国际财务管理(英文原书第7版)
作者 : (美)切奥尔·尤恩( Cheol S.Eun) 佐治亚理工学院   布鲁斯 G.雷斯尼克(Bruce G. Resnick) 威克林业大学 著
译者 : 赵银德 译注
出版日期 : 2015-09-22
ISBN : 978-7-111-51164-9
定价 : 75.00元
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扩展信息
语种 : 双语
页数 : 550
开本 : 16
原书名 : International Financial Management,7th Edition
原出版社: McGraw-Hill
属性分类: 教材
包含CD :
绝版 :
图书简介

全书从跨国公司的角度系统阐述了国际财务管理的宏观经济环境以及财务经理所面对的世界金融市场和金融机构,深入而全面地讨论了跨国公司的外汇交易管理、外汇风险管理、投融资管理、现金管理实务、进出口贸易、国际税收环境等。
另外,各章还附有真实案例,既有对理论的深入讨论,又有对实务操作方法的清晰讲解,非常适合财务金融专业高年级本科生、研究生和MBA学生及企业管理人员和专业人士使用。

图书特色

这是美国非常知名的一本国际财务管理教材,也是亚马逊上同类教材里好评最多的一本。本书引进中国已经12年,深受国内一流高校师生欢迎,并成为指定教材。
作者一直坚持展现美国最新、最前沿的国际财务管理理论,并始终强调基础内容和管理者视角。全书从跨国公司的角度系统阐述了国际财务管理的宏观经济环境以及财务经理所面对的世界金融市场和金融机构,深入而全面地讨论了跨国公司的外汇交易管理、外汇风险管理、投融资管理、现金管理实务、进出口贸易和国际税收环境等内容。
另外,各章附有真实案例,既有对理论的深入讨论又有对实务操作方法的清晰讲解,非常适合财务金融专业高年级本科生、研究生和MBA学生及企业管理人员和专业人士使用。

图书前言

写作本书的原因
三十年来,我们两人一直在佐治亚理工学院、威克林业大学以及其他几所我们到访过的大学为本科生和MBA学生讲授国际财务管理课程。在这一时期,围绕国际金融市场的运作,我们开展了大量的调查研究并将研究结果发表在金融与统计类权威期刊上。当然,在此过程中,我们积累了在课堂上得到成功运用的大量教学资料。随着时间的推移,我们各自越来越依赖于自己的教学资料和笔记,而对国际财务方面的教科书则变得越来越不依赖,尽管在过去我们曾一度使用了其中的不少教科书。
伴随着金融市场管制的解除、产品的创新和技术的进步,国际财务所涉及的范围和内容一直发生着迅速的演变。由于世界资本市场变得日益一体化,公司及时而正确的决策更加离不开对国际财务的深刻理解和把握。国际财务作为一门学科已变得日趋重要。这一点反映在企业界与学术界对国际财务领域专家的需求正在迅速增加这一事实上。
在撰写本书第7版时,我们抱着这样一个目的——充分利用我们多年来在该领域所积累的教学和研究成果,对国际财务方面的最新观点和话题进行清晰而全面的阐述。我们希望本书能对学生构成一定的挑战,不过,这并不意味着本书缺乏可读性。本书在阐述各个主题时采用了方便读者阅读的方式,对每一主题进行了独立的描述。本书可以作为高年级本科生和MBA学生的教材或参考书。
写作本书所遵循的原则
与前6版一致,本书第7版仍然秉承两个原则:强调基础知识与注重经营需要。
我们确信只有掌握了扎实的基础知识,才能更好地学好各门功课。因此,本书最初的几章对国际财务的基本概念进行了介绍。掌握这些基础内容,后续各章的学习就会变得更为容易。对于层次较深的话题,本书常常会让读者回忆相关的基础知识。如此这般,我们相信读者就能掌握一种分析框架,以便他们在今后的职业生涯中加以应用。
新版的结构
本书第7版对以前版本进行了全面更新。新版中的所有数据和统计资料都是最新的。此外,本书各章还编写了许多新的专栏,用真实案例来说明各章的主题和概念。下表给出了本书第7版各章涉及的主要变化。
第一部分 国际财务管理的基础 本部分为后续各主题的展开提供了宏观经济方面的基础
第1章 全球化与跨国企业 更新了经济方面的趋势,如全球金融危机与欧洲主权债务危机
第2章 国际货币体系 更新了包括欧元区危机在内的货币体系方面的新进展
第3章 国际收支 更新了国际收支统计表
第4章 全球各地的公司治理 回顾了各国的公司治理制度、《多德–弗兰克法案》及其对经营的影响
第二部分 外汇市场、汇率的决定和货币衍生工具 本篇描述了外汇市场,并介绍了可用于外汇风险暴露管理的货币衍生证券
第5章 外汇市场 对市场资料和案例进行了全面更新。新增了无本金交割远期合约一节的内容
第6章 国际平价关系与汇率预测 对主要平价关系以及货币利差交易进行了整体分析
第7章 外汇期货与外汇期权 对市场资料和案例进行了全面更新
第三部分 外汇风险暴露及其管理 本部分描述了各种外汇风险并讨论了进行风险管理的方法
第8章 交易风险暴露的管理 系统阐述了外汇的交易风险暴露管理并新增了一个应用案例
第9章 经济风险暴露的管理 从概念和经营的角度分析了货币风险中的经济风险暴露
第10章 换算风险暴露的管理
第四部分 国际金融市场和国际金融机构 本篇对国际金融机构、资产和市场进行了全面的分析。
第11章 国际银行与货币市场 对市场资料和案例进行了全面更新。对《巴塞尔协议2.5与III》的资本充足率标准进行了全新讨论。更新分析了全球金融危机的原因与后果。增加了有关伦敦银行同业拆息丑闻的“国际财务实践”。新增了英国银行家协会(BBA)LIBOR一节的内容
第12章 国际债券市场 对市场资料和案例进行了全面更新。更新了对以美元标价的外国债券、欧洲债券与全球债券的特征以及相关政府规制的介绍
第13章 国际股票市场 对市场数据和案例进行了全面更新。更新了关于市场并购的讨论
第14章 利率互换与货币互换 对市场资料和案例进行了全面更新
第15章 国际证券组合投资 更新了关于国际市场的统计资料以及关于利用小市值股票进行分散投资的分析
第五部分 跨国企业的财务管理 本部分分析了有关跨国公司财务管理实践的问题
第16章 对外直接投资和跨国并购 更新了跨境投资与并购交易领域的新趋势。更新了各国的政治风险分值
第17章 国际资本结构与资本成本 新增了关于本国偏好与各国资本成本的分析
第18章 国际资本预算
第19章 跨国公司的现金管理 更新了多边净额结算方法对企业的用途
第20章 国际贸易融资
第21章 国际税收环境与转移定价 全面更新了各国所得税税率的比较表及举例。新增了关于转移定价的“国际财务实践”
基于管理者视角
本书一直强调重在教会学生如何做经营决策。本书第7版坚持这样的基本理念:财务经理的根本任务就是实现股东财富的最大化。这一理念因而贯穿到全部决策过程中。为强化这一理念,本书各章提供了众多来自真实世界的案例。
致谢
感谢众多同事在确立本书体系结构方面所提供的深邃观点和指导。得益于他们的帮助,本书才得以使内容更加新颖,使资料更加精确,使方法更加现代。他们是:
感谢众多为本书的写作提供了帮助的人。虽然难以在这里一一列出,但我们还是要感谢Brian Conzachi对本书全部稿件的仔细校对以及Chee Ng对部分章节的校对。此外,还要感谢Yusri Zaro,他对书中问题的答案进行了认真核对。我们也要感谢Rohan-Rao Ganduri、Kristen Seaver、Milind Shrikhande、Jin-Gil Jeong、Sanjiv Sabherwal、Sandy Lai、Jinsoo Lee、Hyung Suk Choi和Victor Huang,他们为本书提供了有用的帮助。德国吉森大学的马丁·格劳姆(Martin Glaum)教授也提供了富有价值的建议。
感谢麦格劳–希尔公司的许多专业人员为本书所付出的时间和辛劳。责任编辑Charles Synovec,组稿编辑Noelle Bathurst和Sarah Otterness,项目编辑Judi david都为我们提供了富有价值的指导。
最后,要感谢我们的家人:克里斯廷、詹姆士、伊丽莎白·尤恩和唐娜·雷斯尼克。如果没有他们无私的关爱和支持,就不可能完成这一著作。
真诚希望你喜欢《国际财务管理》(第7版)并欢迎通过麦格劳–希尔公司的编辑部或我们的电子邮箱给出建议以便改进本书。

切奥尔S. 尤恩
cheol.eun@mgt.gatech.edu
布鲁斯G. 雷斯尼克
bruce.resnick@mba.wfu.edu

上架指导

财务管理

封底文字

这是美国非常知名的一本国际财务管理教材,也是亚马逊上同类教材里好评最多的一本。该书引进中国已经12年,深受国内一流高校师生欢迎,并成为指定教材。
  作者一直坚持展现美国最新、最前沿的国际财务管理理论,并始终强调基础内容和管理者视角。全书从跨国公司的角度系统阐述了国际财务管理的宏观经济环境以及财务经理所面对的世界金融市场和金融机构,深入而全面地讨论了跨国公司的外汇交易管理、外汇风险管理、投融资管理、现金管理实务、进出口贸易、国际税收环境等内容。
  另外,各章附有真实案例,既有对理论的深入讨论又有对实务操作方法的清晰讲解,非常适合财务金融专业高年级本科生、研究生和MBA学生及企业管理人员和专业人士使用。
(上《公司理财精要版》(原书第10版)封面)
作者:斯蒂芬 A.罗斯(Stephen A. Ross)
ISBN: 978-7-111-47887-4
定价:75.00元
(上《公司理财精要版》(英文版?原书第10版)封面)
作者:斯蒂芬 A.罗斯(Stephen A. Ross)
ISBN:978-7-111-44907-2
定价:99.00元

译者简介

赵银德 译注:暂无简介

图书目录

出版说明
作者简介
教学建议
导读
前言
术语表
第一部分 国际财务管理的基础
第1章 全球化与跨国企业 4
1.1 国际财务的特点 5
1.2 国际财务管理的目标 8
1.3世界经济全球化的主要趋势与进展 10
1.4跨国公司 18
国际财务实践:更富效率的跨国公司 19
案例分析:耐克公司与血汗工厂的劳工 23
附录1A 贸易利益:比较优势理论 25
第2章 国际货币体系 27
2.1 国际货币体系的演变 27
2.2 金银复本位制时期:1875年之前 28
2.3 古典金本位制时期:1875年~1914年 28
2.4 战争时期:1915年~1944年 30
2.5 布雷顿森林体系时期:1945年~1972年 31
2.6 浮动汇率制时期:1973年至今 34
2.7 现行的汇率制度安排 36
2.8 欧洲货币体系 40
2.9 欧元和欧洲货币联盟 43
国际财务实践:蒙代尔获得了诺贝尔经济学奖 48
2.10 墨西哥比索危机 48
2.11 亚洲金融危机 51
2.12 阿根廷比索危机 55
2.13 固定汇率制与浮动汇率制的比较 56
案例分析:英国会加入欧元俱乐部吗 60
第3章 国际收支 62
3.1 国际收支核算 62
3.2 国际收支账户 64
3.3 国际收支恒等式 72
3.4 主要国家的国际收支趋势 72
国际财务实践:美元与赤字 74
案例分析:墨西哥的国际收支问题 80
附录3A 国际收支账户与国民收入账户的关系 81
第4章 全球各地的公司治理 82
4.1 公众公司的治理:关键问题 83
4.2 代理问题 84
4.3 处理代理问题的对策 86
国际财务实践:如果董事会成员来自同一家庭 88
4.4 法律与公司治理 92
4.5 法律的影响 93
4.6 公司治理改革 100
案例分析:帕玛拉特—欧洲的安然 106
第二部分 外汇市场、汇率的决定和货币衍生工具
第5章 外汇市场 112
5.1 外汇市场的功能和结构 113
国际财务实践:鼠标替代了交易所 114
5.2 即期外汇市场 117
国际财务实践:财大气粗之地 118
5.3 远期外汇市场 129
5.4 交易所交易基金 134
案例分析:什鲁斯伯里草药制品有限公司 138
第6章 国际平价关系与汇率预测 140
6.1 利率平价 140
6.2 购买力平价 149
国际财务实践:汉堡包货币 152
6.3 费雪效应 156
6.4 汇率预测 158
案例分析:土耳其里拉与购买力平价 170
附录6A 购买力平价与汇率决定 172
第7章 外汇期货与外汇期权 173
7.1 期货合约的预备知识 174
7.2 货币期货市场 176
国际财务实践:外汇市场交易量直线上升 177
7.3 货币期货的基本关系 178
7.4 期权合约的预备知识 181
7.5 货币期权市场 181
7.6 货币期货期权 182
7.7 期权到期时的基本定价关系 182
7.8 美式期权定价关系 185
7.9 欧式期权定价关系 187
7.10 二项式期权定价模型 189
7.11 欧式期权定价公式 191
7.12 货币期权的实证检验 192
案例分析:期权投机者 195
第三部分 外汇风险暴露及其管理
第8章 交易风险暴露的管理 198
8.1 风险暴露的三种类型 198
8.2 远期市场套期保值 200
8.3 货币市场套期保值 202
8.4 期权市场套期保值 203
8.5 应付外币的套期保值 205
8.6 对次要货币之风险暴露的交叉套期保值 208
8.7 或有风险暴露的套期保值 208
8.8 通过互换合约对周期性风险暴露的套期保值 209
8.9 通过发票货币的套期保值 210
8.10 通过超前/延后支付的套期保值 210
8.11 风险暴露的净额结算 211
8.12 公司是否实施套期保值 211
8.13 公司该使用什么样的风险管理产品 213
案例分析:空中客车的美元风险暴露 218
案例分析:里查德·梅面临的选择 218
第9章 经济风险暴露的管理 225
9.1 经济风险暴露的测量 227
9.2 经营风险暴露的界定 230
9.3 经营风险暴露的实例 231
9.4 经营风险暴露的决定因素 233
9.5 经营风险暴露的管理 236
国际财务实践:巧用套期保值,保时捷坐收渔利 238
案例分析:默克公司的外汇风险管理 238
案例分析:阿尔比电脑公司的经济风险暴露 243
第10章 换算风险暴露的管理 245
10.1 换算方法 245
10.2 第8号财务会计准则公告 247
10.3 第52号财务会计准则公告 247
10.4 国际会计准则 251
案例分析:第52号财务会计准则公告下Centralia公司的合并会计 251
10.5 换算风险暴露的管理 255
10.6 关于第8号财务会计准则公告向第52号
财务会计准则公告转变的实证分析 258
案例分析:圣得西体育用品公司 260
第四部分 国际金融市场和国际金融机构
第11章 国际银行与货币市场 264
11.1 国际银行服务 264
11.2 国际银行产生的原因 266
11.3 国际银行分支机构的类型 266
11.4 资本充足率标准 269
11.5 国际货币市场 272
国际财务实践:金融业腐败之源 276
11.6 国际债务危机 281
11.7 亚洲金融危机 285
11.8 全球金融危机 285
案例分析:底特律汽车公司在拉美的扩张 299
附录11A 欧洲货币的创造 301
第12章 国际债券市场 304
12.1 世界债券市场统计 304
12.2 外国债券与欧洲债券 304
12.3 债券工具的种类 307
国际财务实践:《萨班斯–奥克斯利法案》和债券 308
12.4 国际债券的币种、发行者及发行者
所在国的分布 310
12.5 国际债券市场的信用评级 311
国际财务实践:运用未评级债券,喜力让欧洲市场耳目一新 312
12.6 欧洲债券市场的结构与实务 313
12.7 国际债券市场指数 319
案例分析:莎拉–李(Sara Lee)公司的欧洲债券 323
第13章 国际股票市场 324
13.1 世界股票市场统计 324
13.2 市场结构、交易惯例与费用 329
13.3 国际股票交易 332
13.4 国际股票市场指数 340
13.5 iShares MSCI基金 341
国际财务实践:投资南非,兴趣日浓 342
13.6 国际股票收益率的影响因素 342
案例分析:圣匹克城新建的股票交易所 346
第14章 利率互换与货币互换 348
14.1 互换的种类 348
国际财务实践:世界银行的首笔货币互换业务 349
14.2 互换市场的规模 349
14.3 互换银行 350
14.4 互换市场的报价 350
14.5 利率互换 350
14.6 货币互换 353
14.7 基本利率互换与基本货币互换的
各种变体 358
14.8 利率互换与货币互换的风险 358
国际财务实践:希腊的互换闹剧 359
14.9 互换市场的有效性 360
案例分析:Centralia公司的货币互换 365
第15章 国际证券组合投资 366
15.1 国际投资的相关性结构与风险分散 367
15.2 最优国际证券组合的选择 369
15.3 汇率变化的影响 376
15.4 国际债券投资 378
15.5 国际共同基金的绩效评价 379
15.6 基于国家基金的国际分散投资 381
15.7 基于美国存托凭证的国际分散投资 384
15.8 基于交易所交易基金的国际分散投资 385
15.9 基于对冲基金的国际分散投资 386
15.10 证券组合持有中的存在本国偏好的原因 387
15.11 基于小市值股票的国际分散投资 388
案例分析:最优国际证券组合的解决方案 396
附录15A 存在外汇风险套期保值时的国际证券投资 398
附录15B 最优证券组合的求解 400
第五部分 跨国企业的财务管理
第16章 对外直接投资和跨国并购 404
16.1 对外直接投资的全球化趋势 405
16.2 公司对外投资的原因 409
国际财务实践:制造业中的线性序列:辛格公司 412
16.3 跨国并购 413
16.4 政治风险与对外直接投资 418
案例分析:安然公司与孟买政客 428
第17章 国际资本结构与资本成本 431
17.1 资本成本 431
17.2 分割市场与一体化市场中的资本成本 432
17.3 资本成本的国别差异 434
案例分析:诺沃工业公司 436
17.4 股票的境外上市 438
17.5 交叉上市情况下的资本资产定价 443
17.6 外国股权限制的影响 445
案例分析:雀巢公司 446
17.7 子公司的财务结构 449
附录17A 不可交易资产的定价:数字模拟 456
第18章 国际资本预算 457
18.1 国内资本预算的回顾 458
18.2 调整后现值模型 459
18.3 基于母公司视角的资本预算 461
案例分析:Centralia公司 464
18.4 资本预算分析中的风险调整 468
18.5 敏感性分析 469
18.6 购买力平价假设 469
18.7 实物期权 469
案例分析1:多尔切斯特有限公司 473
案例分析2:淘宝金矿公司 474
第19章 跨国公司的现金管理 476
19.1 国际现金收支的管理 476
案例分析:Teltrex公司的现金管理系统 476
19.2 内外部净现金流的双边净额结算 481
19.3 预防性现金储备的降低 483
19.4 现金管理系统实务 484
案例分析1:东方贸易公司的有效资金流 486
案例分析2:东方贸易公司的新MBA 486
第20章 国际贸易融资 487
20.1 典型的外贸交易 487
20.2 福费廷 490
20.3 政府的出口支持 490
国际财务实践:首家伊斯兰福费庭基金的成立 491
20.4 对等贸易 492
国际财务实践:军售位列对等贸易之首 494
案例分析:美国机械设备有限公司 497
第21章 国际税收环境与转移定价 498
21.1 税收的目的 498
21.2 税收的种类 499
21.3 国别税收环境 503
21.4 组织结构 504
21.5 转移定价及相关问题 506
国际财务实践:离岸还是在岸—关键在于程度大小 507
案例应用:Mintel制造公司的转移定价策略 507
国际财务实践:最重要的国际税收问题—转移定价 511
国际财务实践:醒醒,该认清现实了 514
21.6 冻结资金 515
案例分析1:西格玛公司的选址决策 518
案例分析2:东方贸易公司的最优转移定价策略 519


PART ONE Foundations of International Financial Management
CHAPTER 1 Globalization and the Multinational Firm, 4
What’s Special about International Finance , 5
Foreign Exchange and Political Risks, 5
Market Imperfections, 6
Expanded Opportunity Set, 7
Goals for International Financial Management, 8
Globalization of the World Economy: Major Trends and Developments, 10
Emergence of Globalized Financial Markets, 10
Emergence of the Euro as a Global Currency, 11
Europe’s Sovereign Debt Crisis of 2010, 12
Trade Liberalization and Economic Integration, 13
Privatization, 15
Global Financial Crisis of 2008–2009, 16
Multinational Corporations, 18
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Multinationals More Efficient, 19
Summary, 21
MINI CASE: Nike and Sweatshop Labor, 23
APPENDIX 1A: Gain from Trade: The Theory of Comparative Advantage, 25
CHAPTER 2 International Monetary System, 27
Evolution of the International Monetary System, 27
Bimetallism: Before 1875, 28
Classical Gold Standard: 1875–1914, 28
Interwar Period: 1915–1944, 30
Bretton Woods System: 1945–1972, 31
The Flexible Exchange Rate Regime: 1973–Present, 34
The Current Exchange Rate Arrangements, 36
European Monetary System, 40
The Euro and the European Monetary Union, 43
A Brief History of the Euro, 43
What Are the Benefits of MonetaryUnion , 44
Costs of Monetary Union, 46
Prospects of the Euro: Some Critical Questions, 47
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Mundell Wins Nobel Prize in Economics, 48
The Mexican Peso Crisis, 48
The Asian Currency Crisis, 51
Origins of the Asian Currency Crisis, 52
Lessons from the Asian Currency Crisis, 53
The Argentine Peso Crisis, 55
Fixed versus Flexible Exchange Rate Regimes, 56
Summary, 58
MINI CASE: Will the United Kingdom Join the Euro Club , 60
CHAPTER 3 Balance of Payments, 62
Balance-of-Payments Accounting, 62
Balance-of-Payments Accounts, 64
The Current Account, 64
The Capital Account, 66
Statistical Discrepancy, 68
Official Reserve Account, 69
The Balance-of-Payments Identity, 72
Balance-of-Payments Trends in Major Countries, 72
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: The Dollar and the Deficit, 74
Summary, 77
MINI CASE: Mexico’s Balance-of-Payments Problem, 80
APPENDIX 3A: The Relationship Between Balance of Payments and National IncomeAccounting, 81
CHAPTER 4 Corporate Governance Around the World, 82
Governance of the Public Corporation: Key Issues, 83
The Agency Problem, 84
Remedies for the Agency Problem, 86
Board of Directors, 86Incentive Contracts, 87
Concentrated Ownership, 87
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: When Boards Are All in the Family, 88
Accounting Transparency, 89
Debt, 90
Overseas Stock Listings, 90
Market for Corporate Control, 91
Law and Corporate Governance, 92
Consequences of Law, 95
Ownership and Control Pattern, 95
Private Benefits of Control, 99
Capital Markets and Valuation, 99
Corporate Governance Reform, 100
Objectives of Reform, 100
Political Dynamics, 101
The Sarbanes-Oxley Act, 101
The Cadbury Code of Best Practice, 102
The Dodd-Frank Act, 103
Summary, 104
MINI CASE: Parmalat: Europe’s Enron, 106
PART TWO The Foreign Exchange Market, Exchange Rate Determination, and Currency Derivatives
CHAPTER 5The Market for Foreign Exchange, 112
Function and Structure of the FX Market, 113
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: The Mouse Takes Over the Floor, 114
FX Market Participants, 114
Correspondent Banking Relationships, 116
The Spot Market, 117
Spot Rate Quotations, 117
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Where Money Talks Very Loudly, 118
Cross-Exchange Rate Quotations, 122
Alternative Expressions for the Cross-Exchange Rate, 123
The Bid-Ask Spread, 123
Spot FX Trading, 124
The Cross-Rate Trading Desk, 125
Triangular Arbitrage, 127
Spot Foreign Exchange Market Microstructure, 127
The Forward Market, 129
Forward Rate Quotations, 129
Long and Short Forward Positions, 130
Non-Deliverable Forward Contracts, 130
Forward Cross-Exchange Rates, 130
Forward Premium, 132
Swap Transactions, 132
Exchange-Traded Currency Funds, 134
Summary, 135
MINI CASE: Shrewsbury Herbal Products, Ltd., 138
CHAPTER 6 International Parity Relationships and Forecasting Foreign Exchange Rates, 140
Interest Rate Parity, 140
Covered Interest Arbitrage, 142
Interest Rate Parity and Exchange Rate Determination, 145
Currency Carry Trade, 146
Reasons for Deviations from Interest Rate Parity, 147
Purchasing Power Parity, 149
PPP Deviations and the Real Exchange Rate, 151
Evidence on Purchasing Power Parity, 151
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: McCurrencies, 152
Fisher Effects, 156
Forecasting Exchange Rates, 158
Efficient Market Approach, 159
Fundamental Approach, 160
Technical Approach, 161
Performance of the Forecasters, 162
Summary, 166
MINI CASE: Turkish Lira and Purchasing Power Parity, 170
APPENDIX 6A: Purchasing Power Parity and Exchange Rate Determination, 172
CHAPTER 7 Futures and Options on Foreign Exchange, 173
Futures Contracts: Some Preliminaries, 174
Currency Futures Markets, 176
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: FX Market Volumes Surge, 177
Basic Currency Futures Relationships, 178
Options Contracts: Some Preliminaries, 181
Currency Options Markets, 181
Currency Futures Options, 182
Basic Option-Pricing Relationships at Expiration, 182
American Option-Pricing Relationships, 185
European Option-Pricing Relationships, 187
Binomial Option-Pricing Model, 189
European Option-Pricing Formula, 191
Empirical Tests of Currency Options, 192
Summary, 193
MINI CASE: The Options Speculator, 195
PART THREE Foreign Exchange Exposure and Management
CHAPTER 8Management of Transaction Exposure, 198
Three Types of Exposure, 198
Forward Market Hedge, 200
Money Market Hedge, 202
Options Market Hedge, 203
Hedging Foreign Currency Payables, 205
Forward Contracts, 206
Money Market Instruments, 206
Currency Options Contracts, 207
Cross-Hedging Minor Currency Exposure, 208
Hedging Contingent Exposure, 208
Hedging Recurrent Exposure with Swap Contracts, 209
Hedging through Invoice Currency, 210
Hedging via Lead and Lag, 210
Exposure Netting, 211
Should the Firm Hedge , 211
What Risk Management Products Do Firms Use , 213
Summary, 214
MINI CASE: Airbus’ Dollar Exposure, 218
CASE APPLICATION: Richard May’s Options, 218
CHAPTER 9Management of Economic Exposure, 225
How to Measure Economic Exposure, 227
Operating Exposure: Definition, 230
Illustration of Operating Exposure, 231
Determinants of Operating Exposure, 233
Managing Operating Exposure, 236
Selecting Low-Cost Production Sites, 236
Flexible Sourcing Policy, 236
Diversification of the Market, 237
R&D Efforts and Product Differentiation, 237
Financial Hedging, 237
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Porsche Powers Profit with Currency Plays, 238
CASE APPLICATION: Exchange Risk Management at Merck, 238
Summary, 241
MINI CASE: Economic Exposure of Albion Computers PLC, 243
CHAPTER 10 Management of Translation Exposure, 245
Translation Methods, 245
Current/Noncurrent Method, 245
Monetary/Nonmonetary Method, 246
Temporal Method, 246
Current Rate Method, 246
Financial Accounting Standards Board Statement 8, 247
Financial Accounting Standards Board Statement 52, 247
The Mechanics of the FASB 52 Translation Process, 250
Highly Inflationary Economies, 251
International Accounting Standards, 251
CASE APPLICATION: Consolidation of Accounts according to FASB 52: The Centralia Corporation, 251
Management of Translation Exposure, 255
Translation Exposure versus Transaction Exposure, 255
Hedging Translation Exposure, 256
Balance Sheet Hedge, 256
Derivatives Hedge, 257
Translation Exposure versus Operating Exposure, 258
Empirical Analysis of the Change from FASB 8 to FASB 52, 258
Summary, 258
MINI CASE: Sundance Sporting Goods, Inc., 260
PART FOUR World Financial Markets and Institutions
CHAPTER 11International Banking and Money Market, 264
International Banking Services, 264
The World’s Largest Banks, 265
Reasons for International Banking, 266
Types of International Banking Offices, 266
Correspondent Bank, 267
Representative Offices, 267
Foreign Branches, 267
Subsidiary and Affiliate Banks, 268
Edge Act Banks, 268
Offshore Banking Centers, 268
International Banking Facilities, 269
Capital Adequacy Standards, 269
International Money Market, 272
Eurocurrency Market, 272
BBA LIBOR, 274
Eurocredits, 274
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: The Rotten Heart of Finance, 276
Forward Rate Agreements, 276
Euronotes, 279
Eurocommercial Paper, 279
Eurodollar Interest Rate Futures Contracts, 279
International Debt Crisis, 281
History, 282
Debt-for-Equity Swaps, 283
The Solution: Brady Bonds, 284
The Asian Crisis, 285
Global Financial Crisis, 285
The Credit Crunch, 285
Impact of the Financial Crisis, 289
Economic Stimulus, 292
The Aftermath, 293
Summary, 294
MINI CASE: Detroit Motors’ Latin American Expansion, 299
APPENDIX 11A: Eurocurrency Creation, 301
CHAPTER 12International Bond Market, 304
The World’s Bond Markets: A Statistical Perspective, 304
Foreign Bonds and Eurobonds, 304
Bearer Bonds and Registered Bonds, 305
National Security Regulations, 306
Withholding Taxes, 306
Security Regulations that Ease Bond Issuance, 306
Global Bonds, 307
Types of Instruments, 307
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: SOX and Bonds, 308
Straight Fixed-Rate Issues, 308
Euro-Medium-Term Notes, 308
Floating-Rate Notes, 309
Equity-Related Bonds, 309
Dual-Currency Bonds, 309
Currency Distribution, Nationality, and Type of Issuer, 310
International Bond Market Credit Ratings, 311
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Heineken Refreshes Euromarket with Spectacular Unrated Bonds, 312
Eurobond Market Structure and Practices, 313
Primary Market, 313
Secondary Market, 318
Clearing Procedures, 318
International Bond Market Indexes, 319
Summary, 321
MINI CASE: Sara Lee Corporation’s Eurobonds, 323
CHAPTER 13 International Equity Markets, 324
A Statistical Perspective, 324
Market Capitalization of Developed Countries, 324
Market Capitalization of Developing Countries, 325
Measures of Liquidity, 326
Measures of Market Concentration, 328
Market Structure, Trading Practices, and Costs, 329
Market Consolidations and Mergers, 331
Trading in International Equities, 332
Cross-Listing of Shares, 332
Yankee Stock Offerings, 334
American Depository Receipts, 334
Global Registered Shares, 338
Empirical Findings on Cross-Listing and ADRs, 338
International Equity Market Benchmarks, 340
iShares MSCI, 341
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Foreign Interest In South Africa Takes Off, 342
Factors Affecting International Equity Returns, 342
Macroeconomic Factors, 343
Exchange Rates, 343
Industrial Structure, 343
Summary, 344
MINI CASE: San Pico’s New Stock Exchange, 346
CHAPTER 14 Interest Rate and Currency Swaps 348
Types of Swaps, 348
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: The World Bank’s First Currency Swap, 349
Size of the Swap Market, 349
The Swap Bank, 350
Swap Market Quotations, 350
Interest Rate Swaps, 350
Basic Interest Rate Swap, 350
Pricing the Basic Interest Rate Swap, 353
Currency Swaps, 353
Basic Currency Swap, 353
Equivalency of Currency Swap Debt Service Obligations, 355
Pricing the Basic Currency Swap, 356
A Basic Currency Swap Reconsidered, 357
Variations of Basic Interest Rate and Currency Swaps, 358
Risks of Interest Rate and Currency Swaps, 358
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Fallout from Greece’s Swap, 359
Is the Swap Market Efficient , 360
Summary, 361
MINI CASE: The Centralia Corporation’s Currency Swap, 365
CHAPTER 15International Portfolio Investment, 366
International Correlation Structure and Risk Diversification, 367
Optimal International Portfolio Selection, 369
Effects of Changes in the Exchange Rate, 376
International Bond Investment, 378
International Mutual Funds: A Performance Evaluation, 379
International Diversification through Country Funds, 381
International Diversification with ADRs, 384
International Diversification with Exchange-Traded Funds (ETFs), 385
International Diversification with Hedge Funds, 386
Why Home Bias in Portfolio Holdings , 387
International Diversification with Small-Cap Stocks, 388
Summary, 390
MINI CASE: Solving for the Optimal International Portfolio, 396
APPENDIX 15A: International Investment with Exchange Risk Hedging, 398
APPENDIX 15B: Solving for the Optimal Portfolio, 400
PART FIVE Financial Management of the Multinational Firm
CHAPTER 16 Foreign Direct Investment and Cross-Border Acquisitions, 404
Global Trends in FDI, 405
Why Do Firms Invest Overseas , 409
Trade Barriers, 409
Imperfect Labor Market, 409
Intangible Assets, 410
Vertical Integration, 411
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Linear Sequence in Manufacturing: Singer & Company, 412
Product Life Cycle, 412
Shareholder Diversification Services, 413
Cross-Border Mergers and Acquisitions, 413
Political Risk and FDI, 418
Summary, 425
MINI CASE: Enron versus Bombay Politicians, 428
CHAPTER 17 International Capital Structure and the Cost of Capital, 431
Cost of Capital, 431
Cost of Capital in Segmented versus Integrated Markets, 432
Does the Cost of Capital Differ among Countries , 434
CASE APPLICATION: Novo Industri, 436
Cross-Border Listings of Stocks, 438
Capital Asset Pricing under Cross-Listings, 443
The Effect of Foreign Equity Ownership Restrictions, 445
Pricing-to-Market Phenomenon, 446
CASE APPLICATION: Nestlé, 446
Asset Pricing under Foreign Ownership Restrictions, 447
The Financial Structure of Subsidiaries, 449
Summary, 452
APPENDIX 17A: Pricing of Nontradable Assets: Numerical Simulations, 456
CHAPTER 18 International Capital Budgeting, 457
Review of Domestic Capital Budgeting, 458
The Adjusted Present Value Model, 459
Capital Budgeting from the Parent Firm’s Perspective, 461
Generality of the APV Model, 463
Estimating the Future Expected Exchange Rate, 464
CASE APPLICATION: The Centralia Corporation, 464
Risk Adjustment in the Capital Budgeting Analysis, 468
Sensitivity Analysis, 469
Purchasing Power Parity Assumption, 469
Real Options, 469
Summary, 471
MINI CASE 1: Dorchester, Ltd., 473
MINI CASE 2: Strik-it-Rich Gold Mining Company, 474
CHAPTER 19 Multinational Cash Management, 476
The Management of International Cash Balances, 476
CASE APPLICATION: Teltrex’s Cash Management System, 476
Bilateral Netting of Internal and External Net Cash Flows, 481
Reduction in Precautionary Cash Balances, 483
Cash Management Systems in Practice, 484
Summary, 485
MINI CASE 1: Efficient Funds Flow at Eastern Trading Company, 486
MINI CASE 2: Eastern Trading Company’s New MBA, 486
CHAPTER 20 International Trade Finance, 487
A Typical Foreign Trade Transaction, 487
Forfaiting, 490
Government Assistance in Exporting, 490
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: First Islamic Forfaiting Fund Set Up, 491
The Export-Import Bank and Affiliated Organizations, 491
Countertrade, 492
Forms of Countertrade, 492
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Armed Forces Tops in Countertrade List, 494
Some Generalizations about Countertrade, 494
Summary, 495
MINI CASE: American Machine Tools, Inc., 497
CHAPTER 21International Tax Environment and Transfer Pricing, 498
The Objectives of Taxation, 498
Tax Neutrality, 498
Tax Equity, 499
Types of Taxation, 499
Income Tax, 499
Withholding Tax, 501
Value-Added Tax, 501
National Tax Environments, 503
Worldwide Taxation, 503
Territorial Taxation, 503
Foreign Tax Credits, 504
Organizational Structures, 504
Branch and Subsidiary Income, 504
Tax Havens, 505
Controlled Foreign Corporation, 506
Transfer Pricing and Related Issues, 506
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: On or Off It’s a Matter of Degree, 507
CASE APPLICATION: Mintel Products Transfer Pricing Strategy, 507
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Transfer Pricing Is the Most Important International Tax Issue, 511
INTERNATIONAL FINANCE IN PRACTICE: Wake Up and Smell the Coffee, 514
Miscellaneous Factors, 514
Advance Pricing Agreement, 515
Blocked Funds, 515
Summary, 516
MINI CASE 1: Sigma Corp.’s Location Decision, 518
MINI CASE 2: Eastern Trading Company’s Optimal Transfer Pricing Strategy, 519
Glossary, 520
Index, 527

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