全书由七大部分组成，从实践的角度系统介绍了有关企业融资与管理的基本理论和概念，从长，短期投资，上市公司等各方面系统地阐述了现代企业的理财活动，对资金时间价值与资金预算，风险与回报，资本市场，资本结构及红利政策，长期融资，融资计划与短期融资以及兼并与收购，跨国公司融资等内容作了详细的介绍。

斯蒂芬A.　罗斯(Stephen　A. Ross) 耶鲁大学教授，主讲经济学和金融课程。罗斯教授在代理理论、期权、衍生金融工具理论等方面有很深的造诣。间任美国金融协会主席，现任《金融学报》、《经济理论学报》副主编。
伦道夫W. 韦斯特菲尔德(Randolph W. Westerfield) 南加州大学教授，该校工商管理学院院长。韦斯特菲尔德教授曾任宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融 系系主任。并曾在斯坦福大学、里斯本大学任教。他的研究领域集中在公司财务政策、投资管理与分析、企业兼并基金管理等方面。他还在多家知名企业担任咨询工作。如AT&T等。
杰弗里F. 贾菲(Jeffrey　F. Jaffe) 宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授。在《经济季刊》、《金融季刊》、《金融与定量分析学报》等学术杂志上发表论文多篇。

当前，我国正处于知识经济初露端倪的时代,管理科学已经成为兴国之道，这给我国工商管理教育带来新的机遇与挑战。今年9月，又将有4000余名工商管理硕士生满怀着理想与希望进入各大学学习。一大批机关分流干部与经贸委系统的管理人员也要经过入学考试，在职学习并申请工商管理硕士学位。如何办好工商管理硕士（MBA）项目，为国家和社会培养出一批又一批符合市场需求的高质量的工商管理硕士，是全国可以授予工商管理硕士学位的56所院校所共同考虑与研究的问题。

在这里，MBA课程设计是成功的关键环节之一。记得在1984年的夏天，在加拿大国际开发总署的资助下，加拿大蒙特利尔大学、麦吉尔大学、康克迪亚大学以及魁北克大学蒙特利尔分校的教授们为中国人民大学的年轻教师讲授了管理经济学、会计学、管理学以及管理信息系统等MBA课程。在1985年夏天，加拿大的教授们又讲了另外4门MBA课程。当时，我并没有真正了解这些MBA课程与我过去所学的管理课程在实质上有多大的区别，也没有理解这些课程之间的内在联系，对于MBA核心课与选修课以及专业的主修与副修的区别与联系更是知之甚少，只是感到加拿大教授的教学在内容和手段上与我们传统方式有较大的区别。1988年初，我到加拿大麦吉尔大学管理学院研修后，才真正对MBA的课程设计有所了解。此后，我先后到美国布法罗纽约州立大学管理学院与澳大利亚悉尼科技大学管理学院任教，又对MBA课程之间的内在联系有了更切身的体会。为了更好地了解美国MBA教育的新潮流，今年6月，我又随中国管理学院院长代表团考察了美国著名管理学院，出席了在芝加哥举办的“全球管理教育论坛会”。

综观北美的工商管理教育，在全球化、信息化与整合化的挑战下，实在是强调其实用性。纵然有的教授学者看重自己的象牙宝塔，勾画着纯理论的模型与理论。但在MBA的教育上，美国现有的750余所管理学院，特别是为美国管理学院联合会（The American Assembly of Collegiate School of Business, AACSB）所承认的300余所管理学院，培养目标明确，课程设计体现出其为社会需求与市场服务的宗旨，没有半点的含糊。美国著名的管理院校明确自己的教育使命，把视野放在全球与创新上，不断地迎接新的挑战，将所授的知识与社会的实际需求密切地结合起来，期望培养出真正的高质量的管理人才。例如，哈佛商学院明确地提出，该院的使命是“影响企业的实践”，培养全面的管理者（general managers），指出“我们要对企业的领导人在如何完成他们的工作上，即在他们如何提出与解决问题、确定战略方向和采取行动上施加重大的影响。同时，我们鼓励从实践中获得反馈，以便了解这些领导人如何在实践中应用我们的思想与知识，从而进一步发展与提炼我们的理论与知识。”麻省理工学院斯隆管理学院的使命“尊重有用的工作”，“为产业提供服务”，提出“作为管理教育与研究的世界领导者，麻省理工学院斯隆管理学院要培养能在快速发展与高度竞争的全球企业环境中获得成功的管理者。当前持续不断的技术创新已成为每个产业各个方面生产力和增长的关键，因此，这正是我们的时机。”伯克利加利福尼亚大学商学院从学院的成立始，就将教育的重点放在国际与企业家的舞台上，研究迅速发展的全球经济，为学生提供创新的学习机会。

根据上述的使命，美国著名的管理学院教育模式基本上有三大流派：一是以哈佛商学院为代表的培养全面管理人员的模式。斯坦福商学院的培养方式也是属于这种模式。他们培养的是全面的MBA，而不是专业化的MBA，通过为学生提供必要的专业知识，使之毕业以后成为企业或其他组织中高层的有效的全面管理者，而不是职能部门的管理人员。二是以芝加哥大学管理学院为代表的培养专业管理人员的模式，其方向是为企业和组织培养专业的管理人员。斯隆商学院亦属于这种类型。三是介于两者之间的模式。美国多数管理院校采用的是这种培养目标，如伯克利商学院、西北大学的凯洛格商学院、洛杉矶加州大学、康乃尔大学管理学院以及杜克大学管理学院等。因此，各个管理学院在其课程设计上有着不同的战略重点。

哈佛商学院MBA课程设计的思路是“在日益增长的全球商务环境中，提高学生进行战略性与关键性思考的能力。”斯坦福商学院MBA课程设计的思路是“确保学生获得管理运行的知识，了解企业运行的经济、政治和社会环境，以及掌握作为管理者所必须的行为技能。”同时，“MBA项目也要设计成为一种可以终身学习的模式。这样，今天的学生将在今后贯穿其事业的复杂而快速变化的管理世界中有能力自如地作出调整。”斯隆管理学院MBA课程设计的思路是“对日益增长的市场全球化和密集的竞争正在改变工作性质的这一事实作出反映。”哥伦比亚商学院MBA课程设计的思路是“让学生掌握作为管理者能够在全球经济中进行有效竞争所需的基本学科与应用的职能领域。”

总之，这些学院在设计MBA课程时，首先，考虑的是学生要了解全球的竞争环境。其次，考虑学院所在的地域和环境。例如，哥伦比亚商学院极其强调该院处于纽约这个金融中心，其战略重点是国际、金融和纽约，培养出的学生要适合在国际大城市从事金融工作。因此，该学院在课程设计上就对财务与金融等相关课程有所侧重。再次，考虑学院自身资源的特点，如斯隆管理学院在技术管理上设置较多的课程，而哈佛商学院则在全面管理与竞争战略课程上有所突出。最后，要使学生获得相关的专业知识，了解研究与实践的前沿，如企业伦理、领导精神、创新、以及企业与政府关系等。

在课程设计的内容上，美国管理学院根据自己的情况，多按传统划分为核心课程与选修课程。课程内容上并不划一，门数上也多少不等。在学习核心课之前，学生要预先学习计算机应用和技能、商务沟通以及基本数量分析方法等课程。在核心课上，各学院基本上开设了经济学、统计或数据分析、会计、财务、市场营销、运作管理、组织行为、人力资源管理、战略管理以及公共管理等课程。当然，也有例外。芝加哥大学管理学院就不设置核心课。在选修课程上，除哈佛商学院外，各学院基本上设置了专业，如管理经济学（Managerial Economics）、会计（Accounting）、财务管理（Financial Management）、税收（Taxation）、管理科学（Management Science）、信息系统（Information Systems）、市场营销（Marketing）、组织行为学（Organization Behavior）、人力资源管理（Human Resource Management）、国际商务（International Business）、战略管理(Strategic Management)以及公共管理(Public Management)等。最具特色的是斯隆管理学院的课程设计。该学院除了设计出体现管理基础原理和技能的六门核心课以外，根据学生今后所要从事的工作方向，创造性地设计自我管理模块(Self Managed Track)与管理模块（Management Track）。自我管理模块包括应用宏观与国际经济学、财务管理或财务理论、信息技术、产业关系与人力资源管理、运作管理导论和市场营销导论等六门课。如果学生希望将来从事较为全面的管理工作，则可以选择自我管理模块。而学生希望成为更专业的管理人员，则可以选修管理模块。在这个模块中，有六个分模块，即战略管理与咨询（Strategic Management and Consulting）、新产品与风险开发(Product and Venture Development)、信息技术与企业变革(Information Technology and Business Transformation)、金融工程(Financial Engineering)、财务管理(Financial Management)以及制造与运作(Manufacturing and Operations)。这种设计打破传统职能性课程的框架，切实反映市场的声音，力图符合具体职业领域的要求，使学生能在今后的工作中更快地进入某个具体的管理角色。

我国工商管理硕士教育总体来说，还处在试点阶段之中。在课程设计上，全国工商管理硕士教育指导委员会规定了核心课的指导大纲。经过多年的建设，MBA核心课的教材已经初步满足教学的需求。当然，在质量上还有待进一步完善。随着MBA教学的深入发展，一些院校在培养全面管理人员的基础上，进一步根据自己院校的区域环境和办学条件，探索开设专业方向，以便培养出更适合社会需要的专门管理人才。这就对课程设计提出了新的要求，希望有更专门化的课程支持不同的专业方向。这不仅对教师的科研提出了更高的要求，而且对教材的建设也提出新的需求。教材不足便是当前工商管理教育中最大的困惑之一。

为了满足工商管理专业方向的发展以及相应的课程设计，在中国人民大学工商管理学院的策划下，机械工业出版社推出了英文版的《MBA专业精品教材》，填补教学用书中空白，力图缓解MBA各专业教学上的急需。在这套丛书中，我们精心选择了北美在经济学、战略管理与组织、管理科学、财务与金融管理、会计、市场营销以及商务技能等７个专业的英文版教材，期望对国内各管理学院所开设的管理专业有所帮助。同时，有志于学好MBA某个专业的管理人员、研究生甚至本科生也可以通过系统地学习该专业所列的教材，掌握个中三味。

当然，在学习西方的管理理论与经验时，需要认真对待其内在的文化底蕴。正如同样是绘画，西方的绘画注重光线与颜色，体现出一种形象思维，而中国画则注重线条，体现出内在的逻辑思维，从而表现出中国文化与西方文化的差异。本世纪初以来，我国知识分子一直在研究与吸收西方文化，力图西学中用。正如有人所讲，学习的方法有三种形式，一是鸟瞰的方法，二是仰视的方法，三是平视的方法。鸟瞰者，持才傲物，看不起其他民族的文化，更看不起其他民族的管理理念与方法。仰视者，自卑自弃，看不起自己民族的文化，盲目追求其他民族的管理理念与方法。要真正作到西学中用，而不是仅仅学到一些皮毛的话，则需要运用平视的方法，拉开距离，去观察与学习世界上一切优秀的管理理念与方法。今天，我们利用西方的管理理论与实践，是为了更合理地推动中国的管理教学与科研，促进中国的管理实践，切不可邯郸学步，而是真正做到“以我为主、博采众长、融合提炼、自成一家”。




博士授

中国人民大学管理学教授授
中国人民大学工商管理学院院长授
全国MBA教育指导委员会委员授
1998年盛夏于北京授

Stephen A.Ross Randolph W.Westerfield Jeffrey F.Jaffe：暂无简介

Part 1　Overvies
1　Introduction to Corporate Finance
1.1　What is Corporate Finance
1.2　Corporate Securities as Contingent Claims on Total Firm Value
1.3　The Corporate Firm
1.4　Goals of the Corporate Firm
1.5　Financial Markets
1.6　Outline of the Text
2　Accounting Statements and Cash Flow
2.1　The Balance Sheet
2.2　The Income Statement
2.3　Net Working Capital
2.4　Financial Cash Flow
2.5　Summary and Conclusions
Part II　Value and Capital Budgeting
3　Financial Markets and Net Present Value: First Principles of Finance
3.1　The Financial Market Economy
3.2　Making Consumption Choices
3.3　The Competitive Market
3.4　The Basic Principle
3.5　Practicing the Principle
3.6　Illustrating the Investment Decision
3.7　Corporate Investment DecisionMaking
3.8　Summary and Conclusions
4　Net Present Value
4.1　The One-Period Case
4.2　The Multiperiod Case
4.3　Compounding Periods
4.4　Simplifications
4.5　What Is a Firm Worth
4.6　Summary and Conclusions
5　How to Value Bonds and Stocks
5.1　Definition and Example of a Bond
5.2　How to Value Bonds
5.3　Bond Concepts
5.4　The Present Value of Common Stocks
5.5　Estimates of Parameters in the Dividend-Discount Model
5.6　Growth Opportunities
5.7　The Dividend-Growth Model and the NPVGO Model
5.8　Price-Earnings Ratio
5.9　Summary and Conclusions
6　Some Alternative Investment Rules
6.1　Why Use Net Present Value
6.2　The Payback Period Rule
6.3　The Discounted Payback Period Rule
6.4　The Average Accounting Return
6.5　The Internal Rate of Return
6.6　Problems with the IRR Approach
6.7　The Profitability Index
6.8　The Practice of Capital Budgeting
6.9　Summary and Conclusions
7　Net Present Value and Capital Budgeting
7.1　Incremental Cash Flows
7.2　The Baldwin Company: An Example
7.3　Inflation and Capital Budgeting
7.4　A Capital Budgeting
7.5　Investments of Unequal Lives: The Equivalent Annual Cost Method
7.6　Summary and Conclusions
8　Strategy and Analysis in Using Net Present Value
8.1　Corporate Strategy and Positive NPV
8.2　Decision Trees
8.3　Sensitivity Analysis, Scenario Analysis, and Break-Even Analysis
8.4　Options
8.5　Summary and Cjonclusions
Part III　Risk
9　Capital Market Theory: An Overview
9.1　Returns
9.2　Holding-Period Returns
9.3　Return Statistics
9.4　Average Stock Returns and Risk-Free Returns
9.5　Risk Statistics
9.6　The Discount Rate for Risky Projects
9.7　Risk and Beta
9.8　Summary and conclusions
10　Return and Risk: The Capital-Asset-Pricing Model
10.1　Individual Securities
10.2　Expected Return, Variance, and covariance
10.3　The Return and Risk for Portfolios
10.4　The Efficient Set for Two
10.5　The Efficient Set for Many
10.6　Diversification: An Example
10.7　Riskless Borrowing and Lending
10.8　Market Equilibrium
10.9　Relationship Between Risk and and Expected Return
10.10　Summary and Conclusions
11　An Alternative View of Risk and Return: The Arbitrage Pricing Theory
11.1　Factor Models: Announcements, Surprises, and Expected Returns
11.2　Risk: Systematic and Unsystematic
11.3　Systematic Risk and Betas
11.4　Portfolios and Factor Models
11.5　Betas and Expected Returns
11.6　The Capital-Asset-Pricing Model and the Arbitrage Pricing
11.7　Parametric Approaches to Asset Pricing
11.8　Summary and Conclusions
12　Risk, Return, and Capital Budgeting
12.1　The Cost of Equity Capital
12.2　Determinants of Beta
12.3　Extensions of the Basic Model
12.4　Summary and Conclusions
Part IV　Capital Structure and Dividend Policy
13. Corporate-Financing Decisions and Efficient Capital Markets
13.1　Can Financing Decisions Create Balue
13.2　A Description of Efficient Capital Markets
13.3　The Different Types of Efficiency
13.4　The Evidence
13.5　Implications for Corporate Finance
13.6　Summary and Conclusions
14　Long-Term Financing: An Introduction
14.1　Common Stock
14.2　Corporate Long-Term Debt: The Basics
14.3　Priferred Stock
14.4　Patterns of Financing
14.5　Recent Trends in Capital Structure
14.6　Summary and Conclusions
15　Capital Structure:　Basic Concepts
15.1　The Capital-Structure Quession and the Pie Theory
15.2　Maximizing Firm Value Versus Maximizing Stockholder Interests
15.3　Can an Optimal Capital Structure Be Determined
15.4　Financial Leverage and Firm Value: An Example
15.5　Modigliani and Miller: Proposition II
15.6　Taxes
15.7　Summary and Conclusions
16　Capital Structure: Limits to the Use of Debt
16.1　Costs of Financial Distress
16.2　Description of Costs
16.3　Can Costs of Debt Be Rduced
16.4　Integration of Tax Effects and Financial Distress Costs
16.5　Shirking and Perquisites: A Note on Agency or Equity Costs
16.6　Growth and the Debt-Equity Ratio
16.7　Personal Taxes
16.8　How Firms Establish Capital Structure
16.9　The Decision to Use More Debt: The Case of Goodyear Tire and Rubber
16.10　Summary and Conclusions
17　Valuation and Capital Budgeting for the Levered Firm
17.1 Adjusted-Present-Value Approach
17.2　Flow-to-Equity Approach
17.3　Weighted-Average-Cost-of-Capital Method
17.4　A Comparison of APV, FTE, and WACC Approaches
17.5　Capital Budgeting for Projects that Are Not Scale-Enhancing
17.6　APV Example
17.7　Beta and Leverage
17.8　Summary and Conclusions
18　Dividend Policy:　Why Does It Matter
18.1　Different Types of Dividends
18.2　Standard Method of Cash Dividend Payment
18.3　The Benchmark Case: An Illustration of the Irrelevance of Dividend Policy
18.4　Taxes, Issuance Costs, and Dividends
18.5　Repurchase of Stock
18.6　Expected Return, Dividends, and Personal TAxs
18.7　Real- World Factors Favoring A　High-Dividend Policy
18.8　A Resolution of Real-World Factors
18.9　What We Know and Do Not Know about Dividend Policy
18.10　How Firms Make the Decision
18.11　Summary and Conclusions
Part V　Long-Term Financing
19　Issuing Equity Securities to the Public
19.1　The Public Issue
19.2　Alternative Issue Methods
19.3　The Cash Offer
19.4　The Announcement of New Equity and the Value of the Firm
19.5　The Cost of New Issues
19.6　Rights
19.7　The New-Issues
19.8　Shelf Registration
19.9　Venture Capital
19.10　The Decision to Do an Initial Public Offering(IPO): The Case of Medstone International, Inc
19.11　Summary and Conclusions
20　Long-Term Debt
20.1　Long-Term Debt: A Review
20.2　The Public Issue of Bonds
20.3　Bond Refunding
20.4　Bond Ratings
20.5　Some Different Types of Bonds
20.6　Direct Placement Compared to Public Issues
20.7　Summary and Conclusions
21　Options and Corporate Finance
21.1　Options
21.2　Call Options
21.3　Put Options
21.4　Selling zoptions
21.5　Reading The Wall Street Journal
21.6　Combinations of Options
21.7　Valuing Options
21.8　An Option-Prcing Formula
21.9　Stock and Bonds as Options
21.10　Capital-Structure Policy and Options
21.11　Investment in Real Projects and Options
21.12　Summary and Conclusions
22　Warrants and Convertibles
22.1　Warrants
22.2　The Difference Between Warrants and Call Options
22.3　Warrant Pricing and the BlackScholes Model
22.4　Convertible Bonds
22.5　The Value of Convertible Bonds
22.6　Reasons for Issuing Warrants and Convertibles
22.7　Why Are Warrants and Convertibles Issued
22.8　Conversion Policy
22.9　Summary and Conclusions
23　Leasing
23.1　Types of Leases
23.2　Accounting and Leasing
23.3　Taxes, the IRS, and Leases
23.4　The Cash Flows of Leasing
23.5　A Detour on Discounting and Debt Capacity with Corporate Taxes
23.6　NPV Analysis of the Lease-versusBuy Decision
23.7　Debt Displacement and Lease Valuation
23.8　Does Leasing Ever Pay: The Base Case
23.9　Reasons for Leasing
23.10　Some Unanswered Questions
23.11　Summary and Conclusions
24　　Derivatives and Hedging Risk
24.1　Forward Contracts
24.2　Futures Contracts
24.3　Hedging
24.4　Interest-Rate Futures Contracts
24.5　Duration Hedging
24.6　Swaps Contracts
24.7　Summary and Conclusions
Part VI　Financial Planning and Short-Term Finance
25　Corporate Financial Models and Longterm PLanning
26　Short-Term Finance and Planning
26.1　Tracing Cash and Net Working
26.2　Defining Cash in Terms of Other Elements
26.3　The Operating Cycle and the Cash Cycle
26.4　Some Aspects of Short-Term Financial Policy
26.5　Cash Budgeting
26.6　The Short-Term Financial Plan Unsecured Loans
26.7　Summary and Conclusions
27　Cash Management
27.1　Reasons for Holding Cash
27.2　Determining the Target Cash Balance
27.3　Managing the Collection and Disbursement of Cash
27.4　Investing Idle Cash
27.5　Summary and Conclusions
28　Credit Management
28.1　Terms of the Sale
28.2　The Decision to Grant Credit: Risk and Information
28.3　Optimal Credit apolicy
28.4　Credit Analysis
28.5　Collection Policy
28.6　How to Finance Trade Credit
28.7　Summary and Conclusions
Part Vii　Special Topics
29　Mergers and Acquisitions
29.1　The Basic Forms of
29.2　The Tax Forms of Acquisitions
29.3　Accounting for Acquisitions
29.4　Determining the Synergy from an Acquisition
29.5　Source of Synergy from Acquisitions
29.6　Calculating the Value of the Firm after an Acquisition
29.7　A Cost to Stockholders from Reduction in Risk
29.8　Two "Bad"Reasons for Merger
29.9　The NPV of a Merger
29.10　Defensive Tactics
29.11　Some Evidence on Acquisitions
29.12　The Japanese Keiretsu
29.13　Summary and Conclusions
30 Financial Distress
30.1　What Is Financial Distress
30.2　What Happens in Financisl
30.3　Bankruptcy Liquidation and Reorganization
30.4　Private Workout or Bankruptcy: Which Is Best
30.5　Prepackaged Bankruptcy
30.6　The Decision to File for Bankruptey: The Case of Revco
30.7　Summary and Conclusions
31　International Corporate Finance
31.1　Terminology
31.2　Foreign Exchange Markets and Exchange Rates
31.3　The Law of One Price and Purchasing-Power Parity
31.4　Interest Rates and Exchange Rates: Interest-Rate Parity
31.5　International Capital Budgeting Foreign Exchange
31.6　International Financial Decisions
31.7　International Bond　Markets
31.8　Reporting Foreign Operations
31.9　Summary and Conclusions
Appendix A Mathematical Tables
Appendix B Selected Answers to End-of - Chapter Problems