　5
1.3　企业组织形式　6
1.3.1　独资企业　6
1.3.2　合伙企业　6
1.3.3　股份公司　7
1.3.4　股份公司的其他类型　8
1.4　财务管理的目标　8
1.4.1　利润最大化　8
1.4.2　公司财务管理的目标　9
1.4.3　财务管理更通用的目标　9
1.4.4　《萨班斯–奥克斯利法案》　10
1.5　代理问题与公司控制　11
1.5.1　代理关系　11
1.5.2　管理目标　11
1.5.3　管理层为股东利益服务吗　12
1.5.4　利益相关者　13
1.6　金融市场与公司　13
1.6.1　流入和流出公司的现金流　13
1.6.2　一级市场和二级市场　14
概要与总结/概念复习和重要思考题　16
本章案例　McGee Cake公司　17
第2章　估值概论：货币的时间价值　18
2.1　终值和复利　19
2.1.1　单期投资　19
2.1.2　多期投资　19
2.2　现值和贴现　25
2.2.1　单期现值　25
2.2.2　多期现值　26
2.3　时间现值和终值的进一步讲解　28
2.3.1　终值和现值　28
2.3.2　求贴现率　29
2.3.3　求期数　32
概要与总结/章节复习和自测题　34
概念复习和重要思考题/思考和练习题　35
第3章　贴现现金流量估值　38
3.1　多期现金流量的终值和现值　39
3.1.1　多期现金流量的终值　39
3.1.2　多期现金流量的现值　42
3.1.3　关于现金流量时点的说明　45
3.2　等值现金流量：年金和永续年金　47
3.2.1　年金现值　47
3.2.2　年金终值　52
3.2.3　预付年金　52
3.2.4　永续年金　53
3.3　比较利率：复利的影响　54
3.3.1　有效年利率和复利　54
3.3.2　计算和比较有效年利率　55
3.3.3　EAR和APR　57
3.3.4　EAR、APR、财务计算器和电子表格　58
3.4　贷款种类和分期偿还贷款　58
3.4.1　纯折价贷款　59
3.4.2　纯利息贷款　59
3.4.3　分期偿还贷款　60
概要与总结　63
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　64
思考和练习题　65
本章案例　S&S航空公司的抵押贷款　69
第4章　利率与债券估值　71
4.1　债券和债券估值　71
4.1.1　债券特征与价格　72
4.1.2　债券价值和收益率　72
4.1.3　利率风险　75
4.1.4　计算到期收益率：更多的试错　77
4.2　债券的其他特征　81
4.2.1　债务还是权益　81
4.2.2　长期债务的基本原理　81
4.2.3　债券契约　82
4.3　债券评级　85
4.4　一些不同类型的债券　87
4.4.1　政府债券　87
4.4.2　零息债券　88
4.4.3　浮动利率债券　89
4.4.4　其他类型的债券　89
4.5　债券市场　90
4.5.1　债券是如何买卖的　91
4.5.2　债券报价　91
4.6　通货膨胀和利率　93
4.6.1　实际利率与名义利率　93
4.6.2　费雪效应　94
4.7　债券收益的决定因素　95
4.7.1　利率的期限结构　95
4.7.2　债券收益和收益率曲线：综合考虑　98
4.7.3　小结　99
概要与总结　99
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　100
思考和练习题　101
本章案例　S&S 航空公司的债券发行扩张计划　103
第5章　股票市场与股票估值　104
5.1　普通股估值　105
5.1.1　现金流　105
5.1.2　几个特例　106
5.1.3　必要收益率的构成要素　111
5.1.4　使用可比对象的股票估值　112
5.2　普通股和优先股的特点　114
5.2.1　普通股的特点　114
5.2.2　优先股的特点　117
5.3　股票市场　118
5.3.1　交易商和经纪商　118
5.3.2　纽约证券交易所　119
5.3.3　纳斯达克的运作　121
5.3.4　股票市场报价　123
概要与总结　124
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　125
思考和练习题　126
本章案例　Ragan公司的股票估值问题　128
第6章　净现值及其他投资决策标准　130
6.1　净现值　131
6.1.1　基本理念　131
6.1.2　估计净现值　132
6.2　回收期法则　135
6.2.1　法则的界定　135
6.2.2　对法则的分析　136
6.2.3　法则的可取之处　137
6.2.4　法则小结　138
6.3　平均会计收益率　138
6.4　内部收益率　140
6.4.1　IRR存在的问题　143
6.4.2　IRR的可取之处　147
6.4.3　修正的IRR　147
6.5　获利能力指数　149
6.6　资本预算的运用　150
概要与总结/章节复习和自测题　152
概念复习和重要思考题　153
思考和练习题　154
本章案例　布洛克矿业　158
第7章　资本投资决策　159
7.1　项目现金流：初步考察　160
7.1.1　相关现金流　160
7.1.2　独立原则　160
7.2　增量现金流　161
7.2.1　沉没成本　161
7.2.2　机会成本　161
7.2.3　附带效应　162
7.2.4　净营运资金　162
7.2.5　融资成本　162
7.2.6　其他问题　163
7.3　预计财务报表与项目现金流　163
7.3.1　预计财务报表　163
7.3.2　项目现金流　164
7.3.3　预计总现金流和价值　165
7.3.4　税盾法　166
7.4　项目现金流的进一步考察　166
7.4.1　对净营运资金的进一步考察　166
7.4.2　折旧　168
7.4.3　案例：MMCC公司　171
7.4.4　结论　174
7.5　评估NPV估计　174
7.5.1　基本问题　175
7.5.2　预测风险　175
7.5.3　价值来源　176
7.6　情境分析与其他假设分析　176
7.6.1　设定标准　176
7.6.2　情境分析　177
7.6.3　敏感性分析　179
7.7　资本预算的其他问题　180
7.7.1　管理期权和资本预算　180
7.7.2　资本约束　182
概要与总结/章节复习和自测题　183
概念复习和重要思考题　184
思考和练习题　185
本章案例　Conch Republic电器公司　188
第8章　风险与收益　189
8.1　期望收益率和方差　190
8.1.1　期望收益率　190
8.1.2　计算方差　192
8.2　投资组合　193
8.2.1　投资组合权重　193
8.2.2　投资组合的期望收益率　194
8.2.3　投资组合的方差　195
8.3　公告、意外事项和期望收益率　196
8.3.1　期望收益率和非期望收益率　196
8.3.2　公告和消息　197
8.4　风险：系统风险和非系统风险　198
8.4.1　系统风险和非系统风险　198
8.4.2　收益率的系统部分和非系统部分　199
8.5　多样化与投资组合风险　199
8.5.1　多样化的经济后果：市场历史的又一个启示　200
8.5.2　多样化原理　200
8.5.3　多样化投资与非系统风险　201
8.5.4　多样化投资与系统风险　202
8.6　系统风险与贝塔系数　202
8.6.1　系统风险原则　202
8.6.2　系统风险的计算　203
8.6.3　投资组合的贝塔系数　204
8.7　证券市场线　205
8.7.1　贝塔系数与风险溢价　206
8.7.2　证券市场线　210
8.8　资本市场线与资本成本　213
8.8.1　基本理念　213
8.8.2　资本成本　213
概要与总结/章节复习和自测题　214
概念复习和重要思考题　215
思考和练习题　216
本章案例　FLIR Systems的贝塔系数　218
第9章　资本成本　220
9.1　资本成本：初始知识　221
9.1.1　必要收益率与资本成本　221
9.1.2　财务决策与资本成本　222
9.2　权益成本　222
9.2.1　股利增长模型法　222
9.2.2　SML法　224
9.3　债务成本和优先股成本　225
9.3.1　债务成本　226
9.3.2　优先股成本　226
9.4　加权平均资本成本　227
9.4.1　资本结构权重　227
9.4.2　税收与加权平均资本成本　227
9.4.3　仓储和类似资本预算问题的解决　229
9.4.4　计算伊士曼化工公司的WACC　231
9.5　部门和项目的资本成本　235
9.5.1　SML和WACC　235
9.5.2　部门资本成本　236
9.5.3　单一业务法　237
9.5.4　主观法　237
9.6　WACC法下的公司价值评估　238
概要与总结/章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　241
思考和练习题　242
本章案例　Layton公司的资本成本　245
第10章　财务杠杆和资本结构　247
10.1　资本结构问题　248
10.2　财务杠杆效应　248
10.2.1　财务杠杆的影响　249
10.2.2　企业借债与自制财务杠杆　252
10.3　资本结构与权益资本成本　253
10.3.1　MM第一定理：饼图模型　253
10.3.2　MM第二定理：权益成本和财务杠杆　254
10.3.3　经营风险和财务风险　255
10.4　税收与资本结构　256
10.4.1　利息税盾　256
10.4.2　税收和MM第一定理　257
10.4.3　小结　258
10.5　破产成本　259
10.5.1　直接破产成本　259
10.5.2　间接破产成本　259
10.6　最优资本结构　260
10.6.1　静态资本结构理论　260
10.6.2　最优资本结构与资本成本　261
10.6.3　资本结构：一些管理建议　262
10.7　可观测的资本结构　263
10.8　破产流程简述　264
10.8.1　清算和重组　264
10.8.2　财务管理与破产流程　267
10.8.3　避免破产的协议　268
概要与总结　268
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　269
思考和练习题　270
本章案例　斯蒂芬森房地产公司的资产重组　272
第11章　股利与股利政策　273
11.1　现金股利和股利支付　274
11.1.1　现金股利　274
11.1.2　现金股利支付的标准方法　275
11.1.3　股利支付：时间表　275
11.1.4　对除息日的进一步讨论　276
11.2　股利政策有影响吗　277
11.2.1　股利政策无关论的一个例子　277
11.2.2　一个测试　278
11.2.3　偏爱低股利支付率的现实因素　279
11.2.4　偏爱高股利支付率的现实因素　279
11.2.5　客户群效应：现实因素的一个解决方案？　280
11.3　股票回购：现金股利的替代方案　281
11.3.1　现金股利与股票回购　282
11.3.2　股票回购的现实考虑　284
11.3.3　股票回购和每股收益　285
11.4　股利和股利分配政策：已知的和未知的　285
11.4.1　股利和股利支付者　285
11.4.2　公司平滑股利　288
11.4.3　综合考虑　288
11.4.4　关于股利的一些调查证据　290
11.5　股票股利和股票分割　291
11.5.1　股票分割和股票股利的价值 　291
11.5.2　反向分割　292
概要与总结/章节复习和自测题　293
概念复习和重要思考题　294
思考和练习题　295
本章案例　Electronic Timing有限公司　296
第12章　筹集资本　298
12.1　企业的筹资生命周期：早期融资和风险投资　299
12.1.1　风险资本　299
12.1.2　风险资本的一些现实情况　299
12.1.3　选择风险投资家　300
12.1.4　结论　300
12.2　公开发售证券：基本程序　300
12.2.1　众筹　301
12.2.2　首次代币发行　303
12.3　其他发行方法　303
12.4　承销商　304
12.4.1　选择承销商　305
12.4.2　承销种类　305
12.4.3　绿鞋条款　306
12.4.4　后市　307
12.4.5　锁定协议　307
12.4.6　安静期　307
12.4.7　直接上市　307
12.5　IPO和抑价　308
12.5.1　抑价的证据　308
12.5.2　IPO抑价：1999～2000年的经验　312
12.5.3　部分调整现象　313
12.5.4　为什么存在抑价现象　314
12.6　新股发售与公司价值　315
12.7　发行证券的成本 　316
12.8　发行长期债券　320
12.9　暂搁注册　321
概要与总结　321
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　322
思考和练习题　324
本章案例　S&S航空公司上市　324
第13章　短期财务计划　326
13.1　现金和净营运资金　327
13.2　经营周期和现金周期　328
13.2.1　经营周期和现金周期的定义　329
13.2.2　经营周期与公司的组织架构　330
13.2.3　计算经营周期和现金周期　331
13.2.4　解释现金周期　333
13.3　短期财务政策中的几个问题　334
13.3.1　公司在流动资产上的投资规模　334
13.3.2　流动资产的备选融资方案　336
13.3.3　哪种融资政策更好　338
13.3.4　实务中的流动资产和流动负债　339
13.4　现金预算　339
13.4.1　销售收入和现金回收　340
13.4.2　现金流出　341
13.4.3　现金余额　341
13.5　短期借款　342
13.5.1　无担保贷款　343
13.5.2　担保贷款　343
13.5.3　其他来源　344
13.6　短期财务计划　344
概要与总结　345
章节复习和自测题　346
概念复习和重要思考题/思考和练习题　347
本章案例　Piepkorn 制造公司的营运资金管理（第一部分）　350
第14章　营运资金管理　352
14.1　现金浮差和现金管理　352
14.1.1　持有现金的原因　353
14.1.2　理解现金浮差　354
14.2　现金管理：收款、付款和投资　356
14.2.1　现金收款和集中　356
14.2.2　现金付款管理　358
14.2.3　投资闲置现金　360
14.3　信用和应收账款　362
14.3.1　信用政策的构成　362
14.3.2　销售条款　363
14.3.3　最优信用政策　366
14.3.4　信用分析　367
14.3.5　收款政策　368
14.4　存货管理　369
14.4.1　财务经理和存货政策　370
14.4.2　存货类型　370
14.4.3　存货成本　370
14.5　存货管理方法　371
14.5.1　ABC法　371
14.5.2　经济订货量模型　371
14.5.3　经济订货量模型的扩展　375
14.5.4　需求依赖的存货管理　377
概要与总结/章节复习和自测题　378
概念复习和重要思考题　379
思考和练习题　380
本章案例　Piepkorn 制造公司的营运资金管理（第二部分） 　382
附录A　数学用表　383
附录B　部分思考和练习题答案　383
附录C　HP-10B和 TI BA II Plus财务计算器的使用方法　383
术语表　383