房价飞涨不过是肌肤之疮，银行风险才是心头大患

　　毫无疑问，房价暴涨有可能导致泡沫经济，将祸水引进银行而触发金融危机，也有可能加大贫富差距而触发社会危机。防止房价暴涨主要采取财税政策。应当迅速推进税制改革，引进物业税，在抑制房地产市场过度投机的同时，调整税收负担，缩小贫富差距。
　　目前，全世界几乎所有的市场经济国家都征收物业税，在各国政府的财税结构中占有很重要的比例。这项税种的定义和名称各不相同，例如，在奥地利、波兰等国叫“不动产税”，在美国、加拿大、德国、智利叫“财产税”，在新西兰、英国、马来西亚等国称之为“地方税”，中国香港则称“物业税”。如今国内比较通用的称呼是物业税。

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2008年，堪称多事之秋。
　　新年刚过，股市大跌，房市低迷，不断攀高的物价让人提心吊胆。有些房地产商扬言房价就要下降了。有些新闻媒体呼应，称有的地方房价下降了20%。刹那间，拐点论纷纷扬扬，似乎说房价要下降就是关心民生，而判断房价还要上升的就是房地产商的代言人，起码是缺乏人文关怀精神。房地产业乱象丛生。
　　2008年1月，我的第二本关于房价的书出版了。原来我起的书名是《以民为本论房价》，出版社的朋友给改成《徐滇庆再论房价》。我很理解他们的用意，不过总觉得在书名中出现自己的姓名，怪怪的，好像是别人给编的论文集似的。本来我计划将研究重点转回民营银行和经济发展战略的比较研究。研究任务繁重，必须收缩战线，集中力量打歼灭战。其实，我在房价问题上该说的话差不多都说了，可是看到学风浮躁，甚至谎言泛滥，有些话如鲠在喉，不吐不快。
　　房价并不简单地取决于供求矛盾，说到底是一个货币现象。由于货币流动性严重过剩，通货膨胀的压力越来越大。在人民币升值的期盼下，大量货币不断从海外流入。如同以往一样，在换届之后出现了各级地方政府和国有企业的投资冲动，银行贷款不断攀高。再加上美国次级债的冲击，使得我们的货币政策的弦
绷得很紧。在经济转型过程中，我们还来不及调整扭曲的金融结构。银行存款
余额占的比重太高，而且短期和活期的比例太高。在负利率情况下，银行存款就可能向外流动。可是，企业债券、期货和外汇市场尚在起步阶段，规模有限，缺少有效的调节作用。大量流动资金冲到消费市场上必然推动物价上扬，冲到股市上则导致股市大起大落，有什么理由证明，这些资金就不会冲到房地产市场上来？就像一场大雨过后，大河小河的水都涨了，怎么你们家门口小河的水反倒落了？如果不是误传消息，事情恐怕更危险，说不定要出现地震或者其他更严重的灾难。
　　面对这种态势，中央适时决定将实施了7年的稳健货币政策改为紧缩货币政策，全力防范高通货膨胀。众所周知，货币政策有一个较长的滞后期。在各种利益集团的阻碍下，紧缩货币必然遇到极大的阻力。是真紧缩还是假紧缩,这要看执行政策的决心和力度。如果真紧缩，2008年的通货膨胀率有可能被控制在65%左右，如果货币紧缩政策受到干扰，通货膨胀率有可能冲上两位数。宏观形势相当严峻。目前，在通货膨胀压力居高不下的情况下，在局部地区房价可能会有所波动或调整，但是不可能出现房价的拐点。
　　房价和其他价格一样，有涨也有落。我和其他人一样并不喜欢高房价。倘若房价暴涨很可能导致泡沫经济，触发金融危机。必须采取各种措施抑制房地产市场的过度投机。另一方面，房价暴跌也不好。如果房价暴跌20%以上，许多新购住宅的价值低于按揭贷款，很可能在短期内拉升银行的不良贷款，极大地威胁到金融体系的安全，同样会导致金融危机。
　　房价“拐点论”没有理论基础，也没有得到实践数据的支持。紧缩政策刚出台，房价就下落了，货币政策如此有效，实在令人匪夷所思，难以置信。在足球比赛中，有的球员在未受碰撞的情况下故意摔倒，其目的是骗取罚球。有的房地产商散布拐点论，就像个调皮的孩子，还没挨打就喊痛。倘若误信拐点论，有可能放松货币紧缩政策。如果让物价指数继续攀高，一旦让民众形成了通胀预期，再要治理，其难度就更大了。某些房地产商资金短缺，迫切需要从银行中获得大量贷款。如果执行货币紧缩政策，有一批房地产企业就可能由于资金链断裂而不得不破产倒闭。我们并不愿意看到这些房地产企业陷入困境，但是，如果它们的自有资金达不到金融监管部门的要求，实际上是在获取暴利的同时将金融风险转移给银行，转移给了广大的民众，这是断然不能允许的。紧缩货币，整顿房地产业的金融秩序是当务之急。
　　早就听说要出台物业税，可是只听楼梯响，不见人下来。仔细研究一下，现存的几个物业税方案都有比较严重的问题。有的方案目的不明确，有的方案给自己设置了几乎无法完成的任务，有的方案前后自相矛盾。北京大学中国经济研究中心宏观组对物业税做了许多研究，我在他们研究的基础上提出了一个新的方案。我们直率地批评其他方案的缺点，并且将自己的方案公布于众，目的就是要引起争论。我们真诚地欢迎任何严肃认真的批评。希望在争论中探索出一部有中国特色的物业税草案。这是整顿房地产市场秩序必不可少的一个环节。
　　自2008年1月份以来，我写了一些关于房价和物业税的文章，分别发表于一些报纸和杂志上。写得多了，出版社的编辑要求我汇编成书。机械工业出版社和我有过好多次合作，它们的敬业精神和高效率令人十分佩服。我非常愿意和他们再度携手。
　　许多作者在序言中都表示：“如果没有下列人员的帮助，这本书的出版是不可能的。”这似乎成了写序言的八股。不过，我相信大部分作者说的都是真心话。一个好汉三个帮，一个篱笆三个桩。当今，要提高效率，不仅需要分工，还需要合作。我非常感谢加拿大西安大略大学休伦学院经济系(Department of Economics， Huron College， University of Western Ontario)的同事们。我从2007年5月开始休学术假，一直在北京。他们分担了我的教学任务，并且给予我各方面的支持。如果我有什么疑问，或者需要什么资料数据，他们总是以最快的速度给予满足。西安大略大学的校长(Paul Devanport)和休伦学院的院长(Trish Folton)还亲自来到北京大学，带来了朋友们的关心和问候。
　　北京大学中国经济研究中心是当之无愧的研究中国经济的重镇。在这里不仅聚集着一群第一流的经济学家，而且保持着开放、民主、严谨、求实的学风。他们敢于坚持真理，不畏压力，勇于探索，为我树立了很好的榜样。我衷心感谢林毅夫、易纲、李玲、周其仁、卢锋、平新乔、姚洋、霍德明等人。和他们朝夕相处，在频繁的讨论切磋之中我不仅学到了许多知识，还受到了他们良好品德的熏陶。
　　北京大学中国经济研究中心为我提供了美好的研究环境，给我单独准备了一间办公室，但我却很高兴地和来自瑞典斯德哥尔摩经济学院的客座教授克瑞斯特共用一间。其原因很简单，和他的讨论极大地丰富了我的知识，使我的研究更加具有国际视野和学术高度。
　　需要表达谢意的名单很长，毫无疑问，我的夫人关克勤位于这个名单的首位。多年来，她不辞辛苦，伴我走南闯北，同甘共苦。正是她为我排除了各种干扰，提供了一切后勤支持，才使得我能够集中力量投身于研究和写作。
　　当然，我的观点未必都正确，如同以往一样，我衷心地欢迎各位读者给予批评指教。
　　
　　徐滇庆2008年6月

房价飞涨不过是肌肤之疮，银行风险才是心头大患 毫无疑问，房价暴涨有可能导致泡沫经济，将祸水引进银行而触发金融危机，也有可能加大贫富差距而触发社会危机。防止房价暴涨主要采取财税政策。应当迅速推进税制改革，引进物业税，在抑制房地产市场过度投机的同时，调整税收负担，缩小贫富差距。 目前，全世界几乎所有的市场经济国家都征收物业税，在各国政府的财税结构中占有很重要的比例。这项税种的定义和名称各不相同，例如，在奥地利、波兰等国叫“不动产税”，在美国、加拿大、德国、智利叫“财产税”，在新西兰、英国、马来西亚等国称之为“地方税”，中国香港则称“物业税”。如今国内比较通用的称呼是物业税。

徐滇庆：徐滇庆: 1967年毕业于东北大学自动控制系，1981年获得华中科技大学经济管理硕士学位。1984年进入美国匹兹堡大学经济系，1990年获得博士学位。从1990年到1994年任教于加拿大萨斯喀彻温大学经济系，现为加拿大西安大略大学休伦学院经济系终身教授。应聘担任北京大学、东北大学、西安交通大学、华中科技大学、中山大学、东北财经大学、江西财经大学、香港科技大学和云南大学客座教授。沈阳市政府经济顾问，加中金融学会顾问。曾任世界银行和亚洲开发银行顾问。《中国经济评论》和《技术经济和数量经济》等经济学杂志编辑。在1994年到1995年期间担任中国留美经济学会会长，中国留美经济学会学术委员。2000年任长城金融研究所所长。2003年获孙冶方经济学奖。著有《政府与经济发展》(中国经济出版社)、《国际贸易、税制与经济改革策略》(中国社会科学出版社)，《世界格局与中国经济发展策略》(经济科学出版社)、《政府在经济发展中的作用》(上海人民出版社)、《泡沫经济与金融危机》(中国人民大学出版社)等10多部专著。主编作品多部。在北美、欧洲和中国大陆的学术杂志上发表数百篇论文。

前言

1低迷声中看房价/1

2去伪存真，把握房价变化趋势/9

3画蛇添足双限房/14

4房价与理性预期/21

5房地产宏观调控的着力点/26

6房地产税负的转移/31

7房价与货币紧缩政策/36

8真紧缩还是假紧缩/42

9财产性收入与贫富差距/48

10廉租房考验以民为本/53

11严肃金融纪律，防范房地产业的风险/63

12严谨学风与赌徒意识/67

13物业税的立法程序/72




14房地产税制改革势在必行/76

15为什么要开征物业税/82

16物业税税率的确定/91


17开征物业税的可行性分析/112

18开征物业税对经济系统的影响/124

19解放思想，推进物业税改革/139