《数量金融》（原书第2版）（第1卷）包括衍生品理论的基础与应用，同时研究了股票和固定收益证券。本书介绍了对冲和无套利的重要概念，大部分复杂的金融理论均建立在这些概念的基础之上。对于最初在赌博中体现出的一些理念，我们将把握其中的本质思想并将它转化成风险与回报的分析方法。
　　第一卷中的各种假设条件、关键概念以及结论共同组成了众所周知的“布莱克-斯科尔斯世界”——以费希尔•布莱克和迈伦•斯科尔斯两人之名命名。他们两人与罗伯特•莫顿一起构建了布莱克-斯科尔斯世界。
　　第一卷除基本的微积分之外并不需要多少金融背景知识。

《数量金融》（原书第2版）第1卷包含以下各章：
1　 产品和市场
2　 衍生品
3　 资产的随机行为
4　 基本的随机微积分
5　 布莱克-斯科尔斯模型
6　 偏微分方程
7　 布莱克-斯科尔斯期权定价公式和“希腊字母”
8　 布莱克-斯科尔斯世界的简单拓展
9　 提前执行与美式期权
10 概率密度函数和首次退出时间
11 多资产期权
12 如何进行Delta对冲
13 固定收益证券和分析：收益率、久期和凸性
14 互换
15 二叉树模型
16 正态近似的准确性
17 从黑杰克和赌博学到的投资经验
18 投资组合管理
19 在险值
20 预测市场？
21 一个交易游戏

这本书是《数量金融》（原书第2版）的第1卷：数理与金融基础，衍生品基本理论，风险与收益。这一卷向读者介绍了基本的数学工具以及各种必须的金融概念以帮助理解数量金融、组合管理和衍生品。本卷也刻画了投资世界与赌博世界之间的各种相似之处。两者之间值得玩味的是，前者受到人们的尊敬，后者却显得不那么体面。

本卷的主要章节
资产的随机行为
布莱克-斯科尔斯模型
布莱克-斯科尔斯期权定价公式和“希腊字母”
提前执行与美式期权
如何进行Delta对冲
固定收益证券和分析：收益率、久期和凸性
互换
二叉树模型
正态近似的准确性
从黑杰克和赌博学到的投资经验

作者列出了大量彭博资讯系统的页面，通过真实的条款佐证他所阐述的各项观点。同时也结合了大量必不可少的Visual Basic计算机代码、模型的电子数据表解释、产品说明书以及期权分类表格。
除了实用性导向外，作者以漫画的形式出现在整本书中，以带有个人色彩的口语化文字对书中讨论的关键部分内容给出强调与解释。

保罗关于数量金融那无与伦比的文字已成为我的研究生必读的材料。他的风格不可复制：简洁明了又诙谐有趣。而他天生具有教学的天分，这一点在他的文字中足以体现。我已经不记得有多少次通过推荐他的文章来拯救饱受晦涩文章折磨的学生。
—— Carol Alexander教授
国际资本市场协会商学院，风险管理主席和研究主管

作者简介
保罗·威尔莫特是一位金融顾问、培训师、作家和软件开发者。但更重要的是他最喜欢用来跳舞的歌是伊基·波普的《生之欲望》（Lust for Life）和门基乐队的《我是一个信徒》(I am a Believer)。而每当嗡嗡鸡乐团的那首《曾经爱上不该爱的人》(Ever Fallen in Love with Someone You Shouldn’t Have Fallen in Love with))响起的时候，一定会让他喉头哽噎，这首歌的故事几乎是他最近刚结束的单恋生活的完美写照。
他用了32年试图去弹奏吉他，不过至今也只能掌握D、A和E和弦的指法。保罗还在杂耍领域也很成功，他曾担任巧手杂耍剧团的演员经理。
而他的爱好是中年危机。

译者简介
郑振龙，经济学（金融学）博士，金融工程教授，博士生导师。现任国务院学科评议组成员、国务院政府特殊津贴专家、闽江学者特聘教授、厦门大学金融学国家重点学科学术带头人、厦门大学证券研究中心主任，兼任中国金融学年会秘书长、中国金融学会常务理事兼学术委员、中国金融学会金融工程专业委员会常务委员、上海清算所风险管理委员会专家委员、台湾财务工程协会顾问、厦门市政府金融顾问、华福证券和厦门国际银行等公司独立董事、《金融学（季刊）》主编等职。曾留学美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）和英国伦敦经济学院（LSE）。主持了10多项国家和省部级科研课题，出版了30多部著作和教材，发表了200多篇学术论文，并获得20多项省部级优秀社科成果奖。
陈蓉，经济学（金融学）博士，厦门大学金融系金融工程教授、博士生导师，厦门大学金融工程研究中心主任，厦门大学金融工程博士后，美国康奈尔大学金融计量与金融工程方向博士后，美国北卡罗来纳大学夏洛特分校数学与统计学系访问（授课）教授。陈蓉教授近年来的研究领域包括：金融工程、固定收益证券、风险管理与金融计量，先后发表了20多篇学术论文，出版了近10部著作和教材，作为主持人和主要参与者承担了8项国家和省部级科研课题的研究，还主持了多项横向课题，并多次获奖。
史若燃，厦门大学金融工程专业博士生，即将加盟中信证券。

这个版本相对于第1版来说有了相当大的升级和拓展。一如既往，书中内容以反映我本人的兴趣与见解为主。在两个版本之间的这段日子里，金融市场的规模越来越大，建模者可以运用的工具包越来越多，而我的腰围也变得越来越粗。从个人角度来说，我已经在实际操作领域投入了与在独立研究领域一样长的时间。那么很自然地，我将会在这个版本中引入许多新的材料，这些材料一方面能体现我作为科学家对模型精确性的要求，另一方面也能体现我作为实际操作者对模型高速、稳健且简明易懂的需要。正如我之前所说的，本书具有强烈的个人色彩。由于数量金融领域的主题一贯以来都是飞速变化的，我建议读者在本书学习过程中补充阅读我推荐的各种拓展阅读。
我想再次感谢在第1版序中致谢的人：Arefin Huq、Asli Oztukel、Bafkam Bim、Buddy Holly、 Chris McCoy、 Colin Atkinson、 Daniel Bruno、 Dave Thomson、 David Bakstein、 David Epstein、 David Herring、David Wilson、 Edna HepburnRuston、 Einar Holstad、 Eli Lilly、Elisabeth Keck、Elsa Cortina、Eric Cartman、Fouad Khennach、Glen Matlock、Henrik Rassmussen、 Hyungsok Ahn、 Ingrid Blauer、 Jean Laidlaw、 Jeff Dewynne、 John Lydon、 John Ockendon、 Karen Mason、 Keesup Choe、 Malcolm McLaren、 Mauricio Bouabci、 Patricia Sadro、 Paul Cook、 Peter J¨ackel、Philip Hua、Philipp Sch¨onbucher、Phoebus Theologites、Quentin Crisp、Rich Haber、 Richard Arkell、Richard Sherry、Sam Ehrlichman、Sandra Maler、Sara Statman、 Simon Gould、 Simon Ritchie、 Stephen Jefferies、Steve Jones、Truman Capote、Varqa Khadem和 Veronika Guggenbichler。
同时，我也想感谢以下人员。首先是我在各个项目中的合伙人：7 City项目的 Paul 和 Jonathan Shaw，感谢他们无与伦比的奉献和他们对新项目的构想；Riaz Ahmad 和 Seb Lleo 对数量金融证书项目的帮助十分成功，分担了我许多的任务。然后是与杂志相关的各位，尤其是Aaron Brown、 Alan Lewis、 Bill Ziemba、Caitlin Cornish、Dan Tudball、Ed Lound、 Ed Thorp、 Elie Ayache、 Espen Gaarder Haug、 Graham Russel、 Henriette Prast、 Jenny McCall、 Kent Osband、 Liam Larkin、 Mike Staunton、 Paula Soutinho 和 Rudi Bogni。我感到十分幸运且感激John Wiley&Sons出版公司，他们对被认为十分古怪的计划也给予了支持；感谢Ron Henley，他真是每个宽客做梦都想得到的对冲基金合伙人。“Its just a jump to the left. And then a step to the right”。该句来自1973年脍炙人口的摇滚歌曲The Time Warp的歌词，此歌之后改编成电影《洛基恐怖秀》（The Rocky Horror Picture Show）与同名舞台剧。这个系列已经形成特有的以怪诞变性装扮和万圣节狂欢为主题的狂欢文化。此处应是作者向Ron Henley致谢并回味两人共同度过的欢乐时光。——译者注 还要感谢Fulcrum的John Morris，带给我一段有趣的时光；也感谢纳西姆·塔勒布，我们之间有过一些有趣的谈话。
感谢John、Grace、Sel和Stephen，他们不厌其烦地向我灌输着他们的价值观念，始终给予我有力的帮助。感谢Oscar 和 Zachary，让我在一系列不幸的事件中能时刻保持理智。
最后，作为她的头号粉丝，我要感谢我的头号粉丝——Andrea Estrella！

这本书是《保罗威尔莫特论数量金融》（第二版）的第一卷：数理与金融基础，衍生品基本理论，风险与收益。这一卷向读者介绍了基本的数学工具以及各种必须的金融概念以帮助理解数量金融、组合管理和衍生品。本卷也刻画了投资世界与赌博世界之间的各种相似之处。两者之间值得玩味的是，前者受到人们的尊敬，后者却显得不那么体面。

本卷的关键章如下：
资产的随机行为
布莱克-舒尔斯模型
布莱克-舒尔斯期权定价公式和“希腊字母”
提前执行与美式期权
如何进行delta对冲
固定收益证券和分析：收益率、久期和凸性
互换
二叉树模型
正态近似的准确性
从黑杰克和赌博学到的投资经验

作者列出了大量彭博资讯系统的页面，通过真实的条款佐证他所阐述的各项观点。同时也结合了大量必不可少的Visual Basic计算机代码、模型的电子数据表解释、产品说明书以及期权分类表格。
除了实用性导向外，作者以漫画的形式出现在整本书中，以带有个人色彩的口语化文字对书中讨论的关键部分内容给出强调与解释。

“保罗关于数量金融那无与伦比的文字已成为我的研究生必读的材料。他的风格不可复制：简洁明了又诙谐有趣。而他天生具有教学的天分，这一点在他的文字中足以体现。我已经不记得有多少次通过推荐他的文章来拯救饱受晦涩文章折磨的学生。”
——Carol Alexander教授，国际资本市场协会商学院，风险管理主席和研究主管

（美）保罗·威尔莫特(Paul Wilmott) 著：暂无简介

郑振龙 陈蓉 史若燃 译：暂无简介

金融衍生品市场是现代金融体系的重要组成部分，主要负责风险的重新配置。它并不一定能阻止风险事件（比如经济危机）的发生，却可以让微观主体在风险事件发生时免于遭受损失。在一个完善的金融体系中，微观主体面临的任何风险（比如原材料涨价、产品价格下跌、利率上升、汇率波动、对手违约、气候变化、经济危机等），都可以通过衍生品来对冲。利用衍生品，还可以为各种宏微观问题提供解决方案，为合作双方提供求同存异的合作方案，以最大限度地发挥各个经济主体的比较优势，从而提高资源配置的效率。衍生品市场还是个信息集散地，从衍生品价格和成交量中可以提取出违约概率、相关系数、波动率、偏度、峰度等关于宏微观决策的重要信息。这种信息相对于统计信息而言，具有及时、真实、前瞻的特点，有助于提高决策的及时性、准确性和前瞻性。基于上述考虑，我国近年来也在稳步推进金融衍生品市场的发展，目前已经有股指期货、国债期货、利率互换、外汇期权、股票期权等产品。
要想熟练掌握金融衍生品的定价原理和应用技巧绝非易事。其中用到的数学知识和技巧非常复杂，有些人认为能掌握它们的只能是火箭物理学家之类的怪才，俗称宽客（quant）,而相关的知识和技巧被称为金融工程（financial engineering）或数量金融（quantitative finance）。虽然冠名金融工程、数量金融或金融衍生品的书籍数量繁多，近年来仍不断有新作涌现，但大部分作品或者泛泛而谈，或者纠结于复杂的技术细节而让人望而生畏。只有保罗·威尔莫特的《数量金融》风格独特，通俗易懂，广受读者好评，其魅力经久不衰，被认为是该领域的必读书目。
该书受欢迎的一个原因是作者的传奇经历和个人魅力。保罗·威尔莫特是全球宽客领域的重量级人物。他在牛津大学获得了流体力学的博士学位，进入数量金融领域前曾在多个行业从事过数学建模工作。他在数量金融领域发表了众多有影响力的学术论文，出版了许多重要教材，以其名字命名的杂志和论坛让万千从业人员和学者拥有了接触最新宽客技术和相互交流的平台。他主持的牛津大学“数理金融”项目和“数量金融认证”项目培养了大量的相关人才，是业界公认专业性最高的数量金融和金融工程的培训项目。最令人乐道的是他幽默风趣的讲述技巧和直击要害的洞察力，这些都在本套图书中得到了淋漓尽致的体现。
但本书不得不读或不得不备的最重要的理由还是其内容和风格的不可替代性。本书有三个显著的特点。第一个特点是既易懂又深刻，作者总是能以最简洁直接和清晰易懂的方式直击问题的本质，让读者不必具备火箭物理学家的头脑就可以明白复杂问题的来龙去脉。作为金融工程领域的专业学者和教育工作者，我们在翻译时深刻感受到，只有对金融与数学融汇贯通并对如何与读者沟通下了极大的工夫才能做到这一点。第二个特点是涵盖面广，本书涵盖了金融工程与数量金融领域可能涉及的大多数问题，并结合大量实际市场中的产品进行分析。既介绍了许多在学术界也尚在探索的高级模型，又囊括了许多在实际应用当中容易忽略却很重要的处理细节，是一套很好的案头备查书籍。第三个特点是实践性强，作者坚持以实际应用为导向的方式写作，试图引导读者自行思考解决问题的方法，并鼓励读者根据实际中遇到的问题灵活运用相关原理和知识，真正做到授人以渔。
由于所涉甚广，本书共分为3卷：第1卷介绍了金融衍生品定价的一些基本原理和需要用到的最简单的数学知识，第2卷介绍了大量不同类型的金融衍生产品和定价中可能遇到的特殊问题，第3卷介绍了许多更复杂的高级模型和实际定价的数值方法和程序。
本套书的主要读者对象为金融工程、数理金融、衍生品、宽客等领域的理论研究者和实务工作者。中国的衍生品市场蓄势待发，新的金融时代正在走近。如果你想在金融工程领域立足，理解相关领域的各类问题，并在未来的日子里有一个备查的重要资料来源，我们强烈建议你阅读并收藏这套书籍。
正如你们所见，本书是个大部头。我们的翻译团队来自厦门大学金融工程团队，第1卷的译者为郑振龙教授、陈蓉教授、史若燃博士、姚育婷、郭媛媛、郭博洋、唐易青和陈惠民，第2卷的译者为郑振龙教授、陈蓉教授、陈焕华博士、李骅、洪集民、季锋、于爱颍、陈金钊和秦明，第3卷的译者包括郑振龙教授、陈蓉教授、刘杨树博士、邱紫华、郑国忠、王宜峰、江政雲、王忧、林晓鹏、姚莲莲、吴玮煌、王宏和贺晨。每册书先由金融工程硕士生、博士生初译，再由每册图书的第3名译者初校并修改，最后由两位教授（以郑振龙教授为主）逐字检查校对修改，共历时9个月。感谢每一个参与者的付出与努力，感谢机械工业出版社编辑的辛勤工作。
在翻译过程中，我们已经尽了最大努力，力求把原文忠实、清晰、简洁、达意地译成中文。由于本书难度较大，专业性较强，若有不当之处敬请读者见谅，欢迎沟通。

译者
2014年12月1日

推荐序一

金融衍生品是20世纪最具革命性的金融创新，近40年来，全球金融衍生品市场发展迅猛，在高效管理风险、创造丰富投资工具与多样交易策略、创新金融产品等方面发挥了其他金融市场无法代替的作用。近年来，我国期货与衍生品市场的发展速度也在加快，沪深300股指期货、国债期货在中国金融期货交易所相继上市，上海证券交易所推出了上证50ETF期权。即使在国外，期权的出现也被称为“期权革命”，只要运用得当，其在资产配置、投资策略、风险管理乃至金融解决方案领域的应用之丰富、效果之奇妙常常令人称奇。伴随着我国经济的进一步对外开放和金融市场化改革的推进，我国的外汇期货与商品、金融等各类期权也将陆续推出，以远期、互换等交易工具和证券、信用等基础性资产为标的的场外金融衍生品市场也在迅速发展。衍生品正在成为我国各类金融机构和现货企业的重要工具，将被广泛地应用于外汇、利率、证券、大宗商品以及信用等各类基础产品的风险管理和金融创新。
现实的需求必然激发学习的热潮。然而，要想在日益复杂的衍生品市场中得心应手、游刃有余绝非易事。与期权等衍生品领域相关的学科——金融工程，被称为金融领域的“火箭科学”，其中至少涉及现代金融理论、复杂的数学知识技巧、数据处理分析技术和编程技术。大量深奥的数学知识和复杂技术的存在，使得许多人对此望而却步。进一步看，如何将这些复杂的知识与技术运用到实际市场中去，亦是一个不小的挑战。因此，对于金融工程领域的从业者和学习研究者来说，若有一本兼具理论深度和实际运用、清晰易懂的案头书籍备查，是一大幸事。
《数量金融》就是这样一套在金融工程领域难得一见的好书。作者保罗·威尔莫特博士是享誉国际的金融工程学家和金融顾问，是英国皇家学会的研究学者，其主要研究领域是衍生品、风险管理和数量金融。他在牛津大学获得数学学士和流体力学博士学位，并进行了多年的研究工作。他创立了“数量金融证书”项目和《应用数量金融》杂志，出版了多部金融工程著作，发表了上百篇专业论文，被英国《金融时报》称为“诙谐的衍生品讲师”。他创办的网站wwwwilmottcom在全球金融工程业界深受欢迎，主编的宽客杂志Wilmott在业界也有极大影响。书如其人，保罗·威尔莫特博士的这套《数量金融》既以简洁严谨的数学推导证明思想直觉的核心内涵，又以直观浅显的思想直觉阐释艰深复杂的数学推导，分析鞭辟入里、直击本质；既讨论复杂理论模型的基本原理，又专注于模型在实际运用中的诸多细节，让人受益匪浅；既涵盖极广，广泛涉及数学基础知识与技巧、定价原理、模型拓展、数值方法、程序实现等内容，又挖掘深入，展示金融工程问题的深刻本质与应用技巧。更难得的是，此书写作深入浅出，清晰易懂，读者略有基础就可以弄清复杂问题的来龙去脉，是一本将复杂广泛的金融工程问题讲得透彻务实的好书，值得大力推荐。
对于外文专业书籍的读者而言，译者的专业水准和表达能力至关重要。《数量金融》的中文版译者是我推荐此书的另一个重要原因。郑振龙教授和陈蓉教授带领的厦门大学金融工程团队是国内最优秀的金融工程教学和研究团队之一。作为中国金融工程学科的最初创始人之一，郑振龙教授带领团队长期潜心追踪和研究国际和国内金融工程的理论和实践动态，对复杂的金融工程问题理解透彻深入，对本质和前沿问题把握到位。不仅如此，郑振龙教授和陈蓉教授都擅长将复杂问题表达得浅显易懂，在学生和听众中享有很好的口碑。郑振龙教授和陈蓉教授主编的《金融工程》连续获评“十五”“十一五”和“十二五”国家级规划教材，郑振龙教授所讲授的本科“金融工程”被评为国家级精品课程。由于学生和听众的广泛好评，中国期货业协会多次邀请两位教授为期货公司高管和分析师授课，并专门与厦门大学金融工程研究中心合作开办多期“金融衍生品高级研修班”，为期货行业培养了数量众多的金融衍生品高端专业人才，这些专业人才在期货公司和其他金融机构的创新业务中正在大显身手。作为中国期货业协会人才发展战略规划的重要举措，这一研修班的举办在业内外受到高度评价。这样两位专家的翻译之作，值得信任与期待。
书为好书，出版恰逢其时，作者译者上佳。作为中国期货与衍生品市场发展的一名经历者，看到此书的出版，我十分高兴。由于译书不属科研成果，此次翻译整套大部头的《数量金融》，对于科研和教学任务繁重的两位教授来说，本是吃力不讨好之事。但两位教授出于对中国衍生品市场发展的拳拳之心，希望能引入与推广经典著作，促进中国金融工程高端专业人才培养。兴奋感动之余，特作序推荐此书。

李强
中国期货业协会
2015年3月9日





推荐序二

国际金融危机爆发以来，已经过了6年多，尽管全球场内外衍生产品的活跃度远不如危机前多年那么活跃，全球场内衍生产品交易金额占全球GDP的比例从2007年403的峰值有所下降，但是近年来仍然保持在25上下的水平，在全球金融体系中的作用仍然重大且不容忽视。金融危机爆发后不久，国内不少人士认为：金融危机是金融衍生产品惹的祸，还好我国金融衍生产品当时并未真正起步和发展，因此不应急于发展那些易导致危机的市场。可喜的是，国内业界越来越多的同仁和专家认为金融衍生产品在金融危机前几十年都已存在，有些产品如信用违约互换在危机前后确有推波助澜的作用，但是金融衍生产品并不是金融危机的祸根；与国际金融衍生产品市场相比，金融危机前国际市场确实存在投机和炒作的问题，然而在国内很多领域作为基础风险管理工具的金融衍生产品，不是发展得太多太快，而是太少太慢，很多领域中的金融衍生品仍然处于缺位的状态。
近年来国内场内外衍生产品有了持续可观的发展。2010年我国成功推出股指期货，2014年国债期货成功恢复，2015年2月股指期权又成功推出，场内市场金融期货和期权缺位的局面有了明显的改善；场外银行间市场外汇远期交易早在2005年汇改后不久就成功推出，外汇互换、利率互换、远期利率协议、外汇期权等重要的银行间风险管理产品先后推出并达到了不同程度的活跃度。虽然目前除股指期货外其他场内外产品的市场活跃度仍有待提高，但场内外产品的丰富程度已有明显的提高。
笔者在20世纪90年代初期进入纽约金融市场时恰逢国际金融产品创新高峰。在2014年为《奇异期权》做推荐时，回顾自己初入国际金融市场时的感受，才首次联想到，20世纪80年代后期到90年代中期，国际金融创新高峰时期正好是全球最大经济体美国利率市场化的后期和当时第二大经济体日本利率市场化结束的时期
。国际金融产品创新的高峰期与两大经济体利率市场化的进程的关系绝非偶然，因为全球金融市场最大的市场风险是利率风险。利率市场化为金融创新和风险管理提供了巨大的推动力。
张光平人民币国际化和产品创新［M］5版北京：中国金融出版社，2014
党的十八届三中全会决定提出要“鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”“完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化……加快实现人民币资本项目可兑换”；2014年12月结束的中央经济工作会议又明确提出要“稳步推进人民币国际化”。利率市场化和汇率市场化是人民币国际化的前提或必要条件，也是国内债券、外汇、股市及相关风险管理市场活跃的前提。随着我国利率市场化的进一步推动和汇率市场化进一步完善，我国债券市场、外汇市场、股票市场及其相关的风险管理或衍生产品市场的丰富程度和活跃度将有显著的提升，金融创新和风险管理的需求将在今后数年步入快速发展的通道。我国对金融创新的技术、经验、管理等多方面的知识的需求也将有显著增长。
作为全球最复杂且技术含量最高的金融产品——金融衍生产品及市场的发展也当如债券、外汇、股票、商品等基础市场一样，有着自身的发展规律和发展路径。20多年来我国学习和借鉴了国外很多领域的发展成果和经验，场内外金融衍生产品市场也不能例外。境外包括金融期货和期权在内的金融衍生产品市场经过了40多年的发展和演变，特别是经过了巴林倒闭、加州奥兰治县、美国长期资本管理公司等重大风险事件后，风险管理的经验逐渐积累，已发展到了相对成熟的阶段。作为全球金融市场技术含量最高的金融衍生产品的设计、定价和风险对冲也有了相对成熟的统计、数学、编程等方面的知识、技能和实践方面的积累。这些将是国内金融产品设计、定价、风险对冲和市场发展不可少的必修课。
保罗·威尔莫特先生集金融顾问、培训师、作家和软件开发者等理论与实践经验于一身，将“火箭物理学家”才能理解的相关数理知识用深入浅出、简洁易懂的方式向读者做了介绍，同时也向读者介绍了理解数量金融必须的金融概念、组合管理和具有代表性的衍生产品。作者也介绍了投资与赌博之间的各种相似和差异。本书的特点可以用理论与实际结合，参数与市场结合，产品与对冲结合这三个结合来简单概括。虽然本书简明扼要，但是要读懂仍需具备相当的数学、统计、市场等方面的基础知识，这些知识是推动国内金融创新，特别是国内金融产品设计、定价、风险对冲必需的基础知识。国内几乎所有的金融机构，特别是市场交易部门目前概无例外地在使用境外设计的产品定价、交易平台、风险管理模型等，然而却鲜有能够打开这些产品定价、交易平台和风险管理模型的“黑盒子”，因而只能知其然而不知其所以然，只能在别人多年前设计的“八阵图”内冲杀，不仅难以走出“八阵图”，更不用说要打赢“八阵图”的设计者了。《数量金融》为我们提供了打开这些“黑盒子”的基本知识和基本要素，是国内金融创新和国内金融机构及企业“走出去”在国际市场上直面市场竞争的必读物。
厦门大学金融工程团队在郑振龙教授和陈蓉教授指导下组织了一批博士和学生翻译了保罗·威尔莫特先生的《数量金融》一书，体现了厦大师生对金融工程知识的重视及对专业的认真态度。本书不仅对国内众多大专院校师生学习和研究金融工程、金融衍生产品、金融风险管理有用，而且对广大的金融从业人员开展金融创新、产品设计、风险管控也有必不可少的参考作用。
最后，值得提及的一个重要内容是学习过程中要结合国内市场的实际情况，并借鉴国外的知识和经验。记得十多年前，在国内市场仅有外汇远期结售汇等屈指可数的简单金融衍生产品的时候，国内曾经掀起学习金融工程的热潮，对后来国内金融市场的发展起到了一定的作用。然而十多年来，特别是2005年我国汇改以来，国内很多金融衍生产品从无到有，有些产品如外汇互换、利率互换、股指期货等市场已经有了较好的流动性，然而关于这些市场和产品相关实证研究却少之又少。之前国内少有或没有产品时学习只是学习别人的东西，而现在国内有了自己的产品和市场却少有人研究。由于我国利率、汇率等方面市场化程度有待进一步提高，国内产品定价和市场发展一定有与境外不同之处，这些不同之处我们只有经过实证研究才能发现，进而才能找到进一步完善国内市场的方法。尤其是近年来以人民币跨境贸易、其他经常项目、直接投资等相关结算为主的人民币国家化进程加速，境外人民币中心和业务快速发展，产品创新步伐加快。我们在学习和借鉴别人知识和经验的同时也需要结合国内产品和市场的发展来学习，结合国内利率和汇率市场化程度不断提高的进程来学习，结合人民币国际化的进程来学习，这样才可以尽快地达到学以致用的目的。否则，国内人民币产品创新和人民币国际化相关的问题研究我们都可能落在别人的后面，从而难以有效推动市场的发展和人民币国际化的进程，让国内学者、职业人士和其他国人面临尴尬的境地。
最后，希望我们各界同仁共同学习和借鉴别人的知识与经验，共同研究和探讨国内金融创新与人民币国际化相关问题，共同为我国金融创新和人民币国际化做出应有的贡献。

张光平
上海银监局副局长
2015年3月16日于上海

推荐序一/李强
推荐序二/张光平
译者序
第2版前言
全书简明目录
第一部分数理与金融基础、衍生品基本理论、风险与收益
第1章产品和市场
11引言
12货币的时间价值
13股权
14商品
15货币
16指数
17固定收益证券
18保值债券
19远期和期货
110总结
第2章衍生品
21引言
22期权
23常用定义
24回报图
25卖空期权
26保证金
27市场惯例
28期权到期前的价值
29影响衍生品价格的因素
210投机和杠杆
211提前执行
212看跌看涨平价
213二值期权或数字期权
214牛市差价组合和熊市差价组合
215跨式组合和宽跨式组合
216风险逆转组合
217蝶式差价组合和鹰式差价组合
218差期组合
219长期股票参与证券和灵活场内期权
220权证
221可转债
222场外期权
223总结
第3章资产的随机行为
31引言
32常见的“分析”范式
33为什么我们需要为随机性建模：Jensen不等式
34股票、货币、商品和指数之间的相似之处
35分析收益率
36时间刻度
37估计波动率
38电子表格中的随机游走
39维纳过程
310股票、货币、商品和指数普遍认可的模型
311总结
第4章基本的随机微积分
41引言
42一个具有启发性的例子
43马尔科夫性质
44鞅性质
45二次变差
46布朗运动
47随机积分
48随机微分方程
49均方离差极限
410随机变量函数和伊藤引理
411伊藤引理的解释
412伊藤引理和泰勒级数
413多维的伊藤引理
414一些相关的例子
415总结
第5章布莱克-斯科尔斯模型
51引言
52一个非常特殊的组合
53消除风险：Delta对冲
54无套利
55布莱克-斯科尔斯方程
56布莱克-斯科尔斯假设
57终值条件
58分红股票的期权
59货币期权
510商品期权
511期货期权
512推导布莱克-斯科尔斯方程的其他方法
513总结
第6章偏微分方程
61引言
62布莱克-斯科尔斯方程的前世今生
63布莱克-斯科尔斯方程中各项的含义
64边界和初值/终值条件
65一些求解方法
66相似性化简
67其他分析技术
68数值解法
69总结
第7章布莱克-斯科尔斯期权定价
公式和“希腊字母”
71引言
72看涨期权、看跌期权和简单数值期权的公式推导
73Delta
74Gamma
75Theta
76Speed
77Vega
78Rho
79隐含波动率
710不同类型的对冲
711总结
第8章布莱克-斯科尔斯世界的简单拓展
81引言
82红利、国外利率和持有成本
83红利结构
84分红和无套利
85除息时刻前后期权价值的表现
86商品
87融券和回购
88时变参数
89幂期权的公式
810对数合约
811总结
第9章提前执行与美式期权
91引言
92永续美式看跌期权
93付红利的永续美式看涨期权
94针对一般回报形式的数学公式
95常红利率看涨期权的局部解
96其他红利结构
97一触即付期权
98美式合约的其他特征
99其他问题
910总结
第10章概率密度函数和首次退出时间
101引言
102转移概率密度函数
103随机游走的三叉树模型
104前向方程
105稳态分布
106后向方程
107首次退出时间
108首次退出时间的累积分布函数
109预期首次退出时间
1010最优停时的另一个例子
1011期望与布莱克-斯科尔斯
1012一个常见误解
1013总结
第11章多资产期权
111引言
112多维对数正态随机游走
113度量相关性
114多项标的资产的期权
115支付红利资产的欧式非路径依赖期权的定价方程
116用资产换取资产：一个近似解
117双币种期权
118两个例子
119其他特征
1110为篮子期权定价的事实
1111对篮子期权进行套期保值的事实
1112相关性与协整
1113总结
第12章如何进行Delta对冲
121引言
122如果隐含波动率和真实波动率不一样，将会发生什么
123隐含波动率与真实波动率：Delta对冲应该使用哪个波动率
124案例1：使用真实波动率σ对冲
125案例2：使用隐含波动率对冲
126隐含波动率对冲时的利润
127隐含波动率随机情况下的对冲
128隐含波动率的特征
129总结
附录12A各结论的推导
第13章固定收益产品和分析：收益率、久期和凸性
131引言
132简单固定收益合约和特征
133国际债券市场
134应计利息
135天数计算惯例
136连续复利和离散复利
137收益率衡量
138收益率曲线
139价格/收益率关系
1310久期
1311凸性
1312例子
1313对冲
1314时变利率
1315离散支付的息票
1316远期利率和靴襻法
1317插值
1318总结
第14章互换
141引言
142香草利率互换
143比较优势
144互换曲线
145互换和债券的关系
146靴襻法
147互换合约的其他特征
148其他类型的互换
149总结
第15章二叉树模型
151引言
152股票价格会涨也会跌
153期权价值
154“模型”的哪部分是我们不需要的
155为什么“理论价格”必须是“市场价格”
156我怎么知道对冲应卖出1/2单位股票
157如果利率不为0，价格会怎么变化
158股票本身有被正确定价吗
159完全市场
1510现实世界和风险中性世界
1511使用符号来表达
1512期权的定价方程
1513概率p哪去了
1514违背直觉
1515二叉树
1516资产价格分布
1517二叉树倒推定价
1518二叉树模型的编程
1519希腊字母
1520提前执行
1521连续时间的极限
1522在二叉树模型、布莱克-斯科尔斯方程和“其他”世界中的无套利
1523总结
附录15A另一个参数化方法
第16章正态近似的准确性
161引言
162为什么我们喜欢正态分布：中心极限定理
163正态分布和对数正态分布
164正态分布的尾部肥厚吗
165不同分布的估计情况
166序列自相关
167总结
第17章从黑杰克和赌博学到的投资经验
171引言
172黑杰克的规则
173战胜庄家
174黑杰克赌局中利润的分布
175Kelly准则
176你可以赢得轮盘赌吗
177赌马和无套利
178无套利
179如何下注
1710总结
第18章投资组合管理
181引言
182多样化
183现代投资组合理论
184我该站在有效边界的哪个位置
185马科维茨在实践中的运用
186资本资产定价模型
187多指数模型
188协整
189绩效度量
1810总结
第19章在险值
191引言
192在险值的定义
193单个资产的在险值
194投资组合的在险值
195衍生品的在险值
196模拟
197在险值在业绩评价中的应用
198极值理论的介绍
199一致性
1910总结
第20章预测市场
201引言
202技术分析
203波浪理论
204其他分析方法
205市场微观结构建模
206危机预测
207总结
第21章一个交易游戏
211引言
212目的
213游戏目标
214游戏规则
215注释
216如何填写交易表