20年来，投资交易员将很多经典的系统方法引入具体的投资实战中，包括大量成功的指标、程序、算法以及交易系统。佩里 J. 考夫曼作为顶尖交易大师和期货专家，因其多年来的实战研究经验而广受业界尊敬。他重新更新了这部广受关注的投资著作，加入了大量的方法以及风险分析工具，从而使本书成为当今市面上最为全面易懂的交易系统书籍。本书内容详尽，介绍具体，非常有助于读者了解交易系统的理念和方法，并且能从更深层次认识技术分析在交易系统和资金管理领域的应用。

全面解读交易系统与量化投资的百科全书
自学量化投资的经典教程

时间飞逝，自本书上次出版以来，已经过去了整整8个年头，而在这8年之中，整个行业都在发生着持续不断的变化，其间，我们经历了20世纪90年代末那个令人难忘的牛市，也历经了2000年那场似乎并没给我们带来太大阴影的科技泡沫破灭事件。但是，2007年所发生的次贷危机证明：我们所做的是错误的。于危机当中，相对于将资金投入每一个可能领域的交易者而言，他们能够亲身感受到各种风险的存在。在许多情况下，被清盘的投资项目只是将所获取的利润填补亏损，而与其他方面则没有什么相关性可言。在现实当中，多元化原则更加适用，但是，我们常常会看到很糟糕的情境，即所有资金于同一时间内都会按照相同的方式运行，虽然这是一个低概率的事件情境，但概率值不为0。
在今后的几年之中，我们会更专注于研究风险管理，而不仅仅是测度相关风险。事实上，我们有必要在风险发生之前就要了解，如何降低风险而不是在风险已经到来以后再去识别。我们知道，投资者会将一些对冲基金按照长期资本管理的步骤进行操作，进而将风险作为一种罕见的事件来应对，同时其认为风险具有重复性。他们所使用的基本原理是，为了减少相对较大的风险，交易者就要降低资金的收益率；对冲基金所认定的投资者的偏好情境是，相对于较大的风险而言，投资者更喜欢一些小的获利情境，从而降低可接受利润的阈值。笔者于此并不试图判断前述这个决策的优势。
此外，我们都应该掌握最佳的选择模式以控制相应的风险，有鉴于此，在这个版本当中，其与之前的版本相比会出现许多变化的情境，比如，相对于简单的个体交易、交易策略的规则、投资组合的构建等一系列问题而言，我们都相应地设置了风险的防控机制。
本书所具有的一致性
在这个版本之中，有一个重要的改进模式，即从这一节到另一节，且自这一章至另一章的布局当中，行文的连贯性得以增强。如此，前面的章节与后面的章节则可相互参考，进而可以显示许多交易技巧的相似性，而我们则会通过融入相应参考资料的方式将某些复制的内容移除。另外，在本版本之中，笔者所做的最大的努力是：应用相同符号且贯穿于本书的始终，进而简化相关的数理公式，使之更容易为交易者群体所掌握。还有，你在本书中将会发现，这里做了一个更大的尝试，即在持续学习的过程之中，某项素材会在各个部分之间进行流转。
本书所展示的更多的交易策略、更多的程序设计以及更多的电子表格
因为每年都会有许多文章和书籍阐明新的交易技巧，同时针对老问题提出更好的解决办法，所以很多新的见解会不断地在业内流传。只要有可能，本书都会尽可能地将相关理念添加进来，且引用原始材料以做参考。由于笔者和证券行业的交流很多，因此在本书之中，你会发现许多期货和股票交易商所使用的术语。
应用实际范例的模式会使相关的学习过程变得更加容易一些，因此，本版本引用了更多的实际案例，同时也使用了更多的编程语言以及电子表格，如此，本书将帮助读者选择各种已有的理念，且读者可自行使用。只要有可能，电子表格的编辑代码会应用“offset”（冲销）功能函数，从而改变相应的计算周期。而范例情境所相关的部分则会继续应用TradeStation交易平台和Excel程序，因为到目前为止，它们仍是最受欢迎的工具。另外，当前存在很多种其他类型的选择模式，可使前述两个源代码轻松地植入其他的程序之中。
图表的更新模式
随着相关的案例变得越来越多，许多旧的范例情境和图表已经被更新。20世纪七八十年代，相应的市场行情模式可能具有历史性的意义，而在最近的10年中，由于出现了巨大的价格波动，所以相应的模式之间看起来似乎更具相关性。在这里，我们都会同意的观点是：在20世纪80年代，交易者都善于从一个交易策略之中获利，但更重要的是，其成功的经验往往存在于过去的5～10年当中。同时，在许多情况下，旧的行情模式仍然是独一无二，且不应该被忽略的。其实，每一本书都存在局限性。
系统稳健性相关的开发模式
系统开发的目标或交易者的意图是寻找或创建一种交易方法，从而根据不同的市场情况、依据不同的价格行情进行相关的操作，并且使系统能够于尽可能长的时间之内运行，而只有一个稳健性的解决方案才能满足前述这些目标。因为前述问题具有如此的重要性，所以本书的整个篇幅都会通过不同的方法对相应的稳健性做出评论，进而提高其质量。在本书的第21章之中，笔者专门阐述了系统的测试过程，当然，其他章节也会不间断地进行论述。
稳健性是一个容易理解的概念，一个稳健的交易策略需要勾勒出收益和风险的轮廓，但是，其并不像数据契合那样具有吸引力。另外，在更多的市场当中，相对于高风险低收益的价格点位而言，成功的规律以及稳健的数据几乎是没有的，所以，我们有必要理解和相信：相关的交易策略当中存在一些自然的风险，而对行情的成功掌控则需要很长的时间。如果你想把所有的风险都排除在交易之外，那么，相关策略也只能在一定程度之上浮于表面，实际则是不可能成行的。
英航（同业）网站的相关问题概述
英航（同业）网站已被TradeStation交易平台的程序语言（9.0版本）和Excel 2010电子表格所扩展开来；预计在不久的将来，MetaStock代码将被植入其中；在本书的结尾处，笔者介绍了相关内容。同时，每当书中的某一部分内容与此网站程序相关联之时，笔者都会注明对应在英航（同业）网站上的程序的位置，从而将其提醒给读者。因此，笔者特别希望，相关程序可以使针对新思维所做的研究和分类工作能够在实际应用过程中具有更大的便利性。
致谢
本书的成果依赖于数以百计的交易员、金融专家、工程师以及许多热衷于市场的人士的辛勤工作和创造能力——他们以具有艺术性的阐述方式不断地重新定义相关的概念，同时，也为我们提供了有利可图的交易技巧以及有价值的分析工具。
笔者很早就应该感谢TradeStation交易平台的珍妮特·佩雷斯（Janette Perez）女士的慷慨帮助。同时，我也非常感谢帕梅拉·范吉森（Pamela van Giessen）以及John & Wiley出版社的埃米莉·赫尔曼（Emilie Herman）， 他们曾持续不断地为我提供了难以估量的帮助和鼓励。还有我的妻子芭芭拉，每当我说这是最后一本书时，她永远都会用鼓励的眼神来表达对我的支持。
最后，值得一提的是，我要感谢所有以前的读者，他们不断地给我发送信息，帮助我修正错误、遗漏。虽然有些只是很简单的错误，但是，它们也都被逐一地加以修正,如此才使得这个版本显得更加完美。

佩里 J. 考夫曼
撰稿于大巴哈马岛弗里波特
2012 年 11 月

投资证券股票

自从我阅读这本书的第１版以来，这本书就在不断地拓展，并日趋成熟。时至今日它仍然是交易系统领域最简明易懂的手册与工具，对于想要构建交易系统的人来说，你能从中找到重要的资源与帮助。
——Ian J. Nield
新西兰中央银行金融市场部特别顾问

这本书的第５版是了解21世纪交易世界的里程碑式著作。佩里为交易系统领域带来了一本最为权威而重量级的著作，而且经过历次改版后，这本书变得更有利于应对当下时代的各种交易挑战。特别是涵盖了对于风险的讨论，这对于这本书中的其他章节内容都至关重要。每个认真考虑从事交易领域的读者都应该看看这本书。
—— Jeff Quinto
电子期货交易公司总裁，专业交易员监测项目与专业交易员学会主席

在我二十多年的交易生涯中，见证过太多昙花一现的过往，而在少数始终如一的事物中，《交易系统与方法》则首当其冲。这本书是唯一完整介绍交易方法如何运行的著作，如果你只读一本交易类书籍的话，应该就是这本。
—— Murray A. Ruggiero Jr.
《期货杂志》特约编辑，TradersStudio公司研发副总裁

在第５版中，佩里将风险的提示贯穿了这本书的各种创见性内容中。他一如既往地向我们提供了富有远见的价值观点。
—— John McPartland
美联储芝加哥分行金融市场组高级政策顾问

对于有兴趣从事系统交易的读者，这本书是一本非常重要的读物。这本书覆盖了交易系统领域的主要部分，从系统设计到具体应用应有尽有。就像一位出色的老师一样，佩里能够将一件非常复杂的主题用清晰而简介的方式告诉读者。如果一位系统交易者只能选一本书放在自己的书架上，那就选这本吧。
—— Thomas Morrow
Aquantum集团创始合伙人

前言
第1章　概述　/ 1
1.1　技术分析的扩张效用　/ 2
1.2　股票与期货的交易风格的收敛属性　/ 3
1.3　基本面分析与技术面分析之辩　/ 4
1.4　专业交易人士与业余交易者　/ 5
1.5　随机游走理论　/ 7
1.6　交易风格的确认模式　/ 8
1.7　噪声的检测　/ 10
1.8　市场成熟率与全球化　/ 13
1.9　本书数据的背景资料　/ 15
1.10　研究指南　/ 16
1.11　本书所要达到的目的　/ 17
1.12　交易系统概述　/ 18
1.13　本书中相应数字符号的解析　/ 21
1.14　本章小结　/ 22
第2章　基本概念和计算方法　/ 23
2.1　数据和均值所相关的理念　/ 25
2.2　确定均值的方法　/ 28
2.3　价格的分布形态　/ 31
2.4　价格分布之概率相关的阶矩：方差、偏度和峰度　/ 35
2.5　标准化的风险与收益　/ 43
2.6　指数问题　/ 49
2.7　系统性能的标准度量方法　/ 52
2.8　概率　/ 54
2.9　供给与需求　/ 59
第3章　图表分析　/ 69
3.1　开发始终如一的图表模式　/ 70
3.2　导致价格运行主要趋势的原因是什么　/ 73
3.3　棒线图的解析模式——道氏理论　/ 74
3.4　图表结构　/ 82
3.5　趋势线　/ 84
3.6　1日行情模式　/ 91
3.7　持续整理的形态　/ 102
3.8　交易图表的基本概念　/ 106
3.9　底部形态与顶部形态的累积分布模式　/ 107
3.10　意外情境所相关的价格运行模式　/ 119
3.11　棒线图所相关的目标价位　/ 120
3.12　蜡烛图中所隐含的交易策略　/ 125
3.13　棒线图的实际应用　/ 130
3.14　价格运行模式的进化过程　/ 133
第4章　图表系统及相关的应用技术　/ 136
4.1　邓尼根理论及其推力方法　/ 137
4.2　诺弗里的饱和周期系统　/ 140
4.3　附带波幅外收盘价的外展型行情所相关的时间序列　/ 142
4.4　波幅内行情所相关的时间序列　/ 143
4.5　枢轴点位　/ 143
4.6　价格的运行及反应模式　/ 144
4.7　价格通道的破位模式　/ 152
4.8　价格通道的移动模式　/ 153
4.9　大宗商品价格通道指数　/ 154
4.10　威科夫的综合交易技巧　/ 155
4.11　复杂的图形模式　/ 156
4.12　对图形模式的研究　/ 158
4.13　波考斯基对图形模式所做的排名　/ 160
第5章　由事件驱动的行情趋势　/ 161
5.1　波段交易　/ 162
5.2　使用波段过滤器来构建一个波段行情图表　/ 164
5.3　点数图模式　/ 173
5.4　N天破位模式　/ 195
第6章　回归分析　/ 205
6.1　时间序列的构成要素　/ 206
6.2　价格数据的特性　/ 207
6.3　线性回归模式　/ 208
6.4　线性相关系数　/ 215
6.5　两个变量之间的非线性相关模式　/ 218
6.6　非线性模式向线性模式的转化过程　/ 221
6.7　两种变量之相应计算模式的评估　/ 222
6.8　多变量近似值求解　/ 223
6.9　自回归移动平均模型　/ 229
6.10　使用线性回归模型所得到的基本交易信号　/ 234
6.11　测度行情的相对强弱性　/ 237
第7章　基于时间因子所进行的趋势运算　/ 239
7.1　预测与跟踪趋势　/ 240
7.2　因时而变的价格运行模式　/ 244
7.3　移动平均线　/ 244
7.4　几何型移动平均值　/ 251
7.5　累计均值　/ 251
7.6　累计均值的重置模式　/ 252
7.7　移除效应　/ 252
7.8　指数平滑模式　/ 252
7.9　滞后与领先指标的绘制模式　/ 263
第8章　顺势交易系统　/ 264
8.1　顺势交易系统的运行原理　/ 265
8.2　基本的买卖交易信号　/ 268
8.3　价格通道与包络线　/ 273
8.4　某种单一趋势的应用程序　/ 283
8.5　主要顺势交易系统的比较模式　/ 288
8.6　应用两条趋势线所相关的交易技巧　/ 300
8.7　多重趋势与市场共识　/ 306
8.8　对顺势交易模式所进行的综合性研究　/ 308
8.9　选择正确的顺势交易方法和趋势运行的速率　/ 308
8.10　移动平均系统的序列级数问题：交易信号的演化过程　/ 311
8.11　顺势交易模式中的提前离场问题　/ 314
8.12　移动平均系统的交叉预期模式　/ 315
第9章　动量指标和震荡指标　/ 317
9.1　动量指标　/ 319
9.2　离散指标　/ 331
9.3　震荡指标　/ 332
9.4　双重平滑的动量指标　/ 348
9.5　速度（率）与加速度　/ 355
9.6　混合动量模式　/ 359
9.7　动量指标的背离模式　/ 361
9.8　对动量指标所做的一些补充说明　/ 369
第10章　金融交易所相关的季节性因素　/ 370
10.1　对季节性因素相关问题所达成的共识　/ 371
10.2　季节性模式相关问题的探讨　/ 372
10.3　季节性模式的流行算法　/ 373
10.4　季节性的过滤模式　/ 395
10.5　季节性模式与股市行情　/ 414
10.6　季节性行情模式的一般常识　/ 419
第11章　价格行情的循环模式分析　/ 421
11.1　循环周期理论的基本常识　/ 422
11.2　循环周期的发现模式　/ 430
11.3　最大的熵值　/ 444
11.4　周期循环通道指标　/ 450
11.5　较短周期所对应的指标系统　/ 450
11.6　相位调整模式　/ 452
第12章　交易量、未平仓合约以及行情宽幅　/ 455
12.1　期货交易量的特殊情境　/ 456
12.2　交易量的正态变化模式　/ 457
12.3　相关概念的标准解析模式　/ 459
12.4　交易量相关的指标系统　/ 462
12.5　市场行情相关的宽幅指标　/ 472
12.6　交易量和行情宽幅指标的系统化解析模式　/ 479
12.7　综合概率模型　/ 482
12.8　盘中交易量的指标形态　/ 483
12.9　低交易量情境的过滤模式　/ 485
12.10　行情促进指数　/ 486
第13章　利差和套利　/ 488
13.1　动态期货市场利差　/ 489
13.2　持有成本　/ 491
13.3　股票利差　/ 492
13.4　利差和套利的相关性　/ 493
13.5　应用利差降低风险的操作模式　/ 493
13.6　套利模式　/ 494
13.7　套息交易　/ 514
13.8　改变点差套利模式的相关性　/ 517
13.9　跨市场的点差交易模式　/ 519
第14章　行为金融视角下的交易技巧　/ 531
14.1　信息测度模式　/ 532
14.2　依据事件所进行的交易　/ 537
14.3　《交易者承诺报告》　/ 546
14.4　正方观点和反方意见　/ 550
14.5　斐波那契级数和人类行为　/ 555
14.6　艾略特波浪理论　/ 558
14.7　使用斐波那契比率所确定的目标价格结构　/ 565
14.8　费希尔的黄金分割系统　/ 567
14.9　江恩曲线——时间和空间法则　/ 569
14.10　金融占星术　/ 574
第15章　行情模式的判定方法　/ 585
15.1　日间高点价位和低点价位的确认程序　/ 587
15.2　相关交易日时间序列的变化模式　/ 589
15.3　开盘缺口　/ 597
15.4　工作日行情、周末效应以及反转的行情模式　/ 608
15.5　基于电子计算机的模式识别方法　/ 629
15.6　人工智能的相关方法　/ 631
第16章　日内交易模式　/ 633
16.1　交易成本的影响形式　/ 635
16.2　日内交易的关键要素　/ 641
16.3　应用价格行情模式所进行的交易　/ 649
16.4　盘中行情破位系统相关问题的解析　/ 654
16.5　日内交易的成交量模式　/ 668
16.6　盘中价格所造成的冲击　/ 668
第17章　自适应技术的应用　/ 671
17.1　自适应性的顺势交易系统的计算模式　/ 672
17.2　自适应性的变化情境　/ 680
17.3　其他自适应动量模式的计算方法　/ 684
17.4　自适应性盘中行情破位系统　/ 686
17.5　自适应模式的运行过程　/ 687
17.6　自适应方法相关问题的考量　/ 688
第18章　价格的分布系统　/ 690
18.1　价格分布状态的度量方式　/ 691
18.2　应用价格的分布形态和运行模式来预期相关的行情走势　/ 694
18.3　价格的分布形态　/ 699
18.4　史泰米亚的市场结构理论　/ 708
18.5　利用日间价格分布形态来识别相应的支撑位和阻力位　/ 715
第19章　多重时间架构　/ 717
19.1　调整两个时间框架，使它们能够彼此协调　/ 718
19.2　埃尔德的三重滤网交易系统　/ 719
19.3　罗伯特·克劳斯的多重时间框架　/ 722
19.4　马丁·普林格的KST交易系统　/ 725
第20章　领先性的技术指标　/ 729
20.1　波动率的度量方式　/ 730
20.2　应用波动率所进行的交易　/ 738
20.3　应用波动率选择交易品种　/ 743
20.4　流动性　/ 748
20.5　趋势和价格噪声　/ 748
20.6　趋势和息差交易　/ 750
20.7　专家系统　/ 751
20.8　模糊逻辑　/ 754
20.9　分形模式、噪声模式以及熵模式　/ 758
20.10　类神经网络系统　/ 763
20.11　基因演算法则　/ 771
20.12　对冲基金的复制模式　/ 777
第21章　交易系统测试　/ 778
21.1　预期模式　/ 780
21.2　参数的识别模式　/ 781
21.3　测试数据的选择模式　/ 783
21.4　完整性的测试模式　/ 787
21.5　最佳测试结果的发现模式　/ 790
21.6　可视化测试结果的解析模式　/ 792
21.7　大数据的测试方法　/ 799
21.8　交易规则的精炼模式　/ 802
21.9　测试结果有效性的演进过程　/ 803
21.10　两类交易系统测试结果的比较方式　/ 809
21.11　从最不理想的测试结果当中获利的模式　/ 812
21.12　相对于参数变化所再次进行的测试　/ 814
21.13　大范围金融市场交易工具的测试　/ 815
21.14　价格冲击事件的测试方法　/ 829
21.15　最优化情境的解析方法　/ 831
21.16　系统稳健性相关问题的概述　/ 834
第22章　实证分析模式　/ 839
22.1　计算机的应用和滥用情境　/ 840
22.2　极端情境所相关的事件　/ 847
22.3　博弈技巧——轮盘赌理论　/ 854
22.4　相关交易的选择方式　/ 863
22.5　相关交易系统的权衡模式　/ 863
22.6　金融市场的涨跌停板和熔断机制　/ 868
22.7　白银与纳斯达克指数交易——好得让人难以相信　/ 870
22.8　各类系统性交易信号的近似情境　/ 871
第23章　风险控制模式　/ 876
23.1　运气不佳情况下的交易技巧　/ 877
23.2　风险厌恶情境　/ 878
23.3　相关的流动性　/ 881
23.4　收益和风险的衡量方式　/ 882
23.5　杠杆交易　/ 892
23.6　基于风险敞口的杠杆交易　/ 894
23.7　个体交易的风险　/ 895
23.8　考夫曼的止损和止盈规则　/ 902
23.9　被选择的交易工具的排序方式　/ 904
23.10　成功交易与爆仓（破产）交易之间的概率分布　/ 912
23.11　构建头寸的方法　/ 915
23.12　复合头寸的构建方法　/ 919
23.13　金融资产的趋势分析　/ 923
23.14　投资与再投资的最优化方式　/ 925
23.15　预期收益与实际收益的比较方法　/ 928
第24章　多元化投资组合的资产配置　/ 933
24.1　资产多元化问题的浅析　/ 935
24.2　相关系数的变化情境　/ 938
24.3　投资组合模型的种类　/ 939
24.4　传统投资组合模型的计算方法　/ 940
24.5　应用EXCEL的Solver所发现的投资组合资产配置的最优情境　/ 943
24.6　考夫曼的投资组合模型所相关的基因演算方法（GASP）　/ 946
24.7　波动率的稳定方式　/ 970
英航（同业）网站简介　/ 973
附录A　统计表格
附录B　线性方程和马尔可夫链所相关的解析矩阵
附录C　用三角回归模式计算相应周期
参考文献
附录A～附录C以及参考文献的内容见机工新阅读网站：www.cmpreading.com。