《资本预算决策》是一本专门论述公司有形资产投资方法的专著。本书具有较高的理论水平，又有丰富的实务经验，为读者提供了一套针对有形资产投资进行综合分析的先进方法和许多的实例。本书的最大特色是应用性强。它详细介绍了资本预算方法的种类以及在实务中的应用，以此来解决如何避免投资失误的问题；如何减少投资支付的问题；如何实现公司价值最大化的问题。本书以大量实际数据为基础进行案例分析，每种预算技术方法的介绍都与案例相结合，并从正反两个方面对这些技术、方法进行比较分析，从而使读者更加直观方便地学会使用这些方法。本书的另一特色是通俗易懂。全书避免了许多烦琐的数学推导，采用了深入浅出，循序渐进的方法，系统地介绍了资本预算的基本原理，以及与此相关的基础知识—如货币时间价值原理的详细内容。本书叙述严谨，实例、图表丰富，易于读者掌握。

资本预算决策，涵盖了公司中所有的有形资产投资。这些决策能够直接影响到股东财富、公司价值最大化以及公司未来的生存。

《资本预算决策：公司价值最大化》这本书，能够帮助公司经理认识有关的现金流问题，并且对那些最有前景的投资进行估价。本书为读者提供了一套综合的分析工具，用来评价一个项目的回收期 ( 一个时段 )、内部回报率 (一个百分率)、净现值 (一笔资金数额)和获利指数( 一个比率)。这些技术和方法都从正反两个方面进行了比较论述。众多的实例，可以帮助经理们更直接地学会使用这些方法。

《资本预算决策：公司价值最大化》这本书，回答了以下三个关键的问题：

如何帮助经理们实现公司的价值最大化

如何避免公司在资本项目的投资中支付太多的资金

如何方便公司使用书中所介绍的资本预算方法？

本书为管理决策最关键的领域提供了深入、积极的支持。

哈泽尔.约翰逊：暂无简介

李莉：暂无简介

《资本预算决策》是一本专门论述公司有形资产投资方法的专著。本书具有较高的理论水平，又有丰富的实务经验，为读者提供了一套针对有形资产投资进行综合分析的先进方法和许多的实例。正因如此，我们非常高兴地将此书译成中文介绍给我国的读者，尤其是那些投资决策者，相信此书定会为提高我国的资本预算决策水平做出贡献。

本书的作者哈泽尔·约翰逊（Hazel Johnson）博士是一位著名的学者和财务/金融专家。她成功地开发了商业软件，著有多本论著，为政府和多家著名的软件公司做财务/金融顾问，具有非常丰富的预算决策管理经验。

本书的最大特色是应用性强。它详细介绍了资本预算方法的种类以及在实务中的应用，以此来解决如何避免投资失误的问题；如何减少投资支付的问题；如何实现公司价值最大化的问题。本书以大量实际数据为基础进行案例分析，每种预算技术方法的介绍都与案例相结合，并从正反两个方面对这些技术、方法进行比较分析，从而使读者更加直观方便地学会使用这些方法。

本书的另一特色是通俗易懂。全书避免了许多烦琐的数学推导，采用了深入浅出，循序渐进的方法，系统地介绍了资本预算的基本原理，以及与此相关的基础知识—如货币时间价值原理的详细内容。本书叙述严谨，实例、图表丰富，易于读者掌握。

本书的翻译，严格地忠实于原著。我们力图忠实、准确、完整地反映作者的原意和写作风格。针对书中的个别笔误做了修正。

本书是在齐寅峰教授的策划主持下翻译的，并由李莉副教授负责翻译。具体分工如下：前言、第2、3章为李莉、顾文辉译；第1、4章为支燕、李莉译；第5、6章为李莉、阮景平、梅云雁译；附录A为李莉译；资本预算软件系统为顾文辉译，由齐寅峰教授进行全书的校阅和定稿。李玉霜、程宏斌、何青、田辉等博士，古志辉、徐得和、张永立、闫峻、山峻、徐平平、郜倩、于兰、袁磊等硕士阅读了译稿，并提出了许多宝贵的意见。

本书翻译的宗旨是力求完美。为此，我们竭尽全力，不当之处在所难免，欢迎广大读者批评指正。


齐寅峰教授，博士生导师

李莉　副教授

2001年11月11日

于南开园

目录
译者序
前言
第1章　 资本预算决策的重要性 1
1.1　 导言 3
1.2　 公司财务报表 5
1.3　 股东财富最大化 17
1.4　 公司价值的决定因素 21
1.5　 收入、股价和资本预算决策 23
第2章　 项目的分类 27
2.1　 导言 29
2.2　 按照功能分类：扩充型项目、替代
型项目和研究发展型项目 30
2.3　 被提议的项目对其他项目的影响 33
2.4　 已公布项目的分析 35
第3章　 资本预算方法 37
3.1　 导言 39
3.2　 回收期法 40
3.3　 会计回报率 43
3.4　 内部回报率 45
3.5　 净现值法 51
3.6　 获利指数 54
3.7　 独立项目 55
3.8　 互斥项目与取舍顺序冲突的解决 55
3.9　 小结 59
第4章　 有关的现金流 61
4.1　 导言 63
4.2　 现金流分析的主要命题 64
4.3　 扩充项目的现金流分析 66
4.4　 更新决策的额外现金流 73
4.5　 折旧 74
4.6　 扩充项目案例 78
4.7　 更新项目案例 84
4.8　 小结 90
第5章　 特殊的情况 91
5.1　 导言 93
5.2　 互斥项目矛盾的排列顺序 93
5.3　 比较投资额不同的项目 100
5.4　 比较不同寿命的项目 102
5.5　 通货膨胀的调整 107
5.6　 小结 112
第6章　 租赁决策 115
6.1　 导言 117
6.2　 租赁类型 118
6.3　 资本租赁的定义 121
6.4　 财务租赁的经济分析 127
6.5　 小结 134
附录A　 货币时间价值 137
A.1　 导言 139
A.2　 单笔现金流 139
A.3　 计息期短于一年的复利 146
A.4　 连续复利 149
A.5　 基本结论 153
A.6　 年金 154
A.7　 几点解释 157
A.8　 财务计算器的使用 162
A.9　 小结 165
附录B　 现值和终值系数表 167
表B-1　 1美元的复利终值系数表 168
表B-2　 1美元年金的复利终值系数表 170
表B-3　 1美元的复利现值系数表 171
表B-4　 1美元年金的复利现值系数表 174