作为CFA协会投资系列丛书中的一本，本书是针对从金融专业本科生到进行投资实践的专业人士等广泛群体而设计的。作为一本极具价值的自学材料和包罗万千的参考书目，本书将涉及以现代投资组合管理为中心的诸多核心问题。
在最新的一版中，金融学专家约翰•麦金、唐纳德•塔特尔、杰拉德•平托和丹尼斯•麦克利维，连同许多经验丰富的贡献者一道，将涉及资产配置策略、风险管理框架等相关重要规则的信息完全更新。通过理论与实际的结合，他们巧妙地概括了整个投资组合管理的流程——从投资政策说明的形成到具体投资组合的构建、交易的实施和投资组合的监控与再平衡。
《投资组合管理：动态过程》迎来第3版，前两版已在全球的投资专家中赢得了诸多读者。一如既往，本书的目标是想要探讨目前市场中最好的投资组合管理实践。考虑到这一过程由一套互相协调的操作构成，对这个话题的探讨也按照非常缜密的投资组合管理决策制定顺序编排。这一组织原则以及信息覆盖的广度、内容的质量和一丝不苟的教学方法，将始终把本书与其他投资学作品区分开来。
本书总共包含13章，每章都涉及投资组合管理的一个主要方面，由一支颇负盛名的从业者和研究者队伍负责编写。他们采用了结构化、标准化的描述风格，尽可能清晰地解释和说明每个主要的概念、工具或技术，以确保一名普通的从业者能够独立地学习、理解并使用这些知识。书中有大量的示例说明，也同时包含了问题与解答。术语的使用也是统一并贯穿始终的。正如全书是根据投资组合管理的进程进行编排，每章也对核心的专业知识安排有序，并以从业者可能需要的项目形式演示，例如，为客户准备投资策略说明或是为达到客户投资目标而选择资产配置。在统一的投资组合管理框架下，各章之间是互相补充和支持的。
更加详细地来说，每章的内容安排如下。
第1章解释了投资组合管理的过程和基础，并陈述了投资策略。本章描述了由目标—约束共同构成的框架，以详细阐述投资策略关键要素。基本概念和词汇的介绍也会在本章给出，使读者能在学习开始就掌握这些基本知识。
第2章介绍了对个人投资者投资组合的管理。它通过结构性的案例分析方法来阐释投资策略说明的程式，以及如何为个人投资者管理投资组合。这一章涵盖了将私人财产管理（包括税负、个性与心理的相互作用）与投资目标区别开的各种问题。
第3章讲述了关于机构投资者的投资组合管理，这些投资者代表着大型的资金池，例如养老金基金、基金会、捐赠基金、保险公司和银行。对于各类机构投资者而言，本章介绍、分析了一种合适的投资策略说明各个要素的程式。
第4章围绕资本市场预期展开，针对资本市场期望收益的计算公式提供了国际公认的综合解释。本章内容翔实，介绍了现今专业操作中的许多方法，罗列了众多问题及其解决方案。
第5章就资产配置进行讨论，讲述了如何根据资产评级配置投资者资产。战略性资产配置是投资者的长期资本市场期望（第4章阐述）及其收益目标、风险厌恶程度、投资策略说明设定的投资约束（第1～3章均有提及）共同影响的产物。战术性资产配置是一种独特的投资规则，反映了短期资本市场预期，也会在本章提及。本章吸收了几十年来在资产配置方面理解、实践中取得的成果。
第6章专注于固定收益的投资组合管理，给出了不同投资目标下管理方法的极好展示。本章还介绍了固定收益投资组合经理人的选择。
第7章针对的是股票投资组合管理，为我们呈现了一幅现今专业股票投资组合管理实践的图景。作者介绍了从定义、鉴定和操作股票投资的主要方法，同时还讨论了如何协调、管理股票投资组合经理人团队和选择股票经理人。
第8章介绍了另类投资组合管理，讨论了投资特性和在主要另类投资类型的投资组合中的可能角色，包含不动产、私募基金、风险投资、期货、对冲基金、期货管理基金和垃圾证券。本章还涉及决定性问题，例如在另类投资选择中的尽职调查。
第9章阐述了风险管理是投资管理中极为重要的规则。本章解释了估量、分析、管理财务和非财务风险的框架。本章不仅与管理投资组合的风险相关，也与结构化一家投资公司的整体操作和衡量有投资前景或有作为金融交易中配对物可能性的公司的风险有关。
第10章是对投资组合决策的执行环节，介绍了执行交易、计算和控制交易成本、有效管理交易职能这些重要任务。
第11章则是关于监控和重新调整现值的内容，介绍了两大核心操作，它们被用来确保在投资目标、环境、市场价格和金融市场状态变化时，投资组合能始终满足投资者需求。
第12章讨论了对投资组合业绩的评估，探讨了投资组合业绩的衡量、归因和估价，并提出了这样一些问题：“投资组合业绩如何？”“为什么它有这样的业绩？”“这是出于我们的投资技巧还是因为幸运？”
第13章着眼于全球投资业绩报告标准，包括正确的演算和根据全球投资业绩报告标准而展示的投资表现。这是一套广为世界各地接受的标准。
本书由特许金融分析师（CFA）协会内部直接指导编辑，每章都经过CFA重重详细的外部复查，以确保内容组织的平衡性、正确性、明晰性。严格的审核过程反映了CFA协会承诺的使命，即“建立最高的道德、教育与专业才能标准，领导全球的投资界专业人士”。我们坚信通过学习《投资组合管理：动态过程》，你将发现自己在投资方面的专业教育得到了提升。
财务管理/金融投资
“这本书是一本少有的既结构精良又不乏详尽的投资组合管理指导，颇具盛名的作者们就关键问题给出了深入而且犀利的处理之道，且这些教义均在实践中得到了检验。其副标题——‘一个动态的过程’——指出了新时代的观点，这也是新版的出彩之处。仅是阅读彼得•伯恩斯坦那充满深意的前言便能让你就这一极为重要的主题的思考更深一步，更进一层。”
——马丁•L•莱博维茨，摩根士丹利
“《投资组合管理》保留了将投资组合管理作为一动态过程进行解读的最典型部分，为我们提供了一种通往复杂的、多套概念、程序的组织和框架结构。任何一个关注资产组合管理的人都从第三版的阅读中获益匪浅。”
——查尔斯•P•琼斯，CFA，北加利福尼亚大学管理学院埃德温•吉尔金融学教授
（美）约翰 L. 马金（John L. Maginn）唐纳德 L. 塔特尔（Donald L. Tuttle）杰拉尔德 E. 平托（Jerald E. Pinto）丹尼斯 W. 麦克利维（Dennis W. McLeavey） 著：（美）约翰 L. 马金（John L. Maginn） CFA 唐纳德 L. 塔特尔（Donald L. Tuttle） CFA 著 丹尼斯 W. 麦克利维（Dennis W. McLeavey） CFA 杰拉尔德 E. 平托（Jerald E. Pinto） CFA
李翔 刚健华 译：暂无简介
奇妙的投资组合与未知的未来
1934年，父亲成立了一家小型投资管理公司，他坚信股票市场已经跌到历史最低点，而迟早来临的反弹必将带来丰厚的利润。当朋友问起生意如何的时候，他总是回答说，“我们有许多出色的投资组合（portfolio）”。我那时候还只是个小男孩，父亲频繁地提起“出色的公文包”，让我始终觉得他干的是公文包销售一类的活。我完全不知道这和股票市场有什么关系。
portfolio一词既有投资组合，又有公文包之意。——译者注
许多年后，我上了大学，一年暑假去父亲的公司实习，这才开始了解什么是他口中的投资组合。父亲对投资组合发展的预见和对其在公司投资进程中重要性的强调，令我印象深刻。那时及以后许多年里，大多数投资家总是分别观察持有的每只股票和债券，既不考量它们与其他资产的内在相关性，也不考虑它们在这紧密相连的整体中各自具有的不容忽视的重要性。
直到1952年，哈里·马科维茨在他不朽的14页论文《投资组合选择》中，才首次以书面形式揭示了证券投资组合的完整含义和重要性。很少有人重视马科维茨多年来所说的一切。米尔顿·弗里德曼甚至在马科维茨的芝加哥大学博士学位答辩中，拒绝将这项工作算入经济学或是数学，全然不承认其成果具有重大深远的意义。
《投资组合选择》一文表明，投资组合的风险取决于协方差，而非分别投资的平均风险。这一结论着实令人惊讶。从未有人，甚至是极少数关注证券多样化的人，也未曾意识到这一点。此前的投资者总是单独买卖股票，或是将它们凑成一个个彼此不相干的组合。对大部分人来说，多样化的投资组合是胆小鬼的专利，因为这样的策略直接暴露了我们对未来的无知。
然而，很及时的是，马科维茨对证券投资组合的强调将会给整个投资实践（从证券选择到资产的总体配置）的方法论带来一场革命。
马科维茨确实给人们呈现了更大的视野。在他之前，所有关于投资的著作均将收益预测作为侧重点而让风险退居二线，即使像本杰明·格雷厄姆的《证券分析》这样严肃的著作也不例外。马科维茨将风险置于投资的核心，并强调了这样一个观点：证券投资组合是保证在风险与收益之间取舍时利益最大化的主要工具。难怪威廉·夏普会在多年后惊呼：“马科维茨来了，就有了光!”（伯顿，乔纳森，1998，《道琼斯资产经理》之“访谈”，5～6月）
我之所以说这个故事是因为它揭示了本书的重要性和意义所在，1983年至今，《投资组合管理：动态过程》已出版至第3版。有无数书籍的标题都或多或少与如何管理投资相关，但这些作品其实一文不值。它们完全搞错了关键，像是被多年前我从父亲处学到的类似公文包的观点所束缚，只是管中窥豹而不能得其全景。
不仅如此，这其中的许多畅销书还忽略了同样非常重要的一点：投资组合之所以是保证在风险与收益之间取舍时利益最大化的主要工具，是因为风险是整个投资过程中主要的变量，需要我们做出风险管理决策的正是投资组合的结构选择。收益是一种预期，而非受我们控制的变量。显然，我们试图选择有吸引力的资产，希望它能促使我们的投资目标实现，但我们不知道未来会如何。我所知的关于风险最好的定义，是多年前由伦敦商学院的埃尔罗伊·迪姆森提出的。他指出，风险意味着未来可能发生的情况比真正会发生的更多。未来的种种可能是所有投资者都不得不面对的难解之谜。
投资者必须基于简单而有力的真理来做出所有的投资组合决策。如果我们不确知未来，那么决策错误和意外就是无从避免的。所以，管理投资组合最终其实是管理风险，或是防范不确定性和意外结果。
巧合的是，对本书编写有贡献的约翰·马金和唐纳德·塔特尔两位作者，正是1983年《投资组合管理：动态过程》第1版的编辑，而那时的我还只是个投稿人。在1983年那版中，“引言”章节的最后部分（“投资组合管理过程及其动态”）提出的投资基本原则，比我所知的任何提法都要好：
投资组合的管理是投资管理的核心，只有考虑到特定组合的具体情况，包括其具体的投资收益目标，每只股票和特定的投资决策才是建立在充分且正确的理解之上的。也正是在鉴别这些投资组合的过程中，投资者意识到了他们的目标是控制和管理风险而并非管理收益。（第23页）
读本书之前或读过后都请将这段话放在心中。
针对该原则，第3版比1983年版有了一大改进：它用一整章（第9章）明确地讲述风险管理，正如前言中所述，这一主题是“投资管理中极为重要的规则”。在1983年版中，基思·安博切斯和詹姆斯·安布罗斯只是将其作为“基本财务概念：收益与风险”一章的一部分进行讨论。尽管此章主题已由题目给出，但安博切斯和安布罗斯将收益与风险一视同仁，这样错误的观点使人们更重视评估和执行，而忽视了风险的基本特征及其对每个投资决策的影响。
除此之外，安博切斯和安布罗斯引用了《牛津大字典》对风险（risk）一词的定义，即“坏结局出现的可能性……伤害和损失敞口的可能性”。这一观点是不正确的，或者至少是不完整的。这个词的根源是古意大利语中的“risicare”，即“挑战”（dare）。回顾一下迪姆森对风险的定义——未来可能发生的情况比真正会发生的更多。迪姆森等于使用了一个奇特的句子指出，我们无法预知未来，所以意外是无可避免的。但是为什么所有的意外都只能是“坏结局”呢？所有的投资者都一定有过（通常很少）现实大大好过预期的经历。通过强调不利的结果，我们无法理解权衡风险与收益最重要的特点，而这恰恰决定着所有的投资决策。没有风险，就没有无风险利率以外的超额收益。如果风险意味着不利结果出现的概率，那么它也应当意味着投资者可能获得的超预期收益。真实的生活总是两面的。
如果没有风险，那么投资会成什么样？市场会为每个身在其中的投资者预备可观的收益率吗？答案几乎是否定的。若是那样，每个人只要活着，就会疯狂地抢夺货物，那么资产价格会一路走高直到全部的期望收益率等于无风险利率。如果不将风险置于每次思考和行动的核心，那么我们将不能理解市场，掌握资产定价原则，搭建投资组合，准备好投资策略说明，展示资产配置的复杂之处，估计期望收益或是在市场交易。
在你畅饮知识的美酒之前，最后一次观察是必要的。在金融市场上，价格是价值的主要信号。某些情况下，价格可能太高或者太低，但价格是买卖资产决策中不可或缺的要素。但是价格的根源是什么呢？价格是由交易双方，而非一些客观机制制定的。投资风险承担概念的核心是伟大的冯诺伊曼—摩根斯特恩博弈论，在这一博弈中任何人在决策之前都会考虑其他参与人的行为。在任何时刻，每种资产的价值都不取决于经济情况，也不取决于利率或其他相似的变量，它取决于一些投资者想要变现资产时其他投资者愿意支付的价款。
毫无疑问，投资就是对未知未来的一种赌博。
彼得L.伯恩斯坦（Peter L.Bernstein）
伯恩斯坦已于2009年辞世。——编者注
CFA协会投资系列顾问委员会
致中国读者（艾博科）
丛书序（杰夫·狄尔梅尔）
推荐序（彼得L.伯恩斯坦）
前言
致谢
第1章 投资组合管理过程与
投资策略说明1
1.1 引言1
1.2 投资管理2
1.3 投资组合前景3
1.4 投资组合管理是一个流程4
1.5 投资组合管理流程的逻辑4
1.5.1 计划5
1.5.2 执行6
1.5.3 反馈7
1.5.4 投资组合管理定义8
1.6 投资目标和约束条件8
1.6.1 投资目标9
1.6.2 约束条件12
1.7 投资组合的动态进程14
1.8 投资组合管理的未来14
1.9 投资组合经理人的道德义务15
第2章 个人投资者的投资组合管理16
2.1 引言16
2.2 案例分析17
2.2.1 英格尔家族17
2.2.2 英格尔家族数据18
2.2.3 乔丹的发现和个人观察18
2.3 投资者个性20
2.3.1 情境分析20
2.3.2 心理特征22
2.4 投资策略说明27
2.4.1 设立收益率和风险目标27
2.4.2 约束条件30
2.5 对资产配置的介绍39
2.5.1 资产配置的概念39
2.5.2 蒙特卡罗模拟法在个人退休规划上的应用45
第3章 机构投资者的投资组合管理49
3.1 引言49
3.2 养老金基金50
3.2.1 养老金固定收益计划：背景和投资环境51
3.2.2 养老金固定缴款计划：背景和投资环境61
3.2.3 混合型基金和其他基金65
3.3 基金会和捐赠基金66
3.3.1 基金会：背景和投资环境66
3.3.2 捐赠基金：背景和投资环境70
3.4 保险公司76
3.4.1 寿险公司：背景和投资环境77
3.4.2 非寿险公司：背景和投资环境84
3.5 银行和其他机构投资者90
3.5.1 银行：背景和投资环境90
3.5.2 其他机构投资者：投资中介94
第4章 资本市场预期96
4.1 引言96
4.2 组织任务：框架和挑战97
4.2.1 建立资本市场预期的框架97
4.2.2 进行预期中的挑战101
4.3 建立资本市场预期的工具108
4.3.1 正规工具108
4.3.2 调查法和专家组法126
4.3.3 判断127
4.4 经济分析128
4.4.1 经济周期分析128
4.4.2 经济增长趋势139
4.4.3 外生冲击143
4.4.4 国际性合作144
4.4.5 经济预测147
4.4.6 使用经济信息来预测资产种类收益154
4.4.7 经济数据和预测的来源164
第5章 资产配置166
5.1 引言166
5.2 什么是资产配置167
5.2.1 战略性资产配置相对于系统性风险的角色167
5.2.2 战略性资产配置与战术性资产配置168
5.2.3 对资产配置重要性的实证辩论169
5.3 资产配置以及投资者的风险和收益目标171
5.3.1 战略性资产配置的资产管理方法以及资产/负债管理方法171
5.3.2 收益目标和战略性资产配置173
5.3.3 风险目标以及战略性资产配置174
5.3.4 执行对资产配置的影响177
5.4 资产类别的选择179
5.4.1 规范资产类别的标准180
5.4.2 国际资产之后（发达市场以及新兴市场）182
5.4.3 另类投资184
5.5 资产配置的步骤184
5.6 最优化186
5.6.1 均值-方差方法186
5.6.2 重新取样的有效边界201
5.6.3 布莱克-利特曼方法202
5.6.4 蒙特卡罗模拟法208
5.6.5 资产/负债管理210
5.6.6 经验方法216
5.7 实施战略性资产配置217
5.7.1 实施选择217
5.7.2 货币风险管理的决策218
5.7.3 战略性资产配置的再调整219
5.8 个人投资者的战略性资产配置219
5.8.1 人力资本219
5.8.2 个人投资者在资产配置时需要考虑的其他问题223
5.9 为机构投资者设计的战略性资产配置225
5.9.1 养老金固定收益计划226
5.9.2 基金会和捐赠基金229
5.9.3 保险公司232
5.9.4 银行235
5.10 战术性资产配置235
第6章 固定收益投资组合管理241
6.1 引言241
6.2 固定收益投资组合管理框架241
6.3 管理相对债券市场指数的基金243
6.3.1 策略的分类243
6.3.2 指数化（纯指数化和增强型指数化）244
6.3.3 积极策略253
6.3.4 监控/调整投资组合和业绩评估254
6.4 管理针对负债的基金254
6.4.1 定制策略255
6.4.2 现金流匹配策略268
6.5 其他固定收益策略271
6.5.1 组合策略272
6.5.2 杠杆272
6.5.3 运用衍生品的策略275
6.6 全球债券投资288
6.6.1 积极管理与消极管理289
6.6.2 货币风险291
6.6.3 盈亏价差分析294
6.6.4 新兴市场债务295
6.7 选择固定收益经理297
6.7.1 用历史表现预言未来表现297
6.7.2 设立选择标准298
6.7.3 选择权益经理的比较298
第7章 股票投资组合管理301
7.1 引言301
7.2 股票投资组合的作用301
7.3 股票投资的方式303
7.4 消极型股票投资305
7.4.1 股票指数306
7.4.2 消极投资工具313
7.5 积极型股票投资318
7.5.1 股票风格318
7.5.2 社会责任投资333
7.5.3 多空投资333
7.5.4 做空原则交易336
7.6 半积极型股票投资337
7.7 管理经理投资组合339
7.7.1 核心-监控投资策略341
7.7.2 填空基金344
7.7.3 其他方法：阿尔法-贝塔分离法344
7.8 识别、挑选并与股票投资经理订立合约345
7.8.1 设立合格经理候选人的范围345
7.8.2 过往业绩的预测能力345
7.8.3 费用结构346
7.8.4 股票经理问卷346
7.9 构建股票研究和证券筛选351
7.9.1 自上而下法与自下而上法351
7.9.2 买方研究与卖方研究352
7.9.3 行业分类353
第8章 另类投资组合管理354
8.1 引言354
8.2 另类投资：定义、相似点和对比355
8.3 不动产359
8.3.1 不动产市场359
8.3.2 基准和历史业绩361
8.3.3 不动产：投资特征和作用363
8.4 私募股权/风险资本368
8.4.1 私募股权市场370
8.4.2 基准和历史业绩375
8.4.3 私募股权：投资特征和作用376
8.5 大宗商品投资381
8.5.1 大宗商品市场381
8.5.2 基准和历史业绩382
8.5.3 大宗商品投资特征和作用385
8.6 对冲基金390
8.6.1 对冲基金市场391
8.6.2 基准和历史业绩393
8.6.3 对冲基金：投资属性和作用401
8.6.4 业绩评估问题407
8.7 期货管理基金412
8.7.1 期货管理基金市场412
8.7.2 基准和历史业绩413
8.7.3 期货管理基金：投资特征和作用415
8.8 破产证券418
8.8.1 破产债券市场418
8.8.2 基准和历史业绩419
8.8.3 破产证券：投资特点和作用420
第9章 风险管理426
9.1 引言426
9.2 风险管理进程427
9.3 风险治理429
9.4 识别风险431
9.4.1 市场风险432
9.4.2 信用风险432
9.4.3 流动性风险433
9.4.4 操作风险434
9.4.5 模型风险435
9.4.6 结算风险435
9.4.7 监管风险436
9.4.8 法律/合同风险436
9.4.9 税收风险437
9.4.10 会计风险437
9.4.11 主权风险和政治风险438
9.4.12 其他风险438
9.5 风险度量439
9.5.1 测量市场风险439
9.5.2 在险价值441
9.5.3 在险价值的优势和局限451
9.5.4 在险价值的延伸和应用452
9.5.5 压力测试453
9.5.6 信用风险的测定454
9.5.7 流动性风险460
9.5.8 非财务风险的估测460
9.6 风险管理462
9.6.1 市场风险管理462
9.6.2 信用风险管理465
9.6.3 业绩评估467
9.6.4 资本配置469
9.6.5 心理因素和行为因素470
第10章 投资组合决策的执行471
10.1 引言471
10.2 交易流程：市场的微观结构472
10.2.1 指令种类472
10.2.2 市场类型474
10.2.3 经纪人和做市商的角色480
10.2.4 评估市场质量482
10.3 交易成本483
10.3.1 交易成本的构成484
10.3.2 交易前分析：成本的经济模型489
10.4 交易员的类型及其偏好的指令491
10.4.1 交易员的类型491
10.4.2 交易员选择的交易指令493
10.5 交易执行决策和策略493
10.5.1 执行交易的相关决策493
10.5.2 交易目标和交易策略494
10.5.3 自动交易497
10.6 为客户利益服务502
10.6.1 CFA协会交易管理指南502
10.6.2 道德标准的重要性503
10.7 结束语504
第11章 监管与再平衡505
11.1 引言505
11.2 监管506
11.2.1 监管投资者情况与约束条件的变化506
11.2.2 监管市场和经济的变化515
11.2.3 监管投资组合本身517
11.3 投资组合再平衡519
11.3.1 再平衡的收益和成本519
11.3.2 再平衡规则523
11.3.3 皮纳德-夏普再平衡策略分析527
11.3.4 再平衡中的选择权执行530
11.4 结束语531
第12章 投资组合业绩评估532
12.1 引言532
12.2 业绩评估的重要性533
12.2.1 从基金出资人的角度533
12.2.2 从投资经理的角度533
12.3 业绩评估三要素534
12.4 业绩度量534
12.4.1 不含指定期内外部现金流的业绩度量534
12.4.2 总收益率536
12.4.3 时间加权收益率537
12.4.4 货币加权收益率538
12.4.5 时间加权收益率与货币加权收益率对比539
12.4.6 联系内部收益率540
12.4.7 年化收益率541
12.4.8 数据质量问题542
12.5 基准542
12.5.1 基准的概念542
12.5.2 有效基准的性质544
12.5.3 基准类型544
12.5.4 构建基于定制证券的基准547
12.5.5 评价作为基准的经理范围547
12.5.6 基准质量检验548
12.5.7 对冲基金及其基准550
12.6 业绩归因分析552
12.6.1 影响力等于权重乘以收益率552
12.6.2 宏观归因分析概述553
12.6.3 宏观归因分析输入值553
12.6.4 宏观归因分析555
12.6.5 微观归因分析概述558
12.6.6 板块权重/股票选择微观归因分析559
12.6.7 基本因素模型微观归因分析562
12.6.8 固定收益归因分析563
12.7 投资组合表现评估568
12.7.1 风险调整业绩评价测度568
12.7.2 质量控制图571
12.7.3 解释质量控制图573
12.8 业绩评估实务574
12.8.1 业绩数据的噪声575
12.8.2 经理人连续政策576
12.8.3 具有过滤功能的经理人连续政策578
第13章 全球投资业绩标准580
13.1 引言580
13.2 GIPS标准产生的背景580
13.2.1 全球投资业绩标准的必要性581
13.2.2 业绩报告标准的发展582
13.2.3 GIPS标准的管理583
13.2.4 GIPS标准的概览584
13.3 GIPS标准的内容586
13.3.1 合规的基本原理586
13.3.2 数据输入588
13.3.3 计算方法：时间加权的总收益率590
13.3.4 收益率计算：外部现金流593
13.3.5 其他投资组合收益率计算标准596
13.3.6 成分收益率计算标准598
13.3.7 构建成分Ⅰ：定义自行裁量权600
13.3.8 构建成分Ⅱ：定义投资战略603
13.3.9 构建成分Ⅲ：包括与不包括投资组合604
13.3.10 构建成分Ⅳ：股权分离部分608
13.3.11 信息披露的标准610
13.3.12 报告与公告要求612
13.3.13 报告和公告的建议616
13.3.14 不动产和私募股权投资的规定介绍617
13.3.15 不动产标准618
13.3.16 私募股权标准622
13.4 认证624
13.5 GIPS广告指引627
13.6 其他问题629
13.6.1 税后收益率的计算挑战629
13.6.2 关注GIPS标准的最新
进展635
附录 GIPS词汇表636
术语表642
CFA项目介绍668
作者简介669
译者后记678
参考文献679
