国际货币体系的演变并非孤立的，深受国际政治、经济风云变幻的影响，如果要深刻理解国际货币体系演变路径的成因，就一定得基于当时的具体情境，而这正是本书的特色所在。本书简明扼要而不失生动地梳理了过去150年间国际货币和金融史上可圈可点的重要事件，从古典的金本位制到当今的后布雷顿森林的“非体系”制，以及希腊紧急援助、欧元危机等。

无

这里对国际货币体系的历史“长话短说”：首先，考察的时间较短，即1850年以来的150多年。虽然涉猎的若干发展事件可追溯到更早的时期，但这150多年的时间跨度足以让我推演出相关的结论。其次，我寻思着要写的是侧重专题研究的一本书，而不是事无巨细、面面俱到的鸿篇巨制。
我设想本书的读者是这么几类：第一类是经济专业的学生，他们可以在这里找到教科书中若干理论的历史和制度依据，涉猎宏观经济学和国际经济学的一些概念与模型。第二类是历史专业的学生，他们可以在这里运用他们所熟悉的历史概念与方法。还有一类人，就是那些对金融改革感兴趣，认为国际货币体系仍然处在变化之中并对其未来进行展望的读者。我希望拙著能对他们有所裨益。为了便于读者理解，书后附有术语表，所列明的术语在本书首次出现时以黑体标出。
本书最初是作为天主教鲁汶大学加斯东·伊斯更斯讲座的讲稿使用的，在此感谢鲁汶经济学所的朋友的盛情邀请，特别是Erik Buyst、Paul De Grauwe 和Herman van der Wee等。国际货币基金研究所、联邦储备系统董事会国际金融部和印度国际关系研究会非常热心地审阅了本书。不过需要说明的是，我在书中表达的观点并不代表我所合作过的任何机构的观点。
经济学的进步是站在巨人的肩膀上得以实现的，是在前人众多研究的基础上获得的。现在，如果参考文献中没有几项十年前的研究成果，那就太不正常了。我用脚注的形式注明了以前学者的相关研究。我这么做并非厚古薄今，而是弥补我在书中的疏漏。感谢Michael Bordo、Charles Calimiris、Richard Cooper、Max Corden、Paul De Grauwe、Trevor Dick、Marc Flandreau、Jeffry Frieden、Giulio Gallarotti、Rechard Grossman、Randall Henning、Douglas Irwin、Harold James、Lars Jonung、Peter Kenen、Ian Mclean、Jacques Melitz、Allan Meltzer、Martha Olney、Leslie Pressnell、Angela Redish、Peter Solar、Nathan Sussman、Pierre Sicsic、Guiseppe Tattara、Peter Temin、David Vines和Mira Wikins等同人提出的中肯意见以及提供的热心帮助。不过，书中的错误是囿于作者学识的局限，责任不在他们。
本书的第2版首先扩充了1996～2007年这一时期的内容，这一时期的重要事件是亚洲金融危机，在这场后果严重的亚洲金融危机中汇率发挥了重大的作用。还有，欧洲货币一体化的推进，这在货币史上前所未有。这一时期发展中国家也在国际货币体系中扮演着举足轻重的角色。比如，如果没有发展中国家愿意并实际为美国提供大量的资金，就很难理解美国畸高的经常账户赤字。诸如美国持续赤字、欧元区建立、新兴市场的介入等事件共同决定了国际货币体系的发展路径，人们开始反思美国和美元在国际金融关系中的地位与作用。
本书第3版增加了2007～2018年的事件，这些事件更为重大，并直指国际货币体系的软肋。这个阶段由2007年的次贷危机拉开帷幕，2008～2009年演变为全球金融危机，美国与欧洲之间的资本流动在这些危机中扮演着重要角色。第7章重点介绍了这些资本流动所起的作用。
本书接着介绍了2009年年底发生的欧元危机：这场危机不是因为汇率问题，而恰恰是因为取消了汇率。欧盟鼓励金融资本从核心区向欧元区周边国家流动，但如果资本流入机制崩溃，欧元区周边国家的政策选择就非常有限。问题在于：欧洲货币联盟是否存在致命缺陷，如果是，会导致什么后果；成员国是否能够克服区域货币制度安排的缺陷，是否只有解散欧元区才能解决这个问题。
欧洲央行与美联储采取降息至零利率和非常规货币政策措施来应对危机。这些措施给新兴市场国家带来不利影响，造成资本流入、币值高估和通货膨胀等问题。新兴市场国家指责发达国家发动了“货币战争”。这些抱怨引起各国政府对国际资本流动总体情况，特别是对资本控制作用的重新评估，并重新审视现行基于美元的国际货币体系的优点。与先前讨论的相比，一个显著的变化是这些新兴市场的地位更加突出。事实表明，未来中国的意见不容忽视。
我对本书各章节进行了细致的修订，尽可能不改变本书逻辑的内在一致性。感谢Chery Applewood、Peter Dougherty对本书第2版，Alison Rice-Swiss、Joseph Mendoza、Joe Jackson和Cyd Westmoreland对本书第3版所倾注的心血，感谢Michelle Bricker一如既往的全力支持。

巴里·埃森格林
2018年9月

金融

看透国际经济局势的力作
再次推出更新版

简洁明了，文笔流畅。
—— 理查德·N.库珀　Foreign Affairs杂志

本书旨在向读者呈现国际货币体系的简史，作者做到了这一点。因此本书注定会成为经典。
—— 道格拉斯·欧文　《贸易争端：美国贸易政策史》作者

道破天机。
—— 保罗·克鲁格曼　《财富》杂志

随着越来越多的人反思金融全球化和以美元为中心的国际货币体系，埃森格林教授又适时更新了他这本经典的国际货币体系史著作。历史虽然预示储备货币多元化和浮动汇率制度可能是一种较为理想的制度设计，但国际货币体系演变的真实路径取决于国内政治与国际政治、国内经济与国际经济以及无限联通的全球金融市场三方之间的不断博弈。道阻且长，正道沧桑。　　
——　符荆捷 商务部世界贸易组织司

本书证明了优秀的经济学著述可以引人入胜、娓娓道来，以翔实、全面的分析得出令人信服的观点。
—— J. 冯·哈根　Journal of Economics 杂志

麻勇爱 译：注：本科毕业于中南财经大学，国际税收专业；浙江大学管理学硕士；现北京大学经济学院05级博士，政治经济学专业（比较制度经济学、产业经济学方向），将于2009年6月毕业。

一部经得起时间考验的书，是好书。毫不意外，本书出了第3版。
看到好书，作为一名教师，仍然是想着将其精髓分享给一届届的学子，以帮助他们在貌似纷繁复杂、变幻莫测的迷局中，能够透过现象识得本质。
交易的扩大，使贸易跨越了国界。
贸易的国际化，则要求金融的国际化。
于是货币制度问题再也不是一国内部的问题，而是超越国界成为国际货币制度或者国际货币体系的问题。
这是我们在大学课堂上讲述国际货币体系内容时常用的开场白。
埃森格林教授的这本《资本全球化》在参考了大量文献的基础上，简洁扼要又不失生动地描绘了国际货币体系的过去、发展过程与未来愿景。在我看来，这是一本难得的教学参考书，很完整地呈现了国际货币体系发展的历史脉络。
国际货币体系的演变并非孤立的，它深受国际政治、经济风云变幻的影响，如果要深刻理解国际货币体系演变路径的成因，就一定得基于当时的具体情境，而这正是本书的特色所在。国际货币体系每一步变革背后的缘由被充分地挖掘出来，从金本位、以美元为中心的国际货币体系、以浮动汇率为特征的国际货币体系到如今对货币主权的挑战，让读者豁然明了每个阶段国际货币体系背后的故事。金本位制设立的时点，正好在第一次世界大战前，当时的经济与政治状况都支持金本位制。人们确信政府会优先维护金本位，同时，工会力量尚未形成，工党在议会中没有席位，人们并不认为政府会为了解决失业问题而放弃金本位，因此国际资本流动并没有动摇金本位制。
实行可调整钉住汇率之后，金本位制赖以存在的条件逐步丧失。工会力量的壮大以及工党影响力的增强，使就业、解决通胀等目标变得更加迫切。为了实现汇率稳定及其他目标，资本管制成为可调整钉住汇率的有机组成部分，资本管制隔离了国内与国外金融环境的联系，为政府实现就业等目标、改变国内金融环境提供了空间。但自由贸易与金融管制在动态上是不稳定的，预示着这只是权宜之计。
随着国际资本流动的增加，国际资本管制的作用事实上也逐渐递减、失效，到了20世纪90年代，世界上约有15%的国家转向浮动汇率制，发达国家中放弃可调整钉住汇率的更多一些。接着从有管理的浮动汇率制转向浮动汇率制，到了 2006 年，大多数国家都实行了浮动汇率制，欧洲则创立了货币联盟。
令人印象尤为深刻的是作者对国际货币体系未来愿景的阐述。
其一是消除汇率。灵感应来自欧洲的实践，欧元代替成员国的国别货币后， 至少在欧元区内消除了汇率。打破资本流动、政治民主与可调整钉住汇率之间僵局的方法不是实行浮动汇率制，而是消除汇率。
其二就是实行浮动汇率制。在欧洲可行的方法在其他地方不一定行得通，因为很难让国家对主权做出让步。随着政治制度和金融市场的更加开放，政治民主与资本流动会摧毁可调整钉住汇率制，于是浮动汇率制虽然并不是世界上最好的制度，但至少是可行的。
我们再一次领会到了下面这句话的深刻内涵：一些看似不成问题的观念，随着时间的推移和客观条件的变化，也会走向自我否定。循着作者娓娓道来的章节，国际货币体系变革的逻辑逐渐明晰，本书第3版增加的2007～2018年的事件，再次生动地印证了这一道理。
对我而言，翻译的过程是一个难得的学习过程，我把书中的若干观点同步介绍给我可爱的学生，相信他们也着实获益匪浅。特别要感谢机械工业出版社的杨熙越编辑邀我继续翻译本书第3版，让我有缘再次细细品味这部优秀的著作。最后，我必须感谢家人一如既往地支持我的翻译工作。当然，囿于学识，翻译文稿中一定还有错漏之处，恳请读者不吝赐教。

麻勇爱
2019年11月于浙江师范大学行知学院

译者序
前言
第1章　概述：资本的管制与流动 / 1
第2章　资本自由流动的金本位制 / 6
国际结算货币：各种贵金属轮番登场 / 7
复本位制困局：套利的诱惑 / 8
复本位制的存在：也许只是惯性 / 12
工业革命推动了金本位制的出现 / 15
各国金本位制面面观 / 19
金本位制的运行机理 / 24
依托于国家制度的金本位制 / 29
通力合作的各国央行 / 31
金本位制与最后贷款人 / 34
外围国家的不稳定 / 36
体系的稳定性 / 40
第3章　战争间歇中不稳定的金本位制 / 42
国际货币体系大事记 / 43
浮动汇率制经验：法郎争议 / 48
重建金本位制 / 54
新版金本位制 / 57
新版金本位制的烦恼 / 60
国际收支模式探索 / 65
应对大萧条 / 68
银行危机管理 / 71
金本位制的瓦解 / 73
英镑危机 / 76
美元波动 / 81
有管理的浮动汇率制 / 83
结论 / 86
第4章　布雷顿森林货币体系 / 88
战时筹谋与结局 / 91
英镑危机与欧洲货币重估 / 97
欧洲支付联盟 / 101
国际收支问题与选择性管制 / 104
可兑换制度：问题与进展 / 108
特别提款权 / 112
放松管制和增加刚性 / 115
英镑保卫战 / 119
美元危机 / 123
布雷顿森林货币体系的教训 / 128
第5章　后布雷顿森林 / 130
20世纪70年代的浮动汇率 / 133
20世纪80年代的浮动汇率制 / 139
蛇形浮动体系 / 146
欧洲货币体系 / 153
一体化新动力 / 159
欧洲危机 / 164
洞悉欧洲危机 / 168
发展中国家经验 / 174
结论 / 179
第6章　国际货币体系新格局：美丽的新货币世界 / 180
亚洲危机 / 187
新兴市场的不稳定性 / 193
全球失衡 / 206
欧元的努力 / 214
国际货币的竞争 / 221
第7章　十年历一劫 / 223
从次贷危机到全球金融危机 / 227
希腊危机 / 231
希腊何去何从 / 237
欧洲危机 / 239
货币战争 / 244
中国与国际货币体系 / 246
数字未来 / 251
第8章　结论 / 255
术语表 / 261
参考文献