本书分8篇，共计31章，涵盖了公司财务管理的所有问题，包括：资产定价、投资决策、融资工具和筹资决策、资本结构和股利分配政策、长期财务规划和短期财务管理、收购兼并、国际理财和财务困境等。全书还配有经典案例。
本书篇章结构十分精巧、逻辑严密、内容新颖、资料翔实，易教易学。既适合作为大学商学院MBA、财务管理和金融管理本科生、研究生的教科书，也适合作为财务和投资专业人士、大学相关教师和研究人员的必读名著或参考书。
无
公司理财的教学和实践从未像今天这样富有挑战性和令人振奋。在过去的十年，我们目睹了金融市场的变革和金融工具的创新。在21世纪的最初几年，我们仍然经常看到金融报刊报道诸如接管、垃圾债券、财务重组、首次公开发行、破产和衍生金融工具等信息。此外，对实物期权（第21章和22章）、私募权益资本与风险资本（第18章）和股利消失（第17章）等产生新的认识。全球的金融市场也未曾像今天这样一体化。公司理财的理论和实践在快速地变化，因此教学必须与之保持同步发展。
这些变化和发展给公司理财这一课程的教学提出了新的任务。一方面，日益变革的财务和金融使得公司理财的教学内容难于同步迅速更新。另一方面，教师必须在纷繁变化的潮流中去伪存真，精选具有意义的永久题材。我们解决这个问题的办法是重点介绍现代财务理论的基本原理，并将这些原理与实例结合起来阐述，同时，越来越多的实例来自国外。由于许多新生局限于书本知识，因此他们认为公司理财是一门综合各种不同的论题于一体的课程。事实上，正如本书前几版所示，我们的目标就是要以某些综合和十分直观的运作过程来展示公司理财。
本书可作为（MBA）学生学习公司理财初级课程的教科书，也可以作为管理学院本科生学习公司理财中级课程的教科书。当然，某些教授也会发现这本书可以作为理财专业本科生的初级教材。
我们假设学习这门课程的学生已经或正在学习会计学、统计学和经济学。这些先修课有助于学生理解公司理财中一些更加深奥的难题。但是，无论如何，这本书自成体系，先修课的内容并非至关重要。本书所涉及数学仅限于基本代数知识。
相对于《公司理财》第6版，第7版增加了以下几个方面的新内容：
1. 对财务会计、现金流和增长这部分的内容进行了大幅度的重组和扩充。例如，把公司财务计划模型和长期财务计划前移到第3章，用更多的篇幅介绍现金流（第2章）和可持续增长（第3章）的基础知识，便于学生将会计和价值概念联系起来。
2. 第6章增加了一些诸如修正的内部收益率法的新内容，并对盈利指数的相关内容做了改进。在资本预算“最佳实践”中也增加了一些新内容，将公司的实际做法和理论模型联系起来，并通过案例介绍最新的研究进展和学术观点。
3. 第8章的标题改成“风险分析、实物期权与资本预算”，以反映其内容的变化，如补充了一些资本预算的内容，介绍了蒙特卡罗模拟技术。
4. 第13章增加了有效市场的行为金融视角。这些内容涉及一种与有效市场理论相对立的关于金融市场和投资者行为的新思维。
5. 根据公司财务理论的最新发展，对第7、15、16和18章的内容进行了更新。介绍了最新的税法条款，包括新的边际个人所得税率以及降低了的股利和资本利得税率。
6. 对每章后面的练习题进行了更新。
《公司理财》第7版的问世，要感谢我们的许多同事，他们对本书怀有浓厚的兴趣，并一直用它执教MBA学生公司理财的初级课程。他们对本书第7版提出了许多宝贵意见和建议。
在过去的三年，许多读者发现和报告了书中的某些错误。我们的目标是提供一本公司理财方面最好的教科书，因此这些信息对我们在修改第7版时具有无可估量的价值，在此特别感谢。
斯蒂芬 A. 罗斯
伦道夫 W. 威斯特菲尔德
杰弗利 F. 杰富
斯蒂芬 A. 罗斯（Stephen A. Ross）
MIT斯隆管理学院教授，在信号理论、代理理论、期权定价、利率的期限结构等领域做出重要贡献，并因提出套利定价理论而闻名于世。
伦道夫 W. 威斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield）
南加利福尼亚大学马歇尔商学院教授，是在公司财务政策、投资管理与分析、收购兼并、股票市场价格行为等研究领域享有盛誉的专家。
杰弗利 F. 杰富（Jeffrey F. Jaffe）
宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授，对内幕交易方面的研究很有建树，并在IPO、投资机构管理、做市商行为、金价变动、通货膨胀和利率作用的理论和实证研究等方面做出重要贡献。
吴世农 王志强 洪艺珣 译注：暂无简介
出版说明
作者简介
推荐序
前言
第一篇 综 述
第1章 公司理财导论 2
1.1 什么是公司理财 3
1.2 公司证券对公司价值的或有索取权 9
1.3 公司制企业 10
1.4 公司制企业的目标 14
1.5 金融市场 17
1.6 本书概述 19
第2章 会计报表与现金流量 21
2.1 资产负债表 21
2.2 利润表 24
2.3 净营运资本 26
2.4 财务现金流量 26
2.5 会计现金流量 29
2.6 本章小结 31
附录2A 财务报表分析 34
附录2B 现金流量报表 42
第3章 财务计划与增长 44
3.1 什么是财务计划 44
3.2 财务计划模型的主要组成部分 45
3.3 销售收入百分比法 47
3.4 影响增长的因素 51
3.5 关于财务计划模型的几点说明 54
3.6 本章小结 55
第二篇 价值与资本预算
第4章 净现值 60
4.1 单期投资的情形 60
4.2 多期投资的情形 63
4.3 复利计息期数 72
4.4 简化公式 75
4.5 公司价值的评估 86
4.6 本章小结 87
附录4A 94
第5章 债券和股票的定价 106
5.1 债券的定义和例子 106
5.2 如何对债券定价 106
5.3 债券的概念 110
5.4 普通股的现值 112
5.5 股利折现模型中参数的估计 116
5.6 增长机会 119
5.7 股利折现模型和NPVGO模型 123
5.8 市盈率 125
5.9 股票市场行情 127
5.10 本章小结 128
附录5A 利率期限结构、即期利率和
到期收益率 134
第6章 投资决策的其他方法 144
6.1 为什么使用净现值 144
6.2 投资回收期法则 146
6.3 折现投资回收期法则 149
6.4 平均会计收益率 149
6.5 内部收益率 152
6.6 内部收益率法则的缺陷 154
6.7 盈利指数 164
6.8 资本预算实务 166
6.9 本章小结 168
第7章 净现值和资本预算 178
7.1 增量现金流量 178
7.2 Baldwin公司：示例 180
7.3 波音777：一个实例 186
7.4 通货膨胀与资本预算 189
7.5 不同生命周期的投资：约当年均
成本法 193
7.6 本章小结 197
附录7A 折旧 209
第8章 风险分析、实物期权与
资本预算 211
8.1 决策树 211
8.2 敏感性分析、场景分析和
盈亏平衡分析 213
8.3 蒙特卡罗模拟 219
8.4 期权 223
8.5 本章小结 227
第三篇 风 险
第9章 资本市场理论综述 234
9.1 收益 235
9.2 持有期收益率 239
9.3 收益统计 244
9.4 股票的平均收益和无风险收益 246
9.5 风险统计 247
9.6 本章小结 249
附录9A 历史上长期的市场风险溢价 253
第10章 收益和风险：资本资产
定价模型 255
10.1 单个证券 255
10.2 期望收益、方差和协方差 256
10.3 投资组合的收益和风险 261
10.4 两种资产组合的有效集 265
10.5 多种资产组合的有效集 270
10.6 多元化：示例 272
10.7 无风险的借和贷 276
10.8 市场均衡 280
10.9 期望收益与风险之间的关系：
资本资产定价模型 284
10.10 本章小结 287
附录10A 贝塔系数过时了吗 295
第11章 风险与收益抉择：套利定价
理论 297
11.1 因素模型：公告、意外和期望收益 298
11.2 风险：系统性和非系统性 299
11.3 系统性风险和贝塔系数 300
11.4 投资组合与因素模型 303
11.5 贝塔系数与期望收益 307
11.6 资本资产定价模型与套利定价模型 310
11.7 资产定价的实证研究方法 311
11.8 本章小结 313
第12章 风险、资本成本与资本
预算 318
12.1 权益资本成本 318
12.2 贝塔的估计 321
12.3 贝塔的决定因素 326
12.4 基本模型的扩展 330
12.5 国际纸业公司资本成本的估计 333
12.6 降低资本成本 334
12.7 本章小结 338
附录12A 经济增加值和财务绩效度量 343
第四篇 资本结构与股利政策
第13章 公司融资决策和有效
资本市场 349
13.1 融资决策能增加价值吗 349
13.2 有效资本市场的描述 351
13.3 有效市场的类型 354
13.4 实证研究的证据 358
13.5 行为理论对有效市场的挑战 364
13.6 经验证据对有效市场的挑战 366
13.7 关于二者差异的评论 370
13.8 资本市场效率理论对公司理财的
含义 371
13.9 本章小结 378
第14章 长期融资简介 384
14.1 普通股 384
14.2 企业长期负债 389
14.3 优先股 392
14.4 融资模式 394
14.5 资本结构的最新趋势 398
14.6 本章小结 399
第15章 资本结构:基本概念 402
15.1 资本结构问题和馅饼理论 402
15.2 企业价值的最大化与
股东利益的最大化 403
15.3 财务杠杆和公司价值：示例 405
15.4 莫迪格利安尼和米勒：命题Ⅱ(无税) 409
15.5 税 419
15.6 本章小结 426
第16章 资本结构：债务运用的
限制 433
16.1 财务困境成本 433
16.2 成本的种类 436
16.3 能够降低债务成本吗 441
16.4 税收和财务困境成本的综合影响 442
16.5 信号 445
16.6 怠工、在职消费和有害投资：
一个关于权益之代理成本的注释 447
16.7 优序融资理论 450
16.8 增长和负债权益比 453
16.9 个人税 456
16.10 公司如何确立资本结构 461
16.11 本章小结 464
附录16A 财务结构的一些有用公式 472
附录16B 米勒模型和等级收入税率 473
第17章 杠杆企业的估价与
资本预算 477
17.1 调整净现值法 477
17.2 权益现金流量法 479
17.3 加权平均资本成本法 480
17.4 APV法、FTE法和WACC法的比较 481
17.5 折现率需要估算的资本预算 485
17.6 APV法举例 486
17.7 贝塔与杠杆 490
17.8 本章小结 492
附录17A 调整净现值法在杠杆收购
评估中的应用 497
第18章 股利和其他类型的支付 502
18.1 股利的不同种类 502
18.2 发放现金股利的标准程序 503
18.3 基准案例：股利无关论的解释 504
18.4 股票回购 509
18.5 个人所得税、发行成本与股利 513
18.6 偏好高股利的现实影响因素 517
18.7 客户效应:现实因素的折中 522
18.8 我们所知道的和我们所不知道的
股利政策 523
18.9 本章小结 531
附录18A 股票股利与股票拆细 535
第五篇 长 期 融 资
第19章 公众股的发行 540
19.1 公开发行 540
19.2 另一种发行方式 541
19.3 现金发行 543
19.4 新股发行公告和公司的价值 550
19.5 新股发行成本 551
19.6 权证 553
19.7 新股发行之迷 557
19.8 上架发行 559
19.9 私募资本市场 560
19.10 本章小结 566
第20章 长期负债 569
20.1 长期负债：回顾 569
20.2 公开发行债券 570
20.3 债券调换 574
20.4 债券评级 578
20.5 债券类型 585
20.6 债券的直接销售与公开发行比较 587
20.7 长期银团贷款 588
20.8 本章小结 590
第21章 租赁 593
21.1 租赁类型 593
21.2 租赁会计 596
21.3 税收、IRS和租赁 597
21.4 租赁的现金流量 598
21.5 折现和在公司税下的债务融资能力 600
21.6 “租赁—购买”决策的NPV分析法 602
21.7 债务置换和租赁价值评估 602
21.8 租赁值得吗—一个基本案例 606
21.9 为什么要租赁 607
21.10 关于租赁的其他问题 611
21.11 本章小结 611
附录21A 租赁方案的APV计算方法 614
第六篇 期权、期货与公司理财
第22章 期权与公司理财：
基本概念 618
22.1 期权 618
22.2 看涨期权 619
22.3 看跌期权 620
22.4 售出期权 622
22.5 解读《华尔街日报》 623
22.6 期权组合 623
22.7 期权定价 626
22.8 期权定价公式 631
22.9 作为期权的股票和债券 638
22.10 资本结构政策与期权 644
22.11 购并与期权 645
22.12 项目投资与期权 647
22.13 本章小结 649
第23章 期权和公司理财：
推广与应用 655
23.1 经理人员股票期权 655
23.2 评估新企业 659
23.3 续述二叉树模型 662
23.4 停业与重新开业决策 669
23.5 本章小结 675
第24章 认股权证和可转换债券 677
24.1 认股权证 677
24.2 认股权证与看涨期权的差异 679
24.3 认股权证定价与Black-Scholes
模型（高级部分） 681
24.4 可转换债券 682
24.5 可转换债券的价值评估 683
24.6 发行可转换债券的原因透视 686
24.7 为什么会发行认股权证和可
转换债券 689
24.8 转换策略 691
24.9 本章小结 692
第25章 衍生品和套期保值 696
25.1 远期合约 697
25.2 期货合约 698
25.3 套期交易 703
25.4 利率期货合约 706
25.5 持续期套期保值 713
25.6 互换合约 719
25.7 衍生品的实际应用情况 723
25.8 本章小结 724
第七篇 短 期 财 务
第26章 短期财务与计划 730
26.1 跟踪现金与净营运资本 730
26.2 以其他要素定义现金 732
26.3 经营周期与现金周期 734
26.4 短期财务政策的若干方面 737
26.5 现金预算 742
26.6 短期财务计划 744
26.7 本章小结 746
第27章 现金管理 753
27.1 持有现金的目的 754
27.2 目标现金余额的确定 754
27.3 现金收支管理 761
27.4 闲置现金的投资 769
27.5 本章小结 772
附录27A 可调整收益率优先股、竞标
收益率优先股和浮动利率
大额可转让存单 775
第28章 信用管理 779
28.1 销售条件 779
28.2 信用政策的制定：信息与风险 783
28.3 最佳信用政策 786
28.4 信用分析 788
28.5 收账政策 789
28.6 如何为商业信用融资 791
28.7 本章小结 792
第八篇 专 题
第29章 兼并与收购 796
29.1 收购的基本形式 797
29.2 收购的税负形式 799
29.3 兼并的会计处理方法 801
29.4 并购协同效益的确定 802
29.5 并购协同效益的来源 802
29.6 并购后公司价值的计算 806
29.7 股东因风险降低而付出的代价 808
29.8 兼并的两个“坏”理由 811
29.9 兼并的净现值 812
29.10 防御性策略 815
29.11 并购效应的实证证据 818
29.12 日本银企集团 821
29.13 本章小结 823
第30章 财务困境 830
30.1 什么是财务困境 830
30.2 财务困境时会发生什么事 832
30.3 破产清算与重组 834
30.4 私下和解或破产：哪个更好？ 839
30.5 预打包破产 841
30.6 本章小结 843
附录30A 预测公司的破产：Z-分值模型 845
第31章 跨国公司财务 847
31.1 专业术语 847
31.2 外汇市场与汇率 849
31.3 一价定律与购买力平价 851
31.4 利率和汇率：利率平价 854
31.5 跨国资本预算 858
31.6 跨国财务决策 862
31.7 跨国经营报告 865
31.8 本章小结 866
附录A 数学表 871
附录B 部分章后练习答案 887
术语表 891
