本书是海通证券首席经济学家荀玉根对股市投资研究的感悟结晶，集中展示了其简单纯粹的投资哲学和策略研究理念。本书分6章，第1章是总论，概况性介绍策略研究的框架体系，第2～5章分别从资金流向、企业盈利、产业趋势、市场特征介绍策略研究各个领域的研究方法及要点，第6章是在与投资者交流中的思考。
基于14年宏观研究经验 四维度解析中国股市
资金流向·盈利趋势·产业演变·市场特征
新财富、水晶球、金牛奖、保险资管业等
最佳分析师评选“全满贯”第一名
新财富最佳分析师评选五连冠
瞿秋平 张道根 陈戈 张弛 王亚伟 推荐阅读
金融投资
现代经济发展，离不开资本市场拓展。荀玉根博士是有影响力的资本市场研究者，这本书是他长期研究的感悟。在书中，他强调把握巨大波动需要心如止水，管控欲望；面对复杂形势要化繁为简，看透本质。相信此书会带给读者对中国证券市场更深的思考和有益的启示。
—— 张道根 上海社会科学院原院长
A股的牛熊周期和产业更替演变是否有规律可循？相比海外市场，A股有何特别之处？荀玉根博士在本书中对A股市场进行了多方位的全面解构，为投资者贡献了一本理解A股的好作品。
—— 陈戈 富国基金管理有限公司总经理
证券分析最终都会落实到投资策略上，策略是投资的核心，正确的策略就是要在诸多的不确定中给投资者推演出确定的逻辑，是一个化繁为简、化多为少的过程。《荀玉根讲策略:少即是多》提供了化繁为简的策略研究框架，相信会对读者大有启发。
—— 张弛 新华资产管理股份有限公司总经理
荀玉根博士拥有14年宏观策略研究经验，本书是他多年研究的沉淀。在本书中，他用深入浅出的文字、翔实的图表数据、严密的逻辑推理对策略研究体系做了详细介绍，分享了他的研究理念和思考，是一部引人入胜的著作。
—— 王亚伟 千合资本管理有限公司董事长
改革开放以来，我国资本市场发展取得了巨大成就。从1990年沪深交易所开市至今，股权分置改革、多层次资本市场建设、注册制改革等一系列重大的改革举措相继实施，中国证券市场从无到有、从小到大、从弱到强，制度一步步完善，机制一步步健全，实现了自身的跨越式发展，为改革开放做出了巨大贡献，为服务经济高质量发展发挥了重要作用。
2021年是建党100周年、“十四五”开局之年, 也是“两个一百年”奋斗目标交汇与转换之年，我国正着力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。打赢关键核心技术攻坚战、“碳达峰、碳中和”等重大战略决策，将对我国经济社会发展产生意义重大而深远的影响，资本市场在落实国家战略、服务实体经济方面大有可为。
在此背景下，我国资本市场全面深化改革，在高质量发展的道路上砥砺前行：股权融资、直接融资比重不断加大；经济结构加速转型，以新能源汽车、半导体、医药为代表的新兴行业方兴未艾；随着居民财富管理需求迅猛增长，我国经济比较优势不断凸显，A股机构化和国际化趋势愈加显著。本书以理解市场为起点，从宏观趋势、资产配置、企业盈利、产业演变、市场特征等多个角度分析股市的特性和内在规律，是一本全方位分析中国资本市场的佳作。
我在金融行业工作了数十年，和荀玉根博士共事了近八年，对他比较了解。我见过很多研究员，优秀的很多，但像荀玉根这样有战略思维、对未来市场发展有洞察力的为数不多。我认为，这源于他深厚的金融理论知识，以及理论与实践相结合的思维方式。荀玉根博士将自己多年来的研究经验在本书中倾囊相授，用通俗的语言和丰富的数据阐释缜密的逻辑，将A股市场运行的规律抽丝剥茧，策略研究的奥秘跃然纸上。我相信，读此书一定会帮助大家更好地把握规律、洞见趋势、透过现象看本质，我很乐意把本书推荐给大家。
是为序。
瞿秋平
海通证券股份有限公司总经理
2021年7月
推荐序
自序 管理欲望
第1 章 知轻重， 懂取舍/ 1
认识市场， 认识自己/ 1
辨识宏观， 尊重趋势/ 5
深耕产业， 长久之计/ 9
恪守纪律， 知行合一/ 13
第2 章 理顺资金流向/ 16
长视角看， 大类资产中股票最优/ 16
美林投资时钟的改进/ 25
水从何来： 股市资金面分析框架/ 40
资金端分析一：居民资金/ 50
资金端分析二：公募基金/ 55
资金端分析三：保险类资金/ 60
资金端分析四：境外资金/ 68
第3 章 研判盈利趋势/ 75
“盈” 在起点：企业盈利分析框架/ 75
ROE 决胜负简单有效/ 88
美日历史：转型期宏微观基本面分化/ 96
新时代的中国：宏观平、微观上/ 104
符合转型方向的赛道业绩更优/ 113
从世界500 强名单看中国企业崛起/ 121
龙头业绩更强的特征显现/ 131
第4 章 把脉产业演变/ 147
寻找长坡：行业比较分析框架/ 147
产业更替：十年一变/ 155
科技行业投资时钟：借鉴美国/ 166
A 股科技的回顾和展望/ 176
中国智造：智勇兼备， 造就未来/ 184
消费的品牌化和服务化/ 192
第5 章 剖析市场特征/ 201
A 股市场特征概览/ 201
股市像个大钟摆：A 股波动分析/ 210
哪类资金在股市更易胜出/ 218
择时策略的有效性分析/ 223
牛市有三个阶段/ 227
A 股的日历效应/ 233
第6 章 行无疆， 勤思量/ 245
桥归桥， 路归路：韩国路演随想/ 245
投资收益是认知的变现：中国港澳路演随想/ 249
余生很长， 愿你我都不慌张：中东路演随想/ 252
外资在做选择题：中国台湾路演随想/ 255
你相信什么就会看见什么：北欧及韩国路演随想/ 258
勤奋终有好运：新加坡路演随想/ 262
别人家的孩子：美国路演随想/ 265
让脚步等待灵魂：欧洲路演随想/ 267
后记 成为更好的自己/ 272
